Рынок ценных бумаг

Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризированных рынках. В  последнем случае торговля ведется  через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников  в единый компьютеризированный рынок, характерными чертами которого являются:

• отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, отсутствие прямого контакта между ними;
• полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания; роль участников рынка сводится в основном только к вводу заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.

Кассовый рынок ценных бумаг («кэш»-рынок или «спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего срок исполнения сделок составляет 3 месяца.[2]

                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                      2. Объекты и субъекты рынка ценных бумаг

                          2.1. Ценные бумаги и их классификация

Возникновение ценных бумаг  связано с развитием товарноденежных  отношений в человеческом обществе. Прототипы ценных бумаг  появились  ещё в Древнем мире. Сам термин «ценная бумага» возник благодаря  тому, что эти документы получили широкое распространение именно в бумажной форме.

В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается

определение ценной бумаги как документа установленной  формы и реквизитов , удостоверяющего  имущественные права, осуществление  или

передача которых возможны только при его предъявлении.

Таким образом, ценная бумага - это форма фиксации рыночных отношений  между участниками рынка, которая  сама является объектом этих отношений, т.е. заключение сделки между ее участниками  состоит в передаче или купле-продаже  ценной бумаги в обмен на деньги или товар.

Ценность же ценной бумаги состоит в тех правах, которые  она дает

ее владельцу.

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом,

своем собственном рынке  – рынке ценных бумаг, но не имеет  ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

В расширенном понимании  ценная бумага – это любой документ,

который продается и покупается по соответствующей цене.

Атрибутами ценной бумаги являются:

− имущественные права, отношения займа, а также некоторые

иные права и обязательства;

− способность быть объектом купли-продажи;

− переход вышеозначенных прав и обязательств при купле-продаже ценной бумаги;

− стоимость ценной бумаги, которая оценивается в денежном выражении.

                                             Классификация

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два больших класса:

I класс – основные ценные бумаги;

II класс – производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых

лежат имущественные права  на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разделить  на две

подгруппы: первичные и  вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых

не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные  и

др.)

Вторичные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпускаемые на

основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с

изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого

актива (эту ценную бумагу можно представить как ценную бумагу на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно биржевых: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.); на цены основных ценных бумаг (обычно на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.[5] (Таблица 1).

                                       Основные виды ценных бумаг

1. Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав:

• на участие в получении прибыли (дивиденда)
• на участие в управлении (акция дает право голоса)
• на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).

2. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процент от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, облигация  это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)

облигации

• обязательство эмитента выплачивать дepжaтeлю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

3. Вексель — это абстрактное обязательство, т.е., возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое, не имея никакого отношения к условиям его возникновения,

получает право требовать  платежа по векселю, являясь его  держателем.

4. Банковский сертификат - это единственный вид ценной бумаги, выпускать которую имеет право только коммерческий банк; долговая ценная бумага с процентным доходом.
5. Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.
6. Складское свидетельство — это ценная бумага, удостоверяющая

принятие товара на хранение по договору складского хранения.

7. Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.[3]

 

                                2.2. Субъекты рынка ценных бумаг

Участники(субъекты)  рынка ценных бумаг — это физические лица

или организации, которые  продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между

собой в определенные экономические  отношения по поводу кругооборота

ценных бумаг.

Существуют следующие  основные группы участников рынка ценных

бумаг в зависимости от их функционального назначения:

• продавцы
• инвесторы
• фондовые посредники
• организации, обслуживающие рынок ценных бумаг
• органы регулирования и контроля.

Продавцы - это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы - это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный

капитал в ценные бумаги.

Фондовые посредники — это торговцы, обеспечивающие связь между

эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг.

Организации, обслузкивающие рынок ценных бумаг — это организации,

выполняющие все другие функции  на рынке ценных бумаг, кроме

функции купли-продажи этих ценных бумаг.

Эмитенты — это государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы — это население, а также коммерческие организации,

заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

Фондовые посредники — это организации, которые осуществляют

на рынке ценных бумаг  брокерскую или дилерскую деятельность, или

деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

• организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые

организаторы рынка);

• расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);
• депозитарии;
• регистраторов;
• информационные агентства и другие организации, оказывающие

услуги участникам рынка.

Государственные органы регулирования  и контроля рынка ценных

бумаг в Российской Федерации  включают:

• высшие органы управления (Президент, Правительство);
• министерства и ведомства (Министерство финансов Российской

Федерации, Комиссия по ценным бумагам при Правительстве Российской

Федерации и др.);

• Центральный банк Российской Федерации.[5] (Таблица 2)                                          

Какие интересы преследует эмитент на рынке ценных бумаг? Основной

мотив, который им движет, — это привлечь капитал (денежные ресурсы).

Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать

собственность, например государственную  в акционерную путем

приватизации.

Путем выпуска ценных бумаг  можно улучшить финансовое

планирование или управление финансовыми потоками, сделать более

мобильными или ликвидными имеющиеся активы компании и т.п.

На другой стороне рынка  — инвестор, покупатель ценных бумаг,

основная цель которого — заставить свои средства работать и приносить

доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении прав,

гарантировавших той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

Аналогично эмитенту инвестор приобретает ценные бумаги и для

хеджирования, и для управления ликвидностью и т.д.

Участник рынка может  находиться либо в позиции покупателя, либо

в позиции продавца, либо только обслуживать рыночные процессы. На

рынке ценных бумаг эмитент  всегда занимает позицию только продавца.

Другими продавцами ценных бумаг могут быть и инвесторы, и фондовые

посредники. Покупателями на данном рынке являются только

инвесторы и фондовые посредники.

Необходимо отметить, что  применяемые здесь наименования различных

организаций не являются исключительными. Например, в ряде стран

(в соответствии с национальным  законодательством и историческими

традициями) принято говорить о брокерах (дилерах) или о расчетно-кли-

ринговых центрах и  т.п. Имеются в виду, скорее, не наименования конкретных организаций, а виды деятельности (брокерская, дилерская, расчетная,  клиринговая, депозитарная, биржевая и т.д.), которые по одному

или в сочетании могут  осуществляться различными юридическими

лицами.

Российское законодательство (указы Президента Российской Федерации,

Федеральный закон  «О рынке ценных бумаг», подзаконные нормативные

акты) оперируют следующими терминами:

• дилерская деятельность— дилер,
• брокерская деятельность — брокер,
• деятельность по организации торговли — организатор торговли и фондовая биржа,
• депозитарная деятельность — депозитарий,
• деятельность по ведению реестра ценных бумаг — регистратор,
• расчетная деятельность по ценным бумагам — расчетный центр.

При этом в ряде случаев допускается совмещение одним юридическим

лицом нескольких видов профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг.

 

                       3. Регулирование рынка ценных бумаг

Регулирование рынка  ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия.

Регулирование может быть внешним и внутренним. Различают  следующие виды регулирования рынка  ценных бумаг:

• государственное регулирование;
• регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг или саморегулирование;
• общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг осуществляется путем:

• установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
• государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
• лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
• запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. [1]