Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Декабря 2014 в 15:00, реферат
Вместо игры в рулетку рассмотрим биржевую игру, отношение к которой двоякое: одни отождествляют игру на фондовом рынке с игрой в казино, где господствуют игроки в погоне за удачей; другие называют фондовый рынок эффективным рынком у поскольку он чувствителен к изменениям информации о ценах, мгновенно реагирует на их модификации, способствует рациональному перераспределению финансовых ресурсов, решая при этом множество проблем, связанных с неопределенностью"
В современном рыночном хозяйстве наибольшую роль играются товарные и фондовые биржи. В базе товарных бирж были торговые ярмарки, приобретавшие периодический характер и равномерно обраставшие постоянно действующими механизмами и организационными структурами. Историю фондовых бирж можно вести от меняльных контор древности. Обмен одной валюты на другую заполучил широкую известность еще в древние века. В 1141г. Людовик Седьмой узаконил существование компании менял, праотцев сегодняшних маклеров. На месте их встреч стали возникать рынки, которые сначало делали роль вспомогательных отделений товарных бирж. Но расширение операций по обмену валют, а также появление в обращении торговых векселей сделали нужным создание фондовой биржи. Официальным годом рождения фондовой биржи считается 1592г. В этом году в Антверпене был в первый раз обнародован перечень цен на бумаги, продававшиеся тут на бирже. В следующие годы количество бирж постоянно увеличивалось, а в 16 - 17 веках на биржах возник ценный продукт - государственные ценные бумаги, ставшие объектом больших сделок. С 1600г. С возникновением первых акционерных обществ - Английской Ост-Индской, Голландской Ост-Индской компаний, а потом и остальных - на биржах возникают и акции. Первой биржей на которой велись операции со всеми видами ценных бумаг, стала Амстердамская, приобретшая международную известность благодаря сделкам не лишь с зерном, кофе, пряностями, но и с ценными бумагами колониальных компаний.
Уже на первом этапе развития бирж, который длился порядка 200 лет. Они уже игрались большую роль в экономическом развитии. Биржевые операции, которые сами были результатом развития рынка, в свою очередь, способствовали расширению интернациональной торговли. Ускорению начального скопления капитала и тем самым переходу от феодального метода производства к развитому рыночному хозяйству. Поэтому тяжело переоценить ту роль. Которую играются биржи в современном капиталистическом обществе. Конкретно на биржах заключаются более крупные сделки. Поэтому неудивительно, что конкретно биржи завлекают в большей степени спекулянтов, для которых тут разворачивается обширное поле деятельности в связи с большущим разнообразием биржевых инструментов.
до этого чем перейти к проблеме спекуляции и хеджирования, необходимо разглядеть устройство самих бирж и механизм их функционирования.
Членами биржи являются юридические лица и отдельные граждане. Отвечающие требованиям устава биржи, и уплачивающие членские взносы.
Члены биржи владеют правом роли в управлении ею, могут бесплатно посещать торги, воспользоваться техническим аппаратом и услугами биржи, совершать сделки.
Посетителями биржи могут быть отдельные граждане либо представители юридических лиц, заинтригованные в заключении биржевых сделок, представители органов гос власти и остальные лица.
гости биржи бывают разовые и неизменные. Их посещение биржи может осуществляться как за определенную плату. Так и бесплатно.
Биржа работает на базе устава. Утвержденного учредителями. Утомившись биржи обязан отражать специфику её деятельности и структуры. Не считая того. Он обязан соответствовать требованиям, предъявляемых законодательством к уставам тех либо других видов юридических лиц. Утомившись биржи обязан содержать следующие положения:
- состав учредителей, размер уставного фонда, список остальных фондов. Образуемых биржей.
- наименование и
- порядок разработки и принятия правил биржевого торга, регистрации сделок и расчеты по ним.
- порядок приема в члены биржи. Приостановки, прекращения членства, права и обязанности членов биржи, возможность и условия доступа к биржевым торгам гостей.
- структуру и компетенцию
- имущественную ответственность учредителей и членов товарной биржи.
- порядок использования прибыли, возмещения убытков,
- порядок учета, отчетности, контроля за деятельностью биржи.
- порядок ликвидации биржи.
По организационно - правовому построению биржи учреждаются как:
- частные(основанные на частной принадлежности).
- полное товарищество.
- смешанное товарищество.
- товарищество с ограниченной ответственностью.
- акционерное общество
- акционерное общество
Исполнительным органом биржи является биржевой комитет.
Биржевой комитет решает все вопросы деятельности, не считая тех, которые входят в компетенцию органов собрания членов биржи. Одной из важнейших функций биржевого комитета является разработка правил биржевой торговли, регламента, инструкций и остальных документов, регулирующих деятельность биржи. Еще одной принципиальной функцией биржевого комитета является наблюдение за котировкой цен и издание соответствующих бюллетеней.
Основной рабочей структурой биржи является институт биржевых маклеров(либо брокеров). Слово “маклер” пришло из германского языка, который воспринял его из фламандских диалектов, “брокер” - из британского. В особенности огромное развитие торговля через брокеров получила в Англии. Частенько они представляют собой компании, располагающие своими капиталами, часто предоставляют кредиты своим клиентам. Основная функция биржевого маклера - посредничество за плату при совершении сделки.
Одной из важнейших функций биржи является установление биржевой котировки, т. Е. Фиксирование и опубликование выявившихся на бирже цен. Биржевая котировка делается традиционно котировальной комиссией. В рамках котировальных комиссий часто создаются соответствующие секции по отдельным группам продуктов.
Сделки числятся биржевыми, если они заключены на продукт, допущенный к обращению на бирже, меж членами биржи либо их представителями в биржевом собрании в сроке и в порядке, установленном в правилах торгов. Содержание биржевой сделки, за исключением цены, количества, наименования продукта, места и срока выполнения, не подлежит разглашению. Сделка считается заключенной с момента её регистрации на бирже в установленном порядке.
Биржевые сделки могут быть следующих видов:
- сделки с настоящим продуктом;
- фьючерсные сделки;
- остальные виды сделок, определяемые в правилах биржевых торгов (форвардные сделки и т. Д. ).
Сделки с настоящим продуктом заключаются с целью купли - реализации конкретного продукта. Настоящий продукт может быть допущен к торгам, если его качество удовлетворяет требованиям, предъявляемым биржевой товарно-экспертной комиссией, которая описывает качество продукта на базе его случайного осмотра и по данным биржевой экспертизы. Расходы по хранению продукта в помещении, принадлежащем бирже до его реализации относятся на счет торговца, после реализации продукта - на счет покупателя.
Фьючерсные сделки - это сделки, при которых покупка либо продажа партии продукта осуществляется по цене на момент совершения сделки, а сам продукт отгружается торговцем спустя некое, порой очень существенное, время. Объектом фьючерсной сделки является биржевой(фьючерсный) договор. Фьючерсный договор - договор на поставку строго определенного количества продукта обусловленного сорта(марки) по согласованной цене в установленный правилами период времени. В большинстве случаев обязательства по фьючерсному договору осуществляются методом уплаты различия в цене меж ценой договора и спот курсом, а не методом поставки настоящего продукта. Фьючерсные контракты обширно употребляются на рынке тех продуктов, для которых характерны значимые конфигурации цен, и по которым размер торговли довольно большой. Фьючерсные контракты разрешают уменьшить опасности, связанные со значительными и резкими колебаниями цен, сделать более прогнозируемой хозяйственную деятельность. Фьючерсные сделки заключаются, как правило, с целью страхования(хеджирования) сделок с настоящим продуктом либо получения после выполнения сделки прибыли от возможного конфигурации цен.
конкретно фьючерсные сделки и представляют собой тот механизм, с помощью которого на бирже осуществляют свою деятельность спекулянты и хеджеры.
Понятие термина “спекуляция” было раскрыто в начале данного реферата, а вот что такое хеджирование я попробую объяснить сейчас. Так как в рыночной экономике постоянно наблюдается изменение цен продуктов, ценных бумаг, процентных ставок, то участники рыночных отношений подвергаются риску утрат вследствие неблагоприятного развития конъюнктуры. Это принуждает их, во - первых, предсказывать будущую ситуацию, во - вторых, страховать свои деяния. Таковым образом, страхование либо хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных колебаний конъюнктуры рынка для инвестора(производителя) либо покупателя того либо другого актива. Мишень хеджирования заключается в переносе риска конфигурации цены с одного лица на другое. Первое лицо называется хеджером, второе, как было упомянуто выше, спекулянтом. Хеджирование способно оградить хеджера от утрат, но в то же время не дает ему способности пользоваться благоприятным развитием конъюнктуры, на чем и строит свою игру спекулянт. Как общее правило, потенциально огромную прибыль можно получить, лишь взяв на себя и огромную долю риска. К таковой практике прибегают совсем не достаточно инвесторов. Крупная часть лиц в силу собственного психологического склада стремится полностью либо хотя бы в какой - то мере исключить риск. Не считая того, лица, связанные с производственным действием, до этого всего заинтересованы в планировании собственной хозяйственной деятельности, собственных будущих доходов и расходов, и поэтому они готовы отрешиться от потенциально дополнительной прибыли ради определенности перспектив собственного денежного положения.
Хеджирование осуществляется с помощью заключенных срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных. Оно может быть полным либо неполным(частичным). Полное хеджирование полностью исключает риск утрат, частичное хеджирование осуществляет страховку лишь в определенных пределах.
Фьючерсные и форвардные контракты появились вначале для целей страхования покупателей и продавцов от грядущего неблагоприятного конфигурации цены. К примеру, производитель пшеницы собирается через несколько месяцев поставить на рынок зерно. Он может хеджировать свой риск возможного грядущего понижения цены за счет форвардного договора, в котором оговаривается приемлемая для него стоимость поставки.
Инвестор имеет возможность хеджировать свою позицию с помощью реализации либо покупки фьючерсного договора. К страхованию продажей лицо прибегает в том случае, если в будущем он планирует реализовать некий актив, которым он обладает сейчас либо собирается его получить. Если инвестор планирует в будущем приобрести какой - или актив, то он употребляет хеджирование покупкой фьючерсного договора. Но в настоящей жизни риск утрат не постоянно устраняется за счет фьючерсного договора. Актив, продаваемый либо покупаемый на оптовом рынке, может несколько различаться от предмета фьючерсного договора, так как на бирже не постоянно можно отыскать договор на актив требуемой специализации. Сроки фьючерсного договора могут не полностью соответствовать требуемым срокам покупки либо реализации актива на оптовом рынке.
Для хеджирования собственной позиции инвестор обязан найти нужное число фьючерсных контрактов, которое требуется приобрести либо реализовать. При полном хеджировании требуемое число фьючерсных контрактов определяется по формуле:
Число фьючерсных контрактов=Число единиц хеджируемого актива/Число единиц актива в одном контракте.
Выигрыши - утраты инвестора при хеджировании характеризуются таковым понятием как базовый риск либо риск базиса, то есть риск, связанный с различием меж ценой спот и фьючерсной ценой в момент окончания хеджирования.
Итак, дав понятие спекуляции и хеджирования, можно опять вернуться механизму, с помощью которого данные вещи осуществляются на бирже. Как уже было упомянуто выше, биржевые сделки делятся на сделки с настоящим продуктом и срочные сделки. Срочные сделки в свою очередь разделяются на форвардные, фьючерсные, онкольные, сделки на разность, сделки с премиями(опционы).
Основное различие форвардной сделки от фьючерсной состоит в том, что у форвардных контрактов, как правило, отсутствует вторичный рынок. Клиент договора фактически не имеет способности каким - или образом избавиться от выполнения сделки, фьючерсные контракты в то же время имеют достаточно таки отлично развитый вторичный рынок, и торговля фьючерсами проводится регулярно, так что один и тот же договор до момента выполнения сделки может поменять нескольких владельцев и его стоимость может изменяться в зависимости от количества дней до окончания срока выполнения сделки. Чем меньше времени остается до дня выполнения сделки, тем меньше разница меж стоимостью фьючерсного договора и ценой на спот рынке на данный вид продукта. При сделках с премией (опционами), один из контрагентов, уплачивая другой стороне определенное вознаграждение(премию), приобретает право отрешиться от сделки либо видоизменить её начальные условия. Право выбора - выполнить либо не выполнить условия сделки, может касаться как срока, размера и метода выполнения сделки, так и отказа от выполнения самой сделки вообще. Таковым образом, сделку с премией(опцион) можно найти как контракт, по которой одна из сторон обещает другой уплатить определенную сумму за предоставленное право выбора выполнения либо неисполнения данной сделки в целом либо в какой - или её части. Обусловленная премия уплачивается независимо от того, пользовалась ли сторона своим правом отказа от заключения сделки либо какой или её части либо не пользовалась. По срокам выполнения опционы делятся на два вида: европейский и американский. Опцион европейский - опцион, дающий право реализации лишь в момент истечения срока деяния опциона. Американский опцион дает право реализации в хоть какой момент времени до окончания срока деяния опциона. Из - за большей гибкости на биржах употребляется как правило американский опцион.