Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Декабря 2014 в 15:00, реферат
Вместо игры в рулетку рассмотрим биржевую игру, отношение к которой двоякое: одни отождествляют игру на фондовом рынке с игрой в казино, где господствуют игроки в погоне за удачей; другие называют фондовый рынок эффективным рынком у поскольку он чувствителен к изменениям информации о ценах, мгновенно реагирует на их модификации, способствует рациональному перераспределению финансовых ресурсов, решая при этом множество проблем, связанных с неопределенностью"
По отношению к активу опционы делятся на опционы “пут”(put) и “кол”(call).
Опцион ”кол”(на покупку) - договор, по которому инвестор получает право в течение оговоренного срока приобрести по фиксированной цене определенное количество актива у лица, выписавшего опцион.
Опцион ”пут”(на продажу) - договор по которому инвестор, купивший опцион получает право в течение определенного срока реализовать по фиксированной цене определенное количество актива лица, выписавшего опцион. Не считая двух указанных видов опционов имеется еще так называемый двойной опцион, либо ”стеллаж”.
“Стеллаж” - вид срочной сделки с премией, при которой плательщик премии сам описывает свое положение в сделке, то есть при пришествии срока выполнения сделки он сам в праве объявить себя покупателем либо торговцем, причем он должен приобрести у собственного контрагента актив по высокому курсу, или реализовать его по низшему курсу, зафиксированными в сделке. Эти точки именуются точками “стеллажа”. В различие от остальных видов срочных сделок при “стеллаже” плательщик премии выигрывает как при понижении так и при понижении курсов если они выйдут за пределы точек “стеллажа”.
Наряду с указанными сделками на неких биржах имеют распространение онкольные сделки. Их заглавие происходит от британского термина on call, что означает по требованию. При онкольной сделке чёткая стоимость актива не фиксируется. За базу определения цены при заключении онкольной сделки принимается котировка данного актива на данной конкретной бирже на день, указанный в сделке. В этот день по требованию операция реализуется. На неких биржах есть сделки на разность.
Юридически они запрещены во многих странах, но и сейчас они обширно распространены в биржевой игре. При заключении сделки на разность уплачивается только разница меж курсовой стоимостью актива на день заключения сделки и курсом на день выполнения. К примеру, торговец по сделке на разность обязуется передать покупателю в определенный срок актив, по курсу, указанному в сделке. При понижении курса выигрывает торговец и разницу оплачивает клиент, и напротив.
Срочные операции, онкольные сделки, сделки на разность дают возможность для расширения биржевой игры. Конкретно эти сделки составляют базу биржевых спекуляций на фондовых биржах, так как разные ценные бумаги являются еще более ликвидным активом, чем хоть какой из имеющихся продуктов. Чтоб ограничить нехорошие последствия биржевых спекуляций, в особенности для мелкого вкладчика, держащего часть собственных сбережений в акциях разных компаний, на фондовых биржах осуществляется определенное регулирование. На большинстве бирж введено правило обязательного о залога - покрытия при совершении срочной сделки. На многих биржах ограничены объемы срочных сделок, но по оценкам экспертов в конце 80-х годов доля срочных операций колебалась в пределах 40% на более больших фондовых биржах мира.
Несмотря на некие отличия в организации работы биржи, тактика биржевой игры на всех биржах едина. На всех биржах мира идет борьба двух линий, одна из которых представляет собой игру на повышение курса, другая - на понижение курса. Людей играющих на повышение либо на понижение курса называют “быками” и “медведями”. Оба этих термина, обширно используемых в биржевой игре, пришли из британского языка. Биржевой “бык” постоянно устремлен вперед и играется на повышение. Он уверен, что курсы ценных бумаг будут постоянно расти, и поэтому он покупает их сейчас в расчете, что через определенное время он сумеет реализовать данные бумаги по более высокому курсу и получить на каждой из них прибыль. ”Быки” всячески содействуют увеличению биржевых курсов.
В противоположность “оптимисту” биржи “быку” медведь является “пессимистом” биржи. Он уверен что общественная ситуация ухудшится, и курсы ценных бумаг будут постоянно падать. Поэтому игре на повышение “медведь “ предпочитает ставку на понижение. Считая, что в настоящее время ценная бумага стоит больше, чем она будет стоить в будущем, он реализует эту бумагу за сегодняшнюю цену, но через месяц. Если его расчет оправдается, и через месяц эта бумага будет стоить меньше, тогда он купит её по спот - курсу, а продаст по цене договора, реализовав на каждой бумаге прибыль.
основным образом “быками” либо “медведями” являются настоящие биржевые мастера. Часто ставкой в их борьбе является само их дальнейшее существование. Один и тот же биржевик сразу может быть и “быком” и “медведем”. По отношению к одной бумаге он может играться на повышение, а по отношению к другой - на понижение. Наряду со срочными сделками “быки” и “медведи” обширно употребляют и кассовые сделки. Примером может служить тактика, именуемая на языке биржи “корнер”(от англ. corner), что означает угол. Суть денной тактики такая. Ведя срочные операции “бык” покупает бумаги, но получает их не сходу, а “медведи” продают те же ценности но также сходу их не предоставляют. Чтоб нанести удар “медведям” “быки” стремятся приобрести как можно больше акций, чем их реально имеется на рынке. Если это удается, то медведь оказывается в тупиковой ситуации. Если он этого впору не сообразил и продолжал продавать, то в итоге он продал бумаги, которых уже больше нет на рынке. Когда же приходит срок выполнения сделки, он не может отыскать бумаги по ценам, которые ему выгодны. Это вынуждает его резко поднимать цены, чтоб как - то выбраться из создавшегося положения и выполнить обязательства по сделке. “Медведь” загнан в “угол”. Это и есть “корнер”. Чтоб предохранить себя в таковых вариантах прибегают к краткосрочным сделкам, покупая сейчас и перепродавая эти же бумаги завтра. Это не дает перспектив на выигрыш, но в то же время предохраняет от разорения при возможном “корнере”.
Для того, чтоб эффективно предсказывать поведение на рынке ценных бумаг, нужно совсем отлично разбираться в анализе биржевой игры. В настоящее время существует несколько школ в системе анализа фондовых рынков, более представительными из которых являются “фундаментальная” школа и “техническая” школа.
Сторонники данной школы ставят во главу угла доскональное исследование балансов, отчетов о прибылях и убытках и остальных материалов, публикуемых компаниями. Преследуя мишень спрогнозировать будущее направление движения акций конкретной компании либо группы компаний и, по способности, величину их конфигурации, представители данной школы тщательно изучают данные о состоянии активов, доходов, объеме продаж, производства конкретной компании, а также изучат практику управления компанией, состав совета директоров и анализируют состояние рынков, на которые выходит со собственной продукцией данная компания. Прогнозируя на данной базе состояние дел в фирме, аналитики, придерживающиеся фундаментального подхода, делают основной для них вывод: занижена либо завышена цена данной компании по сравнению с настоящей стоимостью её активов. На данной базе они и предсказывают вероятное направление движения курсов акций.
Сторонники данной школы исходят из того, что в биржевых курсах уже отражены все те сведения, которые только в последствии публикуются в отчетах компаний и стают объектом по существу уже утратившего смысл фундаментального анализа. Основным объектом их исследования является анализ спроса и предложения ценных бумаг на базе размера операций по их купле - продаже и их курсов, то есть они занимаются исследованием рынка ценных бумаг как такового в отрыве от воздействующего на него комплекса факторов экономического, политического и психологического характера. Технический подход базируется на том, что характеристики биржевой активности способны дать ключ к выяснению закономерностей грядущего движения курсов. В различие от “фундаменталистов” “техники” стремятся установить не ценность либо привлекательность бумаг определенной компании, а общие тенденции на рынке и, исходя из этого, рекомендовать инвесторам общий курс действий. Производя свои расчеты, приверженцы данной школы используют несколько теорий.
Сторонники данной теории преследуют мишень установить момент возникновения и направление новой тенденции на фондовом рынке.
В базе данной теории лежит анализ движения промышленного и транспортного индексов Доу-Джонса. Согласно данной теории значения обоих индексов обязаны изменяться в одном и том же направлении, в неприятном случае рыночный сигнал считается ложным. В базе данной позиции лежит предположение о том, что увеличение промышленного производства не может быть стабильным без соответствующего развития системы распределения (транспорта). В теории Доу различаются главные тенденции, которые наблюдаются в течение года либо более, второстепенные сигналы, отмечающиеся на протяжении от нескольких недель до нескольких месяцев и колебания, которые продолжаются несколько часов либо дней. Небольшие конфигурации в значениях индексов Доу-Джонса для приверженцев данной теории энтузиазма не представляют. По их мнению, внимания заслуживают только устойчивые конфигурации, наблюдающиеся на протяжении от нескольких недель до нескольких месяцев. Как лишь представители данной теории устанавливают наличие устойчивой тенденции, они рекомендуют инвесторам следовать ей, то есть брать акции при повышательной тенденции и продавать их при понижательной.
В базе данной теории лежат сопоставления числа проданных выпусков акций, курс которых возрос, и числа выпусков тех акций, курс которых снизился. Если количество акций, курс которых возрос, больше числа акций, курс которых снизился, то тенденция на рынке будет считаться повышательной, и напротив. На практике расчеты по данной теории являются более сложными: в частности, они подразумевают регулярное составление графиков, а также сравнение показателя ”повышения - падения” курсов с биржевыми индексами. Считается, что расчеты по данной теории являются более надежными, чем по теории Доу.