Взаимосвязь сбережений и инвестиций

Инвестиции играют исключительно  важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы, прежде всего для достижения следующих целей:

• расширения и развития производства;
• недопущения чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
• повышения технического уровня производства;
• повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
• осуществления природоохранных мероприятий;
• приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий

Совокупность практических действий по реализации финансовых и  нефинансовых инвестиций называется инвестиционной деятельностью (инвестированием), а  осуществляющие инвестиции лица —  инвесторами.

Объектами инвестиционной деятельности являются находящиеся  в частной, государственной, муниципальной  и иных формах собственности различные  виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества 

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных  вложений и другие лица. Инвесторами, т.е. лицами, осуществляющими капитальные  вложения, могут быть физические и  юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридических  лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы)

Суть инвестирования, с  точки зрения инвестора (владельца  капитала), заключается в отказе от получения прибыли «сегодня»  во имя прибыли «завтра». Операции такого рода аналогичны предоставлению ссуды банком. Соответственно, для  принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства  должны быть полностью возмещены; 

2) прибыль, полученная  в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный  отказ от использования средств,  а также риск, возникающий в  силу неопределенности конечного  результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит  в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения  прибыли.

Необходимым условием развития экономики является высокая инвестиционная активность. Она достигается посредством  роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования в приоритетных сферах материального производства и социальной сферы. Инвестиции формируют производственный потенциал на новой научно-технической  базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. При этом далеко не последнюю роль для многих государств, особенно вырывающихся из экономического и социального  неблагополучия, играет привлечение  иностранного капитала в виде прямых капиталовложений, портфельных инвестиций и других активов.

Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитет.

Венчурный капитал — это  термин, применяемый для обозначения  рискованного капиталовложения. Венчурный  капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный  капитал инвестируется в не связанные  между собой проекты в расчете  на быструю окупаемость вложенных  средств.

Прямые инвестиции — вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в  управлении данным хозяйствующим субъектом.

Портфельные инвестиции связаны  с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг  и других активов.

Портфель — совокупность собранных воедино различных  инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут  входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые  свидетельства, страховой полис  и др.).

Аннуитет — инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию. В основном это вложение средств в страховые и пенсионные фонды.

Состояние рынка и возможности  инвестора определяют выбор его  инвестиционной стратегии. Портфельное  инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими  видами вложения капитала. Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому  или юридическому лицу, либо юридическим  или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный  объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг —  это самостоятельный продукт  и именно его продажа целиком  или долями удовлетворяет потребность  инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено.

В инвестициях важно также  то, что они всегда ориентированы  на будущее. Как правило, капитальные  блага, приобретённые за счёт инвестиций, окупят себя не сразу. Кроме того, они  часто высокоспециализированы. Именно эти свойства делает инвестиции рискованными. Обычно путь от чертёжной доски до полноценного производства занимает от трёх до пяти лет. Значит необходимо предвидеть характер спроса в достаточно отдалённой перспективе. Особенность большинства капитальных благ состоит в том, что они - блага длительного пользования, с ожидаемым сроком жизни в 10 и более лет. Даже когда стимулы для строительства, связаны с настоящим, расчёты, определяющие целесообразность капитальных вложений, обязательно учитывают будущие доходы фирмы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Взаимосвязь сбережений и инвестиций

 

2.1 Классический подход

В макроэкономике имеется два подхода, две школы, два направления в трактовке макроэкономических процессов и явлений: классический и кейнсианский (а в современных условиях соответственно неоклассический и неокейнсианский)  и поэтому существуют две макроэкономические модели, отличающиеся друг от друга системой предпосылок, уравнений модели, теоретических выводов и практических рекомендаций. Основы классической модели были заложены еще в  ХVШ веке, а ее положения развивали такие выдающиеся экономисты как А.Смит, Д.Рикардо, Ж.-Б.Сэй, Дж.-С.Милль, А.Маршалл, A.Пигу и др.

В классической (и неоклассической) модели экономического равновесия рассматривается, прежде всего, взаимосвязь сбережений и инвестиций на макроуровне. Прирост доходов стимулирует увеличение сбережений; превращение сбережений в инвестиции увеличивает объемы производства и занятости. В итоге вновь возрастают доходы, а вместе с тем и сбережения, и инвестиции. Соответствие между совокупным спросом  и совокупным предложением обеспечивается через гибкие цены, механизм свободного ценообразования. Согласно классикам, цена не только регулирует распределение ресурсов, но и обеспечивает «развязку» неравновесных (критических) ситуаций. Согласно классической теории, на каждом рынке имеется одна ключевая переменная (цена, процент, заработная плата), обеспечивающая равновесность рынка. Равновесие на рынке товаров  (через спрос и предложение инвестиций) определяет норма процента. На денежном рынке в качестве определяющей переменной выступает уровень цен. Соответствие между спросом и предложением на рынке труда регулирует величина реальной заработной платы.

Классики не видели особой проблемы в превращении сбережений домохозяйств в инвестиционные расходы  фирм. Государственное вмешательство они считали излишним. Но между отложенными расходами (сбережениями) одних и использованием этих средств другими может возникнуть (и возникает) разрыв. Если часть доходов откладывается в форме сбережений, значит она не потребляется. Но чтобы потребление росло, сбережения не должны лежать без движения; они должны трансформироваться в инвестиции. Если этого не происходит, то тормозится рост валового продукта, значит, снижаются доходы, ужимается спрос.

Картина взаимодействия между  сбережениями и инвестициями не столь  проста и однозначна. Сбережения нарушают макроравновесие между совокупным спросом и совокупным предложением. Расчет на механизм конкуренции и гибкие цены при определенных условиях не срабатывает.

В результате, если инвестиции больше сбережений, возникает опасность  инфляции. Если же инвестиции отстают  от сбережений, то тормозится прирост  валового продукта. Реальных рынков в классической модели три: рынок труда, рынок заемных средств и рынок товаров. 

 

Рисунок 2. Рынок заемных средств в классической модели.

Нас интересует рынок заемных  средств - это рынок, на котором «встречаются» инвестиции I и сбережения S, и устанавливается равновесная ставка процента  R. Спрос на заемные средства предъявляют фирмы, используя их для покупки инвестиционных товаров, а предложение кредитных ресурсов осуществляют домохозяйства, предоставляя взаймы свои сбережения. Инвестиции отрицательно зависят от ставки процента, так как чем выше цена заемных средств, тем меньше величина инвестиционных расходов фирм, то кривая инвестиций имеет поэтому отрицательный наклон. Зависимость сбережений от ставки процента положительная, так как чем выше ставка процента, тем больше доход, получаемый домохозяйствами от предоставления в кредит своих сбережений. Первоначально равновесие (инвестиции = сбережениям, т.е. I₁ = S₁) устанавливается при величине ставки процента R₁. Но если сбережения увеличиваются (кривая сбережений S₁ сдвигается вправо до S₂), то при прежней ставке процента R₁ часть сбережений не будет приносить доход, что невозможно при условии, если все экономические агенты ведет себя рационально. Сберегатели (домохозяйства) предпочтут получать доход на все свои сбережения, пусть даже по более низкой ставке процента. Новая равновесная ставка процента установится на уровне R₂, при которой все кредитные средства будут использоваться полностью, так как при этой более низкой ставке процента инвесторы возьмут больше кредитов, и величина инвестиций увеличится до I₂, т.е. I₂ = S₂. Равновесие установлено, причем на уровне полной занятости ресурсов.

Равновесие установилось также и на товарном рынке, и на рынке труда, и не только на каждом из рынков, но произошло и взаимное уравновешивание всех рынков друг с другом, и, следовательно,  в экономике в целом.

Из положений классической модели следовало, что затяжные кризисы в экономике невозможны, а могут иметь место лишь временные диспропорции, которые ликвидируются постепенно сами собой в результате действия рыночного механизма - через механизм изменения цен.  Но в конце 1929 года в США разразился кризис, охвативший ведущие страны мира, длившийся до 1933 года и получивший название Великого краха или Великой депрессии. Этот кризис показал несостоятельность положений и выводов классической макроэкономической модели. При этом несостоятельность положений классической школы  -  не в том, что ее представители в принципе приходили к неправильным выводам, а в том, что основные положения классической модели разрабатывались в ХIX веке и отражали экономическую ситуацию того времени, то есть эпохи совершенной конкуренции.

Но эти положения и  выводы не соответствовали экономике  первой трети ХХ века, характерной  чертой которой стала несовершенная  конкуренция. Основные предпосылки  и выводы классической школы опроверг английский экономист Джон Мейнард Кейнс (1883-1946), построив собственную макроэкономическую модель.  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Кейнсианский подход

Кейнсианская модель макроэкономического равновесия построена на допущении о фиксированных ценах. Поэтому графическая интерпритация равновесия будет другой, нежели в модели «AD-AS»

Основные положения кейнсианской теории, которые произвели переворот в экономической науке в середине 1930-х гг. и дали толчок развитию макроэкономики. Во-первых,  Кейнс, в отличии от классиков, выдвинул положении о том, что не совокупное предложение определяет совокупный спрос, а наоборот совокупный спрос определяет уровень экономической активности, то есть максимально возможный уровень выпуска продукции (совокупное предложение) и, соответственно, занятости. Во- вторых, Кейнс предполагал, что заработная плата и цены не обладают совершенной гибкостью. В-третьих, процентная ставка не уравнивает объемы инвестиций и сбережений, как это представляется в модели классиков. В-четвертых, полная занятость не достигается в экономике автоматически, и это дает основания для государственного вмешательства в экономические процессы.

   Совокупный спрос  в кейнсианской модели зависит от важнейших категорий, как функции потребления и сбережения. И потребление, и сбережение являются, по Кейнсу, функцией дохода. Для лучшего понимания идей Кейнса следует ввести новые понятия, используемые им в «Общей теории…». Во-первых, соотношение между дополнительным потреблением и дополнительным доходом, то есть предельную склонность к потреблению MPC.

                 MPC=∆C/∆Y

Во-вторых, соотношение между  дополнительными сбережениями и  дополнительным доходом, то есть предельную склонность к сбережению MPS

                 MPS=∆S/∆Y

Допустим, что дополнительный доход человека составляет 100 долларов, из которых 80 долларов он потратит на потребление, а оставшиеся 20 долларов на дополнительные сбережения, то MPC составит 0,8  (80/100),  MPS при этом составит  0,2  (20/100).

   Кейнс выдвинул положение, которое принято называть основным психологическим законом: «Психология общества такова, что с ростом совокупного реального дохода увеличивается и совокупное потребление, однако не в такой же мере, в кокой растет доход». А если так, то часть созданной продукции не сможет быть реализована, предприниматели понесут убытки и будут сворачивать объем производства. Недостаточность склонности к потреблению может привести к хроническому отставанию совокупного спроса от уровня, обеспечивающего полную занятость.