Инвестиционные рейтинги и их воздействие на инвестиционную политику

Филиал  федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего  профессионального образования  «Санкт-Петербургский государственный  инженерно - экономический университет» в г. Череповце

 

Кафедра «название кафедры»

 

 

 

 

Контрольная работа

 

По дисциплине: «Актуальные вопросы экономики, финансов и управления»

 

Вариант 11: Инвестиционные рейтинги и их воздействие на инвестиционную политику.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студентки 3 курса

Группы 2 ФКС 10

ПРИТУЛЕНЕЦ. Е.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Череповец,

2012

Содержание.

Введение……………………………………………………………………………...31. Инвестиционные рейтинги………………………………….........

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

          Тема инвестиций чрезвычайно актуальна для современной в России, так как спрос на инвестиции постоянно превышает предложение, и дополнительные вложения требуются в любой отрасли. Инвестиции — это локомотив развития российской экономики, залог успешного развития её регионов. Пока основные потоки инвестиций идут в регионы сырьевой специализации. А как быть другим, более многочисленным и не менее нуждающимся в инвестициях субъектам хозяйствования? Ответ однозначен: продолжать бороться за инвестиции, т.е. улучшать инвестиционный климат, чтобы каждый потенциальный инвестор смог оценить степень инвестиционной привлекательности региона, а также уровень существующих рисков.                                                                                                                      Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных по процедуре выбора. Они основаны на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций, действующих зачастую разнонаправлено. Территориальный аспект прямых инвестиций, их приуроченность к определенной стране, региону, территории не вызывает сомнений. Поэтому оценка инвестиционной привлекательности территории является важнейшим аспектом принятия любого инвестиционного решения. От ее правильности зависят последствия, как для инвестора, так и для экономики региона и страны в целом. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени опыт и интуиция инвестора должны опираться на результаты экспертной оценки инвестиционного климата в странах и регионах.  
         Очевидно, что создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего  экономического  роста  страны.  
С 2003 года рейтинг инвестиционной привлекательности России постепенно вырастал, но с наступлением Мирового финансового кризиса ситуация резко поменялась. Поэтому неблагоприятный относительно многих других стран мира инвестиционный климат в России является главной причиной фатального дефицита как отечественных, так и иностранных инвестиций и бегства российских капиталов за границу в более привлекательные страны. Таким образом, тема инвестиционного рейтинга России является крайне актуальной в современных условиях.

1. Инвестиционные климат.

          Факторы, которые оказывают влияние на инвестиционный климат, классифицируются по возможности воздействия на них со стороны общества на:                                                                                                                                       - объективные (зависят от природно-климатических условий, географического положения, оснащенности энергосырьевыми ресурсами и другое);                                                                                                                            - субъективные (связанны с управлением деятельностью людей).

               Инвестиционный климат связан с инвестиционной политикой. Инвестиционная политика представляет собой совокупность мер организационного и экономического воздействия органов управления на уровне страны, региона, города или предприятия, направленных на создание оптимальных условий для вложения инвестиций. Таким образом, инвестиционный климат выступает объектом воздействия инвестиционной политики. С одной стороны, он определяет стартовые условия для разработки инвестиционной политики, а с другой - является ее результатом.                     От изменений инвестиционного климата зависит эффективность инвестиционной политики. Таким образом, более благоприятное состояние инвестиционного климата влияет на инвестиционную политику в сторону ее дальнейшего  совершенствования.                                                                               Больше всего на субъективные составляющие инвестиционного климата воздействует инвестиционная политика, которая выступает как совокупность различных мероприятий. Она актуализируется через разработку и реализацию стратегии регулирования инвестиционной деятельности. Существуют различные методы оценки инвестиционного климата. Они базируются на различных экономических, политических и финансовых показателях. Инвестиционный рейтинг присваивается стране, региону или городу  уже  по  совокупности  таких  показателей.                                                                 Рейтинг является важным показателем для инвесторов. Но многие инвесторы не умеют проводить самостоятельные детальные исследования, особенно внутри других стран, поэтому им приходится ориентироваться на оценки рейтинговых агентств. Повышение рейтинга всегда связано с притоком инвестиций, которые просто необходимы для экономического роста.

2.Система инвестиционных рейтингов

 

           Инвестиционный рейтинг - это оценка риска, который несет инвестор, вкладывая свои средства в те или иные обязательства. Чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность данных обязательств для инвесторов[1]. Инвестиционные рейтинги составляются для того, чтобы помочь инвесторам оценить уровень возможного риска при вложении средств в те или иные ценные бумаги. Естественно, чем выше рейтинг, тем ниже риск инвестиций и выше привлекательность финансовых инструментов для инвестиций.

           Нужно бороться за инвестиции, т.е. улучшать инвестиционный климат, чтобы каждый потенциальный инвестор смог оценить степень инвестиционной привлекательности региона, а также уровень существующих рисков.

Существенным подспорьем в решении этой задачи становятся региональные инвестиционные рейтинги. Ранжированием регионов с точки зрения оценки инвестиционного климата для успешного ведения бизнеса занимаются многие иностранные и российские компании (не говоря уже о специализированных агентствах), и каждая обладает своей уникальной методикой. Унифицированных методик составления рейтингов не существует хотя бы потому, что у экспертов разнятся подходы к анализу некоторых рисков. Главное, что отличает рейтинги и определяет их выбор, — определённый набор критериев оценки, а также компетентность аналитиков. Чтобы инвестиционные рейтинги стали объективной характеристикой инвестиционного климата в регионе, необходимо не просто иметь представление о системе инвестирования. Очевидной практической трудностью при привлечении инвесторов является подбор и обоснование критериев оценки инвестиционного климата конкретного региона, не попадающего под разряд стандартных.

Наиболее  известной и часто цитируемой комплексной оценкой инвестиционной привлекательности стран мира является рейтинг журнала Euromoney, на основе которой  дважды в год (в марте и сентябре) производится оценка инвестиционного  риска и надежности стран. Для  оценки используется девять групп показателей:

• эффективность экономики;
• уровень политического риска;
• состояние задолженности;
• неспособность к обслуживанию долга;
• кредитоспособность;
• доступность банковского кредитования;
• доступность краткосрочного финансирования;
• доступность долгосрочного ссудного капитала;
• вероятность возникновения форс-мажорных обстоятельств.

Значения  этих показателей определяются экспертно, либо расчетно-аналитическим путем. Они измеряются в 10-балльной шкале  и затем взвешиваются в соответствии со значимостью того или иного  показателя и его вкладом в  итоговую оценку. Следует отметить, что методические подходы для  составления данного рейтинга и  состав показателей оценки постоянно  пересматриваются в зависимости  от изменения конъюнктуры мирового рынка. При принятии решений портфельные  инвесторы ориентируются на специальные  финансовые или кредитные рейтинги стран. На разработке таких рейтингов  специализируются наиболее именитые экспертные агентства «большой шестерки»: Moody's, Arthur Andersen, Standart & Poor' s, IBCA и др. Так, категории кредитных рейтингов  агентства Standart & Poor ' s включают: нвестиционные рейтинги:

ААА –  возможности эмитента по выплате  долга и процентов чрезвычайно  велики;

АА –  возможности эмитента по выплате  долга и процентов достаточно велики;

А – возможности  эмитента по выплате долга и процентов  достаточно велики, но зависят от внутриэкономической  ситуации;

ВВВ –  возможности эмитента по выплате  долга и процентов зависят  от внутриэкономической ситуации на момент погашения.

Спекулятивные рейтинги:

ВВ –  нестабильность внутриэкономической  ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента;

В – ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая, тем не менее, текущему объему выпущенных обязательств.

Аутсайдерские рейтинги:

ССС –  некоторая защита интересов присутствует, однако риски и нестабильность высоки;

СС –  платежеспособность эмитента сильно зависит  от внутриэкономической ситуации;

С – платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической  ситуации;

D – долги  просрочены¹.

Появление в России вместо одного и единственного  инвестора – государства, множества  самостоятельных хозяйствующих  субъектов и потенциальных инвесторов, а также приход на российский рынок  иностранных инвесторов обусловили потребность в оценках инвестиционной привлекательности регионов России. Но так как регион имеет существенные отличия от страны или государства  в целом, то механическое перенесение  известных и апробированных в  международной практике методических подходов оказалось невозможным. Понимание этой специфики привело к разработке в последние 3 – 5 лет целого ряда различных оценок инвестиционной привлекательности регионов России, проведенных не только отечественными, но и зарубежными исследователями и фирмами. Наиболее распространенным методом, применяющимся в этих исследованиях, является ранжирования регионов. В результате этой процедуры составляется рейтинг, т. е. линейный ряд объектов, в котором они по сочетанию выбранных признаков находятся на равном расстоянии друг от друга. Каждому из них присваивается порядковый номер (ранг), соответствующий его месту в общем ряду. Наиболее предпочтительному объекту, как правило, присваивается первый ранг. На основе как рейтингов, так и абсолютных значений показателей составляются группировки. В этом случае каждый регион относится к определенному классу (типу) объектов, выделенному экспертами по сочетанию условий инвестирования и уровню предпочтительности для инвестора².

На оценке кредитных рейтингов российских регионов специализируются уже упомянутые известные международные консалтинговые агентства, а также российский Институт экономики города. Основными недостатками исследований инвестиционной привлекательности  российских регионов, на наш взгляд, являются:

1. Разночтение  в самом понятии «инвестиционного  климата».

2. Ограниченность  набора учитываемых показателей.

3. Отсутствие  учета законодательных условий  инвестирования, особенно регионального  законодательства.

4. Недостаточная  обоснованность принципов агрегирования  десятков отобранных показателей  оценки.

5. Эпизодичность  проведения анализа: как правило,  это разовые исследования различных  коллективов, проводимые на различную  дату.

6. Исследования  проводятся не по полному кругу  89 конституционных субъектов федерации,  имеющих собственную законодательную  базу и отдельные бюджеты³.

Среди отечественных  исследователей до сих пор существуют различные мнения не только о том, как оценивать инвестиционную привлекательность  регионов, но и что это такое. Например, под «инвестиционной привлекательностью регионов» З. Котляром и М. Акимовым подразумевалось распределение  фактических объемов привлеченных в регионы инвестиций. Иногда оценка инвестиционной привлекательности  регионов проводится по ограниченному  набору, или даже по одному показателю. Существует и противоположный подход, при котором десятки и сотни  показателей, характеризующих регион механически агрегируются в один, смысл которого уловить довольно трудно.

При этом, на наш взгляд, инвестиционный климат региона следует рассматривать  как комплексную характеристику, состоящую из трех ключевых подсистем: инвестиционного потенциала – совокупности имеющихся в регионе факторов производства и сфер приложения капитала; инвестиционного риска – совокупности переменных факторов риска инвестирования; законодательных условий – правовой системы, обеспечивающей стабильность деятельности инвестора. Законодательство влияет не только на степень инвестиционного риска, но и регулирует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства – составляющих инвестиционного потенциала региона.

Процедура определения рейтинга включает следующие этапы:

1. Выбирается  и обосновывается набор показателей,  наиболее точно, по мнению экспертов,  отражающих состояние инвестиционного  комплекса региона.