Инвестиционные риски и пути их оптимизации

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«АКАДЕМИЯ УПРАВЛЕНИЯ «ТИСБИ»

Факультет «Налоговое дело»

 

 

 

 

Курсовая работа

По дисциплине «Экономический анализ»

На тему «Инвестиционные риски и пути их оптимизации»

 

Выполнила:

студентка 4 курса гр. Н-079к

Бикмуллина  Райля Г.

 

 

Научный руководитель:

Ельшин Л.А.

Казань 2010 г.

 

 

 

Содержание:

Введение………………………………………………………………………… 3-4 стр.

 Глава 1.. Сущность и виды инвестиционных рисков.

            1.1  Понятие риска в инвестиционной деятельности…………5-6 стр.

            1.2.Сущность риска и его воздействие на инвестиционный процесс………7-12 стр.

            1.3 Классификация инвестиционного риска…………………….13-18 стр.

Глава 2.  основные методы управления инвестиционными рисками.

            2.1.Пути снижения инвестиционных рисков…………………….19-20 стр.

             2.2. Управление инвестиционными рисками……………………..21-25 стр

            2.3. Анализ риска……………………………………………………….26-29стр.

Заключение………………………………………………………. ……30-31 стр.

Список использованной литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение:

Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.

Понятие инвестиции (от лат. investio — одеваю) практически в любом словаре трактуется как вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей. Это определение уточняется целым рядом других, которые указаны в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности», «О налогообложении прибыли предприятий», «О режиме иностранного инвестирования», «Про внешнеэкономическую деятельность предприятия».

Для российских компаний в настоящий момент, с  одной стороны, имеется возможность использования самого современного западного опыта в данной сфере с определенной адаптацией, с другой стороны, этот самый опыт западных компаний еще не достаточен для формулирования четких концепций и методик, поскольку они также находятся на начальном этапе внедрения комплексных систем управления рисками. Опыт реализации проектов в области управления рисками в российских компаниях показывает, что со своей организационной стороны многие российские компании уже готовы к внедрению систем управления рискам, но корпоративная система управления, сложившаяся в России требует серьезной адаптации западных теоретических и практических разработок в данной сфере.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой  страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционная  деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. [7]

Значение анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности очень  важно. При этом особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет  фактор риска. Инвестирование всегда связано  с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать.

Цель исследования – особенности управления инвестиционными рисками. 
Задачи исследования:  
1. Рассмотреть понятие и классификацию инвестиционных рисков. 
2. Изучить системы управления инвестиционными рисками.

3. Изучить анализ  риска. 
4. Рассмотреть механизм управления инвестиционными рисками..

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1.. Сущность и виды инвестиционных рисков.

Понятие риска в инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском.  
Инвестиционный риск - это вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестирования Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным.

Инвестиционный риск –  вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого.

Риск - это экономическая  категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти, или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль). [8]

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Помимо этого, необходимо отметить основную особенность риска – риск имеет свойство уменьшаться с увеличением предсказуемости рискосодержащего события.

Под рискосодержащим событием понимается то событие, от совершения или несовершения которого зависит соответственно успех или неудача предполагаемого предприятия. И так как риск в таком случае выражается процентной (или количественной) возможностью несовершения благоприятного события, то чем больше существует возможностей предвидеть, свершится, или не свершится это событие, тем меньше значение риска. Таким образом, риск нельзя определить и как событие. Событие в данном случае - условие возникновения рисковой ситуации.

Исходя из вышесказанного, дадим следующее определение.

Риск - ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив путем оценки вероятности наступления рискосодержащего события, влекущего как положительные, так и отрицательные последствия.

Риск присутствует практически  во всех сферах человеческой жизни, поэтому  точно и однозначно сформулировать его невозможно, т.к. определение  риска зависит от сферы его  использования (например, у математиков риск – это вероятность, у страховщиков – это предмет страхования и т.д.). Неслучайно в литературе можно встретить множество определений риска. [20]

Риск – возможная опасность  потерь, вытекающая из специфики тех  или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Риск- уровень финансовой потери, выражающейся:

 а) в возможности  не достичь поставленной цели;

б) в неопределённости прогнозируемого  результата;

 в) в субъективности  оценки прогнозируемого результата.

 

 

 

 

 

 

 

1.2.Сущность риска и его воздействие  на инвестиционный  процесс.

Для эффективного управления риском предполагается не только глубокое знание его объекта, но и механизма взаимосвязи с  внутренней и внешней средой в  процессе инвестиционной деятельности.

Проблема риска  в науке остается слабо изученной. Обычно она рассматривается применительно  к различным видам человеческой деятельности.

Термин "риск" понимается неоднозначно, его содержание определяется той конкретной задачей, где он используется. Чаще всего под риском понимают некоторую возможную потерю, вызванную наступлением случайных неблагоприятных событий. В некоторых областях экономической деятельности сложились устойчивые традиции понимания и измерения риска. Наибольшее внимание к измерению риска проявлено в страховании. В других направлениях финансовой деятельности под риском также понимается некоторая потеря. Последней может быть объективной, определяться внешними воздействиями на ход и результаты деятельности хозяйствующего субъекта. Однако часто риск как возможная потеря может быть связан с выбором того или иного решения. В некоторых областях деятельности риск понимается как вероятность наступления некоторого неблагоприятного события. Чем выше эта вероятность, тем больше риск. Такое понимание риска оправдано в тех случаях, когда событие может наступить или не наступить.[6]

Инвестиционный  риск - это возможность того, что  реальный будущий доход будет  отличаться от ожидаемого. Общий риск - это сумма всех рисков, связанных  с осуществлением какого-либо проекта.

Осуществляя свои действия, люди соизмеряют их со степенью риска и ожидаемой выгодой. Под  влиянием риска их поведение становится осмотрительным, осторожным. Благодаря  осознанному характеру действия и умения прогнозировать события  люди осуществляют рациональный выбор. Поэтому теории рационального выбора, ожиданий и т.д. не могут рассматриваться в отрыве от закона риска, который составляет их основу.

Несмотря на рациональность поведения субъектов, далеко не каждый достигает цели, а  кто даже достиг ее, вовсе не означает, что ему в полной мере удалось избежать потерь. Дело в том, что последние могут быть неосязаемы: стрессы, чрезмерная растрата сил, упущенная выгода и т.д. Особенно наглядно это проявляется в инвестиционной деятельности, где вероятность потерь, ущерба, упущенной выгоды достаточно велика из-за непредсказуемости поведения партнеров, слабой координации действий при возведении новых объектов, задержки информационных потоков, технических причин и т.д. Поэтому инвестиционный менеджер всех уровней должен обладать проектным мышлением, т.е. целостным осмыслением фактов и умением прогнозировать развитие событий, что служит посылкой принятия оптимальный решений и организации оптимальных действий в условиях ограниченности ресурсов.

Наличие риска  постоянно стимулирует и подталкивает субъекта к активному поиску оптимального выбора действий и снижению различного рода отрицательных последствий.[13]

Своеобразие экономической  психологии и склонность к риску  определяет выбор стратегии и  стиля хозяйственного поведения в сфере управленческой деятельности с той лишь разницей, что их заложниками становятся коллективы людей.

Какую склонность к риску  в системе управления следует  признать наиболее приемлемой? Коль скоро  управление отличается большой динамичностью, то именно свободный переход из одной зоны риска в другую под влиянием возникновения непредвиденных ситуаций составляет важнейшее искусство эффективного управления.

Риск в управлении может  рассматриваться не иначе как  в единстве с поставленной целью, а так как последняя задается субъектом управления, то уже здесь возникает опасность ее неверного выбора, постановки. В зависимости от масштаба объекта управления заложниками неверного выбора цели становятся отдельные люди, коллективы, общество и даже население всей планеты.

Рис.1. Кривая безразличия  как критерий толерантности инвесторов к риску

Графически оценить индивидуальное отношение инвестора к риску  можно по степени крутизны кривой  безразличия, чем она круче, тем выше неприятие риска, и наоборот чем положе, тем безразличней отношение к риску. Для того, чтобы количественно оценить толерантность к риску  надо рассчитывать тангенс угла наклона касательной.

Отношение инвесторов к риску можно описать не только кривыми индифферентности, но и в терминах теории полезности. Отношение инвестора к риску в данном случае отражает функция полезности. Ось абсцисс представляет собой изменение ожидаемого дохода, а ось ординат – изменение полезности. Поскольку в общем случае нулевому доходу соответствует нулевая полезность, график проходит через начало координат.

Поскольку принимаемое инвестиционное решение может привести как к  положительным результатам (доходам) так и к отрицательным (убытки), то полезность его также может быть как положительной, так и отрицательной.

Важность применения функции  полезности в качестве ориентира  для инвестиционных решений проиллюстрируем  следующим примером.

Допустим, инвестор стоит  перед выбором инвестировать ему или нет свои средства в проект, который позволяет ему с одинаковой вероятностью выиграть и проиграть 10.000 долларов (исходы А и В соответственно). Оценивая данную ситуацию с позиций теории вероятности, можно утверждать, что инвестор с равной степенью вероятности может как инвестировать свои средства в проект, так и отказаться от него. Однако, проанализировав кривую функции полезности, можно увидеть, что это не совсем так (рис. 2)

Рис2. Кривая полезности как критерий принятия инвестиционных решений.  

Из рисунка 2 видно, что отрицательная полезность исхода «В» явно выше, чем положительная  полезность исхода «А».

Также очевидно, что если инвестор будет вынужден принять участие в «игре», он ожидает потерять полезность равную U_E=(U_B – U_A):2.

Таким образом, инвестор должен быть готов заплатить  величину ОС за то, чтобы не участвовать  в этой «игре».

Заметим также, что кривая полезности может быть не только выпуклой, но и вогнутой, что отражает необходимость инвестора выплачивать страховку на данном, вогнутом участке. Практическое  применение теории полезности выявило следующие преимущества кривой полезности:

1.Кривые полезности, являясь выражением индивидуальных предпочтений  инвестора, будучи построены один раз, позволяют принимать инвестиционные решения в дальнейшем с учётом его предпочтений, но без дополнительных  консультаций  с ним.

2.Функция полезности  в общем случае могут использоваться  для делегирования права принятия решений. При этом логичнее всего использовать функцию полезности высшего руководства,  поскольку для обеспечения своего положения при принятии решения оно старается  учитывать конфликтующие  потребности всех заинтересованных сторон, то есть всей компании. Однако следует иметь в ввиду, что функция полезности может меняться с течением времени, отражая финансовые условия данного момента времени. Таким образом, теория полезности позволяет формализовать подход к риску и тем самым научно обосновать решения, принятые в условиях неопределённости.[2]