Капитал предприятия собственный и заемный

Таким образом, структура капитала оказывает серьезное влияние на рентабельность собственных средств предприятия. Существуют три основных показателя структуры капитала. Первый из них — коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с):

Кз/с = (ЗС/СС) = (ПIV + ПV) / ПIII                           (2)

где ПIII, П,IV , Пv — соответствующие разделы пассива баланса. Максимальное значение этого коэффициента не должно пре­вышать 1. Используется при расчете эффекта финансового рычага, оценки кредитоспособности, финансовом анализе.

Коэффициент автономии (Ка) показывает автономность, независи­мость предприятия от заемных источников. Он определяется:

Ка = ПIII / Пб                                (3)

где Пб - пассив баланса. Минимальное значение его равно 0,5, т.е. собственных средств в обороте предприятия не должно быть меньше половины. Сле­довательно, К > 0,5, или min Ka = 0,5. Используется при оценки кредитоспособности и в финансовом анализе.

Третий коэффициент структуры капитала называется коэффи­циентом финансового рычага (Кфр) - Он рассчитывается как обрат­ный коэффициенту автономии:

Ка = Пб / ПIII                             (4)

Данный коэффициент используется в расчете факторов, влияющих на рентабельность собственных средств.

Если первые два коэффициента используются при расчете эф­фекта финансового рычага, оценке кредитоспособности предпри­ятия, при финансовом анализе, то коэффициент финансового рычага используется при расчете факторов, влияющих на рента­бельность собственных средств в качестве одного из этих факто­ров. Следовательно, он не может иметь как минимального, так и максимального значения.

В мировой литературе под структурой капитала понимается обычно структура постоянного (перманентного) капитала, т.е. собственного и долгосрочного заемного.

Структура всего капитала, т.е. пассива баланса, называется финансовой структурой.

Пассив баланса включает: собственный капитал; долгосрочные и среднесрочные обязательства; краткосрочные обязательства. В результате структура капитала включает: обыкновенные акции; привилегированные акции; облигации; долгосрочные и среднесрочные обязательства.

В современной российской практике такой подход вряд ли воз­можен, так как такие элементы структуры капитала, как приви­легированные акции, облигации, долгосрочный кредит, отсутству­ют у многих предприятий. Кроме того, применяемый подход не­применим в отношении неакционерных обществ. Именно поэтому под структурой капитала следует понимать структуру раздела III пассива баланса предприятия.

Структура капитала предприятия, а также стоимость собствен­ных и заемных средств определяют цену всего его капитала. Имен­но этим прежде всего определяется оптимизация структуры капи­тала.

Как известно, одной из целей деятельности предприятий мо­жет быть экономический рост и в результате максимизации сто­имости предприятия и его акций, если речь идет об АО. Именно поэтому одним из показателей оценки финансовой деятельности предприятия является рост стоимости его собственных средств (капитала).

Прирост этой стоимости можно определить по формуле:

∆СС = СС * (Рсс – СВЦвк),                                           (5)

где ∆ СС — прирост стоимости собственных средств; СС — собственные средства; Рсс — рентабельность собственных средств; СВЦВК — средневзвешенная цена всего капитала.

Предприятие может полу­чить дополнительную прибыль за счет как повышения эффектив­ности своей деятельности (что отражено в приведенном приме­ре), так и увеличения собственных средств, в частности, путем вы­пуска новых акций. В результате изменится соотношение между заемными и собственными средствами. Это, в свою очередь, так­же отразится на приросте или уменьшении стоимости собствен­ных средств. Также фактором, влияющим на изменение этой сто­имости, следует считать уменьшение размера собственных средств.

Таким образом, расчеты, связанные с определением средневзве­шенной цены капитала предприятия, эффекта финансового ры­чага, прироста (уменьшения) собственных средств, имеют прак­тическое значение.

Заключение

Собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала. Рассматривая источники финансирования за счет собственных средств можно заметить, что:

За счет уставного капитала можно формировать ряд внеоборотных средств, т.е. он должен всегда находиться в распоряжении организации. Его увеличение и уменьшение жестко закреплено законодательно. Как источник финансирования уставный капитал работает в двух случаях: при учреждении предприятия; при дополнительной эмиссии акций или привлечение дополнительных паев.

Это означает, что как источник финансирования уставной капитал работает достаточно редко. Если при основании предприятия он является основой для его организации и начала хозяйственной деятельности, то привлечение средств на уже работающем предприятии преследует определенные цели:

- привлечение дополнительного капитала (в случае, если цена привлечения средств из других источников делает их недоступными, либо требуется привлечь значительное количество средств для финансирования инвестиционного проекта);

- изменение структуры капитала.

В последнем случае перед руководством может возникнуть проблема, состоящая в том, что при новом выпуске акций (паев) могут произойти существенные изменения в структуре собственников, и не всегда эти изменения могут положительно отразиться на дальнейшем положении предприятия.

Добавочный капитал вообще сложно считать источником финансирования деятельности предприятия, т.к. он образуется в основном за счет имущества, приобретенного предприятием за счет прибыли или его переоценки, а также различных поступлений, закрепленных законодательством РФ. В основном добавочный капитал добавляет разницу стоимости уже имеющегося имущества и уставным капиталом. Расходование этих средств также жестко закреплено.

Резервный капитал также сложно рассматривать как источник финансирования, т.к. направления его использования для отдельных организаций законодательно закреплены, для всех остальных – закрепляются учредительными документами. В основном, резервный капитал используется на покрытие непредвиденных убытков, потерь и выполнение своих обязательств, в случае, если их выполнение за счет других источников невозможно.

Фонды специального назначения в основном направлены на аккумулирование денежных средств за счет чистой прибыли для финансирования целевых мероприятий. Они образуются по нормам и видам, утверждаемым собственниками, они же утверждают и направления использования. Т.к. эти фонды, как и резервный капитал, образуются за счет прибыли, то их надо считать производными источниками.

Нераспределенная прибыль, по всей видимости, является самым крупным и эффективным источником собственных средств на предприятии, которым оно может оперировать в своей хозяйственной деятельности. Однако ее размер также зависит от ряда внешних и внутренних факторов.

В составе резервов по привлечению собственного капитала в настоящее время как основной элемент можно выделить доход от сдачи имущества в аренду. Наиболее широкое применение арендные отношения нашли на предприятиях, на балансе которых находится многочисленное недвижимое имущество, подходящее для этой цели. Это достаточно негативное явление, т.к. зачастую, сдача имущества в аренду ведется за счет сокращения производства и демонтажа уникального оборудования, находящегося в сдаваемом помещении. По всей видимости, руководство таких предприятий либо не видит других возможностей в использовании производственных площадей и оборудования, либо в погоне за материальной выгодой наносят ущерб производству.

В итоге, самым главным источником финансирования деятельности предприятия стала нераспределенная прибыль.

Для вновь создающихся предприятий главным источником финансирования является уставной капитал. Однако не всегда его величина реально соответствует потребности предприятия для начала своей деятельности

Для финансирования, предназначенного для различных целей, используются специальные целевые финансовые фонды, а в отдельных случаях и резервный капитал.

Список литературы

1.       Перар Ж. Управление финансами с упражнениями. - М.: Финансы и статистика, 1999.-С. 302.

2.       Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник/Под ред. А.А. Володина. – М.: ИНФРА – М, 2006. – 504 с. – (Высшее образование).

3.       Бухгалтерский учет. – 1999. – №1. Стр.95-101

4.       Васькин В. Участники, уставный капитал, реорганизация и ликвидация обществ с ограниченной ответственностью // Финансовая газета. Региональный выпуск – 2000 - №28;

5.                   Лытнева Н.А., Малявкина Л.И., Лытнева Е.А. Переход права собственности доли участника в уставном капитале. // Бухгалтерский учет – 2003 -№16