Обзор рынка добычи нефти в России

Введение

Успех рыночных преобразований в экономике  России всецело связан с переходом  на новые технологии функционирования и управления предприятиями, разработкой  соответствующей экономико-правовой базы. Продолжающееся укрепление российской экономики во многом обусловлено  благоприятной конъюнктурой мирового рынка нефти, поскольку экспорт сырьевых ресурсов был и остается одним из основных видов экономической деятельности страны.

В последние  годы нефтяная отрасль России обеспечивает высокий мультипликативный эффект оживления деловой активности в экономике страны в целом и напрямую определяет динамику формирования доходов федерального бюджета.

Особое  значение нефтяная отрасль имеет  для российского фондового рынка, поскольку рыночная капитализация предприятий данной отрасли составляет более 75% от общей величины капитализации рынка в целом.

Таким образом, от правильного понимания  роли нефтяного комплекса, нынешнего  двигателя инвестиционного и хозяйственного подъема, в экономическом возрождении страны зависит не только дальнейшее выстраивание стратегии взаимоотношений нефтяного бизнеса и государства, но и закрепление высоких темпов экономического роста.

Значение нефтедобывающей отрасли для России и Республики Татарстан трудно переоценить. Она традиционно была и остается ведущей отраслью как страны, так и региона. По итогам 2011 года доля нефтяной промышленности в общем объеме промышленного производства России и Татарстана составили 18% и 33% соответственно.

Однако сдерживающим фактором развития нефтяной промышленности является отсутствие эффективного финансового менеджмента, что стало одной из основных проблем отечественных нефтяных компаний. Способствовать ее решению и эффективно управлять существующим промышленным потенциалом - главная на сегодняшний день цель оценки и управления стоймостью бизнеса. В условиях рыночной экономики любое предприятие должно стремиться к увеличению стоимости собственного капитала, поскольку этот показатель комплексно отражает эффективность его функционирования.

Ценность  действующего предприятия, выраженная в форме его стоимости, имеет  большое значение. С одной стороны - это ориентир, вектор движения, с  которым необходимо согласовывать  все управленческие решения. С другой стороны - это тот концентратор интересов, по отношению, к которому наглядно проявляются ключевые интересы всех участников. Именно эти обстоятельства предопределили в условиях открытой экономики появление концепции повышения ценности действующего предприятия и превращения этой концепции в главный базовый принцип финансов.

Действующее предприятие, увеличивающее свою стоимость, обеспечивает не только интересы своих собственников. В настоящее время, применительно к отечественным условиям, повышение стоимости бизнеса будет свидетельствовать о перспективах бесперебойной работы и возможностях привлечения инвестиций для реконструкции существующих и организации новых производств, о способности предприятия обеспечить в настоящем и будущем определенный уровень занятости и заработной платы работникам, налоговые платежи в бюджет.

Роль  оценки бизнеса в управлении действующим  предприятием выражается при реализации политики регулярного контроля над  его стоимостью. Определение стратегии  управления активами, регулирование денежных потоков - вот главные цели оценки стоимости бизнеса. При этом оценка и управление стоимостью действующего предприятия требует участия не только его высшего руководства, но и других уровней организации, оперирующих стоимостными показателями.

Способность управлять стоимостью является важнейшим  элементом корпоративной деловой стратегии, которая призвана создавать стоимость для акционеров и поддерживать преимущества компании на рынке.

Концепция управления стоимостью наиболее широко изучена и активно применяется  на предприятиях, функционирующих в  странах с развитой рыночной экономикой, и особенно в США, Западной Европе и Японии. Именно поэтому в отечественной научной литературе доминируют переводные источники, посвященные исследованию концепции управления стоимостью компаний. Среди таких источников наибольший интерес вызывают работы Коупленда Т., Дойля П. и Скотта М. Отечественные авторы, такие как Валдайцев В., Козырь Ю. и др. предпринимают попытки адаптировать существующие западные разработки в области управления стоимостью компаний к российским предприятиям.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Обзор рынка добычи нефти в России

 

Добычу нефти в стране осуществляют более 240 нефтегазодобывающих  организаций. 11 нефтедобывающих холдингов  обеспечивают более 95% всего объема добычи. Основные регионы добычи - открытые еще в 1960-е и 1970-е годы западносибирские месторождения, на долю которых приходится 68,1% совокупной годовой добычи. Второй в стране по объему добычи нефти - Волго-Уральский  регион - находится в поздней стадии разработки продуктивных месторождений  и характеризуется затухающей добычей, которая в ближайшие несколько  лет начнет сокращаться.

Сегмент нефтепереработки - развит недостаточно. За все время существования демократической России на ее территории не было построено ни одного нефтеперерабатывающего завода (НПЗ). Степень износа отечественных НПЗ составляет 65%, а загрузка составляет менее 80%. Только у Лукойла коэффициент загрузки мощностей приблизился к отметке в 95%, а принадлежащий Сургутнефтегазу Киришский НПЗ работает на пределе мощности с загрузкой почти 100%.

Среди российских сырьевых гигантов лидирующее положение по объемам  добычи нефти и газа традиционно  занимает ЛУКОЙЛ. В прошлом году компания добыла 76,9 млн. тонн (563 млн. баррелей) нефтегазового эквивалента, что  на 10% больше его ближайшего конкурента - ЮКОСа (69,3 млн. тонн), и это без  учета зарубежных подразделений  ЛУКОЙЛа, добыча которых составила 2,9 млн. тонн. Далее следуют «Сургутнефтегаз» (49,2 млн. тонн), «Татнефть» (24,6 млн. тонн), ТНК (37,5 млн. тонн) и «Сибнефть» с  добычей 26,3 млн. тонн. Государственная  «Роснефть» с добычей 16,1 млн. тонн занимает лишь восьмое место, уступая СИДАНКО (16,2 млн. тонн). Всего на «большую восьмерку» крупнейших нефтяных компаний России приходится 83% добычи нефтегазового  эквивалента.

На сегодняшний день в  России можно выделить три типа крупных  нефтекомпаний. Первые являются составной  частью и во многом основой финансово-промышленных групп. К их числу можно отнести  ЮКОС, ТНК, СИДАНКО, «Сибнефть». Эти  нефтяные компании управляются выходцами  из финансово-банковской среды. Соответственно, их стратегия ориентируется, главным  образом, на финансовый результат.

Ко второму типу относятся  компании, возглавляемые менеджерами, выращенными и воспитанными нефтегазовой отраслью. Прежде всего, это ЛУКОЙЛ и «Сургутнефтегаз». В своей деятельности эти корпорации ориентируются на отраслевые приоритеты: повышение эффективности  добычи нефти и использования  скважин, ресурсосбережение, социальную защищенность работников.

Наконец, третья группа компаний включает в себя те, в управлении которыми важную роль по-прежнему играет государство в лице центральных (на 100% принадлежащая государству  «Роснефть») или региональных («Татнефть» и «Башнефть») органов власти. По мнению экспертов, эти представители  нефтяной отрасли сильно уступают ВИНК первых двух типов и по финансовой эффективности, и по отраслевым показателям.

Три указанных типа компаний отличаются друг от друга прежде всего  подходом к использованию недр. Если ориентированные на максимальную эффективность  добычи ЮКОС и "Сибнефть" стараются  работать только на скважинах с максимальным дебитом и, соответственно, с наивысшей  отдачей на вложения, то ЛУКОЙЛ и "Сургутнефтегаз" продолжают эксплуатировать скважины, даже если выход продукции становится невысоким.

Известно, что за последнее 10-летие нефтяная промышленность России продемонстрировала достижение бесспорно  фантастических, неожиданных для  всего мира результатов. За этот период добыча жидких углеводородов (нефть+конденсат) выросла с 305,3 млн. тонн (1999 г.) до максимума – 491,3 млн. тонн (2007 г.), или в 1,6 раза при росте объемов эксплуатационного бурения с 5,988 млн. м до 13,761 млн. м/год. Эксплуатационный фонд к концу 2007 г. был доведен до 157,1 тыс. скважин, из которых действовало 131,3 тыс. скважин, в неработающем фонде было – 25,8 тыс. скважин, или 16,4 % от эксплуатационного фонда.

По состоянию на 01.09.2008 г. в эксплуатационном фонде нефтяной промышленности РФ насчитывалось 158,3 тыс. скважин, из них действовало 133,5 тыс. скважин (или 84,3%), в неработающем фонде  – 24,8 тыс. скважин. Среднесуточная добыча нефти в августе 2008 г. находилась на уровне – 1341,8 тыс. т/сут., в среднем за январь- август 2008 г. – 1332,9 тыс. т/сут.

За 8 месяцев 2008 г. метраж эксплуатационного бурения составил 9,9 млн. м, ввод новых скважин – 3593. Ожидаемая по году проходка, очевидно, превысит 14,5 млн м, а ввод новых скважин, возможно, достигнет ~ 5,4 тыс.шт.

Таким образом, предкризисная  ситуация в нефтяной отрасли Российской Федерации была достаточно стабильна  и характеризовалась высокими результатами.

Отметим, что 2007 г. оказался вторым в истории годом с максимальной, «пиковой» (491,3 млн. тонн) добычей нефти, т. к. в 2008 г. (по предварительной оценке автора) она снизилась до 488 млн. тонн или ~ на 0,7 %.

За 2007 – 2008 гг. пробурено  примерно столько же метров горных пород, сколько за предыдущие 3 года (2004 – 2006 гг.). Однако прироста за счет этого  в добыче нефти в 2008 г. вообще не было получено, т. к. вся значительная добыча из новых скважин пошла на компенсацию падения по переходящему фонду скважин из-за его ускоренного обводнения. Можно с уверенностью констатировать, что к 2008 г. все сколько-нибудь значимые резервы увеличения добычи нефти по старому фонду были уже использованы.

В 2008г. в России было добыто 488 млн. т нефти, что на 0,7% меньше, чем в 2007г.

Добыча газа в мае 2009г. составила 40 млрд. куб. м, что на 28,7% ниже, чем в мае 2008г.

Потребление газа по России в январе-мае 2009г. составило 202,4 млрд.куб. м газа (снижение на 7% по сравнению  с январем-маем 2008г.), в том числе  Единой энергосистемой России - 69 млрд. куб. м (снижение на 6,4%).

Добыча нефти и газового конденсата в России в январе-феврале 2009г. снизилась на 2,1% по сравнению  с аналогичным периодом 2008г. и  составила 78,46 млн. т (9,78 млн. бар./сутки).

В феврале производство нефти  в России упало на 9,4% по сравнению  с январем с.г. - до 37,14 млн. т.

Группа предприятий, расположенных  в Башкирии. Включает «Башнефть» с  годовой добычей в объеме 11,5 млн. тонн нефти в год, четыре НПЗ суммарной  мощностью переработки более 20 млн. тонн нефти в год, «Башкирнефтепродукт» (сеть из 317 АЗС). Блокпакеты в этих компаниях  ОАО «Система-Инвест» (на 65% контролируется АФК «Система») приобрело в 2005 году за $600 млн. В ноябре 2008 года «Система»  получила права управления фондами, владеющими контрольными пакетами предприятий  БашТЭКа. В апреле 2009 года компания за $2 млрд. выкупила у этих фондов акции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Инвестиционная привлекательность российских нефтяных компаний

 

Инвестиционная привлекательность  российских нефтяных компаний определяется прежде всего мировыми ценами на нефть. Если они будут находиться на высоких  уровнях, тогда корпорации смогут показать хорошие прибыли и выплатить  акционерам большие дивиденды. Если же цены на нефть пойдут вниз, то ситуация может в корне поменяться, и  тогда акции именно нефтяных компаний станут первыми претендентами на то, чтобы стать аутсайдерами рынка.

Впрочем, на сегодняшний  день большинство экспертов предсказывают  вполне благоприятную для России ценовую динамику на мировых рынках энергоносителей. Согласно консенсусу аналитиков, цены на нефть в этом году не выйдут за пределы ценового диапазона 22-25 долл. за баррель. Такой  уровень позволяет рассчитывать на то, что у нефтяников останется  достаточно средств, чтобы подготовиться  к возможному снижению нефтяных котировок  в будущем году.

Как говорят участники  рынка, для того чтобы у нефтяников не возникало проблем с инвестиционными  ресурсами для собственного развития, цены на сырье должны держаться выше 16 долл./барр. Снижение до этого уровня, конечно, тоже не будет означать «мгновенной  смерти» отрасли, просто вложения в  разведку и разработку новых месторождений  придется урезать, а с поглощениями, возможно, вообще повременить.

Акции нефтяных компаний изначально были лидерами рынка. «Нефтянка» превосходит  другие сектора и по капитализации, и по ликвидности. Такое положение  объясняется исключительной важностью  этой отрасли для экономики страны и появлением нефтяных компаний-гигантов, которые превосходят по размерам любые другие российские компании.

Падение цен черного золота на четверть с конца августа снизило  инвестиционную привлекательность  российских нефтяных компаний. Финансовые результаты последних кварталов  будут уже не столь блестящими, как в начале года. Но акции нефтянки все еще интересны инвесторам.

В фаворитах остается ЛУКОЙЛ благодаря лояльности государству  и высокому уровню прозрачности и  корпоративного управления: 9 из 11 инвесткомпаний рекомендуют его бумаги к покупке. После хороших результатов за II квартал эмитент презентовал  стратегию «ускоренного роста» до 2016 г., позитивно оцененную экспертами. Впрочем, в основе плана — очень  оптимистичный прогноз цен на нефть. Амбициозные планы включают усиление позиций на мировом рынке  и увеличение капитализации в 2-3 раза, до $150-200 млрд.