Оценка коммерческой эффективности участия в инвестиционном проекте предприятия

 

При этом:

Строка (7) = (1) - (2) - (3) - (4) - (5) - (6) - (проценты за кредит в размере не более ставки рефинансирования ЦБ РФ, увеличенной в 1,1 раза); строка (9) - (7) - (8); строка (10) = (1)- (2)- (3)- (4)- (8).

Единый   социальный налог (ЕСН) = (34*34 %) = 11.56

Амортизация оборудования = 140 / 5 (лет) = 28

Расчетная ставка рефинансирования = 8,25% * 1,1 = 9,075%.

Основная сумма долга = 70 млн. руб. / 4года = 17.5

Налогооблагаемая прибыль:

За 1 год

70 * 0,09075 = 6.3525 млн. руб.

180 – 58 –  34 – 11.56 – 28 - 6.3525 = 48.44 - 6.3525 = 42.0875 млн. руб.

За 2 год

70 – 17.5 = 52.5 млн. руб.

52.5 * 0,09075 = 4.7644 млн. руб.

48.44 - 4.7644 = 43.6756 млн. руб.

За 3 год

52.5 – 17.5 = 35 млн. руб.

35 * 0,09075 = 3.1763 млн. руб.

48.44 - 3.1763 = 45.2637 млн. руб.

За 4 год

35 – 17.5 = 17.5 млн. руб.

17.5 * 0,09075 = 1.5881 млн. руб.

48.44 - 1.5881 = 46.8519 млн. руб.

За 5 год

17.5 – 17.5 = 0 млн. руб.

0 * 0,09075 = 0 млн. руб.

48.44 – 0 = 48.44 млн. руб

 

 

Таблица 9

Сальдо  денежного потока от финансовой деятельности для оценки коммерческой эффективности  участия предприятия в проекте, млн. руб.

	Наименование показателя	Направление	Значение показателя по шагам расчета
			Шаг 0	Шаг 1	Шаг 2	Шаг3	Шаг 4	Шаг 5
1	Собственный капитал	Приток	72.9
2	Краткосрочные кредиты	Приток	-	-	-	-	-	-
3	Долгосрочные кредиты	Приток	70
4	Погашение основного долга по кредитам	Отток		17.5	17.5	17.5	17.5	-
5	Выплата процентов по кредитам (14% от суммы долга)	Отток	-	9.8	7.35	4.9	2.45	-
6	Выплата дивидендов по эмитированным акциям (25% от чистой прибыли)	Отток	-	8.4175	8.73512	9.05274	9.37038	9.688
7	Сальдо денежного потока от финансовой деятельности	X	142.9	-35.7175	-33.58512	-31.45274	-29.32038	-9.688

Выплата процентов по кредитам:

За 1 год =  (70*14%) / 100% = 9.8

За 2 год  = (52.5 *14%) / 100% = 7.35

За 3 год = (35*14%) / 100% = 4.9

За 4 год =  (17.5*14%) / 100% = 2.45

Выплата дивидендов по эмитированным акциям:

За 1 год =  (33.67*25%) /  100% = 8.4175

За 2 год  =(34.94048*25%) / 100% = 8.73512

За 3 год = (36.21096*25%) / 100% = 9.05274

За 4 год = (37.48152*25%) / 100% = 9.37038

За 5 год = (38.752*25%) / 100% = 9.688

При этом для оценки финансовой реализуемости  проекта: строка (7) = (1)+(2)+(3) - (4) - (5) - (6).

Для оценки коммерческой эффективности  участия предприятия в проекте: строка (7) = -(4) - (5) - (6).

Рассчитаем  CF_t – сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельностей. И найдем общее сальдо денежного потока или баланс наличности на конец периода, суммируя три верхних  строки. Данные запишем в табл. 10.

Таблица 10

	0	1	2	3	4	5
CFt  инв.	-142.9					+13.54
CFt  опер.	-	68.0225	67.70488	67.38726	67.06962	66.752
CFt  фин.	142.9	-35.7175	-33.58512	-31.45274	-29.32038	-9.688
CFt∑	0	32.305	34.11976	35.93452	37.74924	70.604
Дисконтный множитель (1/(1+0,1))t	1	0,91	0,83	0,75	0,68	0,62
CFt (1/(1+0,1))t	0	29.39755	28.3194	26.95089	25.66948	43.77448
St	0	29.39755	57.71695	84.66784	110.3373	154.1118

Данный  инвестиционный проект является финансово-реализуемым, так как общее сальдо денежного  потока является положительным в  каждом временном периоде, то есть, в каждом временном периоде у  предприятия есть денежные средства и их достаточно для того, чтобы  расплатиться по всем обязательствам.

NPV – чистый дисконтированный доход. Показывает абсолютный доход от вложения денег.

NPV = S_t - I = 154.1118 – 142.9 = 11.2118

PI – рентабельность инвестиций. Показывает сколько приходится на каждый вложенный рубль, который мы получим.

PI = S_t / I = 154.1118/142.9 = 1.078459

PI = 1.078459 > 1, проект имеет хорошую доходность

PBP – срок окупаемости инвестиций. Это такой момент времени, начиная с которого, накопленная сумма чистых доходов становится и в дальнейшем остается больше вложенных средств.

PBP = m + ( (I – S_m ) / ( CF_t+1 (1/(1+0,1))^m+1)) = 4+((142.9-110.3373) / 43.77448) = 4.743874 года

Таким образом, через 4,74 года чистые доходы станут и в дальнейшем будут оставаться больше вложенных средств.

IRR – ставка доходности инвестиций. Это норма дисконта, при которой капитализация регулярно получаемых доходов приносит сумму равную инвестициям, т.е. норма дисконта при которой NPV=0.

IRR  рассчитаем при помощи Excel, используя финансовую функцию ВСД

IRR = 16%

То есть при IRR=16%,  NPV = 0, т.е. дохода нет.

Выводы:

1. Рассматриваемый проект является  финансово реализуемым , так как чистый доход положителен в каждом рассматриваемом периоде.

2. Покупка оборудования для производства  обогревательных приборов экономически  эффективна, так как NPV=11.2118>0. Абсолютный доход от вложения составляет 154.1118>0. Доход на каждый вложенный рубль составляет PI-1=0. 078459. Инвестиции окупятся через 4,74 года (PBP=4,74).