Сущность, показатели себестоимости продукции, методы анализа динамики и структуры затрат предприятия

 

 

 

 

 

 

 

4.2. Методика оценки экономической  эффективности инновационной деятельности

 

Основными критериями экономической эффективности  инвестиционного проекта являются:

- накопленный поток денежной  наличности;

- чистая текущая стоимость (накопленный дисконтированный поток денежной наличности);

- срок окупаемости проекта;

- коэффициент отдачи капитала;

- индекс доходности;

- внутренняя норма рентабельности  проекта (внутренняя норма возврата  капитальных вложений).[8]

 

 Накопленный поток  денежной наличности (НПДН) представляет собой величину чистого дохода, получаемого от проекта за весь период его существования, то есть количество накопленных  на расчетном счете наличных средств, рассчитываемого по следующей формуле:

                                                                         

                                                          (4.1)

 где ПДНt – поток денежной наличности за каждый t-й год расчетного периода, руб.;

       Т - расчетный период по проекту, годы.

 

Дисконтированный  поток денежной наличности (ДПДНt) за каждый год расчетного периода определяется по формуле:

 

                                                                   ДПДНt = ПДНt ∙ at.                                                                       (4.2)

 

Накопленный дисконтированный поток денежной наличности  представляет собой чистую текущую стоимость (ЧТСпр) то есть сумму текущих годовых потоков, приведенных к расчетному году: 

                                    

.                                             (4.3)

Чистая текущая стоимость проекта является важнейшим критерием оценки его экономической эффективности.

 

Срок окупаемости проекта (Ток) – это период времени (количество лет), в течение которого начальные отрицательные значения накопленной денежной наличности полностью компенсируются ее положительными значениями. Данный показатель может быть определен из следующего равенства:

 

                                          

.                                                  (4.4)

 

Для оценки эффективности инвестиций необходимо кроме срока окупаемости рассчитать коэффициент отдачи капитала (КОК):

                                          

,                                                (4.5)

где ЧТСинв - суммарные дисконтированные инвестиции, руб.;

 

                                         

,                                               (4.6)

где Kt - инвестиции в t-ом году,  руб.

 

Коэффициент отдачи капитала показывает, сколько рублей дохода дает один рубль инвестиций, вложенных в данный проект за весь период реализации проекта с учетом дисконтирования результатов и затрат.

Индекс доходности (ИД) характеризует экономическую отдачу вложенных средств и представляет соотношение суммарных приведенных чистых поступлений (притоков) к суммарному дисконтированному объему инвестиций:

                                                       

.                                                                         (4.7)

 

Внутренняя норма рентабельности проекта (ВНР) – это норма дисконта, при которой ЧТС=0, определяется из следующего равенства:

 

                                           .                                                  (4.8)

 

Внутренняя норма рентабельности характеризует степень прибыльности конкретного проекта, ее величина сравнивается с выбранной нормой дисконта. При ВНР>Ен проект считается целесообразным. Если рассматривается несколько различных вариантов проектов инноваций, они ранжируются по внутренней норме рентабельности. Варианты проектов  с внутренней нормой рентабельности ниже  нормы дисконта отклоняются.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.3. Расчет показателей  эффективности инвестиционного  проекта

 

Мероприятие научно-технического прогресса связано приобретением и внедрением новой технологии, используемой в производстве продукции.

Прибылеобразующий фактор (технологический эффект) – ежегодный прирост объёма производства продукции (1+0,05·№в) тыс. т. – проявляется со второго года реализации проекта.

Затраты на научно-исследовательские работы составляют: 1 год – 100 тыс. д. ед.; 2 год – 100 тыс. д. ед. Затраты на приобретение и внедрение новой технологии 500 тыс. д. ед. (осуществляются в первый год).

Средняя годовая норма амортизационных отчислений 5%.

Цена 1 т продукции 680 д. ед. (без НДС и акциза), себестоимость 1 т продукции 590 д. ед. Доля условно-переменных затрат в себестоимости продукции 45%.

Нормативный коэффициент приведения (норма дисконта) -  10% в год.

По методике, рассмотренной в подразделе 4.2 курсовой работы, выполните расчет всех возможных показателей экономической эффективности инвестиционного проекта: накопленный поток денежной наличности; чистая текущая стоимость (накопленный дисконтированный поток денежной наличности); срок окупаемости проекта; коэффициент отдачи капитала; индекс доходности; внутренняя норма рентабельности проекта (внутренняя норма возврата капитальных вложений).

Расчет чистой текущей стоимости инвестиционного проекта представьте в виде табл. 4.1.

 

 

 

 

 

Таблица 4.1

 

Расчет чистой текущей стоимости инвестиционного проекта (условные данные)

Показатель	Год
	1	2	3	4
1. Единовременные (капитальные) затраты (на НИР + на новую технологию), тыс. д. ед.	600	100	0	0
2. Прирост стоимости имущества (нарастающим итогом), тыс. д. ед.	600	700	700	700
3. Прирост объема производства  продукции, тыс. т	0	3,15	3,15	3,15
4. Прирост выручки от  реализации продукции, тыс. д. ед.	0	2124	2124	2124
5. Прирост условно-переменных  затрат, тыс. д. ед.	0	836	836	836
6. Изменение амортизационных  отчислений, тыс. д. ед. (5% от стр. 2)	30	35	35	35
7. Остаточная стоимость  имущества, тыс. д. ед. (стр. 2 - стр. 6 нарастающим  итогом)	570	665	665	665
8. Изменение налога на  имущество, тыс. д. ед. (2% от стр. 7)	11	13	13	13
9. Изменение налогооблагаемой  прибыли, тыс. д. ед. (стр. 4 - стр. 5 - стр. 8)	-11	1275	1275	1275
10. Изменение налога на  прибыль, тыс. д. ед. (20% от стр. 9)	0,22	255	255	255
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1)	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 10%)	1,000	0,9091	0,8264	0,7513
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12)	-581	868	871	871
14. Накопленный поток денежной  наличности, тыс. д. ед. (стр. 11 нарастающим  итогом)	-581	374	1429	2484
15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом)	-581	287	1158	2029

 

Можно сделать вывод о том, что:

1. в 1 год предприятие помещает 600 тыс. д. ед. в осуществление инвестиционного проекта;
2. коэффициент дисконтирования на протяжении 4-х лет уменьшился, что говорит о постепенном снижении ценности будущих доходов с текущих позиций, одновременно с коэффициентом дисконтирования происходит изменение дисконтированного потока денежной наличности, который значительно вырос во 2 году в связи с осуществлением инвестиционного проекта и снижался в 3 и 4 годах, что возможно связано с постепенным устареванием проекта;
3. поток денежной наличности имеет низкий показатель в 1 году (-581 тыс. д. ед.), так как  в этом году фирма осуществляла вложения средств в инвестиционный проект, однако во 2, 3, 4 годах данный показатель увеличивался, что  показывает более высокий рост притоков наличности по сравнению с их оттоком;
4. Накопленный дисконтированный поток денежной наличности составит 2029 тыс.д.ед., что положительно характеризует инвестиционный проект.

 

Определить срок окупаемости проекта можно графическим методом (рис. 4.2).

На графике видно, что прямые НПДН и ЧТС пересекают ось абсцисс в точке ~  2,  следовательно, срок окупаемости проекта равен 2 г.

Срок окупаемости может быть также определён расчётным путём по формуле (4.9):

                        

   ,                                 (4.9)

Где  Т0 - количество полных лет, в течение которых наблюдается   отрицательный     НПДН;

          НПДН0 - последнее отрицательное значение накопленного потока, д. ед.;

          НПДН1 - первое положительное значение потока, д. ед.

 

Ток = 1  - = 1 - = 1 + 0,669 =1,669.

 

Рис. 4.3. Профили накопленного потока денежной

наличности и чистой текущей стоимости 

 

Определить внутреннюю норму рентабельности можно графическим способом. Для этого проводится расчет ЧТС при разных нормах дисконта (таблица 4.2)

Таблица №4.2

Расчет ЧТС при разных нормах дисконта

Показатель	год
	1	2	3	4
Норма дисконта 10%
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1) из табл. 4.1	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 10%) из табл. 4.1	1,0000	0,9091	0,8264	0,7513
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12) из табл. 4.1	-581	868,1	871,8	792,6

 

Продолжение таблицы №4.2

15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом) из табл. 4.1	-581	105	976	1847
Норма дисконта 20%
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1) из табл. 4.1	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 20%)	1,0000	0,8333	0,6944	0,5787
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12)	-581	759,8	732,6	610,5
15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом)	-581	178,8	911,4	1521,9
Норма дисконта 30%
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1) из табл. 4.1	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 30%)	1,0000	0,7692	0,5917	0,4552
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12)	-581	734,5	624,2	480,2
15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом)	-581	153,5	777,7	1257,9
Норма дисконта 40%
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1) из табл. 4.1	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 40%)	1,0000	0,7143	0,5102	0,3644
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12)	-581	682,1	538,2	384,4
15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом)	-581	101,1	639,3	1023,7
Норма дисконта 50%
11. Поток денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 9 - стр. 10 + стр. 6 - стр. 1) из табл. 4.1	-581	955	1055	1055
12. Коэффициент дисконтирования (при норме дисконта 50%)	1,0000	0,6667	0,4444	0,2963
13. Дисконтированный поток  денежной наличности, тыс. д. ед. (стр. 11*стр. 12)	-581	636,6	468,8	312,5
15. Накопленный дисконтированный  поток денежной наличности (ЧТС), тыс. д. ед. (стр. 13 нарастающим итогом)	-581	55,6	524,4	836,9