Управление активами предприятия ОАО "Роснефть"

Рост эффективности использования  операционных внеоборотных активов  позволяет сократить потребность  в них (за счет механизма повышения  коэффициентов их использования  во времени и по мощности), так  как между этими двумя показателями существует обратная зависимость.

В большинстве российских предприятий существенная часть  имущества принадлежит к внеоборотным активам, а подавляющую часть  внеоборотных активов составляют основные средства. Основные средства (часто  называемые в экономической литературе и на практике основными фондами) являются одним из важнейших факторов любого производства. Их состояние  и эффективное использование  прямо влияет на конечные результаты хозяйственной деятельности предприятий.

Основные средства – это  средства, вложенные в совокупность материально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда.

Основные средства играют важную роль в процессе труда, т.к. они  в своей совокупности образуют производственно-техническую  базу организации и определяют её производственный потенциал.

В составе внеоборотных активов  предприятия определенную часть  имущества занимают нематериальные активы.

Нематериальные активы –  условная стоимость объектов интеллектуальной собственности, используемых предприятием в процессе своей предпринимательской  деятельности.

Оцениваются нематериальные активы в сумме всех фактических  затрат на их создание или приобретение.

Основные средства и нематериальные активы нуждаются в периодической  модернизации и замене. Выпуск новой  продукции, освоение новых рынков, расширение деятельности компании требуют вложения средств во внеоборотные активы.

Долгосрочные финансовые вложения, как часть основного  капитала предприятия представляют собой ее инвестиции на долговременной основе в государственные ценные бумаги, в акции, облигации и иные ценные бумаги других предприятий.

Они включают в себя инвестиции предприятия в дочерние и зависимые  общества, а также в другие организации, займы, предоставленные организациями  на срок более 12 месяцев, и стоимость  имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т.е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечению  срока аренды).

 

3. Общие основы управления оборотными активами

Оборотными активами являются активы, которые могут быть в течение  производственного цикла либо одного года превращены в денежные средства.

Оборотные активы составляют существенную долю всех активов предприятия. От умелого управления ими во многом зависит успешная предпринимательская  деятельность хозяйственного объекта. Управление оборотными активами занимает особое место в работе финансового  менеджера, поскольку является постоянным, ежедневным и непрерывным процессом. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления.

Элементы оборотных активов  являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка  приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой  продукции; реализация ведет к росту  дебиторской задолженности и  денежных средств в кассе и  на расчетном счете. Этот цикл многократно  повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам.

Особенностью оборотных  активов является то, что они в  условиях нормальной хозяйственной  деятельности не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат предприятия, возвращаясь после  завершения каждого оборота к  своей исходной величине. Выделяют:

       1)валовые оборотные активы, характеризует общий объем, сформированный за счет собственного и заемного капитала.

       2)чистые оборотные активы, характеризует ту часть объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

 

ЧОА = ОА – ТФО, (1)

где ЧОА–сумма чистых оборотных  активов предприятия;

ОА–сумма валовых оборотных  активов;

ТФО–краткосрочные (текущие) финансовые обязательства.

Cобственные оборотные активы, характеризуют ту часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

 

СОА = ОА – ДЗК – ТФО, (2)

где СОА–сумма собственных  оборотных активов предприятия;

ОА–сумма валовых оборотных  активов;

ДЗК–долгосрочный заемный  капитал, инвестированный в оборотные  активы;

ТФО–текущие финансовые обязательства  предприятия.

Общий объем оборотных  активов предприятия на предстоящий  период рассчитывается по формуле:

 

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп, (3)

где ОАп – общий объем  активов предприятия на конец  предстоящего периода;

ЗСп – сумма запасов сырья и материалов;

ЗГп – сума запасов готовой  продукции;

ДЗп – сумма дебиторской  задолженности;

ДАп – денежные активы;

Пп – сумма прочих видов  оборотных активов на конец предстоящего периода.

Главная задача управления активами состоит в формировании необходимого объема, оптимизации состава  и обеспечении эффективного использования  оборотных активов предприятия .

Управление оборотными активами включает в себя управление денежными  средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, товарно-материальными  запасами и краткосрочными обязательствами.

Управление оборотными активами предприятия осуществляется по следующим  этапам.

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью данного  анализа является определения уровня обеспеченности предприятия оборотными активами и выявление резервов повышения  эффективности их функционирования.

Результаты проведенного анализа позволяют определить общий  уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии  и выявить основные направления  его повышения в предстоящем  периоде.

2. Выбор политики формирования оборотных активов предприятия.

Такая политика должна отражать общую философию финансового  управления предприятием с позиций  приемлемого соотношения уровня доходности и риска.

 

Таблица 2.

ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ.

подход

реализация на практике

соотношение доходности и  риска

Запасы

консервативный	Формирование завышенного  объема страховых и резервных  запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельств.	Большие потери на хранении запасов и отвлечении средств  из оборота, как следствие,– снижение доходности. Уровень риска остановки  производства – минимальный.
умеренный	Формирование резервов на случай типовых сбоев	Средняя доходность. Средний  риск.
агрессивный	Минимум запасов, поставки «точно в срок»	Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производства.

Дебиторская задолженность

консервативный	Жесткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надежными клиентами	Минимальные потери от образования  безнадежной задолженности и  задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невелики.
умеренный	Предоставление среднерыночных (стандартных) условий поставки и  оплаты.	Средняя доходность. Средний  риск.
агрессивный	Большая отсрочка, гибкая политика кредитования.	Большой объем продаж по ценам выше среднерыночных, но также  высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженности

Денежные средства

консервативный	Хранение большого страхового остатка денежных средств на счетах		Средняя доходность. Средний  риск.
умеренный		Формирование сравнительно не больших страховых резервов, инвестирование только в самые надежные ценные бумаги		Предприятие рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести  потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования
агрессивный		Хранение минимального остатка  денежных средств, вложение свободных  денежных средств в высоколиквидные  ценные бумаги

 

Выбор того или иного подхода  зависит от условий, в которых  фирма находится в данный момент.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

На этом этапе определяется система мероприятий по сокращению продолжительности производственного  и финансового циклов предприятия, которые не должны приводить к  снижению объемов производства и  реализации продукции. Здесь же определяется общий объем оборотных активов  на предстоящий период:

 

ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп , (4)

где ОАп – общий объем  оборотных активов предприятия  на конец рассматриваемого предстоящего периода;

ЗСп – сумма запасов  сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп – сумма запасов  готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);

ДЗп – сумма текущей  дебиторской задолженности на конец  предстоящего периода;

ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп – сумма прочих оборотных  активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

V. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов достигается правильным соотношением доли оборотных активов в форме денежных средств высоко и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных активов достигается своевременным использованием временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.
7. Минимизация потерь оборотных активов в процессе их использования.

На этом этапе разрабатываются  мероприятия по снижению риска потерь от различных факторов. Выбор форм и источников финансирования оборотных активов.

На данном этапе учитывается  стоимость привлечения различных  источников финансирования.

Деление оборотных активов  на собственные и заемные указывает  источники происхождения и формы  предоставления предприятию оборотных  активов в постоянное или временное пользование.

Собственные оборотные активы формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный  капитал, нераспределенная прибыль  и т.д.), и находятся в режиме постоянного пользования. Потребность  предприятия в собственных оборотных  активах является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Коэффициент обеспеченности собственными активами общей величины оборотных активов:

 

Ко = Соа/ОА, (5)

где Ко –коэффициент обеспеченности собственными активами,

Сср – собственные оборотные  активы,

ОА – величина оборотных  активов, т.е. стр.290 баланса.

Заемные оборотные активы формируются на основе банковских кредитов и кредиторской задолженности. Все  заемные активы предоставляются  во временное пользование. Одна часть  этих активов (кредиты и займы) платная, другая (кредиторская задолженность) –  как правило, бесплатная.

Цели и характер использования  отдельных видов оборотных активов  имеют существенные отличительные  особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов происходит их разделение по основным видам.

Рассмотрим особенности  управления отдельными видами оборотных  активов предприятия.

Одним из основных видов  оборотных активов являются производственные запасы предприятия, которые включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.

Управление запасами условно  можно разделить на две части:

• первая часть – это составление отчетности по запасам и обработка иных данных, связанных с текущим контролем их уровня.
• вторая часть – периодический мониторинг запасов.

Эффективное управление запасами позволяет снизить продолжительность  производственного и всего операционного  цикла, уменьшить текущие затраты  на их хранение, высвободить из текущего хозяйственного оборота часть финансовых средств, реинвестируя их в другие активы. Обеспечение этой эффективности достигается за счет разработки и реализации специальной финансовой политики управления запасами.