Управление активами предприятия ОАО "Роснефть"

Политика управления запасами представляет собой часть общей  политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации  общего размера и структуры запасов  товарно-материальных ценностей, минимизации  затрат по их обслуживанию и обеспечении  эффективного контроля за их движением.

В процессе управления запасами должны быть за ранее предусмотрены  меры по ускорению вовлечения их в  непосредственный операционный процесс (производство или реализацию). Это  обеспечивает высвобождение части  финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.

Для оценки оборачиваемости  запасов используются показатели оборачиваемости  оборотных активов.

Коэффициент оборачиваемости  запасов, характеризует количество оборотов запасов в течении анализируемого периода:

 

Коз = .(7)

 

Длительность оборота  запасов в днях:

 

Дз = . (8)

 

Показатели длительности оборота могут быть рассчитаны также  отдельно по производственным запасам (т.е. сырью и материалам) и незавершенному производству.

Еще один важный компонент  оборотных активов – дебиторская  задолженность.

Дебиторской задолженностью называют задолженность организаций  и отдельных лиц предприятию. По сути, дебиторская задолженность  представляет собой обездвиживание оборотных средств, т.е. отвлечение денежных средств из активного оборота, сопряженное с косвенными потерями.

Управление дебиторской  задолженностью чрезвычайно важно  для предприятия, так как дебиторская  задолженность непосредственно  влияет на прибыльность предприятий  и определяет кредитную политику, пути ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежной задолженности, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление  денежных средств.

Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставления покупателям), которые оказывают  влияние на объем продаж и получение  денег.

Современная практика финансового менеджмента предлагает 2 способа управления дебиторской задолженностью на предприятии:

1. самостоятельное управление,
2. передача управления задолженностью на аутсорсинг.

При самостоятельном управлении задолженностью используются исключительно  ресурсы предприятия (трудовые, финансовые, технические). Для этого в организации  могут создаваться специализированные службы: кредитные контролеры, службы безопасности и т.п.

Аутсорсинг (внешнее управление) позволяет поручить работу с задолженностью специализированной организации. Преимущества аутсорсинга заключаются в том, что он дает возможность предприятию  эффективно решать те задачи, которыми самостоятельно заниматься либо дорого, либо невозможно из-за недостатка ресурсов.

Анализ управления дебиторской задолженности начинается с изучения общей оценки динамики объема дебиторской задолженности, причин и сроков ее образования, определения доли дебиторской задолженности в оборотных активах, анализа ее структуры, а также рассчитывают основные аналитические показатели:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности (Кодз):

 

  , (9)

где В – выручка,

ДЗ – дебиторская задолженность.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, а его снижение свидетельствует  об увеличении объема предоставляемого кредита.

Период погашения дебиторской  задолженности:

 

Кодз1 = , (10)

где t – период анализа (360дней).

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск не платежа.

Доля дебиторской задолженности  в общем объеме оборотных активов:

 

Кодз3 = , (11)

 

Чем выше показатель дебиторской задолженности  в общем объеме оборотных активов, тем менее мобильна структура имущества предприятия.

Денежные средства и их эквиваленты  наиболее ликвидная часть оборотных  активов. К денежным средствам относятся  деньги в кассе, на расчетном счете  и депозитных счетах. К эквивалентам денежных средств относят ликвидные  краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные  казначейские билеты, государственные  облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти .

Основной целью финансового  менеджмента в процессе управления денежными средствами является обеспечение  постоянной платежеспособности предприятия.

Управление денежными  потоками включает:

• учет движения денежных средств;
• анализ потоков денежных средств;
• составление бюджета денежных средств.

и охватывает основные аспекты управления деятельности компании (рис.2).

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении  причин недостатка (избытка) денежных средств, определения источников их поступлений и направлений использования.

 

 

 

 

 

 

Рис.2 . Управление денежными потоками

 

Анализ движения денежных средств  проводится прямым и косвенным методами. Разница между ними состоит в  различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

• прямой метод основывается на исчислении притоков (выручка от реализации продукции, работ, услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е исходным элементом является выручка.
• косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировки чистой прибыли, т.е. исходным элементом расчета является прибыль.

Основным документом для анализа  денежных потоков является «Отчет о  движении денежных средств», с помощью  которого можно контролировать текущую  платежеспособность предприятия, принимать  оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять  расхождение между финансовым результатом  и изменением денежных средств.

Определение оптимального остатка  денежных средств (совокупного остатка  на банковских счетах и в кассе) одна из важнейших задач финансового  менеджера.

Существует ряд моделей, позволяющих определить оптимальный  остаток денежных средств на счете  организации:

Модель Баумоля (рис. 3) используется в случае стабильности поступлений и расходований денежных средств, с учетом того, что хранение всех денежных активов осуществляется в форме краткосрочных финансовых. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает на рынке часть ценных бумаг, тем самым пополняя запас денежных средств до первоначальной величины.

 

Остаток денежных средств

   

    Q

Q/2

   Время

 

Рис.3. График изменения средств  на расчетном счете(модель Баумоля)

 

Сумма пополнения исчисляется по формуле:

 

Q = , (14)

где, V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в период (год, квартал, месяц);

c – единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям (например, в государственные ценные бумаги).

В модели Миллера-Орра (рис. 4) поступления и расходования денежных средств являются стохастическими, т.е. независимыми случайными событиями. Главной особенностью данной модели является наличие определенного  страхового запаса денежных средств, на уровне которого устанавливается минимальный  размер остатка денежных средств. Максимальный размер остатка денежных средств  устанавливается на уровне трехкратного размера страхового запаса.

 

Страховой запас

Рис.4. График изменения средств  на расчетном счете

(модель Миллера-Орра).

Оценка денежного потока может  выполняться в рамках решения  двух задач: а) прямой, т.е. проводится оценка с позиции будущего (реализуется  схема наращения); б) обратной, т.е. проводится оценка с позиции настоящего (реализуется  схема дисконтирования).

Способ оценки достаточности денежных средств состоит в определении  числа их оборотов и длительности периода оборотов в днях.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств (число оборотов в течение анализируемого периода):

 

Кодс = = . (15)

 

Длительность оборота  в днях:

 

До = , (16)

 

где Т – длительность анализируемого периода в днях.

 

 

 

Глава II. Управление активами ОАО «Роснефть»

 

1. Общая характеристика предприятия ОАО «Роснефть»

ОАО «Роснефть» —лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира. Основными видами деятельности «Роснефти» являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. Компания включена в перечень стратегических предприятий России. Ее основным акционером (75,16% акций) является ОАО «РОСНЕФТЕГАЗ».

Постановлением Правительства  РФ № 971 от 29 сентября 1995 г. было создано  открытое акционерное общество «Нефтяная  компания «Роснефть», которое стало  правопреемником одноименного государственного предприятия.

Члены Совета директоров ОАО  «НК «Роснефть» избираются общим  собранием акционеров на срок до следующего годового общего собрания акционеров.

"Порядок выдвижения  акционерами ОАО "НК "Роснефть" кандидатов в Совет директоров  установлен ст. 53 Федерального закона "Об акционерных обществах"  и п. 9.6. Устава ОАО "НК "Роснефть".

Совет директоров избирается в составе 9 членов. В Совете директоров обеспечено оптимальное соотношение  исполнительных, неисполнительных и  независимых членов (4 члена Совета директоров являются независимыми).

В данное время в совет  директоров входят  Александр Некипелов

Председатель Совета директоров,  Эдуард Худайнатов Президент и Председатель Правления ОАО «НК «Роснефть», а также Андрей Костин, Ханс-Йорг Рудлофф,  Сергей Шишин, Владимир Богданов, Маттиас Варниг, Николай Токарев, Дмитрий Шугаев.

«Роснефть» ставит перед  собой задачу устойчиво наращивать добычу нефти при условии благоприятной  макроэкономической конъюнктуры и  оптимальной системы налогообложения. Стратегическим приоритетом Компании является эффективное извлечение запасов и обеспечение максимального коэффициента извлечения нефти на разрабатываемых месторождениях.

«Роснефть» успешно реализует  стратегию устойчивого роста  добычи, в том числе благодаря  внедрению самых современных  технологий. В 2010г. Компания добыла 119,6 млн т нефти (875 млн барр.). Таким  образом, с 2004г. добыча выросла почти  в 6 раз.

В таблице 3 представлены основные финансовые показатели ОАО «Роснефть» за три анализируемых года, с 2009 г. по 2011 г (см. приложение).

Как видно из таблицы 3 общая сумма  выручки от реализации за три анализируемых года с 2009г. по 2011 г. увеличилась на 45149 млн.долл. или 340,2 %.

В отчетном периоде наблюдается  снижение рентабельности по всем видам  деятельности. Рентабельность продаж сократилась с 19,49% по итогам 2009 года до 17,27% в 2011 году.

В целом, из-за существенного снижения рентабельности основных видов деятельности – производства и реализации электрической  и тепловой энергии (составляющих 65% и 33% от общего объема продаж соответственно), доходность от продаж сократилась с 7,0 коп. на 1 руб. выручки от продаж в 2004 году до 4,8 коп. на 1 руб. выручки в  отчетном периоде.

Прибыль от продаж по итогам 2011 года составила 15880 млн.долл.., увеличившись относительно аналогичного показателя прошлого года на 2381 млн.долл. или на 17,6%.

Расходы от прочей операционной и  внереализационной деятельности в  размере 264 461 тыс. руб. уменьшили прибыль  Общества до 522 922 тыс. руб.

 

 

Таблица 3.

Основные финансовые показатели ОАО «Роснефть», млн.долл.

Показатели	2009 год	2010 год	2011 год	Абсолютные изменения		Изменения в процентном выражении
				2009/2010	2010/2011	2009/2010	2010/2011
Выручка от реализации	46 826	63 047	91 975	16221	28928	196,4	145,8
Затраты и расходы	37 611	49 441	75 949	11830	26508	131,4	153,6
Прибыль от продаж	9 128	13 499	15 880	4371	2381	147,8	117,6
Рентабельность продаж, %	19,49	21,41	17,27	-	-
Прочие операционные доходы и расходы	609	183	174	-426	-9	30,0	95,1
Прибыль от финансово деятельности	877	558	988	-319	430	63,6	177,1
Прибыль до налогообложения	8 519	13 316	15 706	4797	2390	56,3	117,9
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	2 000	2 644	3 117	644	473	32,2	117,8
Чистая (нераспределенная) прибыль	6 514	10 400	12 452	3886	2052	59,6	119,7