История возникновения бирж

Число комитетов на разных биржах различно и колеблется от 8 до 40. Наиболее распространенные на биржах комитеты:

· комитет по приему новых членов;

· комитет по деловой этике;

· наблюдательный комитет (рассматривает споры и выносит решения по дисциплинарным вопросам);

· контрольный комитет (ведет наблюдение за деловой активностью на бирже);

· комитет по новым товарам (изучает потенциальные возможности введения торговли новыми товарами на бирже);

· комитет по товарам и качеству (контролирует соответствие действительного качества и характеристик представляемых к торговле товаров);

· комитет по процедурам торгового зала (наблюдает за соблюдением правил биржевой торговли в биржевом кольце, определяет режим торговых сессий).

 

5. Субъекты биржевой торговли

 

После рассмотрения организационного устройства биржи можно рассмотреть и вопрос о непосредственных участниках торгов (людей, непосредственно связанных с торгами, и работающих в структурах биржи).

Биржа представляет для фирм очень выгодные возможности по торговле огромными партиями товаров с минимальными комиссионными, да и просто игры на разнице цен одного товара в разное время - спекуляций. Это обусловило тот факт, что с ней работают очень многие организации и частные лица, занимающиеся биржевыми операциями профессионально.

Среди этих профессионалов различают:

· Брокеров комиссионных домов (инвестиционных фирм, банков) - их часто называют биржевые брокеры – это сотрудники фирм-членов фондовой биржи, участвующие в исполнении приказов клиентов на куплю-продажу акций (других ценных бумаг, предметов биржевого обращения). Биржевые брокеры не имеют права вести операции и только доставляют поручения клиентов в операционный зал, так называемым специалистам;

· Специалистов – это члены фондовой биржи, курирующие определенную группу ценных бумаг. Осуществляют операции непосредственно в операционном зале, действуя одновременно в качестве агентов и в качестве дилеров, т. е. с одной стороны, они фактически являются брокерами для брокеров, выполняя их поручения, а с другой стороны, они осуществляют операции по купле-продаже ценных бумаг за свой счет. Их сила в том, что они фактически монополизировали операции купли-продажи на бирже (брокеры не имеют права производить их от своего имени и пользуются их услугами). Они помогают увеличить ликвидность ценных бумаг путем противодействия рынку (они скупают бумаги при падении цен и продают их при росте) и уменьшения разрывов между ценами заказов на покупку и на продажу. Например, покупатель хочет купить акцию за 49$, и это - самая высокая из предлагаемых цен. Но ни один продавец не хочет продавать эту акцию дешевле, чем за 51$. В этом случае специалист берет на себя функции продавца и покупателя этой акции за 50$ перед покупателем и продавцом соответственно. В этом случае вероятность заключения сделки между клиентами специалиста существенно возрастает. Действуя таким образом, специалист увеличивает количество заключаемых на бирже сделок - увеличивает ликвидность ценных бумаг (или любого другого товара);

· Брокеров товарного зала (или двухдолларовых брокеров) - это члены фондовой биржи, выполняющие поручения других брокеров, если те сами, в силу каких-либо причин, не могут выполнить приказ своего клиента.

Обычно брокеры торгового зала взимают комиссионные за каждую сделку (когда-то она равнялась двум долларам - отсюда и их название);

· Биржевых маклеров – это члены фондовой биржи, осуществляющие операции в торговом зале за свой счет или выполняющие поручения, в которых они имеют долю участия;

· Облигационных брокеров – это члены фондовой биржи, осуществляющие сделки исключительно с облигациями;

· Ассоциированных членов – это лица, допускающиеся в операционный зал биржи, но не имеющие права совершать сделки (директора, управляющие и другие представители фирм-членов фондовой биржи).

 

6. Виды бирж

Существует несколько вариантов деления бирж. В зависимости от вида деятельности биржи бывают универсальные и специальные.

Универсальной биржей является биржа, на которой обращаются несколько видов ценностей, например товары и ценные бумаги.

Специальные биржи выполняют операции только с одним видом ценностей. В связи с этим различают товарные, фондовые и фрахтовые биржи.

Также во всем мире уже довольно долго действуют биржи труда, занимающиеся довольно специфичными по сравнению с другими биржами операциями, к тому же для них не верна одна из главных характеристик бирж: однотипность предлагаемого товара, т.е. труда и рабочих мест: сведением продавцов (частных физических лиц) и покупателей трудовых ресурсов (предпринимателей, фирм) друг с другом, что помогает поддерживать в экономике как можно более высокий уровень занятости населения (это способствует поддержанию уровня ВНП государства и благосостояния общества в целом).

Товарные биржи - занимаются операциями с крупными партиями промышленных, сельскохозяйственных товаров, сырьем (нефть, газ), драгоценными металлами. Обязательным условием допуска товара к торгам на товарной бирже является его однородность - например, только один сорт пшеницы в одной партии; бензин одной марки и т.д.

Биржи труда - название само говорит за себя. Сводят между собой поставщиков, т.е. людей и потребителей трудовых ресурсов (предпринимателей). Их особенностью является то, что товар, представленный на них (труд) не является стандартизированным и однородным по своей структуре.

Фондовые биржи - биржи, занимающиеся операциями с фондовыми ценностями, т.е. ценными бумагами, допущенными к торговле на бирже.

Фрахтовые биржи - как видно из названия, занимаются торговлей фрахтовочными контрактами (т. е. по своей сути - разновидность фондовых бирж). Валютные биржи - разновидность фондовых бирж, специализирующихся на операциях с валютами различных государств.

 

7. Фондовая биржа

Так как фондовая биржа объединяет в себе многие характеристики, свойственные другим видам биржи и при этом имеет свои собственные характерные особенности, то стоит рассмотреть ее подробнее, причем большинство того, что верно для фондовой биржи, будет применимо и для бирж других типов. Как биржа оперирует с ценностями, так на фондовой бирже ведется торговля их разновидностью – фондовыми ценностями.

 

7.1. Фондовые ценности

 

Согласно Российскому законодательству (ГК РФ, ст. 142), ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении. С ее передачей переходят и все права на нее в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

В российской практике используются следующие виды ценных бумаг:

1. Акции акционерных обществ - любые ценные бумаги, удостоверяющие  право их владельца на долю  в собственных средствах акционерного  общества, на получение дохода  от его деятельности и, как  правило, на участие в управлении  этим обществом (что зависит от  конкретной акции, является она  привилегированной или обычной).

2. Облигации - любые ценные  бумаги, удостоверяющие отношения  займа между их владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим этот документ (должником). Они выпускаются на  определенный срок и денежную  сумму (размер номинала облигации), по которой происходит погашение  облигации. Как правило, в эту  сумму входит и доход держателя  облигации, т. к. первичное размещение  облигаций производится по цене  ниже номинала. Иногда, если облигация  выпущена на длительный срок, выплата дохода производится  несколько раз с последующим  понижением той цены, по которой  фирма-эмитент выкупает свою облигацию.

3. Государственные долговые обязательства – любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство органы государственной власти или управления (государственные краткосрочные облигации, облигации внутреннего облигационного займа, муниципальные долговые обязательства и т.п.).

4. Вексель – оставленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю). В т.ч. - коммерческие бумаги - краткосрочные финансовые простые векселя, выпущенные для краткосрочного привлечения средств в оборот эмитента.

5. Сертификаты акций - ценные  бумаги, являющиеся свидетельством  владения поименованного в нем  лица определенным числом акций.

6. Депозитные и сберегательные  сертификаты банков - документы, право  требования, по которым может  уступаться одним лицом другому, являющиеся обязательством банка  по выплате размещенных у него  соответственно депозитов или  сберегательных вкладов.

7. Чеки – письменное распоряжение чекодателя банку (плательщику) произвести платеж чекодержателю указанной на чеке денежной суммы.

8. Производные ценные  бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющие  право их владельца на покупку  или продажу акций, облигаций  и государственных долговых обязательств (финансовые фьючерсы, опционы, варранты и др.).

9. Товарный или валютный опцион или фьючерс имеет содержание, аналогичное производным ценным бумагам (векселям) при том, что объектом сделки является соответственно поставка стандартной партии товара определенного качества или валюта (валютные ценности).

10.Прочие ценные бумаги - иные финансовые инструменты, которые  Минфин РФ вправе квалифицировать  в качестве новых видов ценных  бумаг (коносаменты и т.п.).

Не признаются ценными бумагами по российскому законодательству следующие финансовые документы: первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Единый рынок ценных бумаг делится на две части: первичный и вторичный рынки. Операции с ценными бумагами на первичном рынке связаны с размещением нового тиража ценных бумаг. Основным методом реализации нового эмиссионного выпуска является организация подписки на акции. Это внебиржевой оборот ценных бумаг, и он связан, в основном, с брокерскими компаниями или с банками, которые занимаются их размещением. На вторичном рынке совершаются операции с уже выпущенными и хотя бы один раз реализованными акциями. Вот здесь главная роль принадлежит уже фондовой бирже, которая по своей сути и является этим вторичным рынком. В ее работе принимают участие как физические (отдельные владельцы ценных бумаг), так и юридические лица (корпорации).  
7.2. Функции фондовой биржи

 

Как биржа представляет собой организационную основу рынка ценностей, так фондовая биржа есть вторичный рынок ценных бумаг , организационная форма рынка капиталов .

Фондовая биржа производит несколько очень важных функций:

· она открывает фирме доступ к заемному капиталу, причем не к займам в банковской сфере, а посредством выпуска ценных бумаг. В этом случае фирма не зависит от сроков выплаты процента, на ее решениях не отражается кредитоспособность банка. При этом заемный капитал становится собственным капиталом фирмы;

· фондовая биржа служит важным каналом для размещения государственных ценных бумаг. Через нее происходит управление внутренним государственным долгом;

· через фондовую биржу происходит перелив капитала фирмы из одной сферы деятельности в другую. Фирма управляет своим портфелем ценных бумаг;

· биржа служит своеобразным барометром деловой активности. Это производится с помощью специально рассчитанных индексов конъюнктуры. Такими индексами, например, являются «индекс Доу-Джонса» (Нью-Йоркская фондовая биржа), «индекс Никкеи» (Токийская фондовая биржа), “индекс Американской фондовой биржи”, не так давно появившийся российский фондовый индекс «Ak&M». Индекс «РТС», распространяемый агентством Рейтер. По индексам можно судить о текущем состоянии национальной и мировой экономики, составлять экономические прогнозы;

· фондовая биржа является одним из встроенных в систему товарно-денежных отношений экономических стабилизаторов, обеспечивающих устойчивое и динамическое развитие хозяйственного механизма;

· многие ценные бумаги, реализуемые на бирже, являются «вторыми деньгами», имеющими то немаловажное преимущество, что они приносят прибыль. Если владелец ценной бумаги нуждается в денежной наличности, то он мгновенно получит требуемую сумму, продав эту бумагу на бирже (отсюда и название).

 

7.3. Государственное регулирование  фондовых операций

 

Регулирование рынка ценных бумаг осуществляется двояким образом.

С одной стороны, это регулирование осуществляют биржевые предприниматели с помощью Устава фондовой биржи. Устав биржи регламентирует весь круг ее деятельности. Он содержит положение о структуре управления биржи, вопросы допуска ценных бумаг к биржевой торговле, порядок уплаты сборов, деятельности маклеров и т.д.

С другой стороны, деятельность фондовой биржи является объектом регулирования со стороны государства. Движение всех ценных бумаг в странах с рыночной экономикой осуществляется на основе «Закона о ценных бумагах» и «Закона о фондовой бирже».

Основным органом государственного регулирования является «Комиссия по ценным бумагам и биржам» (США), «Ведомство надзора за биржами» (ФРГ) или аналогичные им органы в других государствах. Впервые такие органы начали создаваться в 30-е годы 20 века.

В основу деятельности государственных органов регулирования положены два момента. Во-первых, они следят за тем, чтобы не возникало никаких барьеров на пути выпуска ценных бумаг. Во-вторых, они осуществляют надзор за полнотой информации со стороны акционерных компаний - эмитентов ценных бумаг.

Для получения разрешения на выпуск и обращение, ценные бумаги должны пройти регистрацию в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Это не распространяется на ценные бумаги государства или корпорации, где гарантом выступает государственный капитал, а также на обязательства местных органов власти.