Анализ развития валютного рынка РФ (за последние пять лет)

В валютной структуре межбанковского кассового рынка преобладали  сделки “рубль / доллар США” — 63% от общего оборота. Средний дневной объем  сделок по данной валютной паре в 2009 году уменьшился по сравнению с 2008 годом на 38% — до 34,5 млрд. долларов США (табл. 3).

 

                     Таблица 3.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА  ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2008 ГОДУ (%)

Доллар США	93,0
Российский рубль	69,1
Евро	33,1
Фунт стерлингов	2,5
Иена	1,0
Швейцарский франк	0,8
Другие	0,5

* Так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%

В 2009 году увеличилась доля биржевой торговли в общем обороте межбанковского внутреннего валютного рынка. Совокупный за 2009 год биржевой оборот по операциям “рубль/ доллар США” увеличился на 1,3%— до 2440,3 млрд. долларов США, а по операциям “рубль/евро” — на 105,0%, составив 393,1 млрд. евро.

При этом в 2009 году происходило увеличение объема биржевых сделок “валютный  своп”, спрос на которые повышался в периоды оттока капитала и сжатия ликвидности. В целом за 2009 год объем биржевых сделок “валютный своп” по операциям “рубль / доллар США” увеличился на 29,2% по отношению к 2008 году — до 1361,6 млрд. долларов США, по операциям “рубль/евро” — на 164,9% — до 329,5 млрд. евро.

В 2009 году на внутреннем валютном рынке  сократился объем срочных конверсионных  операций. В целом за 2009 год средний  дневной оборот валют по межбанковским  срочным конверсионным операциям  составил 1,8 млрд. долларов США против 3,8 млрд. долларов США в 2008 году. Доля указанных операций в общем объеме сделок на межбанковском валютном рынке сократилась с 4,0 до 3,2%.

 

3.4. Валютный рынок 2010г

 

В 2010 году ситуация на внутреннем валютном рынке в целом была стабильной. В январе—апреле 2010 года в условиях благоприятной внешней конъюнктуры увеличившийся приток средств от внешнеторговых операций превышал чистый отток частного капитала, определяя тенденцию к укреплению рубля. В мае 2010 года на фоне снижения мировых цен на нефть и ухудшения ожиданий инвесторов, вызванного нарастанием проблем с обслуживанием суверенного долга отдельных стран зоны евро, укрепление рубля сменилось некоторым его ослаблением при повышении волатильности курса.

В июне—августе 2010 года в условиях сохранения неопределенности на внешних рынках выраженные тенденции в динамике курса рубля отсутствовали. В сентябре—ноябре 2010 года преобладала тенденция к ослаблению рубля. Превышение спроса на иностранную валюту над ее предложением на внутреннем валютном рынке в этот период формировалось на фоне сокращения поступлений по счету текущих операций (за счет сезонных факторов и роста импорта) и чистого оттока капитала, вызванного наращиванием иностранных активов и осуществлением платежей по обслуживанию внешнего долга российским корпоративным сектором. В декабре 2010 года действие указанных факторов было частично смягчено ускорением роста мировых цен на нефть, что способствовало возобновлению укрепления рубля.

В 2010 году Банк России продолжил совершенствование механизмов курсовой политики в целях повышения гибкости курсообразования. Масштабы присутствия Банка России на внутреннем валютном рынке были существенно меньше, чем в 2009 году.

По итогам 2010 года официальный курс доллара США к российскому рублю повысился на 1,0%, до 30,4769 рубля за доллар США, а официальный курс евро к российскому рублю снизился на 7,2%, до 40,3331 рубля за евро, по состоянию на 31.12.2010 (Рис.4).

                                                                                                         Рисунок 4.

Увеличение объема внешнеторговых операций в 2010 году относительно 2009 года обусловило умеренный рост оборотов внутреннего валютного рынка. Общий средний дневной оборот валют по межбанковским биржевым и внебиржевым кассовым сделкам в 2010 году возрос на 8,0% по сравнению с 2009 годом и составил 59,3 млрд. долларов США.

В валютной структуре межбанковского кассового рынка, как и в 2009 году, преобладали сделки “рубль/доллар США” (63% от общего оборота). Средний  дневной объем сделок поданной валютной паре в 2010 году увеличился по сравнению с 2009 годом на 8,4% — до 37,4 млрд. долларов США (Табл. 4).

                                                                                                 Таблица 4.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2008 ГОДУ (%)

Доллар США	94,7
Российский рубль	67,8
Евро	32,8
Фунт стерлингов	2,4
Иена	0,8
Швейцарский франк	0,7
Другие	0,8

* Так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%

В 2010 году уменьшилась доля биржевого  сегмента в общем обороте межбанковского внутреннего валютного рынка. Совокупный за 2010 год биржевой оборот по операциям  “рубль / доллар США” сократился на 7,7%, до 2252,1 млрд. долларов США, по операциям “рубль/евро” — на 36,5%, до 249,7 млрд. евро. Снижение биржевой активности было вызвано главным образом сокращением операций “валютный своп” с российским рублем против доллара США и евро в условиях устойчивого избытка ликвидности банковского сектора. В целом за 2010 год объем биржевых сделок “валютный своп” по операциям “рубль/доллар США” сократился на 18,2% по

отношению к 2009 году, до 1114,0 млрд. долларов США, по операциям “рубль/евро”  — на 44,8%, до 181,4 млрд. евро.

 3.5. Валютный рынок 2011г

 

В 2011 году ситуация на внутреннем валютном рынке формировалась в условиях, с одной стороны, благоприятной  конъюнктуры мировых рынков энергоносителей, способствовавшей сохранению на высоком  уровне валютных поступлений по счету  текущих операций, и, с другой стороны, неравномерной интенсивности чистого оттока капитала.

В январе—июле 2011 года приток средств  от внешнеторговой деятельности компенсировал  чистый отток капитала частного сектора, что обусловило превышение предложения  иностранной валюты над спросом на внутреннем валютном рынке и преобладание тенденции к укреплению рубля. Однако с начала августа 2011 года снижение склонности инвесторов к риску на мировых финансовых рынках привело к усилению чистого оттока капитала из российской экономики, сопровождавшегося ростом спроса на иностранную валюту и ослаблением рубля. В дальнейшем в условиях некоторого снижения напряженности на мировых финансовых рынках и сокращения масштабов оттока капитала наблюдался относительный баланс спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, определивший отсутствие устойчивых тенденций в динамике курса рубля.

По итогам 2011 года официальный курс доллара США к российскому  рублю повысился на 5,6%, до 32,1961 рубля  за доллар США, официальный курс евро к российскому рублю — на 3,3%, до 41,6714 рубля за евро, по состоянию на 31.12.2011 (Рис.5).

                                                                                                    Рисунок 5.                 

 

Увеличение в 2011 году по сравнению с 2010 годом как объемов внешнеторговых операций, так и интенсивности трансграничных потоков капитала привело к значительному повышению оборотов по конверсионным операциям на внутреннем валютном рынке. Общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым сделкам увеличился на 28,4% по сравнению с 2010 годом и составил 54,7 млрд. долларов США. Увеличение аналогичного показателя по межбанковским срочным операциям составило 32,1%, до 2,0 млрд. долларов США. Доля срочных сделок в общем обороте внутреннего валютного рынка в 2011 году почти не изменилась по сравнению с 2010 годом и составила 3,6% (Табл.5).

В валютной структуре межбанковского рынка, как и в предыдущие годы, преобладали сделки “рубль / доллар США”, 64,8% от оборота по кассовым операциям и 56,3% — по срочным операциям (Табл.5). Доля биржевого сегмента в общем обороте межбанковского валютного рынка также существенно не изменилась, составив около 20%.

Таблица 4.

ВАЛЮТНАЯ СТРУКТУРА  ОБОРОТА МЕЖБАНКОВСКИХ КАССОВЫХ КОНВЕРСИОННЫХ ОПЕРАЦИЙ В 2008 ГОДУ (%)

	Кассовые операции	Срочные операции
Доллар США	93,2	94,1
Российский рубль	70,6	59,8
Евро	30,3	33,2
Фунт стерлингов	2,2	4,0
Швейцарский франк	1,1	3,5
Другие	2,5	5,3

* Так как в каждой сделке участвуют две валюты, сумма долей всех валют составляет 200%

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В ходе проделанной  работы я провела анализ показателей  волатильности валютных курсов. Можно  сделать вывод, что анализ волатильности¹ курса доллар США/рубль показывает, что после кризиса конца 2008 – начала 2009 г. историческая волатильность² постепенно снижалась, хотя и не вернулась к докризисному уровню, а с середины 2011г. начала увеличиваться как в годовом, так и в месячном выражении (Рис. 6),. На рост волатильности повлияли изменения спроса на иностранную валюту, зачастую вызванные спекулятивными действиями; высокая волатильность трансграничных потоков капитала; динамика мировых цен на основные товары российского экспорта; проблемы с обслуживанием суверенного долга ряда стран еврозоны; отсутствие уверенности в будущем единой европейской валюты; политические риски, связанные с предстоящими в 2012 г. выборами в ряде стран.

                                                                                                                 Рисунок 6 

 ____________

1 В качестве исходного ряда данных для анализа волатильности курса доллара США к рублю использованы значения биржевого курса с расчетами «завтра», поскольку этот показатель является определяющим при установлении официального курса доллара США к рублю Банком России. Большую часть времени в динамике курса доллара США к рублю наблюдается определенная повышательная / понижательная тенденция (тренд). Для очистки данных от тренда в качестве входных данных для расчета показателей исторической волатильности использован ряд натуральных логарифмов частного текущего и предшествующего значений курса.

2 Историческая волатильность – индикатор колебаний цены актива на протяжении прошедшего периода. Для расчета волатильности применяется статистический показатель выборочного стандартного отклонения: ,  где __X – математическое ожидание стоимости актива, N – количество наблюдений. Обычно вычисляется среднегодовая волатильность, которая может быть рассчитана как в абсолютном, так и в относительном выражении.

 

Кроме волатильности курса доллар США / рубль, можно проанализировать волатильность рубля к бивалютной корзине³, я заметила, что в целом за последние пять лет она уменьшилась, но в 2011 году (по сравнению к 2010) увеличилась, что также можно оценивать как факт повышения курсового риска на внутреннем валютном рынке. Волатильность курса рубля к евро в 2011 г. осталась на уровне предшествующего года.

Курс рубля	2007	2008	2009	2010	2011
К бивалютной корзине**	12	5,2	12,4	7,2	7,7
К доллару США***	3,2	8,1	14,6	9,0	10,7
К евро***	2,9	8,3	10,6	8,1	8,0
Евро к доллару США****	6,3	14,4	12,6	12,0	11,9

 

 

* В таблице волатильность рассчитана по формуле: , где Xi – ежедневное относительное изменение курса Pi или стоимости бивалютной корзины ,N – количество рабочих дней в году, __X – математическое ожидание Х.

* * По официальным курсам доллара США и евро к рублю, установленным Банком России.

*** По биржевому курсу (на ЕТС)  с расчетами «завтра».

**** Межбанковский курс на мировом валютном рынке, по данным агентства Thomson Reuters.

 

 

 

 

 

 

 

 

___________________

3 Бивалю́тная корзи́на — операционный ориентир курсовой политики Центрального Банка России, введенный 1 февраля 2005 г. для определения реального курса рубля по отношению к основным валютам: доллару и евро. В момент введения бивалютная корзина складывалась из 0,1 евро и 0,9 доллара США. Текущие значения установлены 8 февраля 2007 года; бивалютная корзина состоит из 0,45 евро и 0,55 доллара США. Стоимость бивалютной корзины складывается следующим образом: 0,45 × курс евро ЦБ + 0,55 × курс доллара ЦБ = стоимость корзины в рублях.