Евровалютный рынок

Так, рынок евровалют способный  свободно предоставлять государствам кредиты в десять раз большие  за размером, чем те, что они надеются получить у финансовых и валютных межправительственных организаций. И  вдобавок последние предоставляют  кредиты на более жестких условиях.

Рынок евровалют стал в  полном понимании наднациональным  рынком, на который не распространяется юрисдикция национальных органов валютного  регулирования ни одной из стран. Свои функции контроля некоторые  из них ограничивали лишь требованием  предоставления информации от национальных банков об операциях, которые проводятся на данном рынке. 
К специфическим характеристикам рынка евровалют можно отнести:

• значительные масштабы рынка:общая масса евровалют, которая отвечает объему депозитов на данном рынке, на конец 1997 г. составляла 9000 млрд долл., а банковские займы в евровалюте в том же году превысили 500 млрд долл.;
• отсутствие четких пространственных границ: рынок евровалют охватывает приблизительно 500 ведущих банков, расположенных в финансовых центрах разных континентов;
• отсутствие ограничений во времени: рынок евровалют функционирует круглые сутки, которые есть удобным для его клиентов и операторов;
• универсальность рынка: на нем осуществляются валютные операции разного типа (депозитные, кредитные и т.п.) и не только с ключевыми валютами, а и денежными единицами регионального характера (сингапурский доллар, реал Саудовской Аравии и т.п.);
• размещение финансовых центров рынка евровалют в тех странах или офшорных частях их территорий, где местное законодательство устанавливает льготный режим для операций с нерезидентами;
• институционную особенность рынка — выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов;
• существование специфических процентных ставок, которые есть не только самостоятельными относительно национальных ставок, а и могут влиять на последние; процентная ставка на еврорынке включает постоянный элемент — надбавку к базисной ставке «спред» (премию за банковские услуги), а как сменный — ЛИБОР (LIBOR), лондонскую межбанковскую ставку предложения за краткосрочными межбанковскими операциями в евровалюте;
• ограниченный доступ на рынок — только большие кредиторы и заемщики;
• минимальное правительственное регулирование рынка: отсутствиеконтроля со стороны центральных банков за соглашениями, которые осуществляются на рынке евровалют;
• высшая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах: ставки по евродепозитами выше, а по еврокредитам ниже, поскольку отсутствующая система обязательного резервирования средств для евродепозитов и не взимается подоходный налог на проценты (рис. 7.2);
• наличие значительного количества финансовых инструментов, которые есть сравнительно дешевыми, характеризуются высокой ликвидностью и гибридностью; высокая ликвидностьинструментов определяется наличием вторичного рынка, где их можно в любое время реализовать;сравнительно дешевым финансовый инструмент есть благодаря льготам для счетов нерезидентов;гибридность инструментов дает возможность использовать их для достижения сразу нескольких целей: кредитование, страхование рисков, спекуляции и т.п..

Рис. 7.2. Разность ставок за депозитами и кредитами  
на национальном рынке и рынке евровалюты

Еврокредит — это международный заем денежной суммы. Тем не менее он имеет особые черты, которые делают его одновременно чрезвычайно интересным и сложным. Еврокредит является точным соответствием евродепозиту: на международном рынке капиталов банки собирают денежные средства в виде депозитов и используют их в форме кредитов. Иначе говоря, евродепозит отвечает ресурсам банков, тогда как еврокредит касается их использования.

Положения, которые касаются определения процентной ставки, есть очень простыми. Еврокредите не сопровождаются фиксированной процентной ставкой на протяжении всего срока действия соглашения о займе: процентая ставка изменяется в зависимости от установленной соглашением периодичности и определяется исходя из заранее определенных параметров. Необходимость иметь изменяемую процентную ставку объясняется положением евробанков, которые постоянно должны пополнять свои резервы на рынке капиталов, не знавая, в что это им обойдется: бремя этой неуверенности несет заемщик.

Соглашение об еврокредите устанавливает период процентной ставки, которая может колебаться между 3 и 12 месяцами. Процентная ставка определяется, исходя из двух составляющих:

• базисной банковской ставки;
• специальной надбавки - маржи, спреду, премии.

При этом базисная банковская ставка есть сменной составной,  
а специальная надбавка, которая включает банковский доход, оценку риска и накладные расходы — постоянной. Эта надбавка фиксируется на весь термин«жизнь» кредита. Размер специальной надбавки зависит от:

• соотношение спроса и предложения на кредит;
• платежеспособности (рейтинга) должника;
• термина, на который предоставляется кредит;
• кредитного риска;
• конъюнктуры рынка.

Для первоклассных заемщиков  надбавка устанавливается на минимальном  уровне (около 0,375 % годовых), а для менее значительных — на равные 3-4 и больше процентов годовых.

Наиболее распространенной базисной ставкой является межбанковская  ставка предложения (Interbank Offered Rate, ИБОР). Это средняя ставка, за которой транснациональные банки предоставляют кредиты на оптовом межбанковском еврорынке (Interbank Market), где объем отдельного кредита есть эквивалентным не менее чем 400 тыс. долл. на соответствующий срок заимствования. Вышеупомянутой аббревиатуре передует литера, который обозначает финансовый центр, где предоставляются эти межбанковские кредиты.

Так, ставка ЛИБОР (London Interbank Offered Rate, LIBOR) — это ставка, за которой большие банки, которые расположены в Лондоне, предоставляют кредиты друг другу. Эта ставка сыграет роль основной краткосрочной процентной ставки, которая характеризует европейский денежный рынок и представляет собой эталонную ставку при выполнении широкого спектра транзакций. Корпорация может позаимствовать деньги по ставке, которая равняется, например, ЛИБОР + 2 %. ставка ЛИБОР является статистической характеристикой, которая широко используется инвесторами.

Известная межбанковская  ставка, которая предлагается в Лондоне (ЛИБОР), на протяжении определенного  промежутка времени пользовалась практически  полной монополией в этой сфере благодаря  сделанной ей рекламе, которая взыскивала впечатление объективности. Но участники  соглашения об еврокредит часто уклоняются от следования этой практике и избирают ту базовую ставку, которая применяется  наибольшим количеством солидных банков. Могут использоваться такие ставки, как ПИБОР (Paris Interbank Offered Rate) - Парижская межбанковская кредитная ставка, СИБОР (Singapore Interbank Offered Rate) - Сингапурская межбанковская кредитная ставка, прайм рейт (prime rate, США) - базовая ставка за кредитами небанковского сектору и т.п..

К базовой ставке прибавляется маржа (spread), размер которой зависит от качества подписи заемщика. Считается, что маржа будет тем низшей, чем больше доверия заслуживает платежеспособность заемщика. В другом случае заемщик рискует заплатить высшую маржу. Бесспорно, оценки, сделанные американскими специализированными фирмами Moody's и Standard & Poor's, чувствительно влияют на международное банковское сообщество. Кроме того, предполагается частный пересмотр маржи (например, ежегодный) с целью взятия к вниманию эволюции, которая состоялась в оценке качества подписи заемщика на протяжении действия соглашения из займа.

Соглашение об еврокредит может быть составленная в единой валюте, которая одновременно является валютой, в которой осуществляется заем, и валютой, в которой возвращает долг. Тем не менее на практике часто имеют место многовалютные займы, когда валюта, которая занимается, может быть измененная по требованию должника.

С 80-х лет ХХ ст. объемы синдицированных банковских кредитов начали быстро возрастать и уже в середине 1990-х лет за объемами обогнали традиционные международные банковские кредиты. 
Деятельность мирового кредитного рынка тесно связана с мировым финансовым рынком. Их взаимосвязь усиливается в связи с тенденцией к секъюритизации (англ. securities - ценные бумаги) - замещение традиционных форм банковского кредита на выпуск ценных бумаг.