Финансовое оздоровление предприятия

 

1.3 Роль государства  в финансовом оздоровлении.

 

Постановлением Правительства  утверждена система критериев для  определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях  текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.

 

На основании приведенной  в постановлении системы критериев  принимаются решения о:

- признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия -неплатежеспособным;

- наличие реальной возможности предприятия-должника восстановить платежеспособность;

- наличие реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

 

Указанные решения принимаются  по результатам анализа и вне  зависимости от наличия установленных  законодательством внешних признаков  несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным  управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомитете РФ по управлению государственным имуществом в отношении федеральных государственных  предприятии, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

Принятые решения являются основанием для подготовки предложений  по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных  процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим  законодательством полномочий Федерального управления. Антикризисное регулирование  содержит меры организационно-экономического и нормативно-правового воздействия  со стороны государства, направленные на защиту предприятий от кризисных  ситуаций, предотвращение банкротства  или ликвидацию в случае неэффективности  его дальнейшего функционирования.

Основными направлениями  государственного антикризисного регулирования  являются: совершенствование законодательной  базы о несостоятельности (банкротстве) предприятий; осуществление мер  по оздоровлению жизнеспособных предприятий, включая оказание государственной  поддержки неплатежеспособным предприятиям и привлечение инвесторов, участвующих  в оздоровлении этих предприятий;   принятие правительством РФ мер, направленных на преодоление кризиса неплатежей; приватизация и добровольная ликвидация предприятий-должников; создание института  арбитражных и конкурсных управляющих.

В сферах, имеющих особое значение для экономической и  социальной жизни, государство применяет  специальные меры предупреждения кризисных  ситуаций.

 

Такие меры можно разделить  на две группы:

1. финансовая поддержка,

2. особое администрирование.

 

Подобные превентивные меры позволяют минимизировать риски  банкротства общественно-значимых предприятий а также сгладить негативные последствия такого банкротства. К общественно-значимым относятся градообразующие и стратегические предприятия, банки, страховые и финансовые компании, сельскохозяйственные предприятия, а также естественные монополии.

Основные формы финансовой поддержки:

· целевое финансирование на возвратной и безвозвратной основе;

· субсидирование процентной ставки по кредиту;

· предоставление гарантий по кредиту;

· налоговый кредит.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. КРИТЕРИИ ФИНАНСОВОЙ  НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

 

2.1. Признаки  и  методика оценки финансовой несостоятельности.

предприятий

 

Современная экономическая  наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных  приемов и методов прогнозирования  финансовых показателей. Однако для  экспресс-анализа финансового состояния  хозяйствующего субъекта потребность  в большинстве из них отпадает. 

Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового  состояния с позиции возможного банкротства предприятия:

а) расчет индекса кредитоспособности;

б) использование системы  формализованных и неформализованных  критериев;

в) прогнозирование показателей  платежеспособности.

Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 –К1 + 1,0 • К2, + 0,6 • К3 + 1,4 • К4 + 1,2 • K5,

где показатели К1, К2, K3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = Прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов;

К2 = Выручка от реализации / Всего активов;

К3 = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал;

К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов;

К5 = Собственные оборотные  средства / Всего активов;

Критическое значение индекса Z рассчитывается по данным статистической выборки и составляет 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное  значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это  позволяет провести границу между  предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

Известны и другие подобные критерии, например, четырехфакторная прогнозная модель.

Приведенная методика имеет  один, но весьма серьезный недостаток – по существу ее можно рассматривать  лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель K3).

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме  того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции  теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому, многие крупные аудиторские  фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для  своих аналитических оценок системы  критериев.

Основанием для признания  предприятия неплатежеспособным является наличие одного из следующих условий:

1. коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре  баланса для проверки реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент  восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев. Если значение коэффициента больше 1, то может быть принято решение  о наличии реальной возможности  у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Внешний уровень признаков  — это отражение финансовых отношений  предприятия с кредиторами и  соответствующими государственными органами (налоговыми органами, бюджетными и  внебюджетными фондами). При несостоятельности  данный уровень признаков выражается в невыполнении должником своих  обязательств.

Г.Ф. Шершеневич относил к данному уровню признаков следующие:

1) прекращение платежей  по законным требованиям кредиторов;

2) собственное признание  должника в своей несостоятельности;

3) исчезновение должника;

4) недостаточность имущества  на удовлетворение производимого  взыскания.

Современная правовая теория и законодательство рассматривают  второй и третий внешние признаки несостоятельности, выделенные Г.Ф. Шершеневичем, как следствие несостоятельности либо как проявление одной из форм злостного банкротства.

Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» выделяет два  вида признаков внешнего уровня: 1) приостановление  предприятием своих текущих платежей в течение трех месяцев со дня  наступления сроков исполнения требований кредиторов; 2) заведомая неспособность  обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня  наступления сроков их исполнения.

 

2.2. Критерии оценки  уровня финансового состояния  предприятия.

 

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия  – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его  зависимости от кредиторов и инвесторов. В рыночных условиях, когда хозяйственная  деятельность предприятия и его  развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных  финансовых ресурсов – за счёт заёмных  средств, важной аналитической характеристикой  является финансовая устойчивость предприятия.Финансовая устойчивость – это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Платежеспособность предприятия  определяется его возможностью и  способностью своевременно и полностью  выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных  и иных операций денежного характера. Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в  банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность  отражает способность предприятия  в любой момент совершать необходимые  расходы.

Активы в зависимости  от скорости превращения в денежные средства (ликвидности) разделяют на следующие группы:

Al – наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения .

А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы

A3 – медленно реализуемые  активы. К ним относятся «Оборотные  активы» и статья «Долгосрочные  финансовые вложения» из раздела  I баланса «Внеоборотные активы».

А4 – труднореализуемые активы. Это «Внеоборотные активы»

 

 

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 – наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные обязательства»

П2 – краткосрочные пассивы. Статьи «Займы и кредиты» и другие статьи раздела V баланса «Краткосрочные обязательства»

ПЗ – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные  средства

П4 – постоянные пассивы. «Капитал и резервы» .

При определении ликвидности  баланса группы актива и пассива  сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности  баланса:

Al  П1;

A3  ПЗ;

А2  П2;

А4  П4. 

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое  неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у  предприятия собственных оборотных  средств. Если любое из неравенств имеет  знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, кроме  анализа ликвидности баланса, необходим  расчет коэффициентов ликвидности  оборотных активов. Показатели ликвидности  применяют для оценки способности  предприятия выполнять свои краткосрочные  обязательства.

Абсолютный показатель ликвидности  определяется отношением ликвидных  средств первой группы ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса).

Кал = А1/(П1+П2)

Является наиболее жёстким  критерием ликвидности предприятия: он показывает, какая часть краткосрочной  задолженности может быть при  необходимости погашена немедленно за счет денежных средств.

В отечественной практике фактические средние значения данного  коэффициента, как правило, не достигают нормативного значения. Нормальное ограничение - Кал > 0,2 ~ 0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия.

Коэффициент покрытия или  текущей ликвидности рассчитывается как отношение текущих активов (оборотных средств) к сумме текущих  обязательств (краткосрочные обязательства):

Ктл = (А1+А2+А3)/(П1+П2) 

Нормальное ограничение  – Ктл от 1 до 2 .Коэффициент показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчётам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства