Финансовые инвестиции предприятия

Разновидностей портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг и пересматривая состав портфеля, согласно золотому правилу работы с ценными бумагами, не реже одного раза в три-пять лет. 
По составу портфели ценных бумаг бывают:

- фиксированные (сохраняют  свою структуру в течение установленного  срока, продолжительность которого  определяется сроком погашения  входящих в него ценных бумаг);

- меняющиеся (имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчетная часть.

Характеристика видов ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг в зависимости от присущих им инвестиционных качеств:

• По содержанию финансовых отношений различают долевые ценные бумаги (акции), выражающие отношения имущественного права, и долговые ценные бумаги (облигации), выражающие отношения займа.
• По форме существования ценные бумаги могут быть в документарной форме, т.е. иметь бумажную форму, и в бездокументарной форме, т.е. существовать в виде бухгалтерских записей.
• По видам эмитентов выделяют: государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, ценные бумаги хозяйствующих субъектов. Данная классификация интересна, с точки зрения риска, который несут в себе ценные бумаги различных эмитентов.
• По способу формирования различают первичные (акция, облигация, вексель) и вторичные, или производные, ценные бумаги (варранты, опционы, финансовые фьючерсы).
• По степени связи с конкретным владельцем выделяют именные ценные бумаги и ценные бумаги на предъявителя. В связи со сложной процедурой оформления именных ценных бумаг и существованием контроля со стороны эмитента за их обращением эти ценные бумаги обладают низкой ликвидностью и, как правило, вызывают незначительный интерес со стороны инвесторов.
• По периоду обращения ценные бумаги делятся на краткосрочные и долгосрочные. Период обращения краткосрочных ценных бумаг определяет достаточно высокий уровень их ликвидности, для этого вида бумаг характерен относительно низкий уровень инвестиционного риска и незначительный уровень доходности. Для долгосрочных ценных бумаг, наоборот, характерен высокий уровень риска, но и значительный уровень инвестиционного дохода.

Для того чтобы правильно определить объект инвестирования, предпринимательской фирме необходимо комплексно проанализировать основные характеристики ценных бумаг, планируемых к приобретению, а затем уже принимать окончательное решение.

Ценная бумага обладает определенным набором характеристик (признаков), которые можно объединить в группы:

1) временные характеристики;

2) пространственные характеристики;

3) рыночные характеристики.

Временные характеристики:

– срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой срок или бессрочно;

– происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.

Пространственные характеристики:

– форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная) форма;

– национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или иностранная;

– территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные характеристики:

– тип актива, лежащего в основе данной ценной бумаги, или ее исходная основа (товар, деньги, совокупные активы фирмы и др.);

– форма выпуска: эмиссионная или неэмиссионная (индивидуальная);

– форма собственности и вид эмитента: государство, корпорации, частные лица;

– характер обращаемости: свободно обращаются на рынке или есть ограничения;

– экономическая сущность, с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;

– уровень риска: высокий, низкий и т.д.;

– наличие дохода: выплачивается ли по данной ценной бумаге какой-то доход или нет;

– форма вложения средств: инвестируются ли деньги в долг или для приобретения прав собственности.

 

Достоинства и недостатки видов ценных бумаг.

Основными видами ценных бумаг, с точки зрения их экономической сущности, являются акции, облигации, векселя, казначейские обязательства, опционы, варранты и финансовые фьючерсы.

1. Акции.

Акции делятся на два типа: простые акции и привилегированные.

Простые акции обладают следующими основными преимуществами:

– по ним возможно получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности акционерной компании;

– владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом;

– ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем привилегированных;

– доходы по этим акциям увязаны с темпами инфляции в стране;

– владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании.

Вместе с тем эти акции имеют следующие недостатки:

– нестабильность доходов компании существенным образом влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов;

– при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды по ним могут быть не выплачены;

– при банкротстве и ликвидации акционерного общества владелец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или полностью;

– простые акции не защищены ни от систематического (рыночного) риска, ни от несистематического (специфического) риска.

Привилегированные акции также имеют преимущества:

– они обеспечивают их владельцу стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов;

– выплата по этим акциям осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании в отчетном периоде;

– привилегированные акции полностью защищены от систематического риска и частично – от несистематического.

Однако эти акции имеют и недостатки:

– в периоды эффективной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям;

– владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией;

– реальный дивидендный доход по этим акциям практически не увязан с темпами инфляции в стране;

– эти акции менее ликвидные в сравнении с простыми акциями.

2. Облигации.

Можно выделить три фактора, определяющих соотношение спроса и предложения на рынке облигаций и, следовательно, движение рыночной цены:

- повышение рыночных процентных  ставок приводит к падению  цены находящихся в обращение  облигаций, и, наоборот,

- чем ближе срок оплаты  облигаций, тем при прочих равных  условиях выше их цена;

- ухудшение материального  положения заемщика и связанные  с ним опасения относительно  перспектив погашения облигаций  могут привести к падению цен  на облигации данной фирмы.

Выпуск облигаций с точки зрения фирмы-эмитента имеет целый ряд преимуществ:

- продажа облигаций не  связана с установлением контроля  над предприятием, так как владельцы  облигаций не имеют право голоса;

- выпуск облигаций является  более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, потому что  выплаты процентов продолжаются  лишь ограниченное число лет, а также вследствие более низкого  уровня процента по сравнению  с дивидендом в связи с его  более высокой надежностью.

Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора. Вместе с тем Выпуск облигаций связан с некоторыми недостатками для предприятия:

- неуплата процентов может  привести к объявлению предприятия  банкротом;

- увеличение выпуска облигаций, как и любых других обязательств, может привести к переходу  права собственности на предприятие  кредитору.

 3. Вексель – письменное денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы.

4. Казначейские обязательства – ценные бумаги, дающие держателю право на получение фиксированной суммы в качестве выплаты основного долга и дохода с купона.

5. Варранты – ценные бумаги, выражающие льготное право на покупку акций эмитента в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене.

6. Опцион – краткосрочные ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить или продать другую ценную бумагу в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежное вознаграждение принимает на себя обязательство реализовать это право.

7.  Фьючерсные контракты – стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги по определенной цене в течение обусловленного между сторонами периода. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.

 

Возможности осуществления финансовых инвестиций предприятий в современных условиях.

Финансовые инвестиции преимущественно осуществляются при наличии у предприятия свободных финансовых ресурсов. Они выступают в форме внешнего инвестирования (за исключением случаев, когда предприятия выкупают собственные ценные бумаги, например акции).

В современных условиях России ряд крупнейших компаний активно осуществляют стратегические финансовые инвестиции путем приобретения контрольных пакетов акций, в том числе через механизм банкротства предприятий, диверсифицируя свои виды деятельности, поглощая предприятия-конкуренты и т. п. Ввиду недооцененности (т.е. заниженности оценки) акций «поглощаемых» предприятий подобного рода инвестиции обеспечивают во многих случаях стратегическим инвесторам колоссальные прибыли. В то же время стратегические финансовые инвестиции могут осуществляться и при отсутствии текущего инвестиционного дохода в расчете на долгосрочный прирост капитала.

Подавляющая часть предприятий финансовые инвестиции осуществляет с целью получения дополнительного инвестиционного дохода от использования свободных денежных средств (спекулятивного дохода). Выбор конкретных инструментов финансового инвестирования даже в условиях формирующегося финансового рынка в России достаточно широк.

Уровень доходности вложений в те или иные финансовые инструменты напрямую связан с уровнем риска. Чем выше доходность, тем выше и риск финансовых неудач.

С целью диверсификации риска и получения желаемого уровня доходности по финансовым вложениям предприятия (инвесторы) приобретают различные финансовые инструменты с соответствующими уровнями доходности и риска или, другими словами, формируют портфель финансовых инвестиций спекулятивного характера.

Ввиду изменчивости конъюнктуры финансового рынка процесс получения желаемого уровня доходности предполагает постоянный мониторинг доходности, риска, ликвидности различных финансовых инструментов и принятия соответствующих управленческих решений по изменению структуры финансового портфеля, т. е. уменьшению или увеличению доли различных финансовых инструментов в общем объеме портфеля. Такая корректировка называется «реструктуризацией портфеля» и представляет собой основное содержание процесса оперативного, управления финансовыми инвестициями на предприятиях.

В качестве основных финансовых инструментов спекулятивного финансового портфеля выступают долевые и долговые ценные бумаги, а также депозитные вклады и валютные ценности. В процессе мониторинга в зависимости от вида финансовых инструментов учитываются и анализируются различные факторы, влияющие на изменение их уровней доходности, риска и ликвидности.

На доходность, ликвидность и риски по денежным инструментам существенную роль оказывают: уровень учетной ставки центрального банка; устойчивость национальной валюты; финансовая устойчивость институтов депозитного типа; изменение средней ставки процента на финансовом рынке.

По результатам мониторинга инвестиционного рынка выявляются тенденции уровней доходности, риска и ликвидности как по отдельным инструментам спекулятивного инвестиционного портфеля, так и по портфелю в целом. Полученная информация служит основой для принятия решений о необходимости и направлениях реструктуризации портфеля.

Инвестиционные ресурсы представляют собой разнообразные формы капитала как в денежной, так и в натуральной формах, используемые при осуществлении финансового и реального инвестирования. Формирование инвестиционных ресурсов предприятий связано с процессами сбережения и накопления как непосредственное в рамках самих предприятий, так и в масштабах страны в целом. Масштабы, темпы сбережений и накоплений инвестиционного капитала предопределяются уровнем экономического развития страны, уровнем доходов населения.