Финансовый рынок и перспективы его развития в Республике Беларусь

Рисунок 2.1 – Структура валютной системы Республики Беларусь

Примечание – Источник: [13, c. 116]

Важным элементом современного механизма валютного регулирования Республики Беларусь является регулирование международной валютной ликвидности, т. е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Национального банка и Совета Министров, в частности Министерства финансов Республики Беларусь. Величина золотовалютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от конъюнктуры валютного рынка, динамики валютного курса, состояния платежного баланса, структуры погашения внешнего долга. Валютные резервы нашей страны включают также кредиты международных организаций и правительств других стран, а также резервную позицию в МВФ. Основными источниками пополнения валютных резервов Национального банка Республики Беларусь являются обязательная продажа экспортерами валютной выручки и операции на валютном рынке, а валютные ресурсы Министерства финансов Республики Беларусь складываются из поступлений от таможенных пошлин, централизованного экспорта, кредитов международных финансовых организаций [13, с. 117].

Национальный банк и  биржа не отвечают по обязательствам участников торгов при проведении расчетов по биржевым сделкам без использования транзитных счетов в Национальном банке.

Таблица 2.1 – Финансовые инструменты обращающиеся на биржевом валютном рынке по состоянию на 01.01.2013

Финансовый инструмент	Валюта лота	Сопряженная валюта	Лот	Режим торгов	Условия проведения расчетов
USD/BYR	Доллар США	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Через транзитные счета НБ РБ
EUR/BYR	ЕВРО	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Через транзитные счета НБ РБ
RUB/BYR	Российский рубль	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Через транзитные счета НБ РБ
UAH/BYR	Украинская гривна	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Через транзитные счета НБ РБ
GBP/BYR	Английский фунт стерлингов	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
KZT/BYR	Казахский тенге	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
LVL/BYR	Латвийский лат	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
LTL/BYR	Литовский лит	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
MDL/BYR	Молдавский лей	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
PLZ/BYR	Польский злотый	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
TMM/BYR	Туркменский манат	Белорусский рубль	1000000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
UZS/BYR	Узбекский сум	Белорусский рубль	100000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
CHF/BYR	Швейцарский франк	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
EEK/BYR	Эстонская крона	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно
JPY/BYR	Японская йена	Белорусский рубль	1000	Фиксинг	Между участн. самостоятельно

Примечание – Источник: [9, c. 26]

Биржевые торги иностранными валютами проводятся ежедневно. Содержание и продолжительность торгового дня устанавливается Операционным регламентом торгового дня по операциям купли–продажи, конверсии иностранной валюты в АСБ «Белорусская валютно–фондовая биржа». По результатам торгов производится расчет требований и обязательств участников торгов. Расчеты по заключенным сделкам осуществляются на основании биржевых свидетельств в соответствии с Правилами расчетов по биржевым сделкам купли–продажи иностранной валюты, утвержденными постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь. Расчеты производятся:

• через транзитные счета в Национальном банке Республики Беларусь (по USD/BYR, EUR/BYR, RUB/BYR, UAH/BYR);
• непосредственно между участниками торгов (по остальным финансовым инструментам) [1, с. 31].

По итогам 2012 года на внутреннем валютном рынке в целом сформировалось превышение предложения иностранной валюты над спросом (рисунок 2.2).

 

 

Рисунок 2.2 – Динамика объемов покупки и продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке (без учета операций Министерства финансов и Национального банка Республики Беларусь), млн.долл.

Примечание – Источник: [2, c. 24]

За 2012 год субъекты хозяйствования продали иностранной валюты на сумму 23,5 млрд. долларов США, что превышало  уровень 2011 года на 37,5 процента, или на 6,4 млрд. долларов США, купили — 21,8 млрд. долларов США, что выше уровня 2011 года на 20,4 процента, или на 3,7 млрд. долларов США. В итоге чистая продажа иностранной валюты субъектами хозяйствования за 2012 год составила 1,6 млрд. долларов США. Этот результат свидетельствует об увеличении поступлений валютной выручки в страну[2, с. 24].

Основной объем покупки  иностранной валюты субъектами хозяйствования в 2012 году был направлен на погашение кредитов (5,6 млрд. долларов США, или 25,7 процента от общего объема покупки за 2012 год), оплату топливно–энергетических ресурсов (4,7 млрд. долларов США, или 21,8 процента), закупку сырья и материалов (3,7 млрд. долларов США, или 17,1 процента), закупку оборудования и комплектующих (2,7 млрд. долларов США, или 12,2 процента). Всего на эти операции было использовано 76,8 процента валюты, купленной субъектами хозяйствования в 2012 году.

В 2012 году по сравнению  с 2011 годом предложение валюты со стороны населения увеличилось на 38,6 процента и составило 6,8 млрд. долларов США, спрос также по сравнению с 2011 годом увеличился на 56,9 процента, до 7,5 млрд. долларов США, сальдо операций в рассматриваемом году сложилось отрицательным в размере 684,5 млн. долларов США (в 2011 году — отрицательным в размере 132,7 млн. долларов США). Сложившаяся ситуация обусловлена ростом доходов населения, а также возросшими девальвационными ожиданиями во второй половине 2012 г. По предварительным данным, за декабрь 2012 г. золотовалютные резервы Республики Беларусь в определении ССРД МВФ сократились на 112,6 млн. долларов США. В целом за 2012 год их объем увеличился на 2,3 процента и на 1 января 2013 г. составил 8095 млн. долларов США в эквиваленте (рисунок2.3).

Рисунок 2.3 – Динамика изменения международных резервных активов в соответствии с методологией МВФ

Примечание – Источник: [2, c. 36]

На снижение объема золотовалютных резервов в декабре 2012 г. оказало  влияние погашение Правительством Республики Беларусь и Национальным банком внешних и внутренних обязательств в иностранной валюте в полном объеме, а также уменьшение стоимости золота на международном рынке драгоценных металлов. Поддержанию уровня золотовалютных резервов способствовало положительное сальдо покупки–продажи Национальным банком иностранной валюты на внутреннем валютном рынке[2, с. 36].

За 2012 год обменный курс белорусского рубля в целом снизился к евро на 5 процентов (до 11 340 рублей за 1 евро), к российскому рублю — на 8 процентов (до 282 рублей за 1 российский рубль) и к доллару США — на 2,6 процента (до 8570 рублей за 1 доллар США) (рисунок 2.4).

Рисунок 2.4 –  Динамика обменного курса

Примечание – Источник: [2, c. 37]

В декабре 2012 г. ситуация на мировых рынках характеризовалась  снижением курса доллара США как к евро (с 1,3 до 1,32 доллара США за 1 евро), так и к российскому рублю (с 30,8 до 30,4 российского рубля за 1 доллар США). К евро курс российского рубля незначительно ослабился — с 40,1 до 40,2 российского рубля за 1 евро. На этом фоне на внутреннем валютном рынке в декабре 2012 г. сложилась следующая динамика курса белорусского рубля к основным валютам: белорусский рубль к доллару США укрепился на 0,1 процента, к евро ослаб на 2,1 процента, к российскому рублю – на 2 процента.

Курсовая политика в 2013 году была направлена прежде всего на поддержание финансовой стабильности в стране и ценовой конкурентоспособности белорусского экспорта. Это способствовало общеэкономической стабилизации, а также выступало одним из компенсирующих факторов в условиях снижения внешнего спроса на отечественную продукцию – через повышение ценовой эффективности внешнеторговых операций для белорусских экспортеров [2, c. 37].

Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. В целом система валютных курсов – это набор правил, посредством которых описывается роль Национального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Национального банка. Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно–кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели – снижению инфляции.

2.2 Анализ основных  показателей развития и функционирования          денежного рынка Республики Беларусь

 

Рублевая денежная база на 1 января 2013 г. сложилась в объеме 29,9 трлн. рублей и увеличилась за 2012 год на 13 трлн. рублей, в том числе в декабре — на 2,9 трлн. рублей (рисунок 2.5). Ее увеличение в отчетном году за счет операций Национального банка составило 6,7 трлн. рублей, за счет операций Правительства Республики Беларусь — 6,3 трлн. рублей [5, с. 18].

 

Рисунок 2.5 – Динамика изменения факторов рублевой денежной базы

Примечание – Источник: [2, с. 39]

Покупка Национальным банком иностранной валюты в эквиваленте 8,3 трлн. рублей способствовала росту денежной базы, тогда как кредитные операции (в основном возврат валюты в рамках обмена депозитами с банками) в сумме 4,4 трлн. рублей привели к ее снижению. Другие операции (в том числе увеличение объема средств, резервируемых банками на бирже, расходы Национального банка по операциям изъятия ликвидности) обусловили повышение рублевой денежной базы на 2,9 трлн. рублей. В части операций Правительства Республики Беларусь снижение объема рублевых депозитов Правительства Республики Беларусь в Национальном банке составило 6,4 трлн. рублей[2, с. 39].

Денежная масса в белорусских рублях (агрегат М2*) с начала 2012 года увеличилась на 24,8 трлн. рублей, или на 57,2 процента, составив на 1 января 2013 г. 68,1 трлн. рублей. Наибольшими темпами в структуре денежной массы выросли переводные депозиты юридических и физических лиц и срочные депозиты физических лиц соответственно на 102,2, 53,8 и 62,3 процента. В декабре 2012 гг денежная масса увеличилась на 5,2 трлн. рублей, или на 8,2 процента, за счет роста всех составляющих рублевой денежной массы, за исключением срочных депозитов юридических лиц, снижение которых составило 1 трлн. рублей, или 6,1 процента (рисунок 2.6).

 

Рисунок 2.6 – Изменение показателей рублевой денежной массы за 2012 г.

Примечание – Источник: [2, с. 30]

В 2012 году срочные рублевые депозиты физических лиц увеличились на 5,8 трлн. рублей, или на 62,3 процента, в том числе в декабре 2012 г. прирост срочных рублевых депозитов населения составил 3,1 процента (рисунок 2.7).

Рисунок 2.7 – Изменение показателей рублевой денежной массы за 2012 год

Примечание – Источник: [2, с. 30]

За 2012 год прирост широкой  денежной массы составил 44,6 процента, или 49,6 трлн. рублей, главным образом за счет роста депозитов физических лиц как в национальной, так и в иностранной валюте, которые увеличились соответственно на 75,2 и 52,9 процента [2, с. 30].

В декабре 2012 г. широкая  денежная масса увеличилась на 3 процента, составив на 1 января 2013 г. 160,8 трлн. рублей. Рост широкой денежной массы в декабре 2012 г. был обусловлен ростом рублевой составляющей. Валютная составляющая ее уменьшилась в декабре 2013 г. на 0,3 процента, или на 40,8 млн. долларов США, вследствие снижения ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота) в иностранной валюте, на 111,6 млн. долларов США и депозитов в драгоценных металлах на 3,3 млн. долларов США при приросте депозитов в иностранной валюте на 74,1 млн. долларов США. В структуре денежной массы наибольший удельный вес занимают срочные и условные депозиты физических и юридических лиц. При этом 2012 г. характеризуется ростом доли срочных депозитов физических лиц в структуре М2* (на 0,7 процентного пункта) наличных денег в обращении на 0,5 процентного пункта при снижении срочных депозитов предприятий на 3 процентных пункта (рисунок 2.8).

 

 

 

Рисунок 2.8 – Структура рублевой денежной массы за  2012 г.

(в скобках – данные за 2011 г.)

Примечание – Источник: [2, с. 32]

Широкая денежная масса за 2012 г. увеличилась на 1,7 процента, или на 1,9 трлн. рублей. Рост широкой денежной массы обусловлен ростом только рублевой ее составляющей, тогда как рублевый эквивалент валютной составляющей  вследствие роста курса белорусского рубля снизился на 1,9 трлн. рублей. Валютная составляющая широкой денежной массы за февраль 2012 г. увеличилась на 1 процент, или на 83,4 млн. долларов США.  Проводимыми операциями на открытом рынке на аукционной основе Национальный банк поддерживал ставки на однодневном межбанковском рынке на уровне выше, чем ставка рефинансирования, приближая их к значению верхней границы коридора – ставке по кредиту овернайт. Процентные ставки по двусторонним сделкам СВОП были установлены на уровне ставок по постоянно доступным операциям поддержки ликвидности, что увеличило их уровень с 11 до 30 процентов годовых [2, с. 32].

Таким образом, целевые  ориентиры денежного рынка Республики Беларусь, предусмотренные основными итогами денежно–кредитной политики Республики Беларусь явились: обеспечение устойчивости курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, замедление инфляционных процессов, поддержание процентных ставок на уровнях, способствовавших увеличению сбережений в банковской системе и расширению кредитной поддержки банками экономики, развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, рост ресурсов, собственного капитала и уставного фонда банков, эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы.

2.3 Анализ рынка  ценных бумаг Республики Беларусь

 

 

Фондовый рынок Беларуси начал  своё формирование в первой половине 90–х годов прошлого столетия с создания нормативно–правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. Несмотря на непростую историю нашего рынка ценных бумаг, его развитие только начинается. И наверняка мы еще увидим возвращение инвестиционных фондов, приход крупных иностранных инвестиционных компаний, что непременно пойдет на пользу как самому рынку, так и всем его участникам.  В соответствии с законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» ценные бумаги (акции, облигации) – документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа  владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту [19, с. 19].

Схема работы РЦБ в Беларуси мало чем отличается от рынков развитых стран. Основная особенность – в недостаточной развитости и скромной популярности. На представленном выше рисунке показана структура рынка ценных бумаг Беларуси в его общем виде. Как видите, в структуре рынка выделяются три блока: участники, инфраструктура и регулирование.  Выпуск ценных бумаг компаниями осуществляется с различными целями, но основная – это привлечение денег в свой бизнес. Продажа акций или облигаций, как правило, предназначена для пополнения основного и оборотного капитала, для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства и так далее.