ВВЕДЕНИЕ
Финансовый
рынок – это сфера проявления
экономических отношений между
продавцами и покупателями финансовых
(денежных) ресурсов и инвестиционных
ценностей (то есть инструментов
образования финансовых ресурсов),
между их стоимостью и потребительной
стоимости. Финансовый рынок состоит из
системы рынков: валютного, ценных бумаг,
и ссудных капиталов или денежного. Финансовый
рынок представляет собой организованную
или неформальную систему торговли финансовыми
инструментами. На этом рынке происходит
обмен деньгами, предоставление кредита
и мобилизация капитала. Основную роль
здесь играют финансовые институты, направляющие
потоки денежных средств от собственников
к заемщиком. Товаром выступают собственно
деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок,
финансовый рынок предназначен для установления
непосредственных контактов между покупателями
и продавцами финансовых ресурсов. Нестабильность
на мировых финансовых рынках, начавшаяся
во второй половине 2007 года, повлияла на
темпы развития Казахстана. По предварительной
оценке, рост экономики в 2008 году составил
3,1 %, уровень безработицы – около 7%, инфляция
на конец года – 9,5%.
2008 год привнес
достаточно много новых факторов,
влияющих на казахстанский банковский
сектор, которые складываются в
новые доминанты развития финансовой
системы Казахстана. Если рассматривать
финансовые аспекты, среди тенденций,
преобладающих в последнее время,
можно выделить:
• резкое сокращение
темпов роста банковской системы;
• существенное
ухудшение качества активов;
• снижение
доходности казахстанских банков.
В соответствии
с Планом совместных действий
Правительства Республики Казахстан,
Национального Банка Республики
Казахстан и АФН для стабилизации
экономики и финансовой системы
на 2009 – 2010 годы приняты определенные
меры для выхода из данной
ситуации.
1. Финансовый
рынок, его функции и структура
Финансовый
рынок - это особый рынок, на
котором продаются и покупаются
особый товар деньги, предоставляемые
в пользование на время в
форме займов или навсегда. Различают:
денежный, кредитный рынок, валютный рынок
и рынок капитала.
Денежный
рынок представляет собой рынок
платежных средств, включающий
не только наличные деньги, но
и безналичные платежные средства.
Кредитный
рынок связан с кредитными
операциями банков по ссудам.
На рынке
капиталов осуществляется движение
среднесрочных и долгосрочных
накоплений участников общественного
производства.
На финансовом
рынке объектом купли-продажи
являются специфические товары -
деньги и ценные (денежные) бумаги.
Важное место
на финансовом рынке занимает
рынок ценных бумаг, представляющий
собой экономические отношения,
опосредуемые движением ценных
бумаг. Он также называется
фондовым рынком, поскольку связан
с обращением фондовых ценностей
- ценных бумаг и производных
ценных бумаг. Термин «фондовый
рынок» связан с наименованием
учреждения, на котором первоначально
совершались и оформлялись сделки
с ценными бумагами - фондовой
бирже.
Финансовый
рынок представляет собой экономические
отношения, связанные с движением
денежного капитала в разных
формах и ценных бумаг. Он
является составной частью системы
рыночных отношений и органически
связан с товарными и другими
рынками: земли, природных ресурсов,
рабочей силы, жилья и другой
недвижимости, страховыми, валютными,
технологий, золота и т.д.
Функции
финансового рынка:
• Мобилизация
временно свободных денежных
средств через продажу ценных
бумаг;
• Финансирование
воспроизводственного процесса;
• Распределительная
функция - способствует переливу
капитала между отраслями, компаниями;
• Повышение
эффективности экономики в целом
(3; стр 178) Финансовый рынок разделяется
на денежный рынок и рынок капиталов. Под
денежным рынком понимается рынок краткосрочных
кредитных операций (до одного года). В
свою очередь денежный рынок подразделяется
на обычный, на учетный, межбанковский
и валютный рынки.
Схема 1. Структура финансового
рынка
К учетному
рынку относят тот, на котором
основными инструментами являются
казначейские и коммерческие
векселя, другие виды ценных
бумаг, главная характеристика
которых - высокая ликвидность
и мобильность. Межбанковский рынок
- часть рынка ссудных капиталов, где временно
свободные денежные ресурсы кредитных
учреждений привлекаются и размещаются
банками между собой, преимущественно
межбанковских депозитов на коротких
сроках. Валютные рынки обслуживают международный
платежный оборот, связанный с оплатой
денежных обязательств юридических и
физических лиц разных стран. Специфика
международных расчетов заключается в
отсутствии общепринятого для всех стран
платежного средства. Поэтому необходимым
условием расчетов по внешней торговле
, услугам, инвестициям, межгосударственным
платежам является обмен валюты на другую
в форме покупки или продажи иностранной
валюты плательщиком или получателем.
Валютные рынки - официальные центры, где
совершается купля-продажа валют на основе
спроса и предложения. Рынок капиталов
охватывает средне- и долгосрочные кредиты,
а также акции и облигации. Он подразделяется
на рынок ценных бумаг и рынок средне-
и долгосрочных банковских кредитов. На
рынке ценных бумаг обращаются средне-
и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной
бумагой понимается продаваемый и покупаемый
финансовый документ, дающий право его
владельцу на получение в будущем денежной
наличности. К ценным бумагам относятся:
вексель, чек, акция, облигация, депозитный
сертификат, казначейское обязательство
и т.д. (4; стр 520) Рынок капиталов служит
важнейшим источником долгосрочных инвестиционных
ресурсов для правительств, корпораций
и банков. Если денежный рынок предоставляет
высоко ликвидные средства в основном
для удовлетворения краткосрочных потребностей,
то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные
потребности в финансовых ресурсах. Финансовый
рынок можно рассматривать и как совокупность
первичного и вторичного рынков, а также
национальный и международный. Первичный
рынок возникает в момент эмиссии ценных
бумаг, на нем мобилизуются финансовые
ресурсы. На вторичном рынке эти ресурсы
перераспределяются, и даже не один раз.
В свою очередь, вторичный рынок подразделяется
на биржевой и небиржевой. На последнем
происходит купля-продажа ценных бумаг,
которые не котируются на бирже. Значение
финансового рынка определяется не только
его влиянием на воспроизводственный
процесс за счет изъятия свободных денежных
средств (на добровольной основе) и их
перераспределению. Его функционирование
дает возможность перераспределить ресурсы
по «горизонтали» вместо «вертикального»
способа, присущего административно-командной
экономике. При горизонтальном движении
действуют прямые связи между хозяйствующими
субъектами в виде возмездного перераспределения
финансовых ресурсов. Это стабилизирует
финансовое положение предприятий, отраслей
и в целом экономику за счет оперативного
перевода средств на те сферы и объекты,
где в них ощущается наибольшая потребность
исходя из принципа наибольшей эффективности
их использования.
2. Финансовый рынок
Республики Казахстан, его современное
состояние
В 2008 году
глобальный финансовый кризис
оказал существенное влияние
на замедление темпов роста
мировой экономики. В ряде стран
наблюдается экономическая рецессия.
Нестабильность
на мировых финансовых и товарных
рынках отразилась на темпах
экономического роста Казахстана.
По предварительной оценке, рост
экономики в 2008 году составил
3,1 %, уровень безработицы – около
7%, инфляция на конец года –
9,5%.
Нестабильность
на мировых финансовых рынках,
начавшаяся во второй половине
2007 года, повлияла на темпы развития
Казахстана. Это проявилось в
снижении возможностей отечественных
банков привлекать внешние финансовые
ресурсы, а, следовательно, сокращении
объемов кредитования внутренней
экономики.
Причина
снижения качества активов коммерческих
банков во многом кроется в
кредитном буме, имевшем место
в Казахстане до начала мирового
финансового кризиса. В то время
многие банки пошли на снижение
требований к заемщикам, что
было связано с необходимостью
максимально быстрого вложения
средств, привлеченных из-за рубежа.
Тогда оценивать реальное качество
кредитного портфеля было трудно,
общий объем выданных банками
займов рос в абсолютном выражении
из месяца в месяц, только
что выданные стандартные кредиты
нивелировали проблемы существующих
займов. Когда потенциал роста
объемов кредитования стал иссякать
и экономическая ситуация в
стране осложнилась, банки столкнулись
с реальной проблемой ухудшения
качества ссудного портфеля.
Вливание
денег в отечественные банки
на сегодняшний день – острая
необходимость, так как после
начала мирового финансового
кризиса темпы роста банковской
системы существенно снизились.
В 2007 году рост активов уменьшился
до 31,7% (с 8,9 трлн. до 11,7 трлн. тенге), а
в 2008-м, по предварительным
оценкам, рост составил лишь 1,8%
(до 11,9 трлн. тенге). Тогда как в
предыдущие годы наблюдалось
очень быстрое развитие банковской
системы: в 2005 году активы возросли
на 67,9% (с 2,7 трлн. до 4,5 трлн. тенге), в
2006-м – почти вдвое (до 8,9 трлн.
тенге).
Динамика
активов банковского сектора
тесно связана с динамикой
роста экономики страны. В 2006 году
рост ВВП составил 10,7%. Со второй
половины 2007 года на экономику
стал оказывать негативное влияние
мировой финансовый кризис, рост
банковского сектора замедлился,
и темпы роста ВВП по итогам
года также снизились – до
8,9%. В прошлом году, по предварительным
данным, ВВП вырос всего на 3%.
Решение
об изменении курсовой политики,
как известно, привело к обвальному
падению обменного курса тенге
по отношению к иностранным
валютам. В феврале доллар по
отношению к национальной валюте
подорожал почти на 29 тенге, а
официальный курс единой европейской
валюты повысился на 32,6 тенге.
Средневзвешенный биржевой курс
доллара на последний рабочий
день февраля вырос до 150,43 тенге,
а официальный курс единой
европейской валюты - до 191,45 тенге
за 1 евро.
В конце
марта на фоне небольшого объема
торгов утренней сессии, составившего
около 50 млн. долларов, биржевой
курс пары составил 151,08 тенге
за доллар. Американская валюта
по отношению к национальной
подорожала за месяц на 0,65 тенге,
с начала года -на 29,61 тенге. Номинальная
девальвация тенге к доллару составила
за указанные периоды соответственно
0,43 и 25,08%. Официальный обменный курс пары
в среднем за март сложился на уровне 150,73
тенге за доллар.
Ослабление
курса тенге к доллару в
марте происходило на фоне
значительного сокращения объемов
биржевых торгов иностранной
валютой. По данным Казахстанской
фондовой биржи, объем торгов
в марте составил порядка 5,8
млрд. против 9,6 млрд. долларов в феврале.
При этом объем торгов за
три месяца превысил 23,4 млрд. долларов
и вырос относительно соответствующего
периода 2008 года на 63,1 % в тенговом
исчислении и на 42,7% - в долларовом выражении.
По итогам
торгов акциями на Казахстанской
фондовой бирже (KASE) 7 мая 2009 года
индекс KASE вырос на 20,81 пункта (2%) - с
1032,35 до 1053,16, передает агентство.
По информации биржи, первая
сделка дня зафиксировала значение
индекса на уровне 1032,35. В ходе
торгов максимальное значение
индекса составило 1079,01, минимальное
- 1032,35. "Объем сделок с акциями,
включенными в представительский
список индекса, 7 мая вырос относительно
предыдущего торгового дня в тенговом
эквиваленте в 3,3 раза и составил 357,1 млн
тенге ($2373,6 тыс.)", - отмечается в сообщении
биржи. (10; стр 84)
Заметно
укрепились в марте и позиции
российского рубля. Официальный
курс этой валюты на 25 марта
вырос до 4,55 тенге, но под влиянием
изменения ситуации на мировых
валютных рынках снизился на
последний день марта до 4,44 тенге.
Скорость девальвации тенге по
отношению к евро и рублю
возросла с начала года до
уровня порядка 16,88 и 8,03% соответственно.
Официальный обменный курс этих
валют в среднем за март
повысился до 196,15 тенге за евро
и 4,34 тенге за рубль против
185,48 и 4,05 соответственно в феврале
текущего года. (6; стр. 164)
Сохраняющийся
высокий спрос на валюту, связанный
во многом с выплатами по
внешним долгам, дает основание
предполагать, что постепенное укрепление
доллара на внутреннем рынке
продолжится и в апреле. Падение
курса тенге может остановиться
лишь по достижении верхнего
интервала, озвученного Национальным
банком. Рубежом для этой пары
может стать отметка 155 тенге
за доллар, когда отступать будет
некуда, и курс придется поддерживать
при любом варианте событий,
чтобы не утратить окончательно
доверие населения к обещаниям
властей. Давление на тенге
может снизиться лишь при значительном
росте мировых цен на экспортируемые
нами товары, что представляется
маловероятным.
По официальной
информации Агентства по статистике, инфляция
в минувшем месяце сложилась на уровне
предыдущего месяца и составила 0,8%. Как
и предполагалось, девальвация тенге в
наибольшей степени отразилась на подорожании
непродовольственных товаров, которые
выросли за месяц на 1,5%. При этом рост цен
на продовольственные товары составил
0,6%, на платные услуги населению - 0,5%. Наибольшее
повышение цен в марте наблюдалось на
рынке непродовольственных товаров как
самом зависимом от импорта. (9; стр 206)
Согласно
уточненным прогнозам, инфляция
на конец года прогнозируется
правительством на уровне 11% против
предполагаемых ранее 9%. По оценкам
экспертов Национального банка,
инфляционный эффект от девальвации
тенге, проведенной 4 февраля,
будет в значительной мере
компенсирован отсутствием значимых
фундаментальных факторов инфляции.
Таких, как замедление экономического
роста в стране, ограниченного
потребительского спроса и снижения
темпов роста денежных доходов
населения. Предполагается, что с
учетов влияния этих факторов
инфляция будет находиться в
контролируемых пределах, а ее
годовой уровень не будет превышать
9,5%. Поэтому правление Национального
банка 27 марта приняло решение
сохранить официальную ставку
рефинансирования на прежнем
уровне (9,5%). Ожидается, что при
этом ее уровень будет оставаться
положительным в реальном выражении
(по сравнению с показателем
инфляции в годовом выражении).
Половина
из десяти крупнейших банков
в прошлом году продемонстрировала
отрицательные темпы роста валюты
баланса. У Альянс Банка активы
за 11 месяцев снизились на 14,8%, у
Казкоммерцбанка – на 12,8%, у Темирбанка
– почти на 10%, у kaspi bank – на 7,4%, у АТФБанка
– на 3,9%.
Предоставляя
поддержку отечественным банкам,
государство рассчитывает на
сохранение ими объемов кредитования
внутренней экономики и реального
сектора, в частности, финансирование
субъектов малого и среднего
бизнеса и установление приемлемых
условий по ипотечному кредитованию.
Государство
не вмешивается в операционную
деятельность банков, равно как
не несет никаких обязательств
по долгам банков. В текущих
условиях банки должны обеспечить
эффективное управление активами
и пассивами так, чтобы максимально
были защищены интересы депозиторов
банков. Государство, несмотря на
это, выступает со стабилизационными
инициативами в отношении системообразующих
банков, деятельность которых влияет на
дальнейшее развитие экономики страны.