Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Октября 2013 в 12:33, контрольная работа
Современный период развития российской экономики характеризуется возникновением и развитием целого ряда принципиально новых форм предпринимательской деятельности.
Такие изменения в экономике обуславливают необходимость качественно новых подходов к подготовке предпринимательских кадров, которые предполагают не только овладение новыми знаниями, но и умение пользоваться ими на практике. Важная часть этих знаний – постижение основ и правил экономического поведения, хозяйствующих субъектов в системе современного инновационного предпринимательства.
До последнего времени эта особенность накладывала ряд ограничений при маркетировании и продвижении данных инструментов в процессе организации вывода паев таких фондов на биржу.
Решение описанной проблемы было достигнуто благодаря тому, что был принят Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам «О предоставлении информации о ценных бумагах и производных финансовых инстументах» (Приказ ФСФР России, 2011), в рамках которого был значительно расширен круг лиц, которым может предоставляться информация о ценных бумагах, предназначенных для квалифицированных инвесторов.
К таким, лицам, в частности, отнесены лица, с которыми владельцы такой информации связаны договором (в том числе аудиторы, оценщики, актуарии, рейтинговые агенства), отношениями членства и др.
Приказом было также установлено, что такая информация может быть предоставлена и иным лицам при условии, что последние уведомлены о том, что получаемая ими информация относится к информации для квалифицированных инвесторов и не может предоставляться лицам, не являющимися квалифицированными инвесторами, или распростроняться среди неограниченного круга лиц.
В процессе выхода в секторе РИИ эмитент использует ту же инфраструктуру ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» и представляет тот же набор документов, что и другие эмитенты биржи. В чем же преимущество сектора РИИ для инновационных компаний?
Поддержка эмитентов
Важным направлением поддержки эмитентов сектора РИИ является использование возможностей упомянутой выше системы институтов развития в сфере инноваций, так называемого «инновационного лифта».
С одной стороны, для ряда институтов развития (в первую очередь ОАО «РОСНАНО», фондов ОАО «РВК») проведение SPO на бирже в секторе РИИ является одним из способов «выхода» из ранее проинвестированных проектов. Также инновационные компании – потенциальные эмитенты сектора РИИ перед выходом на публичный рынок имеют возможность получить поддержку со стороны институтов развития – Центра «Сколково», Фонда содействия развитию венчурных инвестиций в малые предприятия в научно-технической сфере.
С другой стороны, компании, уже ставшие эмитентами сектора РИИ, попадают в «поле зрения» институтов, осуществляющих поддержку инновационных компаний на более поздних стадиях развития.
Одним из направлений поддержки эмитентов, появившемся в 2011 году, стала программа компенсации затрат эмитента по выходу в инновационный сектор биржи. Такая компенсация предоставляется эмитенту по итогам выхода в сектор РИИ и при условии, что компания соответствует критериям субъекта малого и среднего предпринимательства. Компенсации подлежат 50% всех понесенных затрат (на подготовку и регистрацию эмиссионных эмитентов; на оплату услуг биржи и депозитария; на оплату услуг посредников, осуществляющих помощь в подготовке эмиссионных документов и организующих PR- и IR-компанию эмитента; на аудит и подготовку эмитентом отчетности по МСФО) на общую сумму не более 5 млн рублей.
Механизм действует через программы поддержки малого и среднего предпринимательства субъектов Российской Федерации и наиболее активное развитие на сегодняшний день получает в Москве и Санкт-Петербурге. В 2011 году первую компенсацию издержек получил эмитент сектора РИИ – ОАО «Плазмек».
С 1 января 2011 года вступили в силу изменения в статье 217 и 284 (новая статья 284.2) Налогового кодекса РФ (Изменения в НК РФ, 2010), которыми установлена возможность получения налоговой льготы на capital gain по акциям инновационных компаний, обращающимся на организованном рынке. Так, при владении налогоплательщиком акциями российских организаций на протяжении более 5 лет доходы от операций по реализации таких акций не облагаются налогом на прибыль и налогом на доходы физических лиц.
Данная налоговая льгота применяется ко всем акциям, не обращающимся на организованном рынке, а в отношении акций, обращающихся на бирже, - только к акциям высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики. Правительством РФ установлено (постановление Правительства РФ, 2012), что отнесение к акциям высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики осуществляется непосредственно биржей на основании двух критериев:
- акции включены в список ценных бумаг, допущенных к торгам, с указанием об их обращении в специализированном секторе, предназначенном для инновационных компаний, либо специально выделены в качестве акций инновационных компаний в структуре списка;
- капитализация эмитента таких акций в течение первой недели торгов после включения таких акций в список, не превышает 10 млрд рублей.
Эмитенты сектора РИИ на сегодняшний день имеют возможность полностью соответствовать данным критериям. Более того, сохранение льготы по акциям, которые были приобретены инвестором до момента выхода компании на организованный рынок ценных бумаг, возможно только при условии, что акции такой компании будут выведены в инновационный сектор биржи.
Одним из важных индикаторов развития сектора РИИ стал созданный в 2011 году индекс «ММВБ-Инновации», в состав которого включаются эмитенты, вышедшие в сектор РИИ (и соответствующие ряду дополнительных критериев). Включение в состав индекса является своего рода «знаком качества» эмитента и способствует росту интереса к нему со стороны различных групп инвесторов.
По состоянию на март 2012 года индекс «ММВБ-Инновации» представлен 10 инновационными копаниями и его динамика сопоставима (Индекс ММВБ-Инновации, 2012) (рис. 4) с динамикой соответствующих индексов ведущих мировых площадок для высокотехнологичных компаний (США (NASDAQ Composite Index, 2012), Германии (TexDAX Index, 2012), Великобритании (FTSE AIM ALL shares Index, 2012)).
Специальная площадка для непубличных компаний
В случае если инновационная компания не готова к выходу на биржу сегодня, возможна организация ее поддержки со стороны сектора РИИ и в рамках специальной площадки для непубличных компаний – РИИ-Борд (РИИ-Борд, 2012).
РИИ-Борд является веб-ресурсом,
предназначенным для
Цель РИИ-Борд – подготовить компанию к публичной жизни, приучить ее к правилам игры на организованном рынке.
В состав участников РИИ-Борд включаются как «покупатели» (фонды, инвестиционные компании, банки, частные инвесторы), так и «продавцы» (фонды, инвестиционные компании, банки и сами эмитенты), размещающие информацию о покупке и продаже долей в компании/проекте и предоставляющие контактные данные для совершения сделок.
Таким образом, в России появился и уже заработал в полную силу новый институт развития, в рамках которого новые финансовые инструменты – акции высокотехнологических компаний и паи венчурных фондов – находят своих инвесторов. Продолжающийся глобальный экономический кризис пока не позволил добиться высокой динамики роста числа эмитентов сектора РИИ, однако и в текущих экономических условиях обеспечивается достаточно высокая ликвидность сектора.
Перспективы развития сектора РИИ видятся, среди прочего, в совершенствовании законодательства, которое позволит крупным институциональным инвесторам (в частности, пенсионным и инвестиционным фондам, страховым компаниям) осуществлять инвестиции в акции инновационных компаний, торгуемых в секторе РИИ.
Список используемой литературы:
1. Журнал «Корпоративны финансы» №1(21) 2012, стр 37. Инструменты финансирования инновационных компаний – новые возможности биржи. Родионов И.И., Меньшикова А.С.
http://ecsocman.hse.ru/mags/
2. http://sbinnovation.ru/
3. http://blogfinansov.ru/?p=227