Фондовые биржи в РФ: понятие, виды, функции, особенности

Введение

 

Актуальность выбранной  темы подтверждается тем, что с активным переходом российской экономики  к рыночной структуре, к формированию новых видов собственности в  последние годы все большее внимание уделяется ценным бумагам, рынку  ценных бумаг, фондовым операциям. Активно  идет изучение опыта Западных стран, анализируются начальные этапы  формирования подобных структур в нашей  стране. Большое внимание уделяется  фондовой бирже, т. к. фондовая биржа  служит объективным показателем  экономической и политической жизни.

Фондовые биржи  заменяют громоздкую, затратную и  неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения  финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно  действующий регулируемый рынок  ценных бумаг. Она создаёт возможности  для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании производства, государственных  программ и долга.  
          Значение фондовых бирж для экономики очень велико. Главная причина заключается в том, что очень большая часть народного богатства всех стран превращена в движимые ценности. Государства, акционерные компании в возрастающей мере используют займы. С развитием кредитных отношений создавались новые виды обязательств, и каждый из них множился сам по себе, благодаря появлению новых ценностей. Для сбыта долговых обязательств потребовался рынок, и этим рынком стал специально созданный

институт фондовая биржа.

          Целью данной работы является комплексное изучение деятельности фондовых бирж в России на современном этапе. В связи с эти были поставлены следующие задачи: рассмотреть понятие, виды, функции и особенности фондовых бирж и определить особенности их деятельности.

1. Организация и особенности функционирования фондовых бирж.

1. Понятие фондовой биржи и её виды.

 

В современной  российской экономической литературе можно встретить следующие определения  фондовой биржи:

Фондовая биржа - организованный рынок  для торговли стандартными финансовыми  инструментами, создаваемый профессиональными  участниками рынка ценных бумаг  для взаимных оптовых операций.   

Фондовая биржа - это определенным образом организованный рынок, на котором  владельцы ценных бумаг совершают  через членов биржи, выступающих  в качестве посредников, сделки купли - продажи.

Фондовая биржа - организация, предметом  деятельности которой является обеспечение  необходимых условий нормального  обращения ценных бумаг, определение  их рыночных цен и распространение  информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка  ценных бумаг.

Данные определения рассматривают  биржу с двух разных точек зрения:

1. биржа отождествляется с организованным рынком;
2. биржа  рассматривается как организатор этого рынка.

Другим  аспектом, который затрагивают все  эти определения, является осуществляемая на бирже торговля не только ценными  бумагами, но и другими стандартными инструментами. Расширение перечня  торгуемых на бирже инструментов является непосредственным отражением одной из основных тенденций развития фондовых бирж - универсализации биржевой торговли.

Все определения  так же отмечают, что сделки на бирже  осуществляются через посредников - профессиональных участников рынка  ценных бумаг. Определения подчеркивают и регулирующую роль биржи.

В соответствии с ФЗ  от «О рынке  ценных бумаг» под фондовой биржей понимается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий следующим  требованиям:

• юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи,

если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.

• юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не

вправе  совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой  деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными  бумагами и инвестиционными паями  паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества  в аренду.

          Важным аспектом в определении понятия фондовая биржа является её организационно – правовой статус, который в последствие выступил  основой классификации фондовых бирж.  При этом, для каждой страны характерно преобладание того или иного типа биржи. Это определяется спецификой национальной экономики и законодательством той страны, где функционирует биржа. 

Так, с  учетом правового статуса в мировой практике выделяют три вида фондовых бирж:

1. Публично - правовые фондовые биржи - это биржи, находящиеся под государственным контролем. Государство участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов, назначает биржевых маклеров и т.д.
2. Фондовые биржи - частные компании, создаются в форме акционерных обществ.  Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению гарантии исполнения сделок и стабильности биржевой торговли. Биржа самостоятельно строит свою работу в соответствии с законодательством данной страны. Этот тип характерен для англосаксонских стран.
3. К смешанному виду относятся фондовые биржи, созданные как акционерные общества, 50% капитала которых принадлежит государству. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы.

        На сегодняшний день, согласно  ФЗ  от 6 декабря 2007 г. N 336-ФЗ  фондовые биржи могут быть преобразованы в акционерное общество. В таблице №1, представлена организационно – правовая форма фондовых бирж РФ

 Таблица №1. Организационно – правовая форма фондовых бирж РФ*.

Название  биржи	Организационно - правовая
Московская Межбанковская  Валютная Биржа (ММВБ).	Закрытое  акционерное общество
Российская Торговая Система (РТС)	Открытое  акционерное общество
Уральская региональная валютная биржа (Екатеринбург)	Закрытое  акционерное общество
Фондовая биржа "Санкт-Петербург"	Закрытое  акционерное общество
Санкт - Петербургская  Валютная биржа	Открытое  акционерное общество

* В таб.представлены 5 реально  функционирующих фондовых бирж  в РФ, из 11 существующих.

 

       Также, различают: центральные биржи – расположенные в крупных финансовых центрах страны; Региональные биржи – то есть, биржи, расположенные в регионах.

 

 

1.2 Организационная структура и члены фондовых бирж.

 

Фондовые биржи организуют либо в форме частных корпораций — акционерных обществ, либо в  форме публично-правовых институтов. При акционерной форме организации  биржевые дельцы являются акционерами  биржи. Прием в члены биржи ограничен; самостоятельная торговля на бирже является монополией ее членов.

Изначально  допуск на биржу был свободным. Затем  фондовая биржа стала относиться к числу закрытых бирж, на которой  торговать ценными бумагами могли только ее члены. И это было обоснованно, т.к. в прошлом торговля на фондовых биржах происходила на ''полу'', и количество мест на бирже было ограничено физическими параметрами помещения, где происходил торг. Следствием ограниченного числа ''мест'' на бирже, было ограниченное число ее членов.

Биржа находилась в собственности своих  членов и была подконтрольна им. Такая форма членства была выгодна  до тех пор, пока биржи являлись монополистами  и интересы их членов были защищены.

Конкуренция между самими фондовыми биржами, а так же между фондовыми биржами и альтернативными торговыми системами привела к процессу коммерциализации   фондовых бирж, о котором уже говорилось ранее.

Переход от замкнутой структуры, в которой все основные вопросы решались членами биржи - участниками торгов к структуре коммерческой компании, находящейся в собственности ее акционеров и ставящей своей целью получение прибыли, привел к тому, что право на участие в торгах и право собственности могут быть разделены. Акционеры биржи вкладывают капитал и получают доход, но им не обязательно участвовать в биржевых торгах.

  Члены  фондовой биржи остались основной  группой собственников даже после  процесса коммерциализации и первичного размещения акций. Другими собственниками фондовых бирж, входящих в эти две группы, являются работники биржи, компании, акции которых котируются на бирже, финансовые институты (банки, страховые компании, пенсионные фонды), а так же публичные инвесторы.

Большое количество членов является характерной  особенностью фондовых бирж, принадлежащих  своим членам. По данным Международной  Федерации Бирж среднее число  членов на таких биржах составляло в 2009 году 521. В отличии от бирж, прошедших процесс коммерциализации, и бирж, акции которых котируются на бирже, среднее количество членов на которых составляет 187 и 476 членов соответственно. Число членов фондовых бирж, отнесенных к категории другие,  составляет 135, а в среднем по федерации - 345 членов.

Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются  как законодательством, так и самими биржами. В законах устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые нормативные документы предъявляют дополнительные.

Биржа дает возможность своим членам^:

- участвовать в общих собраниях биржи и управлять ее делами;

- избирать и быть избранными в органы управления и контроля;

- пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;

- торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет, так и от имени и за счет клиента;

- участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имуществ

Обязанности членов биржи:

- соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;

-  вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;

- оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

В соответствии с Федеральным  законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ ( в ред. 2011 г)   членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут  быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов.

В России неравноправное положение  участников торгов на фондовой бирже, а также   передача права на участие в торгах на фондовой бирже  третьими лицами не допускается.

В большинстве государств, в деятельности бирж,  разрешается  принимать участие иностранным  физическим и юридическим лицам. В отдельных странах иностранные  лица не могут быть членами биржи. В российском законодательстве вопрос, связанный с иностранными юридическими лицами не затрагивается.

В соответствии с Федеральным законом ''О рынке  ценных бумаг'' участниками торгов на российских фондовых биржах могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи. Участниками торгов на фондовой бирже, являющейся акционерным обществом, могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг, допущенные биржей в соответствии с внутренними положениями и правилами к торгам.

 

1.3 Механизм функционирования фондовой биржи.

 

Биржевые сделки довольно многочисленны. Под биржевой операцией  понимается сделка купли-продажи с  допущенными на биржу бумагами, заключенная  между участниками торговли в  биржевом помещении в установленное  время.

Прежде чем фондовые ценности смогут участвовать в сделке, они  должны пройти специальную проверку. Процедура допуска ценных бумаг  к торговле на бирже называется листингом. Он обеспечивает надежность обращающихся на бирже бумаг. Допуск фондовых ценностей после того, как они прошли проверку листинга, осуществляет специальная комиссия.

Чтобы фондовая биржа могла  выполнять поставленные перед ней  задачи, она должна иметь эффективную  организационную структуру, обеспечивающую доверие к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления. Они  делятся на общественную и стационарную структуры.

Структурными подразделениями  биржи являются:

• котировальная (котировочная) комиссия

• расчетная палата (отдел)

• регистрационная комиссия

• клиринговая комиссия;

• информационно-аналитическая  служба;

• отдел внешних связей;

• отдел консалтинга;

• отдел технического обеспечения;

• административно-хозяйственный  отдел;

• арбитражная комиссия;

• комитет по правилам биржевых торгов.

Членами биржи могут быть представители брокерских фирм, дилеров, банков и ассоциаций. Члены биржи  должны уплатить взнос в соответствии с ее уставом и могут иметь  на бирже нескольких представителей. Члены биржи делятся на две  категории: 1) совершающие сделки за свой счет и за счет клиента; 2) заключающие  сделки только за свой счет. Члены биржи  обязаны принимать участие в  общем собрании учредителей, уплачивать взносы и соблюдать устав биржи.