Государственные ценные бумаги

Государственные облигации имеют номинал 10 рублей (некоторые выпуски ОФЗ-ФД) и 1000 рублей. Средняя доходность по рынку ГКО-ОФЗ составляет 12-15 процентов годовых в зависимости от выпуска.

Риск вложения в гособлигации принято считать  минимальным в рамках конкретной экономической системы. Это обуславливает  низкую доходность по данным инструментам. Таким образом, государственные облигации РФ могут быть интересны инвестору в качестве безрисковой составляющей общего инвестиционного портфеля.

В случае сохранения благоприятной ценовой конъюнктуры  на рынке энергоносителей, дальнейшего укрепления курса рубля, общего улучшения макроэкономической ситуации в стране, а также декларируемого правительством отказу от внешних заимствований (что может привести к дефициту суверенного долга) - инвестиции в государственные ценные бумаги будут достаточно привлекательными для инвесторов. Однако в связи с низкой доходностью и высокой дюрацией данных облигаций, операции на рынке государственного долга могут носить спекулятивный характер.

Кроме того, всё  больше российских предприятий обращаются к выпуску облигаций как способу привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов для выполнения своих долгосрочных инвестиционных программ. Так, по итогам 2009 года суммарный объем зарегистрированных ФКЦБ России выпусков корпоративных облигаций вырос по сравнению с 2008 годом в два раза и составил 115,04 млрд. руб., в то время как по итогам 2007 года российскими предприятиями было выпущено облигаций всего лишь на 54,4 млрд. руб. Основными площадками для торговли корпоративными облигациями российских эмитентов являются ММВБ и РТС. [2]

Во всех цивилизованных странах государственные ценные бумаги пользуются достаточно большим  спросом среди населения благодаря  своей надежности. Пусть они не самые доходные, но по сохранности  они впереди любой самой крупной корпорации, и правительству народ безоговорочно доверяет свои самые важные накопления.

На середину прошлого года в свободном обращении  на российском рынке облигаций находилось порядка 110 выпусков государственных  ценных бумаг, из которых 33 выпуска  представлены облигациями федерального займа, 3  - облигациями Банка России, 43 - облигациями субъектов Федерации, 31 - облигациями муниципальных образований. Таким образом, на рынке государственных облигаций федеральный сегмент занимает 33% от общего числа выпусков, субфедеральный - 39%, а муниципальный - 28%.

Но следует  заметить, что данный сектор сам  по себе существует в несколько искаженном виде. Так, например, бумаги федерального значения для частного инвестора  не представляют никакого интереса. Изначально государственные облигации служили, и достаточно успешно, для привычных целей - привлечения дополнительных ресурсов внутри государства за счет частных инвесторов. Как краткосрочный, ликвидный и доходный инвестиционный инструмент ГКО / ОФЗ покупали и банки и физические лица. После дефолта 1998 г. состав участников этого рынка существенно изменился. Чтобы «восстановить» рынок, государство с конца 1998-го по 2004 год не разместило ни одного нового выпуска рублевых облигаций, а затем, начав размещать, отдавало предпочтение очень длинным и низко доходным выпускам. [6]

На сегодняшний  день самый длинный выпуск рублевых облигаций размещен до ноября 2021 г., а доходность по нему составляет порядка 8,7%. При такой доходности ГКО / ОФЗ  не могут составить конкуренцию даже низко доходным депозитам Сбербанка, поэтому инвесторам - физическим лицам такой инструмент не интересен. В настоящий момент в данном секторе остались только коммерческие банки во главе со Сбербанком и Пенсионный фонд, инвестирующий накопительную часть пенсий. По нормативам Центрального банка ГКО / ОФЗ приравнивается практически к деньгам - под них не нужно отвлекать дополнительные деньги на создание резервов, как по кредитам или корпоративным облигациям. Кроме того, ГКО / ОФЗ приносят хоть и маленький, но доход, и их можно быстро продать и превратить в деньги.

Невозможно  однозначно утверждать, что государственные  облигации проигрывают корпоративным  выпускам. Каждый вид облигаций, существующий на российском долговом рынке, имеет  как преимущества, так и изъяны. Бумаги федерального уровня, несмотря на низкую доходность, которая с учетом инфляции носит отрицательный характер, одновременно представляют собой самый низко рискованный вид облигаций. Поэтому для осторожных инвесторов государственные бумаги будут иметь большее преимущество, чем высокодоходные и более рискованные бумаги корпоративных эмитентов. Субфедеральные и муниципальные выпуски имеют уже более высокую доходность, но риски остаются ниже, чем у большинства корпоративных облигаций. Поэтому они могут быть привлекательны для консервативных.

Государственные облигации выпускаются государством в лице общегосударственных органов  власти. Государственные облигации  подразделяются на облигации рыночных и нерыночных займов. Бумаги рыночных займов свободно обращаются на вторичном рынке. Облигации нерыночных займов не имеют вторичного рынка. Государственные бумаги размещаются отдельными выпусками. [7]

Рынок государственных  облигаций является достойной альтернативой  рынку банковских депозитов для  юридических лиц и сберегательных вкладов для физических лиц, во многом превосходя последние как по параметрам доходности, так и по показателям надежности и ликвидности вложений.

Традиционно считается, что инвестиции в государственные  облигации - безрисковые. Потому и доходность государственных облигаций на 4-5% годовых ниже доходности корпоративных облигаций. Государственные облигации размещаются и обращаются в секции государственных ценных бумаг на ММВБ. Рынок государственных облигаций характеризуется высокой ликвидностью и большими объемами эмиссии. Этим объясняется привлекательность рынка для банковского капитала. [5]

 

 

 

 

 

 

2. Тестовые задания

 

1. Назовите ценные  бумаги, которые получили широкое   распространение в 60-80-е гг. XX века на рынках западных страх (одним словом)

Ответ: депозитарные и сберегательные сертификаты (депозитарные расписки)

 

2. Определите  соответствие между терминами  и дефинициями:

Конвертируемые  облигации	Документы, предоставляющие  держателю право обменять их при  определенных условиях на акции по номиналу либо за дополнительную плату
Фьючерсы	Срочные контракты, заключаемые по поводу купли-продажи, в будущем классических видов  ценных бумаг по цене, зафиксированной  при их подписании
Варранты	Документы, представляющие право на покупку в течении  определенного периода времени классических видов ценных бумаг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Задача

 

На рынке  акций обращаются:

- 1000 акций компании  «А», имеющие курсовую стоимость  15 руб.;

- 10 000 акций компании «Б», имеющие курсовую стоимость 90 руб.;

- 100 000 акций компании «С», имеющие курсовую стоимость 30 руб.

Как изменилась капитализация рынка акций, если курсовая стоимость акций компании «А» упала на 5%, акций компании «Б» - не изменилась, акций компании «С» - выросла на 10%?

 

Решение:

 

Капитализация рынка - это совокупная курсовая стоимость всех эмитированных акций компаний, которые имеют регулярную котировку. Этот показатель отображает рыночную стоимость всех компаний, которые входят в листинг фондовых бирж (рыночная стоимость компании определяется как произведение курсовой стоимости акции на количество ее акций, которые находятся в обращении) [3].

 

Капитализация рынка₁ = 1000 ∙ 15 + 10 000 ∙ 90 + 100 000 ∙ 30 =

3 915 000 руб.

Капитализация рынка₂ = 1000 ∙ 15 ∙ 0,95 + 10 000 ∙ 90 ∙ 1 + 100 000 ∙ 30 ∙ 1,1 = 4 214 250 руб. 

Изменение = (4 214 250 : 3 915 000 – 1) ∙100% = 7,6 %

Ответ: капитализация  рынка увеличилась на 7,6 %

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг/ М.Ю.Алексеев. М.: Финансы и статистика, 2008. - 260с.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента/ И.Т. Балабанов. М.: Финансы и статистика, 2009. - 260с.
3. Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина.  М.: КНОРУС, 2008. - 560 с.
4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Уч. пособие. - М., Инфра М., 2010. - 350с.
5. Галанов, Г.А. Рынок ценных бумаг / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика,  2009. – 295 с.
6. Грязнова А.Г. Биржевая деятельность: учебник для вузов / Грязнова А.Г., Корнеева Р.А., Галанов В.А.  -  М.: Финансы и статистика, 2010. – 380 с.
7. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг / А.А.Мишарев. СПб.: Питер, 2010. - 250 с.