Характеристика первичного рынка ценных бумаг

2.2. Порядок разработки, утверждения и регистрации проспекта  эмиссии. 

Проспект ЦБ — это документ, составленный по установленной законом форме, содержащий сведения об эмитенте, о его финсостоянии и о предстоящем выпуске ЦБ.  Структура проспекта состоит из 10 разделов:1) краткие сведения о лицах, входящих в органы управления эмитента, об аудиторе(ах), оценщике и финансовом консультанте, подписавших проспект;2) краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения ценной бумаги: вид, тип, объем, номинальная стоимость, цена размещения, круг потенциальных приобретателей и др.;3) основная информация о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска. 4) подробная информация об эмитенте: история создания и этапы развития, основная хоз деят-сть, планы на будущее, участие в холдингах, концернах, ассоциациях, о дочерних и зависимых обществах, о составе, структуре и стоимости основных средств, о фактах обременения их долговыми обязательствами; 5) сведения о фин-хоз деят-ти эмитента;6) подробные сведения о лицах, входящих в органы управления эмитента, и краткие сведения о сотрудниках (работниках) эмитента;7) сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом сделках, в осуществлении которых имелась заинтересованность; 8) бухгалтерская отчетность эмитента и иная финансовая информация; 9) подробные сведения о порядке и условиях размещения ценной бумаги; 10) дополнительные сведения об эмитенте и размещенных им эмиссионных ценных бумагах.

Проспект эмиссии может  быть подготовлен в отношении  одного или нескольких выпусков акций  разных типов, размещаемых одновременно, или в отношении одного или  нескольких выпусков облигаций разных серий. Гос регистрация выпуска акций должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии в пяти случаях: • распределение акций среди учредителей при учреждении акционерного общества, если число его учредителей превышает 500 чел., или номинальная стоимость выпуска среди учредителей превышает 50 000 минимальных размеров оплаты труда; • распределение акций среди акционеров; • конвертация акций; • открытая подписка; • закрытая подписка, если число акционеров превышает 500 чел. Проспект эмиссии должен содержать следующие три раздела: 1. Данные об эмитенте. 2. Данные о финансовом положении эмитента. 3. Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

В первом разделе проспекта  эмиссии характеризуется статус эмитента как юридического лица, приводится его полное и сокращенное наименование, дата регистрации и регистрационный  номер, наименование регистрирующего  органа. Дается юридический и почтовый адрес, отражается принадлежность к  промышленным, банковским, финансовым группам, холдинговым компаниям, концернам, ассоциациям, общественным организациям. Приводится список всех филиалов, представительств эмитента, содержащий их полное наименование, месторасположение, почтовый адрес, дату открытия, вид деятельности, собственный  капитал, прибыль, оборот, задолженность  на дату принятия решения о выпуске  ценных бумаг. Подробно характеризуется  структура органов управления эмитента.

Второй раздел проспекта  эмиссии должен включать:

-бухгалтерские балансы  за последние три завершенных  финансовых года, подтвержденные  аудиторской проверкой; 

- краткое описание имущества  эмитента и его основных видов  деятельности;

-полный отчет об использовании  прибыли за последние три завершенных  финансовых года;

-рублевую оценку валютной  части статей доходов и расходов  по рыночному курсу Центрального  банка РФ;

- отчет об использовании  средств резервного фонда за  последние три года;

-информацию о размере  просроченной задолженности по  уплате налогов; сведения о  задолженности по кредитам банка  и ее динамике за последние  три года;

- сведения о направлении  средств на капитальные вложения  за последние три года, объеме  незавершенного строительства и  неустановленного оборудования;

- сведения об экономических  и административных санкциях, налагавшихся на эмитента органами государственного управления, судом, государственным арбитражем или третейским судом в течение трех лет до момента принятия решения о выпуске ценных бумаг;

- сведения об общем  размере уставного капитала, его  делении на акции, объеме оплаченной  части стоимости акций, количестве  ранее выпущенных акций, их  номинале, распределении по видам  акций, условиях выплаты дивидендов.

Третий раздел проспекта  эмиссии ("Сведения о предстоящем  выпуске ценных бумаг") должен включать общие сведения, данные о порядке  выпуска, стоимостных и расчетных  условиях выпуска. Общие сведения —  это информация о виде выпускаемых  ценных бумаг, общем объеме выпуска  по номинальной стоимости, количестве выпускаемых бумаг, номинале одной  бумаги. Среди данных о порядке  выпуска указываются дата принятия решения о выпуске; орган, принявший  это решение; дата начала процесса распространения  ценных бумаг; ограничения на потенциальных  покупателей; дата окончания процесса распространения бумаг; место, где  потенциальные покупатели могут  приобрести ценные бумаги (подписаться  или подать заявку на них); условия  и порядок распространения; форма  выпуска (наличная, с централизованным хранением, безналичная); наименование клиринговой организации, осуществляющей безналичные расчеты по ценным бумагам; наименование централизованного хранилища, где предполагается хранить ценные бумаги. Расчетные условия выпуска  — это сведения о стоимости  одной ценной бумаги, порядке оплаты приобретаемых ценных бумаг (периодичность  платежей, форма расчетов, номера счетов, оформляемые документы), методе определения  процентной ставки для облигаций  или размера дивидендов по акциям, месте, где владельцы бумаг могут  получить причитающиеся им доходы, периодичности платежей.

В проспекте эмиссии приводятся также данные об организациях, принимающих  участие в распространении ценных бумаг, списки банков и инвестиционных институтов, участвующих в процедуре  размещения бумаг. В заключительной части проспекта эмиссии рассматриваются  направления использования средств, мобилизуемых путем выпуска ценных бумаг (организация нового производства либо расширение, модернизация или  реконструкция действующего; проведение природоохранных мероприятий; разработка и внедрение новых технологий); перспективы сбыта продукции, намечаемой к производству, обеспеченность сырьем, комплектующими материалами, производственными  площадями, рабочей силой.

Проспект эмиссии выполняет  две важнейшие функции: позволяет  вышестоящему финансовому органу сделать  заключение о правомерности выпуска  ценных бумаг и защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую  информацию  деятельности компании. Проспект эмиссии вместе с копией устава, заявкой на регистрацию выпуска служит основанием для регистрации ценных бумаг. Допущенные к эмиссии бумаги заносятся в государственный реестр с указанием вида бумаг, наименования и юридического адреса эмитента, номинальной суммы эмиссии, количества и номинала ценных бумаг, регистрационного номера и даты регистрации ценных бумаг.

В сообщении о выпуске  ценных бумаг, публикуемом в средствах  массовой информации, указываются сведения об эмитенте, величина уставного капитала и номинальная стоимость бумаг, сумма балансовой прибыли за год, предшествующий эмиссии, сроки и  условия размещения бумаг. Дается также  подробное описание бланка ценной бумаги: размеры, цвет, текст, декоративное оформление, средства защиты от подделки.

Глава 3. Первичный  рынок ценных бумаг в настоящее  время.

3.1. Положение России на мировом рынке ценных бумаг в XXIв.

Ключевыми задачами, выполняемыми любым национальным рынком ценных бумаг, являются:

-обеспечение гибкого  межотраслевого перераспределения  инвестиционных ресурсов;  
-привлечение национальных и зарубежных инвестиций на отечественные предприятия;  
- создание в стране благоприятных условий для стимулирования накопления и трансформации сбережений в инвестиции.

 
В России пока основные функции рынка корпоративных ценных бумаг -такие, как аккумуляция средств частных инвесторов и обеспечение предприятиям доступа к долгосрочным капиталам на цели инвестирования — развиты недостаточно. В значительной степени российский фондовый рынок пока обслуживает высокорискованные спекулятивные вложения в ценные бумаги.

 
Хотя необходимо отметить, что за последнее время российские участники рынка ценных бумаг сильно изменились, и многие инвесторы стали уже мыслить стратегически.

 
В последнее время происходили изменения в стратегии многих портфельных инвесторов на российском рынке акций. Так, если раньше инвесторы приобретали акции отечественных предприятий исключительно с целью последующей перепродажи по более высокой цене, то сейчас крупный инвестор часто скупает значительный пакет акций одного предприятия и хочет оказывать влияние на управление самой компанией. Для этого новые владельцы контрольных пакетов акций российских предприятий нередко проводят смену руководства компаний, меняют стратегию их развития или специально занимаются созданием позитивного публичного имиджа предприятий. Кроме того, в значительной степени также укрепились позиции мелкого частного инвестора, который в настоящее время обладает достаточными личными сбережениями и разнообразными инвестиционными инструментами для работы на российском фондовом рынке, требующей относительно небольших начальных вложений. Помимо самых доступных форм коллективных инвестиций в различные паевые инвестиционные фонды, частный инвестор в России имеет также возможность участвовать в торгах с целью приобретения ценных бумаг на различных торговых площадках через интернет-порталы, доступ к которым предоставляют сейчас многие банки и другие финансовые посредники.

 
Так, например, успешно проведенные  в последние годы публичные первичные размещения акций нефтяной государственной компании «Роснефть», Сбербанка России и ВТБ наглядно продемонстрировали значительный интерес мелкого частного инвестора в России к вложению личных сбережений в ценные бумаги быстро развивающихся секторов российской экономики. Созданная за последние годы в России инфраструктура фондового рынка позволила с успехом противостоять попыткам зарубежных андерайтеров, занимающихся выпуском и первичным размещением корпоративных бумаг, перевести большую часть активности с первичным размещением акций российских компаний на зарубежные биржевые площадки. Несмотря на популярность российских IPO в Лондоне, в соревновании «локальных акций против депозитарных расписок» Россия в последние годы вернула себе лидерство — на ФБ ММВБ заключалось более 70% сделок от общего объема операций с российскими ценными бумагами (два года назад соотношение было 50 на 50). 
 
 Сейчас уже смело можно утверждать, что иностранные инвесторы готовы вкладывать значительные денежные средства в размещение акций на российском фондовом рынке. Ведь именно капиталы нерезидентов сыграли немаловажную роль в процессе развития внутреннего фондового рынка РФ, постепенно уходя от торговли GDR/ADR в пользу российских акций. Российский биржевой рынок занял достаточно прочные позиции в мировом сегменте торговли российскими ценными бумагами, но одновременно стал и весьма привлекательным объектом для международного биржевого и инвестиционного бизнеса.

 
Однако, анализ основных этапов развития российского фондового рынка  позволяет сделать вывод о формировании в России типичного для экономически развивающихся стран рынка ценных бумаг, тесно интегрированного в мировую финансовую систему: цены на акции на таких рынках обычно растут при снижении политических и экономических рисков, а также под влиянием благоприятной международной конъюнктуры, и резко падают при неблагоприятном изменении вышеперечисленных факторов.  
 
Так, разразившийся мировой финансовый кризис, начавшийся в США на рынке ипотечного кредитования и в последующем перекинувшийся на все остальные сегменты мирового финансового рынка, в 2008 г. вызвал обвал фондовых рынков на всех основных биржевых площадках, в том числе и на российской.  
 
Дадим определение финансового кризиса – это глубокое расстройство финансовой системы страны, сопровождаемое инфляцией, неплатежами, неустойчивостью валютных курсов и курсов ценных бумаг. 
 
Теперь уже можно говорить, что финансовый кризис в России очень сильно повлиял на фондовый рынок, который с  19 мая 2008 года за 5 месяцев упал на 70%.  В других странах падение составило в среднем 25-30%. 
 
Главной объективной причиной обвала российского фондового рынка стал массовый отток из России спекулятивных иностранных капиталов. Это еще раз показало, что основной проблемой российского фондового рынка, несмотря на его высокую инвестиционную привлекательность в долгосрочном плане, является в первую очередь его высокая волатильность и зависимость нашего рынка от движения спекулятивных средств иностранных инвесторов. Вообще крупные портфельные инвесторы в мире рассматривают развивающиеся фондовые рынки как особо рисковые, и вкладывают туда деньги только в период их бурного роста, а в момент начала любого кризиса инвесторы стараются сразу, не дожидаясь развития событий, переводить деньги в менее рисковые активы.  
 
В заключение подчеркнем, что российский рынок ценных бумаг ещё недостаточно развит, но уже интегрирован в мировую финансовую систему. Для уменьшения влияния кризисных явлений  в условиях глобализации необходимо превратить российский рынок в сильный финансовый центр. Методы данных преобразований будут подробнее рассмотрены в следующей главе курсовой работы.

3.2. Особенности развития фондового рынка в XXIв. 
Общепризнано, что мировой кризис прежде всего и больнее всего ударил по фондовому рынку и организациям кредитно-финансовой сферы. С другой стороны, как раз в финансовой области зародились проблемы, которые парализовали нормальное функционирование глобального хозяйственного организма. Непосредственным детонатором кризиса явились глубоко проникшие в мировую финансовую систему суррогатные деньги – деривативы. Речь идет об особом виде производных ценных бумаг. Американские власти в свое время упустили из-под контроля беспрецедентное тиражирование деривативов, лишь часть из которых оказалась связанной с ипотекой, а основная масса была направлена на увеличение заемных возможностей корпораций. На данный момент их выпущено столько, что никто в мире не в состоянии точно сказать, сколько денежных суррогатов бродит по планете.