Инвестиции в основные средства

2.4 Лизинг, как форма финансирования инвестиционной  деятельности предприятия

     Лизинг  — вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

     Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение.  Лизинг — товарный кредит в основные фонды, по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что при инвестиционном финансировании клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент получает только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

     Следовательно, лизинг имеет широкую, сложную экономическую

основу и сохраняет  в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности.

     В Российской Федерации объектом лизинга могут быть организации (предприятия) и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

     Объектом  лизинга не могут быть земельные  участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга  являются:

• лизингополучатель  — юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

• лизингодатель  — юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, также зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя;

• продавец лизингового  имущества — организация-изготовитель машин и оборудования или другое юридическое лицо, или

индивидуальный  предприниматель.

     Основные  преимущества лизинга заключаются  в следующем. Для

компании-лизингодателя:

• лизинговое оборудование служит обеспечением сделки: за лизинговой компанией сохраняются права  собственника имущества на весь период действия договора лизинга;

• фонды используются целенаправленно, оборудование приобретается  непосредственно у поставщика; лизингополучатель не имеет возможности использовать средства на иные цели;

• благоприятный  налоговый режим, возможность ускоренной амортизации движимого имущества; отнесение процентов по кредиту на себестоимость (проценты по кредиту относятся на себестоимость в пределах установленных ограничений);

• лизингодатель  частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении  временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

Для лизингополучателя:

• лизинг доступен — решение об осуществлении лизинговой сделки основывается в большей мере на способности лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей и в меньшей степени зависит от кредитной истории предприятия;

• не требуется  дополнительного обеспечения, собственность  на актив сохраняется за лизингодателем;

• небольшие  объемы лизинговых сделок. Банку невыгодно  заниматься небольшими сделками (например, кредит в 5000 долл. на поставку мини-пекарни) из-за дорогой стоимости оформления кредита, а лизинговые компании занимаются такими сделками;

• лизинговое имущество  не должно быть заранее оплачено. Сделка полностью финансируется лизингодателем, а лизингополучатель не производит крупных единовременных затрат и может высвободить дополнительные средства для производственно-экономического развития;

• у лизингополучателя  не ухудшается баланс статей, не увеличивается  кредиторская задолженность, когда  лизинговое имущество учитывается  на балансе лизингодателя;

• гибкий график арендных выплат в соответствии с  производственными циклами и  потоками наличности. Лизинговая компания при расчете лизинговых платежей в обязательном порядке учитывает  финансовое состояние лизингополучателя;

• благоприятный  налоговый режим — отнесение  лизинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции.⁹

     Лизинг  классифицируют на внутренний и международный. При осуществлении внутреннего  лизинга все его участники  являются резидентами РФ. При международном лизинге все его участники не являются резидентами РФ.¹⁰

     По  отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

• чистый лизинг, когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи;

• полный, или, как  его еще называют, мокрый лизинг , когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют сами изготовители оборудования;

• частичный  лизинг (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются  лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

• срочный— одноразовая аренда имущества;

• возобновляемый (револьверный), при котором после  истечения первого срока договор  лизинга продлевается на следующий  период. При этом объекты лизинга  через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Разновидность возобновляемого лизинга — генеральный лизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого

оборудования  без заключения новых контрактов. Это очень важно для предприятий с непрерывным производственным циклом и при жесткой контрактной кооперации с партнерами. Генеральный лизинг используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого на проработку и заключение нового контракта, как правило, нет.

     По  составу участников (субъектов) сделки различают следующие

виды лизинга:

• прямой лизинг — собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двусторонняя сделка);

• косвенный  лизинг, когда передача имущества  в лизинг про исходит через посредника;

• раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон).

Этот вид лизинга  распространен как форма финансирования инвесторами сложных, крупномасштабных объектов — авиатехники, морских и речных судов, железнодорожного и подвижного состава, буровых платформ и т.п.

     Одна  из форм прямого лизинга — возвратный лизинг— система взаимосвязанных соглашений, при которой фирма — собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей быв-

шей собственности  на условиях лизинга.         Возвратный лизинг необходим прежде всего для тех хозяйствующих субъектов, которым срочно требуются значительные объемы оборотных средств. Важное преимущество возвратного лизинга заключается в использовании уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать налоговые льготы. Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капитальные вложения с меньшими затратами.

     По  типу имущества различают:

• лизинг движимого  имущества (оборудования, техники, автомобилей, судов, самолетов и т.п.), в том  числе нового и бывшего в употреблении;

• лизинг недвижимости (зданий, сооружений).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

• лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация  имущества;

• лизинг с неполной окупаемостью — в течение срока  действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть его.

     По  признакам окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

     Финансовый (капитальный, прямой) лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя.

     После завершения срока лизингового соглашения (договора)

лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю.

     Оперативный (сервисный) лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на срок от 2 до 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых

платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат.

     По  секторам рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

• внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну;

• внешний (международный) лизинг — к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам.

     По  отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг с использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п. и без использования льгот.

     По  характеру лизинговых платежей осуществляется разделение

лизинга по видам  в зависимости от:

• вида лизинга (финансовый, оперативный);

• формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем (денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

компенсационные, когда платежи осуществляются в  форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем; смешанные, когда применяются обе указанные формы

платежа);

• от состава  учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т.д.);

• применяемого метода начисления (с фиксированной  общей суммой; с авансом (депозитом); с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости; с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные); с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа); с учетом способа уплаты, равномерными равными долями, с увеличивающимися и уменьшающимися

размерами в  зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).¹¹ 
 
 

3. Практическая  часть 

Анализ  инвестиционной деятельности открытого акционерного общества энергетики и электрификации

«Ленэнерго»

                                                                                                      Таблица 1

Динамика  основных показателей инвестиционной программы в 2008-2010гг ОАО «Ленэнерго»