Инвестиционная политика предприятия и ее роль в укреплении финансового положения предприятия

     В структуре совокупных вторичных  торгов на трех российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС (Классический рынок), Санкт-Петербургская  биржа) основной объем операций в  октябре по-прежнему приходился на акции сырьевых и телекоммуникационных компаний, а также кредитных организаций. Доля акций 10 крупнейших эмитентов составила 90,2% от суммарного торгового оборота.

     По  итогам октября цены наиболее ликвидных  российских акций на вторичных торгах ФБ ММВБ существенно повысились (на 1,4 — 28,2%). Исключение составили инструменты одного из крупнейших эмитентов металлургического сектора — ОАО “ГМК “Норильский никель”, значительно подешевевшие (на 12,5%) на фоне негативных корпоративных новостей. Темпы прироста цен акций отдельных эмитентов второго и третьего “эшелонов” варьировались в широком диапазоне — от –52,5 до +95,5%.

     На  конец октября по отношению к  концу сентября отраслевые индексы  ММВБ повысились на 5,5—14,9%. Наиболее существенно  увеличились индексы “Химия и  нефтехимия”, “Машиностроение”, “Телекоммуникации” и “Электроэнергетика” (на 14,9; 13,2; 12,2 и 10,8% соответственно), испытавшие самое  заметное снижение в предыдущем месяце, а также индекс “Нефть и газ” (на 10,1%).

3.5 Рынок производных финансовых инструментов

     В октябре по сравнению с сентябрем  активность торгов на всех сегментах  рынка биржевых деривативов, за исключением сегмента процентных фьючерсов, снизилась. Активизация торгов процентными контрактами была вызвана ростом заинтересованности участников срочного рынка в использовании фьючерсов на долгосрочные процентные ставки (корзины ОФЗ) для хеджирования процентного риска, связанного с вложениями в государственные облигации.

     Средний дневной оборот торгов срочными контрактами  в РТС, на ММВБ и ФБ ММВБ уменьшился. Суммарный объем открытых позиций  по фьючерсам и опционам (в стоимостном выражении) на конец октября по сравнению с концом сентября в РТС увеличился, на ММВБ и ФБ ММВБ — существенно сократился.

     В рамках процесса интеграции двух крупнейших российских бирж (ММВБ и РТС) 31.10.2011 состоялось совместное заседание комитетов  по срочному рынку этих бирж. На нем  было принято решение о постепенном  переводе всех расчетов по срочным  сделкам, совершаемым на ММВБ и ФБ ММВБ, в Специализированную расчетную  фирму срочного рынка FORTS (РТС). Комитеты также рекомендовали исполнительной дирекции ММВБ и РТС разработать  единую спецификацию фьючерсов на корзины  ОФЗ и постепенно перевести торги  контрактами на корзины ОФЗ и  фондовыми фьючерсами (на индексы  и отдельные акции) из срочной  секции ММВБ в FORTS.   

       Таблица 2. Структура  торгов срочными  биржевыми контрактами  по базовым активам в 2011 году (млрд. руб.)*

    * По данным РТС  (FORTS), ММВБ, ФБ ММВБ, СПВБ и Биржи  “Санкт-Петербург”.

     На  рынке фьючерсов средний дневной объем торгов в РТС (FORTS) в рассматриваемый период по сравнению с сентябрем уменьшился на 2,9% — до 231,9 млрд. руб., объем открытых позиций (в стоимостном выражении) увеличился на 51,1 млрд. руб. и на конец октября составил 212,1 млрд. рублей.

     Средний дневной объем торгов фьючерсами на ММВБ и ФБ ММВБ в октябре уменьшился на 25,8% — до 1,0 млрд. рублей. Суммарный объем открытых позиций по фьючерсным контрактам (в стоимостном выражении) на этих площадках сократился на 39,6 млрд. руб. и на конец месяца составил 15,7 млрд. рублей.

     По  итогам октября в РТС темпы  прироста цен большинства наиболее ликвидных фьючерсов с исполнением  в декабре 2011 г. были положительными. Исключение составил контракт на курс доллара США к рублю, подешевевший на 7,0%. Наиболее значительно по итогам месяца возросла цена контрактов на индекс РТС (на 17,9%) и на акции ОАО “Сбербанк России” (на 15,6%), однако их рост не компенсировал сентябрьского снижения. Цена фьючерсов на акции ОАО “Газпром” и ОАО “ЛУКОЙЛ” увеличилась на 14,3 и 6,8% соответственно, превысив уровень цен данных контрактов в сентябре. Цены контрактов на драгоценные металлы возросли на 13,0% (серебро) и 6,4% (золото). Фьючерсный контракт на курс евро к доллару США в октябре подорожал на 4,2%.

     В структуре открытых позиций (в стоимостном выражении) по фьючерсам (РТС) на конец октября по сравнению с концом сентября существенно увеличилась доля контрактов на индекс РТС за счет уменьшения доли контрактов на курс доллара США к рублю, доли остальных ликвидных контрактов изменились незначительно.

     На  рынке опционов (РТС) средний дневной объем торгов в анализируемый период уменьшился по сравнению с предыдущим месяцем на 21,7% — до 9,8 млрд. рублей. Открытые позиции по опционным контрактам (в стоимостном выражении) на конец октября относительно конца сентября увеличились на 8,3 млрд. руб. — до 87,5 млрд. рублей.

     В октябре средние открытые позиции (в контрактах) по опционам call на фьючерсные контракты на индекс РТС незначительно превышали средние открытые позиции по опционам put на данный базовый актив. Индикатор “put/call ratio” не изменился относительно показателя сентября. Это может свидетельствовать о сохранении ожиданий участниками срочного рынка роста цен российских акций в ближайшей перспективе. 

     Заключение 

     Финансовый  рынок представляет собой систему  экономических отношений хозяйствующих  субъектов по поводу распределения денежных средств между данными участниками экономических отношений. Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации тем структурам, которые нуждаются в финансовых ресурсах.

     Основными сегментами финансового рынка являются: рынок кредитов, рынок ценных бумаг (или фондовый рынок), валютный рынок, рынок драгоценных металлов, страховой рынок.

     Стержнем  национальных и мировых финансовых потоков остаются материальные процессы воспроизводства, закономерности кругооборота функционирующего капитала. На одних  участках высвобождаются временно свободные  капиталы, на других возникает спрос  на них. Бездействие, омертвление капитала противоречит его природе и законам  рыночной экономики. Фондовый, кредитный, валютный, страховой рынки разрешают это противоречие на национальном и глобальном уровнях. Деятельность финансового рынка позволяет вновь вовлечь временно свободные денежные капиталы в общий кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли предпринимателям.

     На  финансовом рынке действуют главным  образом профессиональные участников – банки, специализированные финансово-кредитные учреждения, биржи (в основном фондовые), которые осуществляют аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов. Значительная роль принадлежит и органам государственной власти. В РФ такими органами власти являются: Министерство финансов, Центральный банк, Федеральная служба страхового надзора, федеральная служба по финансовым рынкам и другие. Имеются также и негосударственные структуры - объединения профессиональных участников, которые у нас еще не играют такой важной роли, как за рубежом. Наиболее активно функционируют на рынке ценных бумаг саморегулируемые организации участников финансового рынка.

     Во  второй половине 2000-х гг. активно  развивались все сегменты финансового  рынка: рынок кредитов, рынок драгоценных  металлов, фондовый, страховой и  валютный рынки. По степени насыщенности ликвидности средствами отечественный финансовый рынок не относится к высоколиквидным. Его ликвидность нестабильна и зависит не столько от привлечения национальных денежных накоплений, сколько от внешних факторов. Наиболее активно росла емкость фондового рынка, который по объему капитализации занял 13-е место в мире, обогнав рынки ценных бумаг Южной Кореи, Бразилии, Индии, Мексики, Саудовской Аравии.

     Развитие  финансового рынка РФ осуществляется с учетом нарастания процессов глобализации мировой финансовой системы, роста  интернационализации рынков ценных бумаг, трансграничных инвестиционных сделок и усиления конкуренции крупнейших мировых финансовых центров.

     Специфика российского финансового рынка  состоит в том, что его деятельность в большей степени регулируется государством, чем рыночными методами. А его рыночное саморегулирование находится в стадии формирования.

     О повышении качества государственного регулирования финансового рынка свидетельствуют принятые меры. В их числе: усиление надзора над функционированием его основных сегментов; создание бюро кредитных историй; ужесточение требований к размещению страховых резервов, структуре собственного капитала компаний. Это повышает капитализацию участников финансового рынка, объемы торгов на нем, поступление инвестиций в экономику. Регулирование финансового рынка направлено на его гармонизацию с международными стандартами, повышение прозрачности информации о деятельности профессиональных участников рынка и их ответственности.

     Несмотря  на бурное развитие российского финансового  рынка, действие целого ряда негативных тенденций, господствующих на нем еще  с момента его создания, сохраняется. К таким негативным моментам, в  первую очередь, относятся следующие.

     1. Недостаток ресурсной базы. Важную  роль в качестве первичных  продавцов финансовых ресурсов  на рынках принадлежит коммерческим  структурам, которые, осуществляя  хозяйственную деятельность, накапливают  полученную прибыль, амортизацию,  создают различные резервные  фонды, а также населению. В  качестве продавца финансовых  ресурсов на современном этапе  в РФ могло бы выступить  государство, учитывая размеры  накопленного Стабилизационного  фонда, однако в целях ограничения  инфляции местом его инвестирования  остаются рынки развитых зарубежных  государств.

     2. Узость внутреннего предложения  ресурсов. По проведенным опросам  население готово вкладывать  в ценные бумаги не более  3% своих сбережений. В банковском  секторе, несмотря на введение  системы страхования вкладов,  доля россиян, потерявших интерес  к банковским услугам по размещению  средств, увеличилась в 2005 г.  на 12%.

     3. Чрезмерная концентрация собственности,  торговой активности на ограниченной  группе финансовых инструментов (семь - десять акций генерируют  более 90% торгов), а также сверхконцентрация в столице внутренних денежных ресурсов страны (более 60%) и финансовых институтов (40-80%), финансовых ресурсов в Москве; очень незначительная доля акционерных капиталов, находящихся в свободном обращении; олигополия в структуре финансовых посредников и институциональных инвесторов (в различных сегментах внутреннего рынка доминируют по восемь - десять игроков).