Инвестиционная политика России

В состав собственных  средств инвесторов входят прибыль  и амортизационные отчисления.

Прибыль образуется как  разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) и ее полной себестоимостью.

После уплаты налогов  и других платежей из прибыли в  бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального  характера, а также на природоохранные  мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.

Различают физический (материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостный износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации. Стоимостный износ не начисляется по полностью амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений).

В целях создания финансовых условий для быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений и повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной части основных средств им было разрешено применять метод ускоренной амортизации машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого по сравнению с нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.

Предприятия вправе применять  метод ускоренной амортизации в  отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.

Малые предприятия в  первый год эксплуатации были вправе списывать дополнительно как  амортизационные отчисления до 50 % первоначальной стоимости основных средств со сроком службы свыше трех лет, а также  на общих основаниях осуществлять их ускоренную амортизацию⁶.

Для создания благоприятных  экономических условий и стимулирования активного обновления основных фондов государство использует механизм их периодической переоценки.

При недостаточности  собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать долгосрочные кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.

Финансирование государственных  централизованных капиталовложений может  осуществляться также за счет бюджетных  средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе. Государство осуществляет регулирование инвестиционной путем поддержки федеральных целевых строительных программ, направляя на их финансирование бюджетные средства.

Для открытия финансирования государственных централизованных капиталовложений на безвозвратной основе государственные заказчики предоставляют Министерству финансов РФ выписки из утвержденного перечня строек и объектов с указанием объемов капиталовложений и государственные контракты (договоры подряда) по сооружению объектов для федеральных нужд. Министерство финансов РФ перечисляет средства в течение одного месяца после утверждения объемов централизованных капиталовложений и перечня строек для государственных (федеральных) нужд государственным заказчикам, а они предоставляют на безвозвратной основе непосредственным заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Министерством финансов РФ объемов финансирования..

Государственные заказчики  ежемесячно представляют Минфину России отчеты об использовании средств федерального бюджета, предоставленных на безвозвратной основе для финансирования централизованных капитальных вложений.

Средства федерального бюджета, которые предоставляются  на возвратной основе для финансирования государственных централизованных капитальных вложений, выделяются Минфину России Центральным банком России. Минфин России направляет указанные заемные средства застройщикам через коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками договорами. Перечень коммерческих банков, которые осуществляют операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики по представлению Минфина России, а также с учетом мнения Центрального банка России. Полученные коммерческими банками от Минфина России средства федерального бюджета выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.

Средства федерального бюджета на возвратной основе предоставляются  заемщикам под залог движимого  и недвижимого имущества в  соответствии с залоговым законодательством России.

Полученные коммерческими  банками средства федерального бюджета, предоставленные на возвратной основе, могут быть использованы строго по целевому назначению только для финансирования капиталовложений для государственных  федеральных нужд. Возврат заемщиками (застройщиками) средств федерального бюджета, предоставленных на возвратной основе, осуществляется в сроки, определяемые заключенными договорами.

Финансирование и кредитование строительства объектов смешанного инвестирования за счет средств федерального бюджета, собственных и иных источников осуществляются в порядке, установленном для предоставления бюджетных ассигнований.

Финансирование капитальных  вложений за счет собственных средств  инвесторов производится по договоренности сторон. Партнеры по строительству самостоятельно определяют порядок внесения заказчиками (застройщиками) собственных средств на счета в банки для финансирования капиталовложений и взаиморасчетов. Формы оплаты строительно-монтажных работ, поставок материальных, энергетических ресурсов и услуг для строительства объектов определяются договорами подряда (контрактами).

В современных условиях предприятия различных форм собственности  самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и обеспечивают их реализацию соответствующими материальными и финансовыми ресурсами. План формирования инвестиций не является для предприятия директивным документом, а определяет стратегию его финансовых возможностей на предстоящий год.

При разработке стратегии  формирования инвестиционных ресурсов рассматриваются обычно пять основных методов финансирования инвестиционных программ и проектов⁷:

• самофинансирование;
• акционирование (выпуск собственных акций);
• кредитное финансирование;
• инвестиционный лизинг и селенг;
• комбинированное (смешанное) финансирование.

Наиболее перспективным  является метод самофинансирования (само инвестирования). Содержание самофинансирования заключается в том, что за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений предприятие обеспечивает возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ коллектива.

Акционирование как  метод финансирования инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе России).

Кредитное финансирование обычно выступает в двух формах: в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов  и облигационных займов.

Облигационные займы  могут выпускаться только известными акционерными компаниями (корпорациями или финансово-промышленными группами), платежеспособность которых не вызывает сомнения у инвесторов (кредиторов).

Лизинг и инвестиционный селенг используются при недостатке собственных  средств, для реальных инвестиций, а также при капитальных вложениях в проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии.

2. Инвестиционная  политика России

2.1 Направления  и формы государственных инвестиций

В действующем законодательстве не приведено четкого определения  государственных инвестиций и государственных  капитальных вложений. Необходимо отметить, что в Законе об инвестиционной деятельности дано лишь общее понятие инвестиций, что лишает термин «государственные инвестиции» функциональной специфической нагрузки. Бюджетный кодекс Российской Федерации также не содержит понятия «государственные инвестиции». Здесь используется более узкий термин «бюджетные инвестиции», однако действующий Бюджетный кодекс не дает определения и этого понятия. Понятие «инвестиции» упоминается лишь в статье 67 Бюджетного кодекса⁸, в которой они определяются как часть капитальных расходов бюджетов.

Бюджетные инвестиции и бюджетные  ассигнования. Новая редакция Бюджетного кодекса дает определение таким понятиям, как бюджетные инвестиции и бюджетные ассигнования. Под бюджетными инвестициями понимаются бюджетные средства, направляемые на создание или увеличение за счет средств бюджета стоимости государственного (муниципального) имущества (п.3 Закона о внесении изменений в Бюджетный кодекс). Новая редакция Бюджетного кодекса определяет закрытый перечень форм, в которых могут расходоваться бюджетные ассигнования, а под бюджетными ассигнованиями понимает предельные объемы денежных средств, предусмотренных в соответствующем финансовом году для исполнения бюджетных обязательств. В этот перечень входят, помимо прочих, ассигнования на предоставление бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными (муниципальными) учреждениями, и бюджетные ассигнования на оказание государственных (муниципальных) услуг, в том числе на осуществление бюджетных инвестиций в объекты государственной (муниципальной) собственности (за исключением государственных (муниципальных) унитарных предприятий) (п.42, 43 Закона о внесении изменений в Бюджетный кодекс). Государственные (муниципальные) унитарные предприятия исключаются из числа тех объектов государственной (муниципальной) собственности, в которые осуществляются бюджетные инвестиции в соответствии со статьей 69 Бюджетного кодекса «Бюджетные ассигнования на оказание государственных (муниципальных) услуг». Это обусловлено тем, что государственные и муниципальные предприятия в отличие от учреждений являются коммерческими организациями (ст.50 Гражданского кодекса) и государственные (муниципальные) услуги не оказывают. Оказание таких услуг остается прерогативой государственных (муниципальных) учреждений и иных некоммерческих организаций (п.2 ст.69_2 Закона об изменениях в Бюджетный кодекс). Вместе с тем, статья 79 новой редакции Бюджетного кодекса «Бюджетные ассигнования в объекты государственной и муниципальной собственности» не ограничивается только лишь ассигнованиями на оказание государственных (муниципальных) услуг и поэтому включает в себя и ассигнования на осуществление инвестиций в форме капитальных вложений в основные средства государственных (муниципальных) унитарных предприятий. По этой причине государственные (муниципальные) унитарные предприятия не исключены вместе с бюджетными учреждениями из получателей бюджетных инвестиций (как это сделано в ст.80 «Предоставление бюджетных инвестиций юридическим лицам, не являющимся государственными и муниципальными учреждениями и государственными или муниципальными унитарными предприятиями»). И бюджетные инвестиции юридическим лицам - государственным (муниципальным) унитарным предприятиям в соответствии с абзацем 4 статьи 69 Новой редакции Бюджетного кодекса, и бюджетные инвестиции в объекты государственной (муниципальной собственности) в целях оказания государственных (муниципальных) услуг в соответствии с абзацем 7 статьи 69.1 рассматриваются новой редакцией Бюджетного кодекса в качестве бюджетных инвестиций в объекты государственной и муниципальной собственности, регулируемых статьей 79. В свою очередь, бюджетные инвестиции юридическим лицам, не являющимся государственными (муниципальными) учреждениями и государственными (муниципальными) унитарными предприятиями, регулируются статьей 80 новой редакции Бюджетного кодекса.

Таким образом, мы имеем дело с двумя случаями предоставления бюджетных инвестиций: 1) бюджетные инвестиции юридическим лицам (кроме государственных (муниципальных) учреждений и государственных (муниципальных) унитарных предприятий) и 2) бюджетные инвестиции в объекты государственной и муниципальной собственности.

Основания для бюджетных инвестиций. В соответствии с Законом о внесении изменений в Бюджетный кодекс, основанием для включения бюджетных ассигнований на осуществление бюджетных инвестиций в объекты капитального строительства государственной (муниципальной) собственности в закон (решение) о бюджете являются утвержденные долгосрочные целевые программы или иные нормативные акты (то есть принятие соответствующих расходных обязательств). Бюджетные инвестиции в объекты капитального строительства из федерального бюджета должны осуществляться в соответствии с федеральной адресной инвестиционной программой. При этом предлагается дифференцировать порядок отражения в федеральном бюджете инвестиционных проектов в зависимости от сметной стоимости объектов. Решения о подготовке и реализации проекта стоимостью более 600 млн.рублей будут приниматься Правительством Российской Федерации, решения о подготовке и реализации проектов с меньшей стоимостью – главными распорядителями средств федерального бюджета в установленном Правительством Российской Федерации порядке. Кроме того, Законом о внесении изменений в Бюджетный кодекс предложено отражать бюджетные инвестиции в объекты со сметной стоимостью инвестиционных проектов более 8 млрд.рублей в составе ведомственной структуры раздельно по каждому инвестиционному проекту и соответствующему ему виду расходов; в объекты со сметной стоимостью инвестиционных проектов более 100 млн.рублей – в составе сводной бюджетной росписи раздельно по каждому инвестиционному проекту и соответствующему ему виду расходов; в иные объекты – суммарно по строкам сводной бюджетной росписи.

Кредиты на осуществление инвестиционной деятельности. Помимо прямых бюджетных  инвестиций, государство участвует  в осуществлении инвестиционной деятельности путем выдачи кредитов на осуществление инвестиционной деятельности.

В действующем Бюджетном кодексе  к капитальным расходам относится  часть расходов бюджетов, обеспечивающая инновационную и инвестиционную деятельность, в том числе средства, предоставляемые в качестве бюджетных кредитов на инвестиционные цели юридическим лицам. Новая редакция Бюджетного кодекса существенно изменяет регулирование бюджетного кредита:

 Во-первых, бюджетный кредит  теперь рассматривается не как  форма расходов бюджета (форма бюджетных ассигнований), а как источник финансирования дефицита бюджета.