История возникновения и развития свопов.

Пользуясь возможностью реализовывать срочные  контракты до наступления даты их исполнения, спекулянты, даже в случае неблагоприятного изменения котировок  не цепляются за свои контракты до последнего в необоснованных надеждах на чудо. Вместо этого они стараются продать их загодя и переложиться в новые контракты с более отдаленной датой экспирации. Такое стремление связано с тем, что с приближением даты погашения объем торгов фьючерсами снижается и повышается вероятность появления неприятных сюрпризов.

Кроме того, как уже было сказано, при  заключении сделки со срочными контрактами, на счете трейдера блокируется сумма  гарантийного обеспечения, составляющая лишь шестую, а то и десятую часть  общей стоимости базисного актива. Если же трейдер не закрывает открытую позицию по фьючерсам на акции, он «выходит на поставку», то есть должен иметь на счете полную стоимость пакета акций, на которые заключен контракт.

  Снижение  рыночных рисков с  помощью фьючерсов  и опционов

Не  секрет, что максимальные в биржевой истории и выигрыши, и проигрыши были получены трейдерами именно на рынке фьючерсов. Риск при игре со срочными контрактами существенно возрастает из–за более высокой степени непредсказуемости и использования кредитных плечей, многократно увеличивающих стоимость открываемых позиций. И именна эта возможность сыграть по более высоким ставкам привлекает сюда нетерпеливых спекулянтов.

Однако  действующие на любом рынке законы диалектики открывают не менее обширные возможности и по страхованию  рисков — хеджерованию.

Простейший пример осуществления операции хеджирования с использованием срочных контрактов выглядит следующим образом. Допустим, вы имеете пакет акций «Газпрома», уже принесших вам некоторую «бумажную» прибыль, которую вы хотели бы защитить от возможного падения. В этом случае вместо применения «стоп-лосс» заявки, которая неизбежно влечет за собой потерю части дохода, вы могли бы приобрести на срочном рынке опционы на продажу по текущей рыночной цене фьючерсных контрактов на имеющееся в вашем портфеле количество акций «Газпрома».

Таким образом, заплатив небольшую страховую  премию, вы гарантируете себе право  продать в будущем свои акции  как минимум по сегодняшним котировкам. Это право сохранится за вами даже в том случае, если к моменту  истечения срока обращения опциона цена акций значительно снизится. Если же котировки «Газпрома» за этот период еще более вырастут, то вы просто откажетесь от исполнения своих пут-опционов, потеряв лишь сумму уплаченной при заключении сделки премии, которая в случае ощутимого подъема котировок будет несопоставима с прибылью, которую принесут выросшие в цене акции.

Учитывая, что на срочном рынке вы можете приобрести контракты на биржевые индексы, вы получаете возможность защитить от потерь не только пакет определенных акций, а весь свой инвестиционный портфель.

Существует  множество и более изощренных методов, основанных на комбинировании сделок с фьючерсами, опционами и  базисными активами, позволяющих  обеспечить выполнение практически  любых торговых планов и инвестиционных стратегий. Все они подробно описаны в соответствующей литературе. Специалисты компании «АТОН» готовы предоставить своим Клиентам оперативные консультации по вопросам совершения сделок на срочном рынке и выбору той или иной стратегии хеджирования.⁷

  Срочный рынок в России

В России основной торговой площадкой  срочного рынка является «ФОРТС» (Futures&Options RTS), где заключается 90% всех сделок с  фьючерсными контрактами и опционами  на наиболее ликвидные российские акции  и фондовые индексы. Здесь можно  приобрести фьючерсы на акции таких эмитентов, как «Лукойл», «ГМК Норильский никель», «Ростелеком», «Сбербанка», «Сургутнефтегаз», «Роснефть», «Газпром», и этот список постепенно расширяется.

Обращающиеся  на рынке контракты имеют собственные  обозначения. Например, тиккер GAZR-3.09 скрывает под собой фьючерсный контракт на акции «Газпрома», срок действия которого истекает в марте 2009 г. (точнее говоря, 16 марта). Соответственно, контракт на акции «Лукойла», действующий до декабря 2009 г. обозначается как: LKOH-12.09.

Для опционов биржевое обозначение выглядит несколько иначе. Запись SBRF-6.09_090609CA опциону-колл на июньский фьючерсный контракт по акциям ОАО «Сбербанк России». Дата исполнения этого опциона 15.06.11 г.⁸

Еще одним преимуществом работы на рынке  «ФОРТС» является очень низкий по сравнению с обычным фондовым рынком размер выплачиваемого брокеру при совершении сделок комиссионного вознаграждения — всего несколько рублей за каждый контракт. Кроме того, здесь не предусмотрена оплата депозитарных и прочих услуг, связанных с хранением и учетом ценных бумаг.⁹

Опционы и фьючерсы не являются ценными бумагами. Фьючерсы представляют собой обязательство  продать или купить определенное количество базисных акций по фиксированной  цене до истечения срока действия контракта. Вместе с тем, при необходимости это обязательство может быть ликвидировано в любой момент до наступления даты исполнения контракта путем совершения обратной сделки. То есть если вы в сентябре купили фьючерсный контракт на акции какой-либо компании со сроком исполнения в декабре, ничто не мешает вам продать этот контракт в любой рабочий день до наступления 15 декабря по текущей рыночной цене этого контракта.

Цена  фьючерса напрямую зависит от стоимости  базисного актива, срока, оставшегося  до даты исполнения контракта и ожиданий участников рынка.

Опцион  представляет собой право продать (колл-опцион) или купить (пут-опцион) определенное количество фьючерсов  на базисные акции по фиксированной  цене до истечения срока действия контракта.

Рыночная  цена опциона представляет собой стоимость права купить (или продать) 1 лот фьючерсов базисного актива по цене, фиксируемой в момент покупки опциона на весь срок его действия.

При наступлении даты исполнения опциона  трейдер сам определяет, стоит  ли ему воспользоваться приобретенным  правом или отказаться от исполнения. В последнем случае он не несет никаких дополнительных расходов, кроме премии, уплаченной в момент заключения сделки по покупке опциона.

Кроме того, американский опцион (а именно этот вид опциона торгуется на российском рынке «ФОРТС») может быть предъявлен к исполнению в любой день до истечения срока своего действия.

Таким образом, срочные инструменты предоставляют  Клиентам компании «АТОН» уникальные возможности, как по доведению финансовых рисков до экстремального уровня, так и по защите инвестиционного портфеля от неприятных сюрпризов. Именно наличие таких возможностей делает торговлю на срочном рынке более сложным занятием по сравнению с инвестициями на рынке реальных активов. Для многих частных инвесторов этот факт становится непреодолимым барьером. Но согласитесь, что инвестиционное соревнование между теми инвесторами, кто приложил усилия к освоению нюансов срочного рынка, и теми, кто не имеет доступа к богатому арсеналу его инструментов, будет напоминать гоночный заезд болида Формулы-1 и автомобиля эконом-класса. Поэтому в данном случае можно с уверенностью перефразировать известные мудрости и утверждать, что знания — это не только сила, но и деньги, а время на срочном рынке – это деньги в квадрате.¹⁰ 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Задача  № 29.

 

 Торговец  А купил у торговца В на  бирже 3 опциона «колл» на газойль  со страйком  165 долл./т  по 0,5 долл.  и 2 опциона «пут» на  нефть со страйком 37 долл./баррель  по 0,3 долл., а у торговца С –  10 опционов «пут» на нефть со  страйком 39 долл. по 0,5. В одном опционном контракте – 1000 баррелей.  У торговца А перед началом операции на счете в биржевом банке было 500 000 долл., у торговца В было 370 000 долл. и у торговца С 250 000 долл. Все опционы были исполнены. Определите:

1. сколько тонн газойля купит торговец А при поставке;
2. сколько денег будет на счете в биржевом банке у торговцев А, В, С?    

 
 

1.    0.5*3*1000=1500 $ - премия торговцу В за опционы на газойль «колл».

 

2. 0,3*2*1000=600$ - премия торговцу B за опционы «пут»  на нефть.

 
 

3. 3х100=300т.  Газойля купит торговец А при поставке.

 

4. Счет  торг. А:  500000 – 3000*0,5 – 2*1000х0,3 – 10*1000*0,5 – 300*165 +2000*39=521400$

 

5. Счет  торг.В:  370000+3000*0,5+300*165+2000*0,3=867100$

 

6. Счет  торг.С: 250000+10000*0,5=255000$.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Список  литературы:

   
1.  А.Н. Буренин [Текст]: Учебник для ВУЗов Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. – М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 2008. – 352с. 
 
2. В.А. Галанов, А.И. Басов [Текст], Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и Статистика, 2005. – 447 с. 
 
3. Б.Т. Кузнецов Финансовый менеджмент. – М.: Юнити-Дана, 2005. – 415 с. 
 
4. Д. Ю. Пискулов, Теория и практика валютного дилинга. [Foreign Exchange and Money Market Operations]. Прикладное пособие.— М.: ИНФРА-М, 2011.- 208 с. 
 
5. А.Б. Фельдман [Текст] : Производные финансовые и товарные инструменты/ Учебник. – М.: «Изд-во «Экономика», 2010. – 468 с.  
 
6. Материалы сайта   http://www.aton-line.ru 
 
7. А.Н. Рогов. Что такое свопы //Статья из журнала «Финансовая биржа» [Текст] : Чужие деньги. – 2011г. - № 39 
 
8. Валютный рынок и валютные операции [Текст]: // Интернет-публикация. - http://market-pages.ru/valutn/16.html 
 
9. Своп // Интернет-сайт. - http://www.forex2.ru

10. Материалы  сайта    http://финансовая-биржа.рф