Экономическая сущность рынка ценных бумаг

Общие цели регулирования рынка  ценных бумаг: максимальная защита интересов инвесторов; установление цивилизованных правил поведения субъектов на рынке; обеспечение государственной экономической безопасности.

Формы регулирования  рынка ценных бумаг:

1) Правовое регулирование (деятельность государственных органов, направленная на нормативно-правовое регламентирование порядка выпуска ценных бумаг, их размещения, обращения и погашения) выражается в установлении или санкционировании государством системы норм поведения субъектов правоотношений, возникающих по поводу ценных бумаг;

2) Государственное регулирование (деятельность государственных органов, направленная на установление системы организационно-правовых мер, с помощью которых государство имеет возможность влиять на развитие рынка ценных бумаг).

Методы  регулирования рынка ценных бумаг  включают:

– нормативно-правовое регулирование;

– регистрацию  выпусков, проспектов эмиссии;

– лицензирование субъектов рынка;

– аттестацию специалистов инвестиционных институтов;

– страхование  инвесторов;

– аудиторский  и рейтинговый контроль над финансовым состоянием эмитентов;

– постоянное информирование инвесторов;

– надзор за проведением фондовых операций и  инспектирование;

– регистрацию  и надзор за деятельностью участников рынка ценных бумаг;

– контроль над  соблюдением действующего законодательства;

– консультирование.

Процесс регулирования на рынке ценных бумаг включает:

– создание нормативной  базы функционирования рынка;

– отбор профессиональных участников рынка;

3) Контроль над соблюдением всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка.

4) Систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на рынке.

В процессе развития рынка ценных бумаг на нем появляются и действуют также саморегулируемые организации. Саморегулируемые организации – это некоммерческие негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

Кроме организаций, объединяющих профессиональных участников рынка ценных бумаг, свои организации создают также эмитенты, индивидуальные и институциональные инвесторы с целью защиты своих интересов.

Классификация ценных бумаг

Объектами фондового  рынка являются различные виды ценных бумаг. Ценные бумаги представляют собой  денежные документы, удостоверяющие имущественные  права владельца документа или  отношение займа.

Ценные бумаги как объекты гражданских прав имеют свободный характер перехода от одного лица к другому в порядке  универсального правопреемства и не ограничены в обороте. Они могут  быть документарными и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая  и юридическая категории. Они  делятся на два больших класса – основные и производные.

Основные  ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив (обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы). Основные ценные бумаги в свою очередь можно разбить  на две подгруппы: первичные и  вторичные ценные бумаги. Первичные  ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные). Вторичные ценные бумаги – это  ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг, ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки.

Производные ценные бумаги – это бездокументарные формы выражения имущественного права (обязательства), возникающего в  связи с изменением цены базисного  актива, т.е. актива, лежащего в основе данной ценной бумаги. В качестве базисных активов могут рассматриваться  товары (зерно, мясо, нефть, золото), основные ценные бумаги (акции и облигации).

 К производным  ценным бумагам относятся фьючерсные  контракты (товарные, валютные, процентные, индексные) и свободно обращающиеся  опционы.

Классификация ценных бумаг – это деление  ценных бумаг на виды по определенным признакам. Под видом ценных бумаг  понимают совокупность, для которой  все существенные признаки являются общими, одинаковыми. Классификация  видов ценных бумаг – это деление  видов ценных бумаг на подвиды, которые, в свою очередь, могут подразделяться на более мелкие подвиды. Например, облигация – один из видов ценных бумаг. Облигация может быть купонной и бескупонной. Бескупонная облигация может быть выигрышной и дисконтной.

Ценные бумаги различаются по пределам действия (отечественные  и иностранные).

Традиционным  является деление ценных бумаг по признаку принадлежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать предъявителю ценной бумаги, названному в ценной бумаге лицу или названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или  назначить своим распоряжением  другое правомочное лицо. В соответствии с этим различают ценную бумагу на предъявителя; именную ценную бумагу ордерную ценную бумагу. Предъявительские – ценные бумаги, которые не фиксируют  имени их владельца, и их обращение  осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. Именная – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке или в ее реестре собственников, который может вестись в документарной или электронной формах. Ордерные именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).

В зависимости  от сделок, для которых выпускаются  ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торговые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетельства). Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и обращаются на фондовых биржах. Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность и предназначены, главным образом, для расчетов по торговым операциями обслуживания процесса перемещения товаров.

С учетом правого  статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: государственные, муниципальные  и негосударственные. Среди государственных  наиболее распространены казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и  сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обязательства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструментами. Корпоративными ценными бумагами служат обязательства предприятий, организаций, банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.

Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление ценных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые). Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота; после выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно. Нерыночные ценные бумаги не переходят свободно из рук в руки, не имеют вторичного обращения: нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок.

По своей  роли ценные бумаги делятся на основные (акции, облигации), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты) и производные, удостоверяющие право на покупку  и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения).

По сроку  действия ценные бумаги можно подразделить на: срочные ценные бумаги – имеющие  установленный при их выпуске  срок существования (краткосрочные, имеющие  срок обращения до 1 года; среднесрочные, имеющие срок обращения свыше  года в пределах до 5-10 лет; долгосрочные, имеющие срок обращения до 20-30 лет). Бессрочные ценные бумаги – ценные бумаги, срок обращения которых ничем  не регламентирован, они существуют вечно или до момента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

С точки зрения целей вложения можно выделить: инвестиционные (капитальные) ценные бумаги, являющиеся объектом для вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты) и  не инвестиционные ценные бумаги, которые  обслуживают денежные расчетов на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

С точки зрения доходности ценные бумаги можно разделить  на доходные и бездоходные. Как правило, ценные бумаги являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

По уровню риска виды ценных бумаг располагаются  следующим образом: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность  ценной бумаги, тем ниже риск.

Различают также  эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это обычно – акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.

По срокам погашения обязательств ценных бумаг  можно выделит: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения  и бумаги, обязательства по которым  выполняются по предъявлении; отзывные и безотзывные; с фиксированным  и колеблющимся доходом.

По форме  вложения средств делятся на: долговые – обычно имеющие фиксированную  процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя) и владельческие  долевые – дающие право собственности  на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты).

Основными видами ценных бумаг являются:

• акция;
• облигация;
• вексель;
• чек;
• сберегательная книжка на предъявителя;
• депозитный сертификат;
• опцион;
• фьючерс;
• коносамент.

Акции. Акции – это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права.

Обыкновенные акции удостоверяют участие в акционерном капитале, предоставляют возможность управления акционерным обществом, дают право  голоса, право на получение дивидендов, части имущества акционерного общества при его ликвидации после удовлетворения требований кредиторов и отсутствия иной задолженности.

Привилегированные акции (обычно безголосые) дают первоочередное право  на получение твердо фиксированного дохода и преимущество при распределении  прибыли и имущества при ликвидации акционерного общества. Привилегированные  акции подразделяются на: кумулятивные – предусматривают причитающиеся  накопления, но не объявленные дивиденды  и выплачиваются до объявления выплат дивидендов по обыкновенным акциям; некумулятивные – по этим акциям за какой-то период держатели теряют дивиденды, т.к. Совет  директоров не объявил их выплату; акции с долей участия – позволяющие держателям получить дополнительные дивиденды сверх объявленной суммы в том случае, когда выплаты по обыкновенным акциям превышают объявленную сумму, практически это означает участие держателей в оставшейся прибыли; конвертируемые акции – могут обмениваться на установленное количество обыкновенных акций по оговоренной ставке; с конвертируемой ставкой дивидендов – дивиденды по такой акции изменяются ежеквартально в зависимости от комбинации процентных ставок по краткосрочным государственным казначейским обязательствам или финансовым инструментам; отзывные – акции могут быть отозваны корпорацией, т.е. она их может выкупить с надбавкой к номиналу.

Дивидендом является часть  чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди  акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль распределяется между акционерами  пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Величина дивиденда  по обыкновенным акциям зависит от суммы полученной прибыли и решения  общего собрания акционеров по выделению  доли средств на выплату дивидендов.

"Золотая" акция,  или акция "вето", обычно  выпускается на срок 3 года и  дает право приостанавливать  действие решений, принятых на  общем собрании акционеров на 6 месяцев. Она дает право снимать  вопросы с повестки дня общего  собрания. При продажи и отчуждении Золотая акция конвертируется в обыкновенную, а особые права, предоставляемые ее владельцу, прекращаются.

Акции выпускаются без  установленного срока обращения. Акции  могут выпускаться как в наличной, так и в безналичной форме. При безналичной эмиссии на руки акционеру выдается так называемый сертификат акций – документ, удостоверяющий право владения определенным числом акций. Именные акции записываются в специальный журнал регистрации, который ведется в акционерном  обществе. Движение именных акций  подлежит обязательной регистрации.

Одной из характеристик акции  является ее номинал – условная величина, выражаемая обычно в денежной форме и определяющая долю имущества  акционерного общества, которая приходится на одну акцию. Цена, по которой акция  может покупаться или продаваться  на рынке, называется рыночной ценой, или  курсовой стоимостью.

В процессе приватизации могут  выпускаться также акции трудового  коллектива и акции предприятия: первые распространяются только среди  работников данного предприятия, вторые – среди других юридических лиц. Эти акции не дают их держателям право на участие в управлении предприятием, не меняют правового  положения и формы собственности  предприятия, выпустившего их, и по существу являются лишь средством мобилизации  дополнительных финансовых ресурсов.

Облигации. Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента.

Облигация имеет базовые  характеристики – номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт – это разница между продажной ценой и номиналом. Купон – это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента, облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации.