Эволюция финансового рынка

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

“Санкт-Петербургский государственный торгово-экономический университет”

(ФГБОУ ВПО “СПбГТЭУ”)

Кафедра финансов, денежного обращения и кредита

 

 

РЕФЕРАТ

по дисциплине “Финансовые рынки и финансовые институты”

на тему: «Эволюция финансового рынка»

Направление «Экономика» 080100

 

 

Работу выполнила                                              Трегубова Елена Александровна

факультет                                                                                                           ФЭФ

курс, группа                                                                                                  III, 2235

 

Научный руководитель                                      Боровкова Валерия Анатольевна

                                                                                            кандидат экономических наук,

                                                                                                                                    доцент

 

 

 

Санкт-Петербург

      2014 г.

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...…3

1. Античный период………………………………………………………………….4

2. Феодальная формация………………………………………………………….....6

3. Период меркантилизма………………………………………………………...….9

4. Период развитого капитализма……………………………………………….....13

5. Постиндустриальная экономика………………………………………………...15

Заключение………………………………………………………………………….18

Список использованной литературы……………………………………………....19

 

Введение

Данная работа посвящена исследованию развития и становления финансового рынка, от ее истоков до современного этапа. Прогресс экономических отношений стимулировал развитие и усложнение финансового рынка, модификацию его функций, что можно проследить при использовании исторического подхода. Эволюция финансового рынка и смена формаций происходили постепенно и плавно. Катализаторы этого развития в разные периоды были различны. Так, например, в Древнем мире таким катализатором выступала потребность в торговом капитале, в период капиталистической формации прибавилась потребность в производственном капитале, а в XX в. прибавилась и потребность в спекулятивном капитале.

В данной работе рассмотрены 5 этапов развития финансового рынка:

1. Античный  период

2. Феодальная  формация

3. Период  меркантилизма

4. Период  развитого капитализма

5. Постиндустриальная  экономика

Объектом исследования является эволюция финансового рынка.

 

1. Античный период

Античный период длился с 3000 г. до н. э. до V в. н. э.. Потребность в торговом капитале способствовала созданию простых финансовых и кредитных отношений, что позволило возникнуть денежному рынку.

Несмотря на то что рабство ограничивало развитие экономических и финансовых отношений, еще в античные времена развитие торговли и производства создало предпосылки для ростовщичества и кредитования, появления первых ценных бумаг и финансового регулирования.

История финансов, кредитования и ценных бумаг уходит корнями в Месопотамию, где за две тысячи лет до нашей эры уже совершались срочные сделки, подобные современным сделкам с использованием производных инструментов.

Рынок кредитов выполнял некоторые функции современного денежного рынка: цена на деньги и предложение денег в экономике регулировалось децентрализовано такими финансистами, как Думузи–Гамиль.

В рамках античного периода возникли такие финансовые инструменты, как чеки и страхование в Древней Греции, бумажные деньги и срочные контракты – в Китае, аннуитеты и акции – в Древнем Риме.

Особый интерес представляют финансовые посредники Древней Греции и Рима. В VI-V вв. до нашей эры в Древней Греции стали появляться «трапезы», состоятельные физические лица, которые не только выдавали кредиты под проценты, но и принимали депозиты, получая прибыль от разницы в ставках. Храмы так же выступали в роли финансовых посредников, выполняя аналогичные функции. Развитие римской экономики и права перевело финансовых посредников на следующую стадию развития: они разделились на «аргентариев» и «менсариев».

«Аргентарии» практически ничем не отличались от своих греческих коллег, а «менсарии» фактически являлись первыми общественными банковскими институтами, регулируемыми государством. Их появление было впервые зафиксировано в 352 г. до н.э.

Следует выделить основные функции римских банков:

1. Обмен валюты и осуществление оценки валют;
2. Депозиты и кредиты;
3. Платежные поручения и чеки;
4. Право на приобретение отчеканенных монет для их дальнейшего обращения в экономике.

«Менсарии» находились в подчинении у городских перфектов, что позволяет классифицировать данные организации как первые государственные банки, которые стали прообразами центральных банков.

Римские «Sosietas Publicanorum» (открытые сообщества), существование которых было зафиксировано еще в I в. до н.э. Цицероном, представляли собой акционерные сообщества, акции которых, известные в те времена как «доли акционерных сообществ», служили прообразом современных акций, однако были ограничены в правах.

На основании исторических доказательств можно утверждать, что развитие финансового рынка началось с денежного рынка. В древние времена, до установления в средневековой Европе феодализма, функционировал денежно-кредитный рынок, который участвовал в формировании цены на деньги и предложения денег в экономике. Однако финансовый рынок и его участники не были институциональными, а обращение институтов не было биржевым.

 

2. Феодальная формация

Феодальная формация связана с созданием первых бирж, крупных международных акционерных компаний, введением ряда финансовых инноваций и с формированием рынка долговых ценных бумаг. Окончательно сформировались все сегменты финансового рынка. Дальнейшее его развитие связано с качественными изменениями в рамках данных сегментов.

Развитие международной торговли, в особенности между Востоком и Западом, стимулировало, в свою очередь, развитие сложных алгебраических вычислений, которые создали основу для различных сложных алгебраических вычислений, которые создали основу для различных финансовых инноваций.

В Китае при династии Танг (618-907) в силу нехватки меди для производства монет и колоссальных государственных расходов правительство стало выпускать бумажные деньги, которые вскоре окрестили «летающими» из-за их малого веса. Бумажные деньги, выпущенные монетарными властями и признанные легальным средством платежа, позднее стали использовать во всем мире.

Эволюция финансового рынка продолжалась, несмотря на препятствия, вводимые со стороны различных религий. Ростовщичество особенно осуждалось в христианстве. Ослабления давления на финансово-кредитные отношения со стороны церкви происходило постепенно, по мере снижения степени влияния церкви на экономику и общественную жизнь.

Торговля Европы с Востоком внесла существенный вклад в развитие финансовых отношений. В средневековой Италии в XII-XIII вв. появились государственные облигации. Государственные облигации применялись в Генуе, Флоренции и других города-государствах, которые использовали данный инструмент для финансирования консолидированного государственного долга. Период раннего Средневековья связан не только с появлением первых государственных облигаций, но и с новым пониманием финансов: в результате усложнения государственных финансов человечество столкнулось с такими явлениями, как инфляция, финансовые махинации, дефолты и дефицит государственного бюджета в современном понимании.

Отдельного внимания заслуживает первый финансово-алгебраический учебник, созданный в Италии в 1202 г.: В «Liber Abaci» говорилось о дисконтировании стоимости, подсчете процентов, определении цен на активы и разделении прибыли.

В Средние века уже существовали вопросы финансовой глобализации и финансового протекционизма. Так, например, во Флоренции иностранцы не могли приобретать государственные облигации. Средневековые правительства осуществляли управление государственным рыночным долгом, стараясь избегать внешних заимствований. Денежный рынок разделился на первичный и вторичный. На вторичном рынке осуществлялось рыночное внебиржевое обращение облигаций.

В XIII в. в Италии появились передаваемые векселя, которые уже в XIV в. стали активно использоваться в Англии и других странах при расчетах между торговцами.

В Антверпене и Брюгге в начале XIV в. были открыты первые институциональные торговые площадки, в современном мире известные как биржи. На них торговали товарами, различными контрактами, ценными бумагами и другими финансовыми инструментами. Появление официальной биржи в Антверпене (1460), Лионе (1506), Тулузе (1540), Гамбурге (1558), Лондоне (1571) позволило перевести торговлю различными активами на биржевой уровень с применением установленных стандартов и клиринга.

Основание обменно-депозитного банка в Барселоне в 1401 г. и банка Святого Георгия в Генуе в 1407 г. связаны с переходом в категорию современных финансово-посреднических институтов, со сложной системой управления. Коммерческие банки открывались в Италии, Испании, Германии, Франции и в других странах, однако банк Святого Георгия был первым публичным банком, созданным и функционирующем на постоянной основе не только для поддержания денежного обращения, но и для рефинансирования и управления государственными и частными долгами, а также эмиссии долговых финансовых инструментов. Таким образом, банк Святого Георгия можно считать следующей эволюционной ступенью древнеримских «менсариев», так как он имел ряд существенных организационных отличий и более сложную функциональность.

Примечательно, что именно в этот период в Италии появился сам термин «банк» («banco» и «banca rotta», что означает «скамья» и «сломанная скамья» соответственно).

Банк Святого Георгия консолидировал государственный долг и обеспечивал рыночное обращение облигаций, организовывал кредитную линию для муниципалитета Генуи, первым применил дисконтирование купонов государственных облигаций и официально проводил клиринг векселей.

Феодальные отношения создали предпосылки для развития торгового капитализма. Прогресс в арабской и европейской финансовой науке, качественная эволюция денежного рынка как первого в истории сегмента финансового рынка и возникновение первых бирж и современных банков стали основными достижениями периода XI-XVI вв. Экономика раннего капитализма, или меркантилизма, требовала дальнейшего развития финансов и финансового рынка.

3. Период меркантилизма

Период меркантилизма (раннего капитализма) характеризуется появлением клиринга по контрактам, заключаемым между купцами и финансистами. На различных ярмарках, а затем и на биржах клиринг способствовал урегулированию сделок и обеспечению гарантий, что в свою очередь создавало предпосылки для развития финансовых инноваций и рынка производственных инструментов. Например, один из контрактов, заключенный в 1542 г. свидетельствует о том, что двое купцов указывают в контракте разные значения обменного курса, и то чье значение окажется дальше от рыночного курса, платит противоположной стороне разницу между указанным и фактическим значением. Данный пример является прообразом современного свопа по процентным ставкам.

В 1537-1539 гг. позволяли перепродавать контракты третьим лицам, что способствовало дальнейшему развитию рынка ценных бумаг. Появились прообразы современных производственных инструментов форвардов, фьючерсов и опционов.

В XVII в. появляются крупные акционерные компании, центральные банки, совершенствование регулирования развития монетарной политики и финансовой науки. В этот период были организованны первые публичные размещения акций. Так, в 1602 г. было введено понятие «совместное акционерное предприятие», и на Амстердамской бирже, открытой в том же году, можно было приобрести акции Нидерландской Ост-Индской акционерной компании. Амстердамская биржа была предназначена для торговли акциями Ост-Индской акционерной компании. Примечательно, что держатель получал не акции, а квитанцию об оплате акций. Факт сделки учитывался в регистре акционеров. Дальнейшее обращение бумаг производилось на вторичном рынке, путем занесения новых данных в регистр.

И так, в начале XVII в. были зафиксированы первые производственные инструменты, такие как, фьючерсы и опционы. Базовыми активами которых являлись акции.

Параллельно с развитием финансового рынка происходило совершенствование банковской системы, создавались предпосылки для возникновения центральных банков. Некоторые историки полагают, что казна ордена тамплиеров в XII в. уже выполняла функции централизованной монетарной власти. Однако орден тамплиеров является скорее прообразом современной транснациональной корпорации и приписывать данной средневековой организации роль центрального банка в современном понимании не верно.

Амстердамский обменный банк, созданный в 1609г., по своей функциональности считается наиболее близким к центральному банку.

К началу XVII в. в Нидерландах имел место ряд проблем. Бурное развитие международной торговли привело к порче привело к порче монет, высокой нагрузке на финансовую систему большим количеством иностранных и отечественных средств и хаосу в системе денежной эмиссии и обращения. Законодательная централизация чеканки монет и создание вексельного банка для учета векселей стали поворотным событием в истории финансового рынка.