Методы расчета и система оценки на предприятии

Эффект финансового рычага должен изменятся в пределах от 1/3 до 1/2 уровня экономической рентабельности активов и не должен быть меньше нуля. Тогда эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность. Для нашего примера уровень ЭРА должен быть в пределах от 6,4% до 10,1%.

Однако, несмотря на то, что  увеличение заемных средств в  структуре совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственных средств, необходимо помнить, о том что при росте величины кредитов и займов увеличиваются  и финансовые издержки, связанные  с их покрытием, а следовательно и СПРС, и может наступить такой момент, когда дифференциал станет меньше нуля, т.е. заимствования будут уменьшать рентабельность собственных средств предприятия.

В экономической практике существует несколько концепций  финансового рычага, например, для  американской школы ЭФР трактуется как изменение чистой прибыли  на каждую обыкновенную акцию. Использование  того или иного метода обусловлено  спецификой деятельности предприятия, страной, в которой находится  предприятие, экономической ситуацией  в стране и т.д.                                                                                                             

41.     Рентабельность перманентного капитала.

На практике в целях  анализа не редко долгосрочные кредиты  и займы приравнивают к собственному капиталу, т.к. этими средствами предприятие  располагает достаточно длительный период времени и обычно направляет их на финансирование капитальных вложений в свою деятельность. По этому, многими  авторами рекомендуется рассчитывать рентабельность перманентного капитала. Величина перманентного капитала включает в себя среднегодовую сумму собственного капитала и долгосрочных кредитов и  займов (Шеремет А.Д.).

Рентабельность перманентного  капитала определяется по формуле 

( 32 )  

( 33 ) 

( 34 )

Эти показатели характеризуют  эффективность использования всего  долгосрочного капитала. В нашем  примере предприятие не использует долгосрочных заемных средств, по этому показатель равен рентабельности собственных средств. Важное значение для предприятия имеет показатель R13 , так как в нем с оной стороны учитывается прибыль от основной деятельности предприятия, а с другой стороны – средства непосредственно занятые в производственной деятельности. В нашем примере R13 в 1995 г. составил 76.5%, в 1996 г. – 184.3%

 
                   

5     Рентабельность отраслей реального сектора экономики.

В этой части курсовой работы я бы хотела сделать обзор рентабельности промышленности России на основание данных периодических изданий. Для современного состояния экономики характерно, по мнению ряда экономических изданий, снижение уровня прибыли и рентабельности практически во всех отраслях промышленности. Так в 1996–1997гг. отмечалось обострение дефицита доходов, из-за интенсивного сокращения прибыли в реальном секторе экономики и расширением слоя убыточных предприятий. В 1996г. падение прибыли в основных отраслях реального сектора экономики превысило 70%. Доля убыточных предприятий возросла в 1996г. в 1.5 раза по сравнению с 1995г., в 1997г – на 4,9% по сравнению с 1996г. и составила 66.4%. Удельный вес убыточных предприятий в январе 1997г. возрос на транспорте с 48% до 57%, в строительстве с 25% до 33%, в промышленности с 25% до 36% 

Доля прибыли в валовом  выпуске продукции снизилась  с 14.2% в 1995г. до 5.8% на 1.01.97г., причем темпы  сокращения прибыли превысили темпы  спада производства в 2,5 раза.[4]

По мнению ряда экономических  изданий: ”Банковское дело”, ”Финансы и кредит” и др. сокращение прибыли  в промышленности связано со следующими факторами:

-     увеличение доли амортизационных отчислений, связанных с проведением в январе 1996 г. переоценки основных фондов. Что сказалось прежде всего на фондоемких отраслях: газо- и нефтедобывающей, угольной, машиностроительной, производстве строительных материалов;

-     рост удельного веса материальных затрат на топливо и энергию и другую продукцию естественных монополий в стоимости продукции, причем рост цен на потребительские товары – 116%, отстает от роста цен на промежуточную продукцию – 121,3%[5];

-     уменьшение инфляционной добавочной стоимости. Этот фактор отразился в большей степени на отраслях с большим периодом оборачиваемости запасов. Рентабельность товарной продукции в промышленности в 1996г. составил 13.8% против 19.7% в 1995. Снижение рентабельности товарной продукции, по мнению ряда экономистов, обусловлена еще и тем, что отечественные товаропроизводители не выдерживают конкуренции с западными производителями, доля продукции которых преобладает на российском рынке;

-     увеличением доли затрат на оплату труда в стоимости продукции, характерно для лесной, легкой промышленности и цветной металлургии;

-     низкий коэффициент использования производственных мощностей, что проявляется в падение эффективности использования основных фондов, трудовых ресурсов и влечет а собой рост производственных издержек. Так фондоотдача сократилась в 2 раза с 1991 по 1996 год, рентабельность основных производственных фондов в промышленности за 1996 г. сократился в 2 раза и составляет 5.7%, производительность труда – на треть, загрузка производственных мощностей с 83% до 40%;

Рентабельность реализованной  продукции за 9 месяцев 1996 г. сократилась  с 15.9% до 4.9%, рентабельность активов  – с 4.9% до 0.9%.

Сокращение уровня прибыли  и рентабельности  отраслей реального сектора экономики говори о том, что прибыль уже не является для предприятий источником для обновления основных фондов, убыточное предприятия существуют в основном за счет бартера и кредиторской задолженности. Ставятся под вопрос возможность осуществления воспроизводственного процесса.

Финансовое положение  отраслей реального сектора экономики  России в  1997-98г. представлено в таблице

Таблица 10. Доля  предприятий имеющих хорошее и нормальное финансовое положение по отраслям промышленности (%)[6].

Отрасли промышленности	январь 1997г.	декабрь 1997г.	январь 1998г.	загрузка производственных мощностей в январе 1998г.
Электроэнергетика	25	0	50	91
Топливная промышленность	14	29	22	65
Черная и цветная металлургия	0	25	33	76
Машиностроение и металлообработка	21	26	22	8
Химическая и нефтехимическая  промышленность	25	40	25	55
Лесная промышленность	17	26	19	65
Промышленность стройматериалов	21	14	0	58
Легкая промышленность	24	15	13	53
Пищевая промышленность	48	53	46	54
Прочие отрасли	40	44	67	63
Агросектор	19	24	13	74

 

По мнению журнала ”Банковское  дело” для развития промышленности России будут характерны следующие  тенденции:

-     состояние депрессивной стабилизации;

-     снижение инвестиционной активности, в следствии снижения уровня производства, сокращения рентабельности основных производственных фондов, продукции и др.;

-     углубление структурного кризиса в промышленности;

-     снижение платежеспособного спроса населения, в следствие снижения доходов на душу населения;

-     низкий уровень использования производственного потенциала, недостаточная загруженность производственных мощностей;

-     изношенность основных производственных фондов в ряде отраслей;

-     монополизм, искусственное завышение цен на продукцию естественных монополий;

-     широкое проникновение импорта на отечественный рынок;

-     увеличение доли теневой экономики;

-     рост безработицы;

-     кризис неплатежей;

-     ухудшение финансового положения предприятий.

Указанные тенденции говорят  о том, что в 1998г. не скорее всего не будет роста коэффициентов рентабельности в реальном секторе экономики.

 
 

Заключение

 

В заключение курсовой работы можно сделать следующие выводы, что расчет системы показателей  рентабельности позволяет достаточно полно судить о деятельности предприятия  за определенный период времени и  выявлять факторы, влияющие на эффективность  производства и реализации продукции, использования активов: основных и  оборотных фондов, собственных и  заемных средств и управлять  ими в целях повышения рентабельности предприятия. Причем для полного анализа рентабельности недостаточно расчета только какого-либо одного показателя рентабельности, так как финансовый результат формируется под влияние не одного, а нескольких факторов. Для выявления этих факторов при расчете показателей рентабельности используют разные виды прибыли и затрат.

Экономический смысл коэффициентов  рентабельности заключается в том, чтобы определить долю прибыли, приходящуюся на рубль вложенных в предприятие  средств, по этому их величина не должна быть отрицательной или слишком низкой по сравнению со среднеотраслевыми показателями, среднерыночными, с доходность ценных бумаг и других финансовых активов. Низкие коэффициенты рентабельности, если они не связаны с увеличением капитальных вложений на предприятием, переходом к выпуску новых видов продукции, политикой в ценообразование (например, сбытом продукции по демпинговым ценам в целях завоевания новых рынков) свидетельствую о неэффективности использования предприятием капитала, основных и оборотных средств, неспособностью управления себестоимостью и сбытом продукции. По этому, величина этих показателей необходима для принятия управленческих решений руководителям предприятия, кредиторам, инвесторам, налоговым органам, клиентам и т.д.

Так как, предприятия являются одним из основных звеньев экономической  системы государства и по результатам  их деятельности формируется ВНП, ресурсы  государства и др. макроэкономические показатели, то показатели рентабельности отраслей реального сектора экономики  необходимы государству при расчете  и планирование финансовых планов страны на будущие.

 

Приложение 1

Баланс предприятия за 1996 г.
			тыс. руб.
АКТИВ	код стр.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы (04, 05)	110		486
в том числе:
организационные расходы	111
патенты, лицензии и иные права и активы	112
Основные средства (01, 02, 03)	120	14 970	79 908
в том числе:
земельные участки и объекты  природопользования	121
здания, сооружения, машины и  оборудование	122
Незавершенное строительство (07, 08, 61)	130
Долгосрочные финансовые вложения (06)	140	6 000	6 300
в том числе:
инвестиции в дочерние общества	141
инвестиции в зависимые  общества	142
инвестиции в другие организации	143
займы, предоставленные на срок более 12 месяцев	144
прочие долгосрочные финансовые вложения	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I	190	20 970	86 694
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы:	210	17 103	128 949
в том числе:
сырье, материалы и др. аналогичные ценности (10,15,16)	211	1 222	1 144
животные на выращивании  и откорме (11)	212
малоценные и быстоизнашивающиеся предметы (12,13,16)	213	12	141
затраты в незавершенном  производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)	214
готовая продукция и товары для перепродажи (40, 41)	215
товары отгруженные (45)	216	15 869	127 664
расходы будущих периодов (31)	217
прочие запасы и затраты	218
НДС (19)	220		2 805
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после  отчетной даты)	230
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	231
векселя к получению (62)	232
задолженность дочерних и  зависимых обществ (78)	233
задолженность участников по взносам в уставный капитал (75)	234
авансы выданные (61)	235
прочие дебиторы	236
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	126 621	612 235
в том числе:
покупатели и заказчики (62, 76, 82)	241	120 294	583 626
векселя к получению (62)	242
задолженность дочерних и  зависимых обществ (78)	243
задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)	244
авансы выданные (61)	245		7 000
прочие дебиторы	246	6 327	21 609
Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)	250
в том числе:
инвестиции в зависимые  общества	251
собственные акции, выкупленные  у акционеров	252
прочие краткосрочные  финансовые вложения	253
Денежные средства	260	1 946	15 930
в том числе :
касса (50)	261	191	1 378
расчетный счет (51)	262	1 755	11 695
валютный счет (52)	263		2 857
прочие денежные средства(55, 56, 57)	264
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II	290	145 670	759 919
III. Убытки:
Непокрытый убыток прошлых  лет (88)	310
Не покрытый убыток отчетного  года	320
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ III	390
БАЛАНС (сумма строк  190 + 290 + 390)	399	166 640	846 613

 

ПАССИВ	код стр.	На начало года	На конец года
1	2	3	4
IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставной капитал (85)	410	12	12
Добавочный капитал (87)	420	1 942	1 942
Резервный капитал (86)	430
в том числе
резервные фонды, образованные в соответствии с законодательством	431
резервные фонды, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Фонды накопления (88)	440	15 911,0	89 496,2
Фонд социальной сферы (88)	450
Целевые финансирование и  поступления (96)	460
Нераспределенная прибыль  прошлых лет (88)	470	17 221,7
Нераспределенная прибыль  отчетного года (88)	480		102 837,8
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ IV	490	35 086,7	194 288,0
V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (92, 95)	510
в том числе
кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев  после отчетной даты	511
Прочие пассивы	520
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V	590
VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ
Заемные средства (90, 95)	610	32 035	15 028
в том числе :
кредиты банков	611	32 035	15 028
прочие займы	612
Кредиторская задолженность	620	99 518	637 297
в том числе:
поставщики и подрядчики (60, 76)	621	88 107	575 547
векселя к уплате (60)	622
с дочерними и зависимыми обществами  (78)	623
по оплате труда (70)	624	1 385	15 124
по социальному страхованию  и обеспечению  (69)	625	632	3 285
задолженность перед бюджетом (68)	626	2 018	29 316
авансы полученные  (64)	627
прочие кредиторы	628	7 376	14 025
Расчеты по дивидендам (75)	630
Доходы будущих периодов (83)	640
Фонды потребления (88)	650
Резервы предстоящих расходов и платежей (89)	660
Прочие краткосрочные  пассивы	670
ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ VI	690	131 553	652 325
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)	699	166 640	846 613