Оборотные активы предприятия: понятие, состав и их классификация

• проведение анализа использования оборотного капитала на основе существующих показателей;
• управление использованием капитала в процессе его оборота;
• управление движением использования капитала в операционной деятельности;
• управление финансовыми рисками, связанными с использованием капитала.

 

Управление использованием капитала в операционной деятельности предполагает:

• разработку политики управления использованием оборотного капитала;
• управление использованием оборотного капитала.

 

Управление  движением оборотного капитала предполагает:

• управление движением денежных потоков;
• управление движением материальных потоков.

 

Механизмы управления использованием капитала базируется на рыночных механизмах регуляции, государственно-правовом регулировании деятельности организации, внутренний механизм регулирования  отдельных аспектов использования  капитала, системе конкретных методов  и приемов управления использования оборотного капитала.¹⁰

 

Цель  управления использованием оборотного капитала – это обеспечение максимизации благосостояния собственников организации  в текущем и перспективном  периоде.

Основные задачи использования оборотного капитала оптимизация распределения сформированного капитала по видам деятельности и направлениям использования;

• обеспечение максимальной доходности от использования капитала при допустимом уровне финансового риска;
• обеспечение минимума финансового риска при использовании оборотного капитала;
• обеспечение своевременного реинвестирования оборотного капитала.

 

Политика  управления оборотными активами предприятия  разрабатывается по следующим основным этапам:¹¹

 

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

 

На первом этапе анализа рассматриваются  динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием,— темпы  изменения средней их суммы в  сопоставлении с темпами изменения  объема и реализации продукции и  средней суммы всех активов, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

 

На втором этапе анализа рассматривается  динамика состава оборотных активов  предприятия в разрезе основных их видов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов; рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объеме производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем  этапе анализа изучается оборачиваемость  отдельных видов оборотных активов  и общей их суммы, с использованием показателей -коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов; устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

 

На четвертом  этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также модель Дюпона, которая для этого вида активов имеет вид:

Р_оа = Р_рп  х О_оа, где   

Р_оа  -   рентабельность оборотных активов,

Р_рп - рентабельность  реализации продукции;

О_оа -  оборачиваемость оборотных активов.

 

На пятом  этапе анализа рассматриваются  состав основных источников финансирования оборотных активов, динамика их суммы  и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных  в эти активы; определяется уровень  финансового риска, обусловленный  структурой источников финансирования оборотных активов.

 

Результаты  анализа позволяют определить общий  уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии  и выявить основные направления  его совершенствования в предстоящем  периоде.

 

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

 

Эти принципы отражают общую идеологию финансового  управления предприятием с позиций  приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.

 

Теория финансового  менеджмента рассматривает три  принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.

 

Консервативный  подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности  во всех видах оборотных активов  для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения  внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей  и т.п. Такой подход гарантирует  минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается  на эффективности использования оборотных активов — оборачиваемости и уровне рентабельности.

 

Умеренный подход направлен на обеспечение полного  удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

 

Агрессивный подход заключается в минимизации  всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

 

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных  активов предприятия отражают различные  соотношения уровня эффективности  их использования и риска и  определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.

 

Как видно  на рисунке 3, при альтернативных подходах к формированию оборотных активов  предприятия их сумма и уровень  варьируют по отношению к объему операционной деятельности в широком  диапазоне.

 

3. Оптимизация объема оборотных активов.

 

Такая оптимизация  должна исходить из принятого типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов состоит их трех основных этапов.

 

На первом этапе с учетом результатов анализа  оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по сокращению продолжительности операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

 

Зависимость суммы оборотных активов  от альтернативных подходов формирования можно проследить по графику ниже:

 

1 - консервативный подход;

2 - умеренный подход;

3 - агрессивный поход.

 

Объем производства и реализации продукции

 

На втором этапе оптимизируются объем и  уровень отдельных видов этих активов путем нормирования периода  их оборота и суммы.

 

На третьем  этапе определяется общий объем  оборотных активов предприятия  на предстоящий период:

ОА_п =  ЗС_п + ЗГ_п + Д3_п + ДА_п + П_{п ,} где 

 ОА_п - общий объем оборотных активов на конец предстоящего периода;

ЗС_п - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГ_п - сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода с учетом пересчитанного объема незавершенного производства;

Д3_п - сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДА_п - сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

П_п   - сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

 

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

 

Потребность в отдельных видах оборотных  активов и их сумма в целом  существенно меняются в зависимости  от сезонных особенностей операционной деятельности. Например, на предприятиях  санаторно-курортного комплекса закупки продуктов питания в большем объеме в течение летнего сезона, что обусловливает  повышенный размер оборотных активов в этот период.

 

В связи с  этим, при управлении оборотными активами следует определить их сезонную составляющую, которая представляет собой разницу  между максимальной и минимальной  потребностями на протяжении года.

 

На этом этапе  определяется сумма постоянной части  оборотных активов:      ОА_пост  = ОА_п х К_мин  , где

ОА_пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_п - средняя сумма оборотных активов в предстоящем периоде;

К_мин ^— коэффициент минимального уровня оборотных активов.

  

На последующем  этапе определяются максимальная и  средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде.

ОА_{п сред}  = ОА_п х (К_макс -  К_мин);   

ОА_{п сред}  =   ОА_п  х (К_макс -  К_мин) : 2 = (ОА_{п макс} - ОА_{п пост)} : 2 ; где ОА_{п макс} - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА_{п сред} - средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА _пост  - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

К_макс - коэффициент максимального уровня оборотных активов;

К_мин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.

 

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных  активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко - и средне ликвидных активов.

 

6. Повышение рентабельности оборотных активов.

Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль  при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных  активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.

 

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

 

Все виды оборотных  активов подвержены риску потерь. Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения - риску потерь части дохода, в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску потерь от инфляции; запасы товарно-материальных ценностей — риску потерь от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

 

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.