Опционная торговля: перспективы и тенденции развития

15 июня 1998 года торги были  возобновлены, но проходили они  на минимальных объемах. Биржа  продолжала операции с деривативами и после августовского кризиса следующими фьючерсами: на курс доллара США, на акции "ЛУКОЙЛа", "Мосэнерго", "РАО ЕЭС", на индекс IBA, на курс евро по отношению к доллару США, торговля последним началась в январе 1999 года, также торговались контракт на международный индекс S&P 500 (31,5% рынка). При этом торговля велась самими брокерскими конторами, за счет собственных средств (дилерские сделки). Обороты были просто мизерными по сравнению с настоящим временем.

В апреле 1999 года доля международных фьючерсов заметно сократилась до 10%. Летом того же года стали популярными экзотические контракты на выборы в Государственную Думу РФ.

Подводя итоги начального становления можно сказать о том, рынок фьючерсов в свое время был развит достаточно неплохо и пользовался большой популярностью. Как ни жаль, но нельзя сказать того же о рынке опционов.

 

 

 

 

3.2. Анализ российского  рынка опционов

В последние годы ММВБ начала активное продвижение опционов. Существуют даже бесплатные тренинги, направленные на изучение этой сферы. Стали постепенно появляться новые опционные контракты, а так же проводятся конкурсы – “Лучший частный инвестор”, где делается акцент на участниках, использующих производные финансовые инструменты, так как они, зачастую, показывают наиболее высокую доходность относительно участников использующих классические инструменты, такие как акции и облигации. Рассмотрим какие опционы сейчас торгуются на ММВБ.

Индексы

Маржируемый Опцион колл  и пут на фьючерсный контракт на Индекс ММВБ

Маржируемый Опцион колл и пут на фьючерсный контракт на Индекс РТС

Акции

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО ГМК "Норильский Никель"

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Газпром"

Маржируемый колл и пут опцион на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "ЛУКойл

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "НК "Роснефть"

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Сургутнефтегаз"

Маржируемый опцион колл пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО "Сбербанк России"

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО Банк ВТБ

Маржируемый Опцион колл и пут на фьючерсный контракт на привилегированные акции ОАО "Транснефть"

Валюта

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на курс евро-доллар США

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на курс евро – российский рубль

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на курс доллар США - российский рубль

Товарные контракты

Маржируемый Опцион колл и пут на фьючерсный контракт на сырую нефть сорта Brent

Маржируемый Опцион колл и пут на фьючерсный контракт на аффинированное золото в слитках

Маржируемый опцион колл и пут на фьючерсный контракт на аффинированную платину в слитках

Маржируемый Опцион колл и пут на фьючерсный контракт на аффинированное серебро в слитках

Таблица 1. Список торгуемых опционов на ММВБ.

Как видно, список довольно обширный, но если сравнить с чикагской биржей опционов, то количество относительно скромное. Отсутствуют опционы на волатильность, представлены опционы лишь на самые ликвидные акции. Еще одним негативным фактором является то, что  нашими крупными компаниями практически не используются опционы для премирования топ-менеджмента.

Для того чтобы понять последние тенденции срочной торговли в России необходимо обратиться к статистическим данным ММВБ.

	2013	2014			Изменение %	Доля опционов %
	всего	всего	фьючерсы	опционы
январь	2828,00	4027,00	3639,00	388,00	42,40	10,7
февраль	-	-	-	-
март	4590,00	5214,00	4860,00	353,00	13,59	7,3
апрель	5355,00	4264,00	3924,00	341,00	-20,37	8,7
май	4300,00	3300,00	3000,00	300,00	-23,26	10,0
июнь	5124,00	3497,00	3171,00	326,00	-31,75	10,3
июль	3900,00	4100,00	3800,00	300,00	5,13	7,9
август	3500,00	3900,00	3600,00	300,00	11,43	8,3
сентябрь	4000,00	5300,00	5000,00	300,00	32,50	6,0
октябрь	3800,00	6300,00	5700,00	600,00	65,79	10,5
ноябрь	3500,00	7700,00	6600,00	1100,00	120,00	16,7
всего	40897,00	47602,00	43294,00	4308,00	16,39	10,0

Таблица 2. Объем срочной торговли за 2013-2014 год18.

Из таблицы видно, что в целом, опционы торгуются в 10 раз меньше фьючерсом и лишь последние два месяца показывают высокий абсолютный прирост. Это связанно с тем, что в последнее время широкое распространение получили валютные спекуляции, так как в стране нестабильная ситуация. Рубль очень сильно теряет относительно всех валют мира, спекулянты пользуются моментом и двигают рынок. Такое увеличение объемов срочной торговли, скорее всего, временная ситуация, и в будущем, когда будет меньшая волатильность инвесторы покинут рынок. Таким образом, в условиях текущей ситуации нельзя сказать о том, что данный скачек был качественным.

Самым любимым и высокообъемным инструментом Российских трейдеров является фьючерс на индекс РТС, а так же опцион на данный контракт.

Биржа	Продукт	Торгуемые контракты млн		Notional Value. Usd
		2013	изменение %	2013	изменение %
CME Group	E-MINI S&P 500	452	-5	36911	13
Eurex	EURO STOXX 50® Index	268	-15	9877	-1
Moscow Exchange	RTS Index	266	-17	744	-19
JPX (Osaka)	Nikkei 225 Mini	234	79	3223	165
CFFEX	CSI 300	193	84	22908	86
NSE India	NIFTY	75	-6	375	4
CME Group	E-MINI NASDAQ 100	59	-7	3599	7
BM&FBOVESPA	Mini Bovespa index	49	26	240	13
Korea Exchange	Kospi200	48	-23	5644	-22
Borsa Istanbul	BIST-30 Index	41	-17	202	-

Таблица 3. Лидеры объемов торгов19.

На московской бирже хоть и существует огромный объем торгуемых контрактов, но очень маленький денежный эквивалент. Можно сделать вывод о том, что рынком пользуются в основном спекулянты, и нет долгосрочных объемных контрактов. К примеру, доля объема от американской биржи CME Group составляет всего 2%.

В условиях текущей экономической нестабильности и политической нестабильности рост будет происходить только внутри страны спекулянтами, в большинстве это аффилированные лица, которые обладают инсайдерской информацией о валютных интервенциях, каких-либо крупных вливаний средств и покупок. Для качественного роста необходимо привлечение зарубежных инвесторов.

Сейчас очень сильно ограничена деятельность иностранных инвесторов риск факторами. Национальная валюта обесценилась более чем на 50%, инфляция на очень высоком уровне. Все это пугает консервативных европейцев и американцев от инвестирования в какие-либо Российские активы, но создает благоприятные условия для грамотных спекулянтов внутри страны, а это скорее негативный фактор.

Подводя итоги данной главы хотелось бы отметить, что рыночная экономика в России существует всего 23 года, очень много пришлось копировать с зарубежного опыта, адаптировать. Но большинство вещей не подходит под Российские реалии, необходимо создавать продукты и законодательные акты с учетом национальных особенностей.

К сожалению, текущий экономический кризис не похож на кризис 2008, который прошел очень быстро и масштабно, в данном случае имеет место стагнация на будущий период, необходима замена или модернизация текущего экономического курса и тогда, возможно, настанет новая фаза роста, когда биржевые рынки и производные финансовые инструменты будут бурно развиваться.

 

 

Заключение.

Подводя итог работы, можно сказать о том, что опционы очень интересный и многопрофильный инструмент. Его можно использовать в различных целях и варьировать от целей конкретного лица. Так же интересны внебиржевые опционы, которые позволяют создавать данные контракты на самые различные активы, вопрос заключается лишь в том, что они имеют низкую ликвидность.

Во второй главе мы рассмотрели все лидирующие и интересные зарубежные рынки. Разумеется, одним из лидеров биржевой опционной торговли является США. В динамике видно, что американский регион является одним из самых прогрессивных в мире. Большой вклад вносит и Бразильская биржа с ее бурным ростом.

В последней главе мы выяснили роль и развитие московской биржи. Как видно, ситуация в России неоднозначная. В общем, торговля деривативами не достигла своих пределов, но для дальнейшего развития качественной торговли необходимы меры со стороны государства.

У данного рынка есть большие перспективы, а в особенности, для развивающихся стран, таких как Россия. Как мы убедились из зарубежного опыта, что московская биржа отстает от похожей бразильской бовеспы. Если учесть, то что это не единственная масштабно функционирующая биржа, можно сделать вывод о том, что России есть куда стремится.

 

 

 

 

 

Список литературы.

1. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 2009. - 1008

2. Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2010. -

3. Инвестиционная политика: учеб. пособие. - М.: КНОРУС, 2005, - 320

4. Комарова А.Н. Влияние рынка  производных финансовых инструментов  на эффективность государственной  денежной кредитной политики // Финансовый  менеджмент. 2006.

5. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.;

6. Маршал Джон Ф., Бансал Випул К. Полное руководство финансовым нововведениям: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2011

7. Мурзин Д.В. Ценные бумаги - бестелесные  вещи. Правовые проблемы современной  теории ценных бумаг. -М.: Изд. Статус, 1998.

8. Павлова Ю.Н. Финансовый менеджмент: Уч. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011, - 269 с.;

9. Сафонова Т.Ф. Биржевая торговля  производными финансовыми инструментами. М.: Дело, 2010.544 с.

10. Соловьев П.С. Биржевой рынок  производных финансовых инструментов  в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2012.

11. http://forexaw.com/TERMs/Seo/l411_Опцион_Оption_это#nbsp-poyavlenie-optsionov-nbsp2000-1001-do-n-e

12. http://www.cboe.com

13. http://ru.wikipedia.org

14.http://www.world-exchanges.org/files/file/IOMA/2013_IOMA_Survey_final.pdf

1 Соловьев П.С. Биржевой рынок производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2012.

2  Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2010. - 304 с.

3  Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ.(52-56) - М.: Дело, 1999.

4 Соловьев П.С. Биржевой рынок производных финансовых инструментов в России и его ликвидность // Рынок ценных бумаг. 2009.

5  Комарова А.Н. Влияние рынка производных финансовых инструментов на эффективность государственной денежной кредитной политики // Финансовый менеджмент. 2006.

6 Гитман Л.Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 1999.

7 Информационнй сайт ForexAW

8 http://www.cboe.com

9 http://www.cboe.com

10 Электронная энциклопедия wikipedia

11 http://www.world-exchanges.org/files/file/IOMA/2013_IOMA_Survey_final.pdf

12 https://ru.wikipedia.org/wiki/EMEA

13 http://www.world-exchanges.org/files/file/IOMA/2013_IOMA_Survey_final.pdf