Паевые инвестиционные фонды

Министерство  образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования

«Волгоградский  государственный технический университет»

Факультет экономики  и управления

Кафедра «Экономика и финансы предприятий»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Семестровая работа

ПО КУРСУ  ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

 

 

ТЕМА  «Паевые инвестиционные фонды»

 

 

 

 

 

 

 

                                                                      Выполнила:

 

             студентка группы    ФЭУ-211с

             Шкуратова  И.А.

           

             Проверил:

 

             Воротилова О.А.

 

 

 

 

                                               

 

                                              Волгоград  2013

 

     Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

 

Глава 1. Понятие и сущность

1.1 Паевой инвестиционный фонд.........................................................................5

1.2 Виды Пифов…………………………………………………………………...6

1.3 Этапы создания Пифа………………………………………………………...8

Глава 2. Практический подход

2.1 Плюсы и минусы…………………………………………………………….10

2.2 Особенности вложения в ПИФы……………………………………………11

2.3. Кто участвует в работе ПИФа? ...................................................................12

Глава 3. Количественные характеристики рынка ПИФов…………………….15

Заключение………………………………………………………………………18

Список используемой литературы……………………………………………...21

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                             Введение

 

Развитие  реального сектора экономики  России напрямую зависит от способности  привлечь финансовые ресурсы на эти  цели. При этом является общепризнанным фактом, что наиболее значительным по объему и достаточно долгосрочным в условиях относительно стабильной экономики инвестиционным ресурсом являются сбережения населения. Следовательно, успех модернизации отечественной  экономики во многом зависит от способности  создать условия, когда миллиарды  рублей, принадлежащие гражданам, будут  легко переходить с помощью финансовых посредников из разряда сбережений в разряд долгосрочных инвестиций и  туда, где будут давать наибольшую прибыль. В этой связи одной из важнейших в условиях становления  российской экономики является проблема комплексного развития фондового рынка  и его инвестиционных институтов. От ее решения зависит дальнейшая стабилизация социально-экономического положения в России. Одним из главных  направлений развития рынка ценных бумаг России является создание гибкого  механизма мобилизации сбережений российских граждан и вовлечения их в производственную сферу. Решение  проблемы развития фондового рынка  в России зависит, в первую очередь, от осуществления комплексных мер  по созданию развитой системы коллективного  инвестирования.

Актуальность  темы исследования обусловлена тем, что в условиях, когда частные  инвесторы нуждаются в доходных и надежных инструментах размещения своих сбережений, а предприятиям необходимы дополнительные инвестиции, формирование рынка коллективных инвестиций и должно стать тем локомотивом, который выведет частные сбережения "из тени" и вовлечет их в инвестиционный процесс через формирование фондов под руководством профессионалов рынка, способных эффективно разместить средства мелких инвесторов и обеспечить приемлемый уровень дохода на вложенный капитал. В условиях транзитивной экономики полнота аккумуляции свободных денежных средств населения может стать самостоятельным фактором экономического роста. В отличие от банковских, страховых и других видов финансовых институтов, паевые инвестиционные фонды наряду с негосударственным пенсионным обеспечением стали совершенно новой для России разновидностью института финансового посредничества. Вместе с тем, если формирование системы негосударственного пенсионного обеспечения напрямую связано с успехом пенсионной реформы, перспективы института паевых инвестиционных фондов, деятельность которых ориентирована исключительно на извлечение доходов и сохранение сбережений, обусловлены развитием как самого фондового рынка, так и его инфраструктуры.

Тенденции последних десятилетий в части  все более широкого использования  методов коллективного инвестирования в США, Великобритании, Германии также  подчеркивает теоретическую и практическую значимость этой проблематики. Вместе с тем, за весь период системных экономических  преобразований комплексных исследований механизмов функционирования паевых инвестиционных фондов как элемента рынка коллективного инвестирования, в России не предпринималось.

Целью исследования данной работы является изучение и  обобщение современной теории и  практики формирования и развития института  паевых инвестиционных фондов как наиболее перспективной формы коллективного  инвестирования в РФ.

 

                            Глава1. Понятие и сущность

                       1.1. Паевой инвестиционный фонд

 

Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в  доверительное управление управляющей  компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый "имущественный  комплекс", а по сути, это инвестиционный портфель.

Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает  с управляющей компанией договор  доверительного управления и становится владельцем инвестиционного пая (или  паев), т.е. какой-то доли всего ПИФа. Таким образом, каждый владелец паев данного ПИФа находится в равных условиях с другими владельцами паев этого же ПИФа. Различие заключается лишь в количестве паев, т.е. в размере вложенной суммы. Управляющая компания продает паи управляемого ею фонда всем желающим – будущим пайщикам, она же обязана и выкупать их, когда пайщики того пожелают, правда здесь есть некоторые оговорки. Об этом мы скажу ниже.

Управляющая компания вправе передать свои права  и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Замечу что передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).

Согласно  Федеральному закону «О паевых инвестиционных фондах», паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного  в доверительное управление управляющей  компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения  этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в  процессе такого управления, доля в  праве собственности на которое  удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Максимальный срок, на который создается фонд, составляет 15 лет.

Отправной точкой, от которой можно считать  фонд образованным, является дата регистрации  проспекта эмиссии инвестиционных паев, разработанного управляющей компанией. Регистрацию проспекта эмиссии  осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Федеральный  орган исполнительной власти, осуществляющий регулирование рынка ценных бумаг. ФСФР, осуществляет регистрацию Правил доверительного управления фондом на получение денежных средств в размере стоимости имущества фонда пропорционально количеству предъявленных инвестором паев. Особенностью паевого фонда является то, что на вложенный капитал инвестор не получает периодических выплат в виде каких-либо процентов или дивидендов. Весь доход, полученный от вложения аккумулированных средств, реинвестируется, за счет чего имущество фонда постоянно возрастает.

В паевом инвестиционном фонде инвестор имеет  право продать свой пай любому другому лицу или предъявить пай  к выкупу управляющей компании, которая  обязана этот пай выкупить по его  стоимости на момент проведения этой операции.

                                  1.2. Виды пифов

 

Паевые  инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.

В открытом фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай в  любой рабочий день.

В интервальном фонде инвестор имеет возможность  купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом.

Закрытые  ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.

В зависимости  от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

•фондом денежного рынка;

•фондом облигаций;

•фондом акций;

•фондом смешанных инвестиций;

•фондом фондов;

•фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);

•индексным  фондом;

•фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

Закрытые  паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу  частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды.

В 2003 году также появились первые фонды  недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.

 

 

                              1.3 Этапы создания Пифа

       Созданием ПИФа занимается управляющая компания, но не любая, а только та, которая получила лицензию на управление имуществом именно паевых инвестиционных фондов в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Лицензии на управление иными инвестиционными фондами не годятся. ФКЦБ -- государственный орган, регулирующий рынок ценных бумаг в целом и ПИФы как одного из его участников.

Получив лицензию, управляющая компания должна заключить договоры со специализированным депозитарием, специализированным регистратором, аудитором, независимым оценщиком (только в случае интервального фонда  и если в портфеле есть активы, подлежащие оценке), агентами по размещению и выкупу паев - все они будут обеспечивать деятельность фонда. Кроме того, управляющая  компания должна зарегистрировать в  ФКЦБ "Правила паевого инвестиционного  фонда" и "Проспект эмиссии инвестиционных паев".

После этого  не позднее чем через 180 дней можно  начинать первичное размещение инвестиционных паев, в течение которого компания открытого ПИФа обязана собрать не менее 2,5 млн рублей, а компания интервального " не менее 5 млн.

При первичном  размещении паев все начальные расходы, связанные с доверительным управлением, управляющая компания берет на себя (потом их компенсирует) и сама устанавливает  стоимость пая. Но эта стоимость  обязательно должна быть неизменной в течение всего периода первичного размещения паев, который не может  превысить три месяца. Все это  время компании запрещено выкупать паи.

Если  управляющая компания собрала необходимые  средства, то уже на следующий день она обязана представить отчет  об этом в ФКЦБ. После его одобрения  она получает право продолжать размещение паев, но стоимость пая уже будет  рассчитываться ежедневно по четким правилам. С этого момента начинает работать четко прописанный единый и обязательный для всех ПИФов алгоритм определения стоимости пая (это стоимость чистых активов фонда, деленная на число размещенных паев), цены размещения пая (стоимость пая плюс комиссионная надбавка) и цены выкупа пая (стоимость пая минус скидка). Причем, размещая паи, компания открытого ПИФа обязана и выкупать их по требованию владельцев.

Если  же компания не дотянула до установленного минимума, фонд ликвидируется. Инвесторы  получают назад свои деньги. Все  расходы по сбору стартового капитала фонда относятся на собственные  средства управляющей компании. Ей запрещено возмещать их из собранных  средств.

Федеральная комиссия позаботилась о жестком  перекрестном контроле всех организаций, которые обеспечивают деятельность ПИФа, о том, чтобы они открывали инвесторам всю необходимую информацию о себе.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                      Глава 2. Практический подход

                              2.1 Плюсы и минусы

Минусы:

К ним  можно отнесли:

- недостаточная  прозрачность;

- отсутствие  необходимой гибкости ПИФов в инвестиционной стратегии;

- необходимость  в специальной подготовке потенциальных  пайщиков для выбора удачного  момента для приобретения и  продажи паев;

- неизбежный  конфликт интересов пайщиков.

Плюсы:

1.Жесткий  контроль государства 

2.Профессионализм  управляющей компании

Не страшно, что пайщик сам не является знатоком финансов. Специалисты управляющей  компании берут на себя управление деньгами клиентов. Они анализируют  ситуацию на рынке ценных бумаг и  решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие - продать.