Перспективы ЕВРО как мировой резервной валюты

Первый этап перехода к единой валюте начался 1 июля 1990 года. Его целью стало отмена всех ограничений на движение капиталов между странами – членами ЕС и между странами – членами и третьими государствами.7

В 1991 году в Маастрихте намечается стратегия конвертенции европейских национальных экономик и вырабатываются ее критерии, основанные на жестком соблюдении бюджетной  и финансовой политики. Маастрихтский  договор подписывается 7 февраля 1992 года и вступает в силу в следующем, 1993 году. Главные компоненты ЭВС — единая валюта, получившая наименование «евро», и единый Европейский центральный банк, которые неразрывно связаны друге другом. Подобно тому, как каждая национальная валюта всецело находится под юрисдикцией и контролем соответствующего государства в лице центрального банка, так единая, наднациональная валюта непременно требует наличия наднационального, международного органа, который осуществлял бы единую для всего региона денежно-кредитную политику.

Договор, предусматривающий  поэтапное продвижение к Валютному  союзу, подписан 12 странами в Маастрихте, в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.

Второй этап экономической  интеграции в рамках ЕС начался в 1994 году созданием Европейского валютного  института и решительной реализацией  мер по нивелировке финансово-бюджетных  политик стран ЕС.

В декабре 1995 г. на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года.

В 1998 году из 15 стран ЕС были определены первые 11 участниц будущего Экономического и валютного союза, прошедших маастрихтскую селекцию (тогда Греция была отсеяна по четырем  базовым критерии, а Великобритания, Дания и Швеция воспользовались  правом на отсрочку вступления в еврозону). В 1999 году начинается последний этап движения к единому валютно-экономичскому  пространству. Начиная с 1 января 1999 года начинает свою работу Европейский  центральный банк и страны ЕС окончательно и безповоротно зафиксировли национальную валюту по отношению к евро. Тогда  же европейская система центральных  банков под руководством ЕЦБ начинает разработку и проведение единой денежной – кредитной политики применительно  к евро. Начинается осуществление  валютных операций с евро и выпуск новых государственных займов, доминированных в евро.

Основные принципы, связанные  с переходом к единой валюте состояли в следующем:

Замещение национальных валют по фиксированным курсам начиналось с 1 января 1999 года.

С 1 января 1999 года все  ссылки в юридических документах на ЭКЮ заменяются ссылками на евро по курсу 1:1.

Все ссылки в юридических  документах на национальные денежные единицы останутся действительными  точно так же, как если бы они  относились к евро.

Принцип непрерывности контрактов, который заключается в том, что 1)введение евро не ведёт к изменению каких-либо условий, зафиксированных в юридических документах, и не может служить предлогом для одностороннего изменения или отмены этих документов; 2) любые платежные обязательства, выраженные в евро или в национальных денежных единицах данной страны-участницы, могут погашаться должником в этой стране либо в евро, либо в национальной валюте.

С 1 января 1999 гола по 31 декабря 2001 года принцип свободы выбора для участников сделок (национальная валюта или евро). При этом по отношению к участникам недопустимо в данном случае ни принуждение, ни запрещение со стороны государств-членов новой валютной системы. Это означает, что в новых контрактах и во всех связанных с ними документах может использоваться (по договоренности сторон) любая деноминация.

Начиная с 1 января 1999 года, евро использовалась в безналичных  расчетах наравне с национальными  валютами стран-участниц ЭВС.

На первой стадии основные финансовые системы были снабжены функцией двойного пересчета. Это означало, что любая сумма вводится и обрабатывается одновременно в двух единицах: евро и национальной валюте.

После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор  выражались в национальных валютах  участвующих стран стали в  обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро.

С 1 января 2002 года в течение  срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов - 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока  старые национальные банкноты и монеты могут обращаться наравне с евро. В отличии от банкнот, монеты имеют "страновые отличия". В то время, как дизайн лицевой стороны всех монет (аверса) одинаков, внешний вид обратной стороны (реверса) зависить от того, в какой стране отчеканена эта монета. Однако, кроме внешнего вида, евро отчеканенное, например, в Германии ничем не будет отличаться от евро отчеканенного в других странах ЭВС.

И, наконец, 1 июля 2002 года, прекратились все расчеты в национальных валютах стран-участниц ЭВС. Евро становится единственным законным платежным средством на территории европейского Экономического и валютного союза.

Неважное выступление  единой европейской валюты на международном  рынке во многом обусловлено целой  чередой политических потрясений, обрушившихся на Старый Свет. Это и война на Балканах, и нервирующее инвесторов ухудшение отношений с Россией  из-за Косово и Чечни. Негативно сказался на курсе евро и коррупционный  скандал в Еврокомиссии, не говоря уже о громком скандале в Германии, связанном с "теневым" финансированием  ХДС.

Но охватившая Европу политическая нестабильность — лишь одна из причин, предопределивших ослабление евровалюты в начале ее пути. Европейцы  не учли все параметры архисложного финансового предприятия.

Несмотря на сохраняющуюся  экономическую мощь Евросоюза, переход  на единую валюту кардинально изменил  отношение инвесторов к Старому  Свету. По их мнению, риски вложения в Европу значительно выросли. Дело в том, что сегодня институциональные  инвесторы рассматривают ЕС уже  не как экономическую организацию, объединяющую суверенные государства, а скорее как единое государство, разделенное на пусть и сравнительно экономически самостоятельные, но все  же не имеющие собственной валюты штаты, которые еще недавно были куда более независимыми. И хотя эта метаморфоза еще не до конца  вошла в сознание как европейцев, так и их политических партнеров, инвесторы уже работают в новой  реальности.

Отсюда и совершенно новое отношение к долгам европейских  государств, пока еще сохраняющих  политический суверенитет,— их обязательства  перестают рассматриваться как  долги суверенных заемщиков.

В совокупности все эти  факторы достаточно долго играли против евро, особенно в сочетании  с низкими по сравнению с США  темпами экономического роста, которые  Вашингтон в 1995-1999 гг. определял искусственной  накачкой биржевых индексов. Однако с  уверенностью можно сказать, что за год все же успел сформироваться рынок евро. Единая валюта полностью доказала свою жизнеспособность на мировых финансовых рынках, создавая постоянную конкуренцию американскому доллару.8

Глава 3. Перспективы ЕВРО как мировой резервной валюты

3.1. Основные направления развития Еврозоны

С момента учреждения ЕС на территории всех государств-членов был создан единый рынок. На данный момент единую валюту используют 17 государств Союза, образуя еврозону Союз, если рассматривать  его как единую экономику, произвёл в 2009 году валовой внутренний продукт  в объёме 14,79 триллионов международных  долларов в расчете по паритету покупательной  способности (16,45 трлн $ по номинальному значению), что составляет более 21 % мирового объёма производства. Это  ставит экономику Союза на первое место в мире по номинальному значению ВВП и второе — по объёму ВВП  по ППС. Кроме того, Союз — крупнейший экспортёр и самый большой  импортёр товаров и услуг, а также  важнейший торговый партнёр нескольких крупных стран, таких как, например, Китай и Индия.

Головной офис 161-й из пятисот  крупнейших по выручке мировых компаний (по рейтингу Fortune Global 500 в 2010-м) находится  в ЕС.

Уровень безработицы в апреле 2010-го составлял 9,7 %, в то время как уровень  инвестиций составлял 18,4 % от ВВП, инфляция — 1,5 %, дефицит государственного бюджета  — −0,2 %. Уровень дохода на душу населения  варьируется от государства к  государству и находится в  диапазоне от 7 до 78 тыс. $.

В ВТО экономика ЕС представлена в качестве единой организации.

Рисунок 1. Евросоюз и семь следующих крупнейших экономик мира по номинальному ВВП 

Осенью 2012 года Европейский центробанк (ЕЦБ) заявил, что готов в неограниченных количествах скупать гособлигации наиболее слабых стран еврозоны (эту  меру раскритиковали некоторые экономисты, как способствующую росту инфляции), но к тому времени уже стало  понятно, что Греция, с 2010 года по октябрь 2012 года получившая €240 млрд помощи и  требующая ещё, не достигнет сокращения не только к 2015-му, но и к 2017 году, так  как спад в стране, сообщало Reuters, оказался значительно сильнее прогнозов МВФ.

Разным оказалось и отношение  населения европейских стран  к проблеме помощи отстающим. Почти  половина (49 %) жителей Германии мечтали  в 2010 году о возврате немецкой марки, не желали же её возврата 41 % респондентов. При этом 51 % немцев не были удовлетворены  евро как валютой, а 77 % считали, что  введение евро снизило их благосостояние. Только 17 % опрошенных заявили, что получили выгоды от введения евровалюты. Кроме  того, большинство опрошенных не верили в спасение евро: 67 % выразили сомнение в стабильности этой валюты, а 57 % опасались  начала большой инфляции (опрос Кёльнского аналитического центра YouGov-Institut состоялся в декабре 2010 года).

Более 70 % населения Испании, безработица  в которой достигла к сентябрю 2012 года 24,5 %, хотели бы остаться в зоне евро, но при этом 46 % испанцев признавали, что, если Испания покинет валютный союз, то евро выживет (опрос аналитического центра Cicero Group состоялся в сентябре 2012 года). По-разному СМИ в 2012 году оценили отношение к немецкой помощи греков, в чьей стране безработица к октябрю 2012 года достигла, как и в Испании, 24 %. По отзывам немецкого журнала Spiegel, греки помощи ждали, хотя общественное мнение Германии по-прежнему, как и два года назад, было активно против неё, но российские «Вести Экономика» сообщали в это же самое время, что греки против этой помощи протестуют, а греческая оппозиционная партия СИРИЗА называет европейскую политику порабощением (не выдвигая, впрочем, лозунгов выхода из зоны евро).

3.2. Преимущества и место ЕВРО в мировой валютной системе

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. К настоящему моменту существуют различные мнения по поводу эффектов, вызванных введением евро, поскольку  для понимания и оценки многих из этих эффектов потребуются многие годы. Высказывается множество теорий и предсказаний.

Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных  с курсами обмена валют, что позволяет  облегчить инвестирование между  странами. Риск изменения курса валют  по отношению друг к другу всегда делал инвестиции за пределами своей  валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьма рискованными как для компаний, так и для частных лиц. Возможная  прибыль может быть одномоментно сведена к нулю колебаниями валютного  курса. В результате многие инвесторы  и импортеры/экспортёры должны были либо смириться с этим риском, либо использовать хеджирование своих инвестиций, что приводит к дальнейшему росту  цен на финансовых рынках. Инвестиции за пределами национальной валютной зоны становятся поэтому менее привлекательными. Создание еврозоны намного увеличивает  поле для инвестиций, свободное от рисков, связанных с обменным курсом. Поскольку европейская экономика  сильно зависит от внутриевропейских  экспортных операций, достоинства этого  эффекта трудно недооценить. В частности, он очень важен для стран, национальные валюты которых традиционно были подвержены сильным колебаниям курса (например, средиземноморских государств).

В то же время весьма вероятно, что  такой эффект увеличит инвестиции в  странах с более либеральными рынками и уменьшит их там, где  рынки более строги. У некоторых  людей вызывает беспокойство, что  прибыль утечёт в соседние страны, и из-за этого придется сократить  традиционные социальные программы.

С введением единой валюты устраняются  взимаемые банками комиссии за перевод  средств из одной валюты в другую, которые ранее взимались и  с частных лиц, и с коммерческих организаций. Хотя экономия от этого  при каждой операции небольшая, с  учётом многих тысяч совершаемых  операций, она дает существенную прибавку к средствам, вращающимся в европейской  экономике.

Для электронных платежей (кредитные  карты, дебетовые карты и банкоматы) банки еврозоны должны в настоящее  время взимать те же комиссии для  международных платежей в еврозоне, что и для платежей внутри одной  страны. Банки Франции обошли это  правило путём введения платы  за все транзакции (национальные и  международные), за исключением тех, которые сделаны с использованием онлайн-банкинга — метода, который  недоступен для международных платежей. Таким образом, банки Франции  фактически продолжают взимать более  высокую плату за международные  операции, чем за национальные.

Другое заметное достоинство перехода на евро заключается в создании более  устойчивых финансовых рынков. Ожидается, что финансовые рынки на европейском  континенте станут намного более  ликвидными и гибкими, чем были в  прошлом. Возникнет больше конкуренции, и финансовые продукты будут более  доступны по всему Евросоюзу. Это  уменьшит издержки по финансовым операциям  для бизнеса и, возможно, даже для  частных лиц на всём континенте. Также упадут издержки, связанные  с обслуживанием государственного долга. Ожидается, что возникновение  более устойчивых и широких рынков приведет к повышению капитализации рынка акций и увеличит инвестиции. Могут возникнуть более крупные и конкурентоспособные в международном масштабе финансовые институты.

Ещё один эффект от введения единой европейской  валюты состоит в том, что разница  в ценах — в частности, в  уровне цен — должна уменьшиться. Различия в ценах могут спровоцировать арбитражные операции, то есть спекулятивную  торговлю товарами между странами только для того, чтобы эксплуатировать  ценовую разницу. Введение единой валюты выравнивает цены в еврозоне, и  ожидается, что результатом этого  будет увеличение конкуренции либо консолидация компаний, что должно сдержать инфляцию и будет, таким  образом, полезно для потребителей. Сходным образом, прозрачность цен  вне зависимости от границ должна помочь потребителям найти качественный товар или услугу по низкой цене.