Содержание
Введение………………………………………………………………………......3
Понятие и сущность
валютного рынка…………………………………………5
Место Банка России
в системе валютного регулирования………………
.. 9
Положение и анализвалютного
рынка России и курсовая политика Центрального
Банка в 2008-2009 году…………………………………….....13
Валютный рынок в 2010 году……………………………………………...…18
Заключение……………………………………………………………………….24Список
использованных источников………………………………………...26
Введение
Экономика любого государства
тесно связана с развитием
финансового рынка. Становление
высокоэффективной российской экономики
невозможно без развитого финансового
рынка, составной частью которого
является валютный рынок. В последнее
десятилетие валютный рынок как форма
организации движения валютных ценностей
в Российской Федерации развивается бурными
темпами. В настоящее время можно утверждать,
что внутренний валютный рынок в России
вышел на качественно новый уровень своего
развития, когда каждый субъект хозяйственной
деятельности либо гражданин (а не только
производитель экспортной продукции)
имеет свободный доступ к необходимым
ему ресурсам валютного рынка, обслуживаемого
достаточно развитой банковской инфраструктурой
и квалифицированным персоналом уполномоченных
банков. Развитие внутреннего валютного
рынка Российской Федерации требует обобщения
опыта его функционирования и возможностей.
Использование специалистами накопленного
опыта валютных операций на российском
валютном рынке дает толчок для дальнейшего
развития этого рынка.
На валютном рынке
любой экономический субъект (государство-,
хозяйствующий субъект, - гражданин) выступает
в качестве продавца или покупателя. Каждый
из них имеет свои финансовые интересы.
При совпадении интересов происходит
акт купли-продажи валютных ценностей.
Поэтому валютный рынок есть своеобразный
инструмент согласования интересов продавца
и покупателя валютных ценностей. Любое
действие продавца или покупателя на рынке
связано с коммерческим риском. Коммерческий
риск есть опасность возможных потерь
от осуществления той или иной финансово-коммерческой
деятельности. Валютный рынок содержит
также понятие валютного риска -- получения
хозяйствующим субъектом дополнительных
расходов или доходов в зависимости от
изменения курсов валют.
Целью данной работы
является проанализировать текущее
состояние российского валютного
рынка, рассмотреть его возможности
и особенности с сегодняшней
позиции, на основе накопленного
за последние годы опыта.
Понятие и сущность
валютного рынка
Валютный рынок - сфера
экономических отношений, проявляющихся
при осуществлении операции по
купле-продаже иностранной валютой
и ценных бумаг в иностранной
валюте, а также операций по
инвестированию валютного капитала.
На валютном рынке сталкиваются
спрос в лице покупателя и
предложение в лице продавца.
На рынке любой экономический
субъект (государство, хозяйствующий
субъект, гражданин) всегда выступает
только в качестве продавца
или покупателя. Каждый из них имеет
свои финансовые интересы, которые могут
совпадать или не совпадать. При совпадении
интересов происходит акт купли-продажи
валютных ценностей. Поэтому валютный
рынок есть своеобразный инструмент согласования
интересов продавца и покупателя валютных
ценностей. Любое действие продавца или
покупателя на рынке связано с коммерческим
риском.
Валютный рынок представляет
собой официальный финансовый
центр, где сосредоточена купля-продажа
валют и ценных бумаг в валюте
на основе спроса и предложения
на них. С функциональной точки
зрения валютные рынки обеспечивают
своевременное осуществление международных
расчетов, страхование от валютных
рисков, диверсификацию валютных
резервов, валютную интервенцию, получение
прибыли их участниками в виде
разных курсов валют. институционной
точки зрения валютные рынки представляют
собой совокупность уполномоченных банков,
инвестиционных компаний, бирж, брокерских
контор, иностранных банков, осуществляющих
валютные операции. Операции на валютном
рынке проводятся между банками (межбанковские
валютные расчеты) и банками со своими
клиентами. Валютные рынки можно классифицировать
по целому ряду признаков: по сфере распространения,
по отношению к валютным ограничениям,
по видам валютных курсов, по степени организованности.
1).По сфере распространения: Международный
валютный рынок охватывает валютные рынки
всех стран мира. Под международным валютным
рынком понимается цепь тесно связанных
между собой системой кабельных и спутниковых
коммуникаций мировых региональных валютных
рынков. Между ними существует перелив
средств, в зависимости от текущей информации
и прогнозов ведущих участников рынка
относительно возможного положения отдельных
валют. Внутренний валютный рынок - это
валютный рынок одного государства, т.е.
рынок, функционирующий внутри данной
страны.
2).По отношению к валютным
ограничениям можно выделить
свободный и несвободный валютные
рынки. Валютный рынок с валютными
ограничениями называется несвободным
рынком, а при отсутствии их - свободным
валютным рынком.
3). По видам применяемых
валютных курсов: Рынок с одним режимом
- это валютный рынок со свободными валютными
курсами, т.е. с плавающими курсами валют,
котировка которых устанавливается на
биржевых торгах. В России фиксинг осуществляется
Центральным банком России на Московской
межбанковской валютной бирже (ММВБ) и
представляет собой определение курса
доллара США к рублю. Валютный рынок с
двойным режимом - это рынок с одновременным
применением фиксированного и плавающего
курса валюты. Введение двойного валютного
рынка используется государством как
мера регулирования движения капиталов
между национальным и международным рынкомссудных
капиталов. Эта мера призвана ограничить
и контролировать влияние международного
рынка ссудных капиталов на экономику
данного государства.
4). По степени организованности:
Биржевой валютный рынок - это организованный
рынок, который представлен валютной биржей.
Валютная биржа - предприятие, организующее
торги валютой и ценными бумагами в валюте.
Биржа не является коммерческим предприятием.
Ее основная функция заключается не в
получении высокой прибыли, а в мобилизации
временно свободных денежных средств
через продажу валюты и ценных бумаг в
валюте и в установлении курса валюты,
т.е. ее рыночной стоимости. Биржевой валютный
рынок имеет ряд достоинств: является
самым дешевым источником валюты и валютных
средств; заявки, выставляемые на биржевые
торги, обладают абсолютной ликвидностью.
Внебиржевой валютный рынок организуется
дилерами, которые могут быть или не быть
членами валютной биржи и ведут его по
телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
5). При классификации
валютных рынков следует выделить
рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов,
еврокредитов, а также “черный” и “серый”
рынки. Рынок евровалют - это международный
рынок валют стран Западной Европы, где
осуществляются операции в валютах этих
стран. Функционирование рынка евровалют
связано с использованием валют в безналичных
депозитно-ссудных операциях за пределами
стран-эмитентов данных валют. Рынок
еврооблигаций выражает финансовые отношения
по долговым обязательствам при долгосрочных
займах в евровалютах, оформляемых в виде
облигаций заемщиков. Облигация содержит
данные о сумме долга, условиях и сроках
его погашения, порядка получения процентов
в соответствии с купонами. Рынок евродепозитов
выражает устойчивые финансовые отношения
по формированию вкладов в валюте в коммерческих
банках иностранных государств за счет
средств, обращающихся на рынке евровалют.
Рынок еврокредитов выражаетустойчивые
кредитные связи и финансовые отношения
по предоставлению международных займов
в евровалюте коммерческими банками иностранных
государств. Резиденты имеют право покупать
и продавать валюту на внутреннем валютном
рынке России только через уполномоченные
банки. Сделки купли-продажи валюты могут
осуществляться непосредственно между
уполномоченными банками, а также через
валютные биржи. Расчеты в валюте и обслуживание
международной торговли осуществляется
с помощью межбанковских операций. Специфика
совершения банковских операций с иностранной
валютой определяет особый порядок лицензирования
этой деятельности. Лицензии коммерческим
банкам выдаются Центральным банком России
и подразделяются на генеральные, внутренние
и разовые. Генеральная лицензия дает
коммерческим банкам право на осуществление
всех банковских операций в иностранной
валюте как на территории России, так и
за границей. Внутренняя лицензия предусматривает
право на совершение коммерческими банками
банковских операций в иностранной валюте
на территории России. Разовая лицензия
предоставляет право на проведение конкретной
банковской операции в иностранной валюте.
Банк, получивший генеральную или внутреннюю
лицензию, именуется уполномоченным банком
и выполняет функции агента валютного
контроля за операциями своих клиентов.
Место Банка России в сиситеме
валютного регулирования
Центральный банк РФ
стоит во главе всей банковской
системы Российской Федерации, которая
включает в себя Банк России,
кредитные организации, а также
филиалы и представительства
иностранных банков. Деятельность Банка
России базируется на таких Федеральных
законах, как ФЗ "О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России)",
ФЗ "О банках и банковской деятельности",
ФЗ "О валютном регулировании и валютном
контроле", "О несостоятельности
(банкротстве) кредитныхвалютным правоотношениям
непосредственно, за исключением случаев,
когда из международного договора Российской
Федерации следует, что для его применения
требуется издание внутригосударственного
акта валютного законодательства Российской
Федерации. На валютные правоотношения,
как и на все правовые отношения, распространяется
конституционное правило о том, что, если
международным договором Российской Федерации
установлены иные правила, чем те, которые
предусмотрены Федеральным законодательством,
применяются правила соответствующего
международного договора. Другой важной
составляющей валютных правоотношений
является валютный контроль. Валютному
контролю подлежат все валютные операции
независимо от того, осуществляются они
свободно либо применительно к ним установлены
валютные ограничения. Она объясняет это
тем, что даже свободное совершение валютных
операций связано с выполнением ряда формальностей,
представляющих собой меры пассивного
контроля (например, предоставление статистических
данных, составление паспорта сделки и
т.п.), что позволяет организовать органам
валютного контроля наблюдение за проведением
валютных операций, накапливать информацию
о движении валютных потоков и при необходимости
корректировать валютную политику государства.
Валютный контроль осуществляют федеральные
государственные органы и иные лица, указанные
в Законе "О валютном регулировании
и валютном контроле", а именно: 1) Правительство
Российской Федерации; 2) Федеральная служба
финансово-бюджетного надзора; 3) Центральный
банк Российской Федерации; 4) уполномоченные
банки, подотчетные Центральному банку
Российской Федерации; 5) профессиональные
участники рынка ценных бумаг, в том числе
держатели реестра (регистраторы), подотчетные
федеральному органу исполнительной власти
по рынку ценных бумаг; 6) таможенные органы
и 7) налоговые органы. Такое положение
дел вызывает в научных кругахряд возражений
относительно осуществления одними и
теми же субъектами регулирующих и контрольных
функций. Правительство РФ направляет
и координирует деятельность по валютному
контролю, осуществляемую другими органами
исполнительной власти, что не тождественно
валютному контролю. В настоящее время
ввиду того, что в руках Правительства
РФ и Центрального банка РФ сосредоточены
полномочия как по регулированию валютных
сделок, так и по контролю за их совершением,
необходимо разграничить функции данных
органов на регулирующие и контрольные.
Так как Центральный банк Российской Федерации
является органом валютного регулирования
и органом валютного контроля одновременно,
необходимо разграничить издаваемые им
акты на акты валютного регулирования
и акты валютного контроля. Поэтому Центральный
банк Российской Федерации, издавая нормативные
правовые акты, выступает как орган валютного
регулирования, а издавая индивидуально-правовые
акты при проведении проверок - как орган
валютного контроля. Таким образом, с
одной стороны, сосредоточение регулирующей
и контрольной функций в полномочиях одних
и тех же органов валютного регулирования
и валютного контроля противоречит конституционному
принципу разделения властей; с другой
стороны, специфика валютных правоотношений
позволяет органично разграничить регулирующую
и контрольную функции в пределах валютно-правовых
полномочий Правительства РФ и Центрального
банка РФ
Положение и анализ валютного
рынка России и курсовая политика Центрального
банка в 2008-2009году.
Ситуация на внутреннем
валютном рынке определялась
повышенным спросом участников
рынка на иностранную валюту,
обусловленным как выводом инвесторами
средств из российских активов,
так и укреплением доллара
США при сохранении негативной
ценовой динамики мировых фондовых
и товарных рынков. В рамках
действующего механизма курсовой
политики задачей Банка России
былоудержание стоимости бивалютной корзины
внутри целевого коридора, что стало причиной
активизации продажи иностранной валюты
Банком России на внутреннем валютном
рынке (объем нетто-продаж составил за
месяц 17,2 млрд. долл. США и 0,5 млрд. евро).
В результате объем золотовалютных резервов
сократился на 4,4% и на 1.10.2008 составил 556,1
млрд. долл. США. Волатильность котировок
евро и доллара США к рублю оставалась
высокой. По итогам к сентябрю 2008 года
официальный курс доллара США к рублю
повысился на 3,2% — до 25,3718 руб. за доллар
США на 1.10.2008, официальный курс евро к рублю
повысился на 0,8% и составил на ту же дату
36,4999 руб. за евро. В середине 2008 года отмечалось
повышение активности биржевой торговли,
в том числе за счет реализации иностранной
валюты Банком России. Доля операций "своп"
в структуре биржевого оборота по доллару
США возросла с 44 до 47%. Совокупный биржевой
оборот по операциям рубль евро увеличился
на 28,1% — до 14,5 млрд. евро. Доля операций
"своп" в структуре биржевого оборота
по евро существенно возросла — с 56% в
августе до 65% к октябрю 2008 г и продолжала
рости. Увеличение доли операций "своп"
как по доллару США, так и по евро связано
в основном с тем, что участники рынка
использовали данные операции для закрытия
ранее открытых позиций в иностранной
валюте. При значительном увеличении
биржевого оборота внутреннего валютного
рынка средний дневной оборот межбанковских
кассовых конверсионных операций по всем
валютным парам в пересчете на доллары
США уменьшился на 3,4% (до 105,3 млрд. долл.
США), в основном за счет сокращения оборота
по операциям доллар США/евро на 29,0% (до
24,6 млрд. долл. США). Средние дневные обороты
по прочим основным валютным парам возросли:
по операциям рубль/доллар США — на 12,0%
(до 69,7 млрд. долл. США), по операциям рубль/евро
— на 16,6% (до2,8 млрд. в долларовом эквиваленте),
по операциям доллар США/фунт стерлингов
— на 20,4% (до 4,1 млрд. долл. США), что привело
к некоторым сдвигам в структуре оборота
по валютным парам. В 2008 году курсовая
политика Банка России проводилась с учетом
необходимости сдерживания инфляционных
процессов и предотвращения неоправданно
резких колебаний в динамике обменного
курса рубля. При этом реализация режима
управляемого плавающего валютного курса
позволяла смягчить влияние внешнеэкономической
конъюнктуры на состояние российской
финансовой системы в условиях сохраняющейся
нестабильности на мировых финансовых
рынках. Состояние внутреннего валютного
рынка в первом полугодии 2008 года определялось
динамикой потоков средств от внешнеторговых
операций и операций с капиталом. В условиях
благоприятной ценовой конъюнктуры на
мировых рынках энергоносителей наблюдался
устойчивый приток валютной выручки от
экспорта. Однако в I квартале 2008 года увеличившееся
предложение валюты на внутреннем рынке
было в определенной степени компенсировано
чистым от-током частного капитала, что
определило существенное снижение объема
валютных интервенций Банка России и повышение
волатильности рыночной стоимости бивалютной
корзины. С лета 2008 года ЦБ последовательно
расширяет коридор допустимых колебаний
рублевой стоимости бивалютной корзины.
В сентябре этого года курс рубля к бивалютной
корзине снизился примерно на 10%. Первоначальная
ширина бивалютного коридора составляла
4%. В течение 2008 года ЦБ раздвигал границы
коридора симметрично, по проценту в обе
стороны. Тем не менее, политику Центробанка
экономисты трактуют как переход к "плавающему"
курсу рубля. Ситуация в начале 2009 года
характеризовалась низкой ликвидностью
в большинстве сегментов мировых финансовых
рынков, предпочтением инвесторами наиболее
надежных финансовых вложений и оттоком
частного капитала из стран сразвивающейся
экономикой. В этот период финансово-экономические
условия в России характеризовались высокими
девальвационными ожиданиями, оттоком
капитала, дефицитом ликвидности, высоким
уровнем инфляции, глубоким спадом ВВП.
Курсовая политика Банка России в этих
условиях была направлена на обеспечение
стабильности национальной финансовой
системы и сглаживание влияния последствий
мирового финансового кризиса на российскую
экономику. Стремительное развитие кризисных
процессов, начавшееся в 2008 году, определило
развитие ситуации на российских финансовых
рынках в начале 2009 года. Существенным
негативным фактором для России стало
наличие высокого уровня задолженности
по внешним заимствованиям финансового
и нефинансового секторов, что спровоцировало
волну требований кредиторов по внесению
дополнительных денежных и материальных
взносов или досрочному погашению займов.
В результате основная часть свободной
ликвидности корпоративного сектора была
направлена на покупку иностранной валюты.
В указанных обстоятельствах Банком России
была реализована плавная управляемая
девальвация курса рубля, что позволило
стабилизировать к марту 2009 года ситуацию
на российском валютном рынке и существенно
повысить результативность реализации
государственных антикризисных мер. Во
второй половине февраля 2009 года под воздействием
масштабных антикризисных мер, реализованных
в развитых и развивающихся странах, финансовые
рынки начали постепенно стабилизироваться,
что выразилось в росте мировых фондовых
индексов и постепенном восстановлении
цен на сырьевые товары. Рост цен на нефть,
продолжавшийся в течение нескольких
месяцев, а также высокий уровень процентных
ставок в российской экономике в условиях
действующего режима управляемого плавающего
валютного курса способствовали активизации
притока капитала на российский фондовый
рынок и значительному росту российских
фондовых индексов. Эти факторы в совокупности
определили изменение ситуации на внутреннем
валютном рынке: сформировалось устойчивое
превышение предложения иностранной валюты
над спросом и, как следствие, происходило
укрепление рубля. Со второго квартала
2009 года экономическая ситуация в России
стала улучшаться. В июне указанные тенденции
в динамике цен на нефть и российских фондовых
индексов ослабли, что обусловило отсутствие
выраженного тренда в динамике курса рубля.
В июле-августе ситуация на внутреннем
валютном рынке оставалась стабильной.
Наблюдавшаяся волатильность валютного
курса находилась в пределах допустимых
значений, и активность Банка России на
внутреннем валютном рынке была минимальной.
С 10 июля 2009 года Банк России увевеличил
ширину плавающего интервала допустимых
значений стоимости бивалютной корзины
с 2 до 3 рублей. В сентябре продолжившийся
рост цен на нефть на мировых рынках и
сохранение разницы в уровне процентных
ставок на внутреннем и внешних рынках
способствовали повышению привлекательности
вложений в российские активы, что обусловило
возобновление притока капитала и формирование
тенденции укрепления национальной валюты.
В результате в течение рассматриваемого
периода Банк России осуществлял операции
по покупке иностранной валюты на внутреннем
валютном рынке, сглаживая колебания курса
рубля. В целом в 2009 году Банк России продолжил
реализацию курсовой политики в рамках
режима управляемого плавающего валютного
курса при отсутствии ограничений на движение
капитала.