Позиции китайского юаня как одной из ведущих мировых валют

Если на июль 2009 г. в эксперименте по трансграничным расчетам в юанях  приняли всего 365 предприятий страны из разрешенных для этого пяти городов КНР, то на июнь 2010 г. территория для трансграничных расчетов в юанях  была расширена до 20 провинций страны, а разрешенные операции включали экспортно-импортные операции товарами и услугами, а также другие операции по текущим статьям. На конец 2011 г. в трансграничных расчетах в юанях приняли участие более 67 тыс. китайских предприятий, а объем их расчетов достиг 2,2 трлн. юаней. В августе 2011 г. география расчетов в юанях была расширена на всю территорию КНР.

Впечатляющими темпами растет объем трансграничных операций в  юанях. Если в 2010 г. объем расчетов в  юанях составил 500 млрд. юаней - примерно 2% от общего размера товарооборота, то по итогам 2011 г. объем трансграничных юаневых расчетов с 180 зарубежными странами и территориями достиг 2,58 трлн. юаней (408 млрд. дол.) при общем объеме внешней торговли КНР в 2011 г., составившем 3,64 трлн. дол., доля расчетов в юанях выросла до 9,2%.

На середину 2012 г. объем  трансграничных расчетов в юанях  по текущим статьям достиг 1252 млрд. юаней (рост на 31% по сравнению с первым полугодием 2011 г.). В том числе по торговым операциям - 868,7 млрд. юаней и по предоставлению услуг и другим текущим статьям - 383,3 млрд. юаней.

Объем операций по трансграничным инвестициям в юанях по итогам первого полугодия 2012 г. достиг 110,6 млрд. юаней, в том числе инвестиции в юанях за рубежом - 18,7 млрд. юаней, а инвестиции в юанях из-за рубежа непосредственно в КНР - 91,8 млрд. юаней. Однако подавляющий объем расчетов во внешней торговле КНР по-прежнему приходится на доллар и евро.

В начале января 2012 г. НБК  заявил о готовности к проведению расчетов в юанях по отдельным  капитальным статьям, расширить  операции по расчетам в юанях в  рамках трансграничной торговли, а  также прямых инвестиций, в частности, при осуществлении индивидуальных трансграничных операций.

Россия и Китай в  июне 2011 г. подписали Соглашение о  переходе к расчетам в национальных валютах. До сих пор по предыдущим соглашениям Россия и КНР рассчитывались друг с другом исключительно в  иностранной валюте (прежде всего  в долларах), и в качестве первого  шага начались торги рублями на бирже  в Китае, а в начале декабря  начались юаневые торги в Москве. Российский ВТБ 24 в октябре 2011 г. открыл вклады в юанях.

В 2012 г. руководство КНР  предприняло ряд новых мер, направленных на продвижение юаня на мировую арену. Так, в феврале 2012 г. центральные  банки КНР и Японии подписали  соглашение об использовании в торговых расчетах национальных валют двух стран - юаня и иены. Товарооборот двух стран  по итогам 2011 г. составил 344,9 млрд дол., а на 2012 г. прогнозируется объем более 350 млрд. долларов.

Процесс интернационализации  юаня постепенно распространился и  на инвестиционную сферу. Растут проводимые в юанях расчеты по операциям с капиталом и финансовыми инструментами. По итогам 2011 г. сумма операций по расчетам в юанях в рамках прямых инвестиций составила 110,9 млрд. юаней (17,6 млрд. дол.). В том числе прямые инвестиции за рубежом достигли 20,15 млрд. юаней, а прямые зарубежные инвестиции в китайскую экономику - 90,72 млрд. юаней.

В августе 2010 г. НБК обнародовал  Уведомление об экспериментальном  введении инвестирования тремя категориями  учреждений, в частности, зарубежными  расчетными банками. Согласно Уведомлению, некоторые зарубежные банки были допущены на межбанковский рынок  ценных бумаг Китая. Это означает появление новых инвестиционных каналов, а также следующий этап по продвижению юаня в качестве мировой  валюты.

Высокий спрос за рубежом  на операции в юанях в основном обусловлен тем, что активы в юанях  относительно безопасные в условиях долгового кризиса в Европе. Уровень  процентных ставок юаня выше других основных валют, курс юаня по отношению к главным  валютам продолжает подниматься, в  связи с чем юань обладает большим  потенциалом для инвестиций. С 2005 г. юань вырос по отношению к доллару  на 30%.

В качестве важной меры по интернационализации  китайской валюты набирает обороты  выпуск облигаций в юанях за рубежом, кроме этого, в августе 2010 г. НБК  дал разрешение зарубежным структурам покупать облигации в юанях внутри страны, таким образом, иностранные  инвесторы могут использовать юань для покупки облигаций и получать относительно высокую прибыль.

В январе 2011 г. НБК обнародовал  документ - Пилотные методы управления прямыми инвестициями в юанях  за рубежом, согласно которому предприятиям КНР разрешается проводить прямые инвестиции в юанях за рубежом, что  свидетельствует о расширении сферы  проведения расчетов в китайской  валюте. Постановление призвано было удовлетворить спрос зарубежных инвесторов на операции в юанях. Данное право получили те финансовые институты  и предприятия, которым ранее  было разрешено вести расчеты  в китайской национальной валюте в рамках трансграничной торговли. Кроме того, китайские банки получили право выдавать этим финансовым институтам и предприятиям кредиты в юанях  для последующих вложений за рубежом.

В октябре 2011 г. Министерство коммерции КНР опубликовало документ «О вопросах, связанных с осуществлением трансграничных прямых инвестиций в  юанях», которым было разрешено инвесторам из Гонконга, Макао и Тайваня использовать юани, легально полученные за пределами  материкового Китая, для прямых инвестиций в континентальном Китае. Под «легально полученными юанями» подразумевались: средства, полученные в результате расчетов в юанях в трансграничной торговле; переведенная за границу прибыль в юанях, дивиденды на акции, средства, полученные при сокращении уставного капитала, ликвидации компании и досрочном возврате инвестиций, а также от размещения за рубежом облигаций, акций в юанях и др. Зарубежные инвесторы смогут использовать эти средства для прямых инвестиций в китайскую экономику, но при этом не допускается инвестирование в акции, производные финансовые инструменты и трастовые займы.

Индия в сентябре 2011 г. согласилась  на получение внешних кредитов в  юанях, разрешив индийским предприятиям, специализирующимся в сфере инфраструктуры, брать внешние коммерческие кредиты  в юанях, однако установив ежегодный  лимит суммы в 1 млрд. дол. США. Согласно условиям более 90 банков Индии могут открыть зарубежные корреспондентские счета в юанях. Юань стал в Индии пятой валютой международных коммерческих кредитов после доллара США, евро, фунта стерлингов и японской иены.

В начале марта 2012 г. Банк развития Китая (China Development Bank, CDB) подписал меморандум о взаимопонимании со странами БРИКС, по которому ему разрешено выдавать кредиты в юанях банкам государств-партнеров. Ранее Банк развития Китая осуществлял  эти операции в основном в долларах США. Согласно условиям соглашения CDB будет  кредитовать банки стран-партнеров  в юанях, а те, в свою очередь, начнут выдавать займы в национальных валютах. Данная мера также направлена на стимулирование использования юаня в международной  торговле и инвестициях.

Становление юаня в качестве резервной валюты.

По мере широкого применения юаня в международной торговле и  в международных инвестициях  будет все больше проявляться  и резервная функция юаня - все больше стран будут стремиться хранить свои сбережения в китайской валюте.

Весьма важным событием данного этапа интернационализации юаня стало приобретение в декабре 2011 г. Японией гос. облигаций КНР и включение их в состав своих валютных резервов наряду с гос. облигациями США. Приобретение Японией гос. облигаций КНР в юанях на 10 млрд дол., что, однако, составляет всего 0,77% от общей суммы валютных запасов Японии, свидетельствует о том, что она стала первой из стран G7, которая имеет в своих международных резервах активы в юанях.

Вслед за Японией центральный  банк Австралии также выразил  желание приобрести долговые обязательства  КНР. В ноябре 2011 г. между Народным банком Китая и Резервным банком Австралии было подписано соглашение об инвестициях австралийского банка  на межбанковской бирже ценных бумаг  КНР. Это означает, что долговые обязательства  КНР также займут место в валютных резервах Австралии. (Вообще же по неполным статистическим данным с августа 2010 г. НБК предоставил доступ на межбанковскую  биржу ценных бумаг страны более 40 зарубежным инвестиционным учреждениям.) В феврале 2011 г. Банк Таиланда планировал купить гос. облигации КНР на 200 млн. юаней (30,4 млн. дол.). В сентябре 2011 г. руководство Центрального банка Нигерии заявило о намерении перевести примерно 10% своих валютных запасов в юаневые долговые обязательства. Национальный банк Украины также заявлял о своем намерении ввести в золотовалютные резервы юань КНР. Пока Украина будет держать около 2,5 млрд. дол. в юанях - 7,3% резервов центробанка Украины. Китайский юань также является одной из официальных резервных валют в Белоруссии. Республика Беларусь - единственная не граничащая с Китаем страна, которая создала всю необходимую инфраструктуру по расчетам в юанях.

В течение следующего десятилетия  масштабы экономики Китая и быстрая  глобализация его корпораций и банков станут фактором роста значимости юаня. Экономисты прогнозируют, что к 2025 г. юань будет играть намного более значимую роль на мировой арене и составит конкуренцию доллару США.

Вместе с тем эксперты отмечают, что полномасштабное внедрение  трансграничных расчетов в юанях  стоит перед лицом большого числа  системных и технических проблем  и вопросов, особенно в условиях отсутствия свободной конвертируемости по операциям с капиталом. Вместе с тем Правительство Китая  не хочет упускать шанс продвижения  своей валюты на мировой рынок. На данном этапе руководство страны стремится реализовать и совершенствовать систему расчетов и установления цен в юанях со странами и территориями, которые согласились на использование  юаня в трансграничных торговых расчетах и инвестициях.

Китай будет повышать и  свой статус в мировой валютно-кредитной  системе, в том числе в МВФ  и во Всемирном банке, повышать долю капитала и право голоса. В настоящее  время квота КНР в МВФ составляет всего 3,66%, что намного меньше квоты  таких небольших стран, как Финляндия  и Бельгия.

Еще в 1996 г. КНР присоединился  к ст. VIII устава МВФ о конвертируемости юаня по счету текущих операций, что же касается свободной конвертируемости по счету операций с капиталом, то в этой сфере Правительство КНР  продвигается с максимальной степенью осмотрительности. Сохранению стабильности при открытии статей движения капитала в Китае отводится первостепенное значение.

Руководство страны полагает, что процесс интернационализации юаня можно осуществлять и в условиях отсутствия свободной конвертируемости юаня по капитальным статьям. Тем не менее Китай намерен в течение в период с 2011 по 2015 годы добиваться осуществления постепенной конвертируемости национальной валюты по капитальным счетам.

Основное ограничение  использования юаня в качестве платежного средства за рубежом - его незначительные объемы на зарубежных финансовых рынках, т. е. предприятия, желающие импортировать  товары из КНР, не могут приобрести юани для расчетов. Причина также  в том, что доля импортирующих  предприятий Китая, желающих использовать юани для расчетов, довольно большая, а вот доля экспортных предприятий  КНР, желающих получить за свою продукцию  юани, а не иностранную валюту, очень  мала. В настоящее время только Гонконг в состоянии свободно покупать и продавать юани.

Ответ на вопрос, что же должен сделать Китай, чтобы юань действительно  стал международной резервной валютой, дал известный американский экономист Барри Эйченгрин. По его мнению, Китай должен решить четыре основные задачи:

Во-первых, построить более  ликвидные финансовые рынки. Китайский  долговой рынок остается маленьким, а объем торгов довольно долго  держится на низком уровне, потому что  большинство облигаций держатся до погашения именно отечественными инвесторами. То есть первая задача китайских  властей связана с либерализацией финансовых рынков, которая позволит международным инвесторам нести  свои деньги в Китай, а не в США. Инвестор всегда рассуждает, куда вложить  сбережения и делает выбор в пользу наиболее ликвидного рынка - рынка казначейских облигаций США. Это одна из причин, почему доллар остается резервной валютой.

Во-вторых, все будет зависеть от Китая и его перехода к более  открытому счету движения капитала. В истории можно найти достаточное  количество примеров, как стремительный переход к либерализации движения капитала сопровождался финансовыми кризисами. Падение Китая жертвой подобного кризиса вряд ли сыграет на руку Китаю, чтобы его валюта стала новой резервной валютой.

В-третьих, перспектива юаня стать международной резервной  валютой будет зависеть от того, как Китай справится с замедлением  своего экономического роста. Если просадка будет мягкой, то шансы есть.

В-четвертых, для трансформации китайской национальной валюты в международную препятствием является политическая система страны. Фунт стерлингов и американский доллар, основные международные и резервные валюты в XIX и XX вв. соответственно, были выпущены в демократических странах. Как в Великобритании, так и в США существуют демократические процедуры выборов, которые ограничивают произвол исполнительной власти. Именно таких институтов нет в политической системе Китая.

Одна из причин, почему либеральная  политическая система имеет значение для международного статуса валюты, такова, что демократически избранные  правители являются наилучшим гарантом соблюдения взятых на себя обязательств, что крайне необходимо для разработки стабильных и ликвидных финансовых рынков. 

Основные задачи Народного  Банка Китая для достижения юанем статуса мировой резервной валюты

Глава Центробанка КНР  пообещал ускорить либерализацию курса  юаня, а также сделать китайскую  валюту «в общем» конвертируемой не позднее 2015 года.

Действующий глава Народного  банка Китая Чжоу Сяочуань пообещал ускорить проведение валютной реформы, а также либерализовать финансовые рынки и позволить юаню торговаться  более свободно. Эксперты и аналитики  уверены: заявления Чжоу Сяочуаня говорят  о желании Пекина использовать юань для решения внешних и внутренних экономических проблем.