Применение биржевых индексов производными финансовыми инструментами

Так же, как и в случае с фьючерсными контрактами, существует первичный и вторичный рынки опционов. Первичный рынок опционов функционирует практически непрерывно: спекулянты и другие инвесторы выписывают опционы, условия которых отражают постоянно меняющиеся оценки текущей рыночной ситуации и будущих тенденций. В этом смысле функционирование первичного рынка опционов зависит от движения на спотовом рынке. Владельцы опционов могут, в свою очередь, продать их третьему лицу, поэтому возникает вторичный рынок опционов, где они обращаются аналогично другим деривативам, т.е. на внебиржевом рынке и на биржах.

На свободном рынке опционный контракт неразрывно связывает покупателя и продавца. В контракт могут быть включены любые дополнительные условия для достижения компромисса между покупателем и продавцом.

Опционы, которые обращаются на бирже, называются «котируемыми опционами». Биржевая торговля опционами построена так, чтобы допускалась их многократная перепродажа. Условия опционов, обращающихся на биржевом рынке, стандартны, вследствие чего они высоколиквидны. При прочих равных условиях цена (премия) при перепродаже снижается по мере приближения опционного срока к дате истечения.

Опцион предлагает ряд возможностей, которыми не располагают другие продукты, особенно в хеджировании и структурировании позиций. Они могут быть использованы и для увеличения, и для уменьшения рисков.

Опционные сделки могут быть вызваны как интересом клиента к базовым активам, так и желанием использовать опционы непосредственно в качестве объектов инвестиционной деятельности. Привлекательность опционов для инвесторов заключается не только в ограниченном риске длинных позиций. Опционы предоставляют большие возможности для проведения спекулятивных операций. Комбинации покупки и (или) продажи колл и пут опционов в сочетании с покупкой и(или) продажей реального актива позволяют найти приносящие прибыль стратегии практически для любой рыночной ситуации.

Более того, существуют опционные стратегии, не требующие даже прогнозирования рыночного курса базисного актива для получения прибыли.

При приобретении опционов предоставляется большой выбор контрактов с различными сроками истечения и ценами-страйк, которые и являются строительными блоками при формировании опционных стратегий.

Актив, который лежит в основе опциона, не обязательно должен быть реальным физическим товаром (валютой, ценными бумагами), допускающим поставку. Как и в случае фьючерсных контрактов, распространены опционы на процентные ставки или курсы валют. В этом случае вместо поставки товара осуществляются расчет и выплата прибылей-убытков в денежном выражении. Кроме американского и европейского опционов, которые уже стали классическими, существует ряд более сложных опционов, некоторые из которых являются «экзотическими».

Опционы на фьючерсные контракты – опционы, которые дают право купить или продать фьючерсный контракт на какой-либо актив. Если в случае с опционами и фьючерсами сделка урегулируется поставкой тех активов, на которые они выписаны, то в случае опциона по фьючерсам сделка урегулируется не путем поставки актива, а путем поставки фьючерсных контрактов на этот актив.

Опционы на фондовые индексы – расчетные опционы, при реализации которых продавец опциона выплачивает держателю разницу между ценой реализации опциона, указанной в контракте, и некоторой расчетной величиной, связанной с фактическим значением индекса. Привлекательность биржевых индексов для инвесторов состоит в том, что они позволяют избежать риска, связанного с ухудшением финансового положения или иных показателей какой-либо отдельной компании. Фактически операции с биржевыми индексами дают инвесторам возможность «играть» на отрасль или на фондовый рынок в целом. Игра строится на том, что значение биржевого индекса со временем изменяется в силу нескольких причин: может измениться состав индекса и кроме этого, сам индексный показатель изменяется ежедневно с движением курсов акций, которые включены в него в качестве компонентов. Опционы на индексы используются в спекулятивных целях, для хеджирования и в целях инвестирования средств, вместо того, чтобы приобретать собственно ценные бумаги.

Опционы по фьючерсным контрактам на биржевые индексы выписываются не на сам индекс, а на фьючерсный контракт. Таким образом, если инвестор является держателем опциона на покупку и реализует свой опцион, то он выплачивает лицу, выписавшему этот опцион, разницу между ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта на биржевой индекс. Соответственно держатель опциона на продажу получает такую разницу от лица, выписавшего опцион.

Опционы на опционы – комбинированные опционы, или опционы на опционы, предоставляют покупателю право, но не обязанность приобрести лежащий в их основе обычный (базовый) опцион на более позднюю дату. Это позволит покупателю минимизировать первоначальную премию, которую он должен заплатить, решив купить базовый опцион. Вместо полной оплаты базового опциона покупатель покупает опцион на него. Если на момент исполнения последнего базовый опцион не представляет интереса для покупателя, покупатель может отказаться от его приобретения и избежит дальнейших трат. В противном случае покупатель может исполнить свой комбинированный опцион, купив базовый опцион по заранее оговоренной цене.

В последнее время стали появляться более гибкие финансовые инструменты, чем простые опционы.

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Биржевые (фондовые) индексы – это индикаторы, отражающие текущее состояние и основные тенденции развития рынка акций. Биржевые индексы служать измерительным инструментом, позволющим инвестору формировать суждение о состоянии рынка акций в целом.

С развитием фондового рынка использование индекса становится многофункциональным. Индекс выступает как объект торговли, например, в качестве базового товара, на который разрабатывается фьючерсный контракт. Кроме того, индексы активно используются в портфельном инвестировании.

Большая часть фондовых индексов относится к одной из двух групп: капитализационные и ценовые индексы.

Капитализационные индексы отражает общую капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета индекса. Вычисленное значение индекса нормируется на некоторую базовую дату.

Ценовые индексы, или индексы с весом, равным цене, вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компании, входящих в базовый список индекса.

Также все биржевые индексы, используемые в мировой практике, могут быть классифицированы по следующим признакам:

1. По месту расчета и ареолу распространения.

2. По числу представленных в индексе компаний и доле охвата фондового рынка.

В обобщенной форме роль биржевых индексов может быть сведена к трем функциям: диагностической; индикативной; спекулятивной.

Теория создания биржевых индексов предусматривает стадии их разработки:

• создание выборки;
• взвешивание отобранных акций;
• расчет средней;
• приведение средней к форме индекса.

Методика расчета индекса может время от времени меняться, что связано главным образом с различными корпоративными событиями, переживаемыми компаниями, ценные бумаги которых входят в состав индекса. Изменения могут касаться и перечня ценных бумаг, участвующих в расчете индекса.

Опционы, форвардные и фьючерсные контракты относятся к так называемым производным финансовым инструментам. Финансовый инструмент называется производным, если его стоимость зависит от цены некоторого базисного актива (товара, валюты, акции, облигации), процентной ставки, фондового индекса, температуры или иного количественного показателя, в общем случае называемого основой.

Рынок производных инструментов сегодня является важной и бурно развивающейся частью мирового финансового рынка. В этой области происходит наибольшее число инноваций, к которым применимо понятие финансовой инженерии. Биржевой рынок в основном представлен фьючерсами и обычными опционами, хотя в условиях усиливающейся конкуренции со стороны внебиржевого рынка биржи вводят менее традиционные для них контракты (например, структурированные продукты). Форварды, фьючерсы и обычные опционы являются как бы элементарными «кирпичиками», из которых формируются более сложные производные инструменты.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах / М.М. Агарков. – М.: Бек, 2008. – 227 с.
2. Балабушкин А.Н. Опционы и фьючерсы. – М.: Фондовая биржа РТС, 2004. – 105 с.
3. Бархатов В.И., Кондратьев Н.И., Бирюкова Е.А.  Рынок ценных бумаг : учебное пособие.— Челябинск: Челяб. гос. ун-т.
4. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. – М.: Тривола, 2008. – 232с.
5. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2008. – 378с.
6. Жуковская М.В. Рынок производных ценных бумаг. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004. – 239 с.
7. Зенькович Е.В. Рынок ценных бумаг: административно-правовое регулирование. – М.: Волтерс Клувер, 2007. – 312с.
8. Иванов В.В. Рынок ценных бумаг: учебник / В.В. Иванов, В.Д. Никифорова, И.Г. Сергеева, С.Г. Шевцова, под ред.В. В. Иванова и С.Г. Шевцовой. – М.: КНОРУС, 2009. – 284 с.
9. Корчагин Ю.А. Рынок ценных бумаг / Ю.А. Корчагин. – Ростов н/Д.: Феникс, 2007. – 496 с.
10. . Пермякова, Л. Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – Челябинск: Челяб. гос. ун-т, 2009. – 287 с.
11. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Б. Стародубцева. – М.: ИНФРА-М; Форум, 2008. – 176с.
12. Фондовый рынок: учебное пособие / Е. В. Берзинь, под ред. Г. И. Кравцовой — Минск: БГЭУ, 2008 .— 327 с.
13. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг / Л.А. Чалдаева, А.А. Килячков. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – 857 с.