Российский рынок ценных бумаг

     Подводя итоги можно сказать, что оптимистические прогнозы многих инвесторов в начале 2011 года относительно российских акций не оправдались. Большинство акций показали отрицательный результат по итогам 12 месяцев. Уходящий год доказал, что рынок постоянно меняется и стратегия «купил и держи» не всегда оправдывает себя. Это время было не таким тяжелым для российского рынка акций, как кризисный 2008г., однако, по мнению большинства экспертов, пока мы видели лишь верхушку айсберга.

Список используемой литературы:

1. Федеральный  закон 39-ФЗ от 22.04.1996 «О рынке  ценных бумаг» (ред. 30.11.20110

2. Берзон Н.И. , Буянова Е.А., Кожевников М.А.,Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебник. Изд-во «Вита-Пресс»,1998.

3. Ческидов  Б.М. Рынок ценных бумаг и  биржевое дело. – М. Эксмо, 2009

4.сайт ММВБ:micex.ru

5.РКБ Рейтинг: rating.rbk.ru

6.Информационно-аналитический портал:ИнвестГУРУ Iguru.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 2 Деятельность общих фондов банковского управления (ОФБУ) на российском рынке ценных бумаг.

 

Общие фонды  банковского управления (ОФБУ) - одна из форм коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг. По форме работы ОФБУ близки к паевым инвестиционным фондам (ПИФам), но имеют ряд отличий  и преимуществ.

Управляющим ОФБУ является банк, поэтому услуги, предоставляемые ОФБУ, относятся к услугам доверительного управления, оказываемых кредитной организацией наряду с другими банковскими услугами. При этом имущество ОФБУ обособлено от имущества кредитной организации.

ОФБУ, создаваемый на базе кредитной организации, имеет возможность использовать все преимущества инфраструктуры банка (собственный депозитарий, филиальная сеть, общий банковский аудит и внутренний контроль), тем самым снижая издержки на администрирование и управление.

С точки зрения инфраструктурных издержек ОФБУ имеет большую маневренность и основания для их дальнейшего снижения в целях повышения эффективности доверительного управления при общем повышении объема доверенных средств.

Отличительной особенностью ОФБУ являются широкие инвестиционные возможности. В состав портфеля инвестиций ОФБУ могут входить российские и иностранные ценные бумаги, производные финансовые инструменты, драгоценные металлы. При этом нормативная регламентация деятельности ОФБУ незначительна, но весьма эффективна и позволяет управляющему банку разрабатывать для инвесторов качественные инвестиционные стратегии в соответствии с мировыми тенденциями. Такими возможностями на сегодняшний день обладают только ОФБУ.

Инвестированные средства вкладчиков ОФБУ поступают на специально открытый счет в Банке России, а в случае если ОФБУ инвестирует средства на иностранных рынках, средства поступают на валютный счет уполномоченного банка. Несмотря на это, ОФБУ отделены от активов банка: специальный счет открывается только в том случае, если операции совершаются в рублях, а для совершения операций с другими валютами открывается счет в другом банке, который уполномочен Банком России.

Таким образом, даже если у кредитной организации возникают  какие-либо проблемы (отзыв лицензии, банкротство), имущество, передаваемое в ОФБУ, надежно защищено и не входит в конкурсную массу.

Вкладчиками ОФБУ могут  быть как резиденты, так и нерезиденты  РФ.

Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк России в соответствии с гражданским законодательством и нормативными правовыми актами РФ. Кроме того, деятельность кредитной организации как профессионального участника рынка ценных бумаг контролируется Федеральной службой по финансовым рынкам.

Контроль  над деятельностью ОФБУ осуществляют специальные департаменты Банка России через свои территориальные учреждения. Эта схема не дает возможности сомневаться в надежности ОФБУ, равно как и в том, что их деятельность отвечает всем нормативно-правовым и законодательным документам Банка России. Поэтому сохранность имущества вкладчиков не зависит от финансового состояния доверительного управляющего, что, несомненно, является большим плюсом ОФБУ.

Чтобы учредить ОФБУ, банк должен иметь лицензию Банка  России, а также лицензии на право  выполнять операции с теми активами, из которых складывается фонд, - валютными ценностями, драгоценными камнями и металлами, ценными бумагами. Это дает возможность применять такой фонд, как инструмент для диверсификации инвестиций, и означает, что не менее широкие возможности открываются и перед инвесторами.

Инвесторы, решившие вложить свои средства в ОФБУ, могут  вкладывать деньги не только в российские акции, но и в ценные бумаги различных  стран, в различные сектора экономики, а также, как было сказано выше, в драгоценные металлы. ОФБУ, предлагающие своим клиентам подобный диапазон вложений, действительно отвечают запросам любого инвестора.

Отличительной особенностью ОФБУ является и технология выплаты доходов.

ОФБУ представляет собой единственный тип фондов, паи  которых не нужно продавать, чтобы получить деньги, заработанные управляющими компаниями. По окончании определенного периода (квартала, года и т.д.) средства зачисляются на счет клиента или присоединяются к стоимости пая, что увеличивает долю инвестиций.

Если по итогам периода (интервала) фонд понес убытки, то инвестор может продать свои паи и тем самым зафиксировать убытки.

Если же инвестор хочет остаться в ОФБУ, он не должен продавать свою долю. Прибыли в  этом случае нет, а доходов придется ждать как минимум еще один интервал.

Инвесторы ОФБУ получают сертификат долевого участия, в котором исходя из соотношения  величины вклада с общей стоимостью фонда указано количество приобретенных  паев.

Паи ОФБУ не имеют  статуса ценной бумаги и позволяют  влиять на управление фондом.

Доход от участия  в ОФБУ может быть получен либо в виде процентов, накопленных в  результате успешного управления, либо в виде разницы в стоимости  пая в случае продажи инвестором своей доли фонда.

Например, при  инвестировании в ПИФ пайщику  выдается ценная бумага - инвестиционный пай. При передаче имущества в ОФБУ выдается сертификат долевого участия (СДУ), который не является имуществом (в том числе ценной бумагой) и не может быть предметом договоров купли-продажи и иных сделок. Таким образом, если пай ПИФа - ценная бумага, то сертификат ОФБУ - нет.

Инвестор  перечисляет свои денежные средства в рублях на отдельный счет, открытый банком, в управлении которого находится  ОФБУ. 

Объектами доверительного управления в ОФБУ могут быть денежные средства, иностранная валюта, ценные бумаги, природные драгоценные камни, драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.

Таким образом, возможности инвестирования у ОФБУ больше, чем, например, у ПИФов. ОФБУ представляет собой механизм инвестирования, имеющий много общего с ПИФами. ОФБУ - это не только форма коллективного инвестирования на российском рынке ценных бумаг. Инвестиции одних участников объединяются с активами других участников фонда (в совокупности - учредителей управления) в единый имущественный комплекс, средства которого инвестируются в доходные активы на российском фондовом рынке.

Доверительный управляющий исходя из величины переданного  в управление имущества определяет долю каждого участника фонда  и выдает ему сертификат долевого участия, в котором указано количество номинальных паев фонда, соответствующее вкладу учредителя управления на момент внесения активов в фонд.

По мере роста  общей стоимости активов в  ОФБУ растет и стоимость номинального пая фонда, и, соответственно, стоимость  долей учредителей управления в фонде.

Доход, полученный от доверительного управления имуществом ОФБУ, распределяется между участниками  фонда пропорционально их доле в  фонде.

В момент вывода средств из фонда учредитель управления получает назад свою долю инвестированных  средств, плюс инвестиционный доход за все время управления его активами, минус вознаграждение доверительного управляющего и налоги (в установленных законодательством случаях).

Специфика ОФБУ в том, что при управлении его  имуществом используются все инструменты фондового рынка, что обеспечивает благодаря диверсификации вложений высокую надежность инвестиций и стабильный доход, превышающий инфляцию и ставки по депозитам в коммерческих банках. В периоды нестабильности и спадов активы фонда переводятся в облигации, гарантирующие стабильный процентный доход независимо от направления движения цен на рынке, а в периоды роста курсовой стоимости акций фонд использует это движение как мощный источник дохода для вкладчиков фонда. 

Основным  преимуществом банковских фондов является отсутствие жестких рамок, ограничивающих управляющего в вопросах формирования инвестиционных стратегий и выборе инструментов для инвестирования, в отличие от ПИФов, объекты инвестирования в которых достаточно ограничены.

Банк, сформировавший фонд, вправе размещать активы пайщиков во все инструменты, на операции с которыми у него есть лицензии, конечно, в рамках инвестиционной декларации. Таким образом, банк может формировать фонды для вложения в ценные бумаги как российских, так и иностранных эмитентов, иностранную валюту, драгоценные металлы, производные финансовые инструменты.

При выборе фонда  инвестору следует обращать внимание на качественные и количественные характеристики управляющего банка: наличие лицензий, историю за последние 10 лет, доходность фонда и др.

Не следует  инвестировать последние имеющиеся  средства или крупную сумму денег  в один фонд. Инвестиционная декларация и договор должны содержать все  обязательные нормативы ЦБ РФ и в  первую очередь порядок определения  и распределения дохода между участниками, ответственность управляющего банка.

Большинство фондов в 2010 г. показали положительную  доходность. При оценке доходности фондов используются данные о фактически достигнутой доходности за рассматриваемый  период. При этом под доходностью понимается относительное изменение стоимости пая за рассматриваемый период.

По данным Агентства по оценке деятельности ОФБУ количество активов в их управлении увеличилось в шесть раз: с 1,96 млрд руб. в январе 2011 г. до 13,92 млрд руб. в апреле 2011 года. Количество фондов, раскрывающих о себе информацию, возросло за тот же период с 14 до 90. По состоянию на конец 2010 г. стоимость чистых активов российских ОФБУ составляла примерно 19 млрд руб., а общее количество фондов - 141.

В апреле на мировых  фондовых рынках не сложилось единой динамики. Инвесторы переключились с тематики японской трагедии и свое внимание обратили на старт сезона отчетностей, который скорее разочаровал игроков. Неожиданным оказалась понижение прогноза по рейтингам США агентством Standard & Poor's до уровня «негативный» с вероятностью понижения на уровне 33%. Сам рейтинг был оставлен на максимальном уровне ААА. Это событие было воспринято инвесторами весьма эмоционально, поскольку на американский рейтинг никто не «покушался» более 30 лет. Важным событием прошедшего месяца стало заседание ФРС

по процентной ставке и последовавшая после  него пресс‐конференция главы ФРС Б.Бернанке. По итогам апреля американский индекс широкого рынка S&P500 укрепился на 2,7%. Динамика российских индексов была хуже, по итогам месяца индекс ММВБ снизился на 4,1%. Негативным фактором для снижения стало сообщение о повышении процентных ставок центральным банком России. Как и месяцем ранее, рынок ОФБУ в апреле продемонстрировал негативную динамику, но с более удручающими результатами.

Совокупная  СЧА банковских фондов по итогам апреля снизилась на 10,4% и на конец месяца составила 7 млрд руб, тем самим вернувшись на уровень сентября 2010 года. После нескольких месяцев роста на рынках инвесторы потихоньку умеряют свои аппетиты к рискам. Учитывая приближение весенних праздников и летнего затишья, активность на рынке ПИФов и ОФБУ постепенно снижается. Снижение СЧА банковских фондов было обеспечено значительным оттоком средств, причем наибольший вывод средств произошел из самого крупного ОФБУ «Петрокоммерц — 2». СЧА фонда по итогам месяца снизилась на 741 млн руб. Наибольшим спросом пользовались фонды банков М2М Прайвет Банк и Абсолют, которым инвесторы доверили 124,2 млн руб. и 66,4 млн. руб. соответственно. Наиболее популярным ОФБУ стал фонд с агрессивной стратегией инвестирования «М2М Прайвет Банк —Эффективный», который в апреле пополнился на 115,3 млн руб. Совокупный отток средств из всех фондов ОФБУ составил 733,5 млн руб.Наиболее доходными ОФБУ стали товарные фонды «ОТП — МАКСИМА‐ Золото» и «Зенит — Вечные ценности», стоимость пая которых выросла на 6,6% и 4,9% соответственно. В апреле котировки золота и серебра

несколько раз  обновляли максимумы. Тройская унция  золота выросла в цене на 9,7%, стоимость серебра поднялась на рекордные 27,5%. Среди фондов акций лидером стал ОФБУ «Славянский кредит — Хедж‐фонд» с доходностью 1,9%. Лучшим смешанным фондом стал ОФБУ «Абсолют —Доверие», выросший на 4,3%. Из облигационных фондов доходностью 1,6% отметился ОФБУ «Центр‐инвест —Второй».

 

На рисунке 2 приведена статистика рынка ОФБУ на 01.03.2012 года.