Рынок ценных бумаг. Виды облигаций

Рынок ценных бумаг. Вариант 12. Вопрос 1, виды облигаций.

Облигации классифицируются:

1) По субъекту  прав:

· именные

· на предъявителя

Именные облигации  обычно выпускаются для определенных владельцев, а имена держателей официально регистрируются эмитентом, который  обслуживает счета владельцев ценных бумаг и автоматически выплачивает  проценты владельцам путем выписывания  именных чеков. В противоположность  этому держатели или владельцы  облигаций на предъявителя считаются  их собственниками, а эмитент этих облигаций не ведет официального списка собственников.

2) По характеру  обеспечения:

· обеспеченные

· необеспеченные

Обеспеченные  облигации имеют реальное обеспечение  активами. Их можно разбить на три подтипа:

· облигации  с залогом имущества, которые  обеспечиваются основным капиталом  предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;

· облигации  залогом фондовых бумаг, которые  обеспечиваются находящимися в собственности  компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;

· облигации  с залогом оборудования. Такие  облигации обычно выпускаются транспортными  предприятиями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

 Смысл  залогового обеспечения заключается  в том, что в случае банкротства  компании или ее неплатежеспособности  держатели обеспеченных облигаций  могут претендовать на часть имущества компании.

 Необеспеченные  облигации не обеспечиваются  какими-либо материальными активами, они подкрепляются добросовестностью  компании-эмитента, иначе говоря - ее  обещанием. В случае банкротства  компании держатели таких облигаций  не могут претендовать на часть  недвижимости. Эти облигации менее  надежны, но и на них распространяются  преимущественные права при ликвидации  компании. В связи с тем же  ставка процента по ним более высокая.

3) По характеру погашения:

· единовременное

· погашение  сериями

4) По возможности досрочного погашения:

· без такой  возможности

· с такой  возможностью, но с согласия владельца

5) По характеру требований к активам эмитента:

· старшие

· младшие

Старшие облигации -- это обеспеченные ценные бумаги, так как они опираются на юридически обоснованное право требования к активам эмитента (в виде закладной). Такие выпуски включают облигации с залогом недвижимости, обеспеченные реальной недвижимостью; облигации с финансовым залогом, обеспеченные ценными бумагами других компаний, которыми владеет эмитент облигаций, но которые находятся в доверительном управлении у третьего лица; сертификаты под закупку оборудования, которые обеспечиваются специфическими видами оборудования; наконец, облигации с комбинированным залогом, в которых сочетаются облигации, обеспеченные первой (старшей) закладной, и младшие облигации, обеспеченные закладной на иное имущество компании (т.е. облигации обеспечены частично первыми закладными на определенные активы эмитента, а частично вторыми или третьими закладными на другие активы, поэтому подобные выпуски являются менее надежными, а следовательно, не должны смешиваться с облигациями, обеспеченными первой закладной).

Младшие облигации  основаны только на обещании эмитента платить проценты и вернуть основную сумму долга в соответствии с установленным временным графиком. Существует несколько классов младших облигаций, наиболее известными из которых являются необеспеченные облигации.

Помимо этого, к младшим облигациям также относят  второстепенные необеспеченные облигации; ценные бумаги этих выпусков имеют  требования к прибыли эмитента, носящие  вторичный характер по отношению  к другим долговым необеспеченным облигациям. Доходные облигации являются, пожалуй, самыми младшими, обладая минимальными из всех требованиями к прибыли и  активам эмитента, и представляют собой необеспеченные долговые обязательства, по которым процентный доход будет  выплачен только при условии, что  эмитент получает достаточную сумму  прибыли; не существует каких-либо юридических  оснований требовать выплаты  процентов по этим облигациям в установленные  сроки или на регулярной основе, если определенная сумма прибыли  не будет получена. Такие выпуски  во многих отношениях аналогичны муниципальным доходным облигациям.

6) По способу  выплаты доходов:

· купонные облигации. К ним прилагаются специальные  купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой  вексель на предъявителя. Эти облигации  обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются  на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

· дисконтные облигации (с нулевым купоном). Выпускаются  с большой скидкой (дисконтом) по отношению к номинальной стоимости, а затем с течением времени  их стоимость растет (с учетом сложного процента), так что к моменту  установленного погашения они стоят  намного дороже, чем стоили в момент первоначального инвестирования.

· с мини купоном (ставка купона ниже рыночной, но размещаются с дисконтом).

1.4.Конвертируемые  облигации

Конвертируемые  облигации обычно по очередности  пога-шения уступают другим видам долговых обязательств. Они имеют все описанные выше характеристики облигации, но у них есть одно существенное отличие от других облигаций -- они могут быть обращены (конвертированы) в опре-деленное число акций того же эмитента. Такая конвертируе-мость “вынуждает” цену облигации вплотную следовать за изменениями цены акций, лежащих в основе этой обратимос-ти. Поэтому, несмотря на то что конвертируемая облигация обеспечивает относительную надежность возврата основной суммы займа и выплаты процентов, присущую так называемым “прямым”, или неконвертируемым, облигациям, цена их обыч-но колеблется более резко и в более широком диапазоне, что обусловлено именно возможностью их конвертации. В этом смысле выгода инвестиций в конвертируемые облигации на-прямую зависит от благополучия их эмитента.

2. Корпоративные  облигации.

Как показывает зарубежный опыт, важное место в  структуре внешних источников финансирования корпораций занимают эмиссии ценных бумаг и, прежде всего, акций и  облигаций. В современных развитых странах облигационная масса  корпораций составляет, как правило, от 10-15 до 60-65% общих объемов эмиссий  корпоративных ценных бумаг , что свидетельствует о важной роли облигаций как альтернативного источника инвестиций.

 

Облигацией (согласно Ч.2 ст.816 ГК) признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя  на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации  или имущественного эквивалента.

 

Вопрос 2, Органы управления биржей

По своей  организационной форме биржа  чаще всего является акционерным  обществом. Отсюда следует, что и  основные принципы управления на ней  сходны с управлением на любом  АО.

Управление  биржей осуществляют следующие органы: собрание акционеров, Биржевой Совет (Совет  Директоров), Правление, другие органы, создаваемые по решению биржи.

Наивысшим органом  управления является общее собрание акционеров в дореволюционной России такие собрания именовали сходами биржевого общества. Оно проводится раз в год, и разрыв между годовыми собраниями, как правило, не может превышать 15 месяцев. Общее собрание обычно решает следующие вопросы:

утверждает, вносит изменения и дополнения в  Устав;

утверждает, вносит изменения и дополнения в  Положение о Биржевом Совете;

избирает  Биржевой Совет;

создает и  ликвидирует дочерние предприятия, филиалы и представительства;

рассматривает жалобы на Совет Директоров;

утверждает  годовые отчеты о результатах  деятельности биржи, заключение ревизионной  комиссии (своеобразный внутренний аудит), счет прибылей и убытков.

Между общими собраниями высшим органом управления является Биржевой Совет. Его численность  и персональный состав определяет общее  собрание акционеров. В Биржевой Совет  входят как представители торгово-промышленных и банковских компаний, являющихся членами биржи, так и не ее члены: представители ученых, деловых и  политических кругов. Во главе Биржевого  Совета стоит председатель. Все члены  Биржевого совета выбираются ее постоянными  членами. Если биржа - государственная, то в состав Совета государственные  органы, обычно по линии министерства финансов, назначают своих представителей.

 Биржевой  Совет вправе решать все вопросы,  не отнесенные к исключительной  компетенции общего собрания. Его  полномочия определяются специальным  Положением, а заседания проводятся  обычно не реже одного раза  в месяц; между его заседаниями  повседневной административно-хозяйственной  и коммерческой деятельностью  руководит Правление с исполнительным  директором во главе. К числу функций, непосредственно выполняемых биржевым советом, относятся подготовка материалов к проведению общего собрания членов биржи, руководство работой исполнительной дирекции, регулирование финансовых дел, установление временного режима работы биржи, проведение торгов, наблюдение за котировкой цен, организация отбора и регистрации брокеров и т. д. Решения биржевого совета по этому кругу функций обязательны для всех членов и работников биржи.

Биржевой  Совет определяет политику, правила  и нормы биржевой торговли, а за их соблюдением следят специальные  комитеты, состоящими из членов биржи. Комитеты отвечают за свою деятельность перед Советом директоров; их члены работают бесплатно. Весь остальной наемный персонал биржи не имеет каких-либо прав по торговле или права голоса. Количество персонала и его обязанности определяются Советом директоров. Персонал выполняет решения и поручения Совета директоров и комитетов, а организационная структура персонала часто соответствует функциям различных комитетов.

Число комитетов  на разных биржах различно и колеблется от 8 до 40. Наиболее распространенные на биржах комитеты:

комитет по приему новых членов;

комитет по деловой  этике;

наблюдательный  комитет (рассматривает споры и  выносит решения по дисциплинарным вопросам);

контрольный комитет (ведет наблюдение за деловой  активностью на бирже);

комитет по новым  товарам (изучает потенциальные  возможности введения торговли новыми товарами на бирже);

комитет по товарам  и качеству (контролирует соответствие действительного качества и характеристик  представляемых к торговле товаров);

комитет по процедурам торгового зала (наблюдает за соблюдением  правил биржевой торговли в биржевом кольце, определяет режим торговых сессий).

Для оперативного руководства повседневной административно-хозяйственной  и коммерческо-финансовой деятельностью  биржи совет назначает правление  или исполнительную дирекцию. В функции  этого органа входят организация  исполнения решений биржевого совета, решение текущих проблем, возникающих  в процессе деятельности биржи, налаживание  взаимодействия между подразделениями, быстрое вмешательство при возникновении  сбоев, повседневное регулирование  биржевых процессов.

 

 

Вопрос 3,процедура  эмиссии и её этапы

Решение о  выпуске эмиссионных ценных бумаг

 Решение  о выпуске эмиссионных ценных  бумаг должно содержать: 

 Полное  наименование эмитента и его  юридический адрес; 

 Дату принятия  решения о выпуске ценных бумаг; 

 Наименование  уполномоченного органа эмитента, принявшего решение о выпуске; 

 Вид эмиссионных  ценных бумаг; 

 Отметку  о государственной регистрации  и государственный регистрационный  номер ценных бумаг; 

 Права  владельца, закрепленные одной  ценной бумагой; 

 Порядок  размещения эмиссионных ценных  бумаг; 

 Обязательство  эмитента обеспечить права владельца  при соблюдении владельцем установленных  законодательством Российской Федерации  порядка осуществления этих прав;

 Указание  количества эмиссионных ценных  бумаг в данном выпуске; 

 Указание  общего количества выпущенных  эмиссионных ценных бумаг с  данным государственным регистрационным  номером и их номинальную стоимость; 

 Указание  формы ценных бумаг (документарная  или бездокументарная, именная или  на предъявителя);

 Печать  эмитента и подпись руководителя  эмитента;

 Другие  реквизиты, предусмотренные законодательством  Российской Федерации для конкретного  вида эмиссионных ценных бумаг. 

4. Регистрация  выпуска эмиссионных ценных бумаг

 Для регистрации  выпуска эмиссионных ценных бумаг  эмитент обязан представить в  регистрирующий орган следующие  документы: 

 Заявление  на регистрацию; 

 Решение  о выпуске эмиссионных ценных  бумаг; 

 Проспект  эмиссии (если регистрация выпуска  ценных бумаг сопровождается  регистрацией проспекта эмиссии);

 Копии  учредительных документов (при эмиссии  акций для создания акционерного  общества);

 Документы,  подтверждающие разрешение уполномоченного  органа исполнительной власти  на осуществление выпуска эмиссионных  ценных бумаг (в случаях, когда  необходимость такого разрешения  установлена законодательством  РФ).

 Основаниями  для отказа в регистрации выпуска  эмиссионных ценных бумаг являются:

 Нарушение  эмитентом требований законодательства  РФ о ценных бумагах, в том  числе наличие в представленных  документах сведений, позволяющих  сделать вывод о противоречии  условий эмиссии и обращения  эмиссионных ценных бумаг законодательству  РФ и несоответствии условий  выпуска эмиссионных ценных бумаг  законодательству РФ о ценных  бумагах; 

 Несоответствие  представленных документов и  состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального закона о ценных бумагах;

 Внесение  в проспект эмиссии или решение  о выпуске ценных бумаг (иные  документы, являющиеся основанием  для регистрации выпуска ценных  бумаг) ложных сведений либо  сведений, не соответствующих действительности (недостоверных сведений).

5. Проспект  эмиссии

 Если проспект  эмиссии зарегистрирован, процедура  эмиссии дополняется следующими  этапами: 

 Подготовкой  проспекта эмиссии эмиссионных  ценных бумаг; 

 Регистрацией  проспекта эмиссии эмиссионных  ценных бумаг; 

 Раскрытием  всей информации, содержащейся в  проспекте эмиссии; 

 Раскрытием  всей информации, содержащейся в  отчете об итогах выпуска.