Рынок ценных бумаг

 

Министерство  сельского хозяйства Российской Федерации

ФГОУ  ВПО «Ульяновская государственная  сельскохозяйственная академия имени  П. А. Столыпина»

 

 

Кафедра «Финансы и кредит»

 

 

 

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

 

 

 

Выполнила студентка

3 курса экономического факультета

Заочного  отделения специальность: бухгалтерский  учет, анализ и аудит (ССО)

Шагаева Татьяна Михайловна

Шифр: 10001

Проверил

____________________________________________

 

 

 

 

г. Ульяновск, 2012 год

Содержание

Вопрос 22. Понятие производных ценных бумаг. Опцион как разновидность производных ценных бумаг. 3

Вопрос 38. Федеральная комиссия по финансовым рынкам: организация, задачи и функции. 9

Задача 1. 13

Задача 2. 13

Задача 3. 14

Задача 4. 14

Задача 5. 15

Список используемой литературы 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос  22. Понятие производных ценных бумаг. Опцион как разновидность производных ценных бумаг.

Производная ценная бумага — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

Производные ценные бумаги — это класс ценных бумаг, целью обращения которых  является извлечение прибыли из колебаний  цен соответствующего биржевого  актива.

Главными  особенностями производных ценных бумаг являются:

• их цена базируется на цене, лежащего в их основе биржевого актива, в качестве которого могут выступать другие ценные бумаги;
• внешняя форма обращения производных ценных бумаг аналогична обращению основных ценных бумаг;
• ограниченный временной период существования (обычно — от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни биржевого актива (акции — бессрочные, облигации — годы и десятилетия);
• их купля-продажа позволяет получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими ценными бумагами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.

К производным ценным бумагам обычно относят опционы на ценные бумаги, финансовые фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы. Рынок производных  ценных бумаг динамично развивается  и занимает значительное место на фондовом рынке.

Опцион  обозначает срочную сделку, по которой  одна из сторон приобретает право  принятия или передачи актива по фиксированной  цене в течение определенного  срока, а другая сторона обязуется  по требованию контрагента за денежную премию обеспечить осуществление этого  права, возлагая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене. Таким образом, особенность опциона заключается в том, что в сделке купли-продажи, где он выступает объектом, покупатель приобретает не титул собственности, а право на его приобретение.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным по сравнению  с обычными фьючерсными операциями риском. Опционы относятся к условным срочным сделкам, предоставляющим  одному из контрагентов право исполнить  или не исполнить заключенный  контракт, в отличие от твердых  сделок (форвардных и фьючерсных), которые  обязательны для исполнения.

Обязательства покупателя опциона ограничиваются своевременной уплатой опционной  премии продавцу опциона. В свою очередь, продавец должен предоставить строго определенные гарантии выполнения своих  обязательств в виде залога денег (маржи) или ценных бумаг. Различие в характере  обязательств, взятых на себя покупателем  и продавцом опциона, отражает разделение потенциальных рисков, прибылей и  убытков между контрагентами. Для  покупателя опциона возможные убытки ограничены размерами выплаченной  премии, т.е. риск при покупке опционов является ограниченным, а потенциальная  прибыль остается неограниченной. Продавец опциона всегда идет на риск неограниченных убытков, а его максимальный доход  ограничен размером премии.

Опционы бывают двух видов: опцион «колл» и опцион «пут».

Опцион  «колл» (опцион на покупку), по условиям которых владелец опциона имеет право приобрести актив по оговоренной цене (цене-страйк) у лица, которое выписало контракт. В свою очередь, продавец опциона обязан продать актив, если держатель опциона того потребует.

Опцион  «пут», по условиям которых владелец опциона имеет право продать актив по оговоренной цене лицу, выписавшему опцион. В свою очередь, продавец опциона обязан купить этот актив, если владелец опциона предъявляет контракт для урегулирования.

Величина  премии опциона зависит от следующих  факторов:

• существующего (или предполагаемого) соотношения между текущей ценой ценной бумаги, лежащей в основе опциона, и ценой его исполнения;
• ценовых колебаний акций или иных ценных бумаг, лежащих в основе опциона;
• времени, оставшегося до срока исполнения опциона;
• уровня процентных ставок, сложившегося на данный момент, и прогнозируемого направления их изменения;
• доходности ценных бумаг, лежащих в основе опциона.

Премии  по опционам варьируются в зависимости  от рыночных условий. Они зависят  от различных факторов, наиболее значительными  из которых являются время до исполнения (конца срока действия) и изменчивость рынка. Теоретическая стоимость  опциона может быть рассчитана на основе различных моделей ценообразования  и исходя из разнообразных известных  факторов, таких как: исторические (статистические) колебания цен, время до конца срока действия, наличная цена, процентные ставки и т.д. Однако рыночная цена может оказаться совсем другой, поскольку она принимает во внимание ожидаемые колебания цен (ожидаемую волатильность), а также соотношение спроса и предложения.

В процессе торгов формируется такая  стоимость опциона, которая устраивает обе стороны сделки и уравнивает их шансы на получение прибыли.

Опционы делят на виды в зависимости от соотношения между шансами на доход и риском:

• внутренние («в деньгах») опционы имеют цену-страйк ниже действующей рыночной цены базисного актива для «колл» и выше рыночной цены для «пут». Формально это означает, что покупатель таких опционов может немедленно воспользоваться своим правом и получить чистый доход после продажи (покупки) актива. Появлению подобных арбитражных сделок препятствует то, что премия по внутренним опционам всегда перекрывает указанную разницу на величину, зависящую от спроса, предложения и ожидания роста цены актива. Соотношение межу шансами на доход и риском здесь характеризуется как «большая плата - малый риск»;
• внешние («вне денег») опционы имеют цену-страйк значительно выше спот-цены актива для «колл» и значительно ниже для «пут». Премия по внешним опционам очень низкая, поскольку для исполнения таких опционов требуется изменение цены-спот на значительную величину в нужную сторону, а это событие чаше всего имеет низкую вероятность. Данный вид опционов характеризует высказывание «малая плата и большой риск»;
• рыночные («на деньгах», «при деньгах») опционы имеют цену-страйк, близкую или равную рыночной цене базисного актива, и соответственно «средние риск и плату».

С точки зрения сроков исполнения опционы  подразделяются на два типа: американский и европейский. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта, а европейский – только в день истечения срока контракта.

Существует первичный и вторичный рынки опционов. Первичный рынок опционов функционирует практически непрерывно: спекулянты и другие инвесторы выписывают опционы, условия которых отражают постоянно меняющиеся оценки текущей рыночной ситуации и будущих тенденций. В этом смысле функционирование первичного рынка опционов зависит от движения на рынке. Владельцы опционов могут, в свою очередь, продать их третьему лицу, поэтому возникает вторичный рынок опционов, где они обращаются аналогично другим деривативам. т.е. на внебиржевом рынке и на биржах.

На  свободном рынке опционный контракт неразрывно связывает покупателя и  продавца. В контракт могут быть включены любые дополнительные условия для достижения компромисса между покупателем и продавцом. Например, право продления опциона. На внебиржевом рынке нет ограничений на вид базисного актива, кроме этого допускается любой размер опционного контракта.

Опционы, которые обращаются на бирже, называются «котируемыми опционами». Биржевая торговля опционами построена так, чтобы допускалась их многократная перепродажа. Условия опционов, обращающихся на биржевом рынке, стандартны, вследствие чего они высоколиквидны. При прочих равных условиях цена (премия) при перепродаже снижается по мере приближения опционного срока к дате истечения.

Закрытие  позиции по опциону осуществляется путем:

• выполнения условий опциона в установленном порядке, называемом реализацией опциона;
• путем заключения обратного опциона — выкупа, если был продан опцион, и продажи, если был куплен опцион.

Опционные сделки могут быть вызваны как  интересом клиента к базовым  активам, так и желанием использовать опционы непосредственно в качестве объектов инвестиционной деятельности. Привлекательность опционов для  инвесторов заключается не только в  ограниченном риске длинных позиций. Опционы предоставляют большие  возможности для проведения спекулятивных  операций. Комбинации покупки и (или) продажи колл и пут опционов в сочетании с покупкой и (или) продажей реального актива позволяют найти приносящие прибыль стратегии практически для любой рыночной ситуации. Более того, существуют опционные стратегии, не требующие даже прогнозирования рыночного курса базисного актива для получения прибыли.

При приобретении опционов предоставляется  большой выбор контрактов с различными сроками истечения и ценами-страйк, которые и являются строительными блоками при формировании опционных стратегий. Однако необходимо помнить, что в торговле опционами комиссионные расходы могут достигать значительного размера - иногда на покрытие операционных расходов уходит до половины прибыли. Теоретически возможны ситуации, когда потенциальная прибыль от сделки выглядит весьма привлекательно в сравнении с предполагаемым риском. Однако с учетом комиссии результатом подобных операций могут оказаться чистые убытки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 38. Федеральная комиссия по финансовым рынкам: организация, задачи и функции.

Распоряжением Президента Российской Федерации от 9 марта 1993 года № 163-рп было утверждено положение о Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам – коллегиальном органе при Президенте Российской Федерации, организующем разработку системы мер по государственной поддержке становления и развития рынка ценных бумаг в России, а также защите интересов инвесторов и эмитентов ценных бумаг.

В дальнейшем Указом Президента РФ от 4 ноября 1994 года № 2063 эта комиссия была преобразована  в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку  при Правительстве РФ с сохранением  ее прежних функций.

В тексте Федерального закона «О рынке  ценных бумаг» (в ред. 1996 г.) название Комиссии было несколько изменено –  она стала именоваться Федеральной  комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В декабре 2002 г. в связи  с принятием поправок к указанному Закону Федеральная комиссия получила новое название – Федеральный  орган исполнительной власти по рынку  ценных бумаг. Согласно Указу Президента РФ от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и  структуре Федеральных органов  исполнительной власти» Федеральная  комиссия по рынку ценных бумаг была ликвидирована, а ее функции переданы в Федеральную службу по финансовым рынкам.

Федеральная служба по финансовым рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору на финансовых рынках, включая контроль и надзор в сфере страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности, а также функции по обеспечению государственного контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, и находится в ведении Правительства Российской Федерации.

Данная  служба самостоятельна в осуществлении  своих полномочий, установленных  федеральными законами, актами Президента России и Правительства и осуществляет свою деятельность непосредственно  и через свои территориальные  органы.

При осуществлении своих полномочий ФСФР России непосредственно взаимодействует  с другими органами государственной  власти и органами местного самоуправления, если иной порядок не установлен федеральными законами, актами Президента и Правительства.

Федеральную службу по финансовым рынкам возглавляет  руководитель, назначаемый на должность  и освобождаемый от должности  Правительством РФ. Руководитель ФСФР несет персональную ответственность  за выполнение возложенных на Службу полномочий в установленной сфере  деятельности. Руководитель ФСФР имеет  заместителей, назначаемых на должность  и освобождаемых от должности  Правительством РФ по представлению  руководителя Службы. Количество заместителей руководителя устанавливается Правительством РФ. Структурными подразделениями ФСФР являются управления по основным направлениям деятельности Службы. В состав управлений включаются отделы. Финансирование расходов на содержание центрального аппарата и ее территориальных органов  осуществляется за счет средств, предусмотренных  в федеральном бюджете.