Рынок драгоценных металлов: понятие, товары, организационные формы

     Металлы платиновой группы, за исключением  платины и палладия, не являются классическими банковскими товарами. Их трудно назвать абсолютно конвертируемыми  и ликвидными ценностями, по крайней мере на территории России. Платиноиды, хотя и относятся к драгоценным металлам, по своей природе - в большей степени промышленное сырье.

     Постановление правительства РФ № 772 от 30.06.97 года «Об утверждении правил совершения банками сделок купли-продажи мерных слитков драгоценных металлов с физическими лицами», определяет правила проведения купли-продажи драгоценных металлов с физическими лицами. При совершении этих операций объектом купли-продажи являются соответствующие стандартам РФ мерные слитки из золота, серебра, платины.

     Предпринимавшиеся Гохраном попытки построить рынок  золотых варрантов [2] не увенчались успехом по причине отсутствия спроса на данный инструмент.

     Ценовая политика Банка России на внутреннем рынке определяется задачами, которые ставятся при формировании золотовалютных резервов - обеспечением внешней ликвидности, поддержанием курса национальной валюты и функциями, которые выполняет золото, как актив, предназначенный к использованию для чрезвычайных нужд и повышающий доверие к национальной денежной единице.

     Исходя  из того, что степень ликвидности  золота окончательно определяется в  центрах мировой торговли драгоценными металлами, цена покупки золота Банком России привязана к его стоимости на мировых рынках. Традиционно разница между ценой золота на региональных рынках отличается от цен мировых рынков на стоимость накладных расходов, включая транспортировку, страхование, упаковку, таможенные сборы, по перемещению золота между мировыми и региональными рынками, что было взято за основу при установлении котировок банком России.

     Установление  котировок производится в соответствии с Указанием ЦБ РФ от 30.09.99 года № 652-У «О порядке расчета котировок  покупки и продажи Банком России аффинированных драгоценных металлов по операциям с кредитными организациями» с изменениями и дополнениями.

     Цены  покупки рассчитываются на основании  утреннего фиксинга на лондонском рынке  наличного металла «спот» золота, платины и палладия и дневного фиксинга серебра и пересчитываются  в рублевом эквиваленте по курсу, установленному на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж по долларам США на текущую дату с учетом следующих дисконтов: по золоту - 5.5%, по серебру и палладию - 9%, по платине - 12%. Цены продажи рассчитываются с премией 0.5%

     Котировки устанавливаются без обязательств Банка России покупать или продавать указанные драгоценные металлы. Котировки утверждаются руководством Банка России и до 14.30 передаются в Рейтер и во все информационные системы, на сервер Банка России и в информационные агентства. Следует отметить, что Банк России изредка пользуется правом отсутствия обязательств покупки по операциям с золотом и серебром, и фактически постоянно - по операциям с платиной и палладием. Самостоятельно цену покупки золота можно рассчитать примерно в 13.35 по московскому времени, когда обычно становятся известны значения утреннего лондонского фиксинга.

     Для целей бухучета цены вступают в силу на следующий рабочий день после утверждения.

     Сегодня операции с драгоценными металлами  осуществляют кредитные организации, имеющие лицензию или разрешение на совершение операций с драгоценными металлами, выдаваемые Банком России.

     По  состоянию на 01.03.01 года число банков - потенциальных участников рынка, получивших лицензии достигло 158, получивших разрешения - 9.

     Банк  России покупает золото у коммерческих банков в соответствии с Указаниями ЦБ РФ от 07.10.98 года № 376-У «О порядке  совершения Банком России сделок купли-продажи драгоценных металлов с кредитными организациями на территории Российской Федерации», с изменениями и дополнениями.

     Сделки  купли-продажи между Банком России и коммерческими банками заключаются  на основании генеральных соглашений. Сделки заключаются каждый рабочий день с 14 до 17 часов по факсу. Банк присылает оферта или предложение и спецификацию, подписанные руководителем банка, либо лицом, имеющим доверенность на совершение данных операций. В этот же день высылается подтверждение по факсу, подписанное одним из руководителей Банка России. При получении коммерческим банком факса от Банка России сделка считается заключенной.

     Лимит покупаемого и продаваемого металла  по нормативным документам Банка  России составляет не менее: 55 кг золота, 1000 кг серебра, 25 кг платины и 9 кг палладия[3] .

     Наряду  со слитками российского производства, банки совершают операции со слитками иностранного производства, соответствующими международным стандартам качества, принятым лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA). Стандарты качества драгоценных металлов, принятые LBMA, обозначены в документах ассоциации как стандарт London good delivery. Эти стандарты приведены в приложении к Положению ЦБ РФ от 01.11.96 г. № 50 «О совершении кредитными организациями операций с драгоценными металлами на территории Российской Федерации и порядке проведения банковских операций с драгоценными металлами».

     Либерализация рынка коснулась экспорта драгоценных  металлов. В частности с целью  усиления интереса банков к участию в финансировании золотодобычи были приняты меры по снятию ряда ограничений экспорта аффинированных золота и серебра кредитными организациями. В соответствии с Указом Президента РФ от 23.07.97 № 767 «О некоторых мерах по либерализации экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» и постановлением Правительства РФ от 18.02.98 № 207 «Об экспорте из РФ аффинированного золота и серебра, осуществляемом кредитными организациями» банки, имеющие лицензии ЦБ РФ на совершение сделок с драгоценными металлами, могут экспортировать аффинированное золото и серебро по генеральным лицензиям Министерства торговли. Необходимый контроль за вывозом указанных ценностей осуществляется специализированными таможенными постами. Таким образом, банки имеют возможность участвовать в мировом межбанковском рынке золота. Это позволяет устанавливать прямые связи частных зарубежных и российских капиталов, заинтересованных в развитии бизнеса драгоценных металлов.

     Право экспорта аффинированного золота и  серебра получили помимо Банка России только кредитные организации. Право экспортировать металлы платиновой группы на внешний рынок имеется только у ГУПВО «Алмазювелирэкспорт». Кроме того, в настоящее время действует система ежегодного квотирования экспорта платины, что является тормозом ликвидности рынка платины в России. Так на экспорт платиноидов в 2000 году квоты были подписаны в марте. Для решения этой проблемы Гохран передал в правительство предложения о введении многолетних квот.

     Еще одним интересным документом является Указание ЦБ РФ от 11.03.99 года № 510-У «О порядке совершения Банком России операций по покупке золота на условиях предварительного авансирования». Для заключения этого договора необходимо обеспечение аванса в виде залога иностранной валюты или драгоценных металлов, государственных ценных бумаг, включенных в ломбардный список Банка России не более 10% объема обеспечения или же поручительства субъекта Федерации.

     На  основании обеспечения заключается  договор поставки золота в резервы  Банка России.

     Развивая  внутренний рынок драгоценных металлов, Банк России отрабатывает сейчас возможность  проведения операций «своп» по обмену драгоценных металлов на серебро.

     Работа  с драгоценными металлами является высоко рискованной. Работа с этим активом подпадает под все три основные группы риска:

     1. Большая группа - последствия неправомерных  или некомпетентных решений отдельных работников. Такие риски могут возникнуть в результате превышения полномочий обязанностей соответствующих должностных лиц, как по содержанию операции, так и по объему этих операций. Здесь может иметь место, как некомпетентность, так и погоня за сверхприбылью или какие-то неправомерные действия, которые носят противоправный характер, которые заведомо являются противозаконными для банка. Естественно, все такие действия могут повлечь для кредитной организации убытки. И мало того, что это принесет убытки, еще надо помнить, что рынок драгоценных металлов достаточно узкий. Поэтому, потеря репутации кредитной организацией может оказать последствия на ее дальнейшую работу.

     2. Самая большая группа - это риски  потери ликвидности кредитной  организации и снижения ее  капитала. Эта группа является  многофакторной и состоит из  многих составляющих. Одной из первых составляющих является рыночное колебание цен на драгоценные металлы.

     К этой группе рисков также относятся:

     - кредитный риск, то есть риск  не возврата кредита, который  может быть вызван неправильным  выбором контрагента, превышением  объемов и сроков кредита.

     - операционный риск, который возникает при проведении операции расчетов, при оформлении операции с драгоценными металлами.

     - правовой риск - это те убытки, которые может понести кредитная  организация в результате каких-то  правовых проблем или проблем  юридического характера. То есть  это связано с переходом права собственности на металл и т.п.

     - риск потери ликвидности. Этот  фактор носит агрегатный характер. Сюда можно отнести рыночные риски, кредитные риски и колебания цен на драгоценные металлы. Этот риск складывается из многих факторов.

     - риск потери репутации кредитной  организацией вследствие того, что  рынок достаточно узкий, и какие-то  недостаточно четкие выполнения  своих обязательств, требований по определенным сделкам и договорам могут привести к потере репутации кредитной организацией и безвозвратной потере имиджа.

     3. Эта группа рисков не имеет  непосредственного отношения к  кредитной организации. Она как бы не зависит от нее в прямом смысле, а вызывается макроэкономическими причинами. Сюда можно отнести низкую ликвидность внутреннего рынка драгоценных металлов, изменение котировок других активов, по сравнению с драгоценными металлами, возможность неблагоприятного изменения экономической политики как внутри страны, так и в зарубежной деятельности. То есть изменение каких-то правовых основ банковской деятельности, как у нас, так и за рубежом. Это могут быть какие-то запретительные меры, которые могут отразиться на работе с драгоценными металлами.

     Наиболее  значимым и опасным является рыночный риск, то есть колебания цен на драгоценные металлы. Для смягчения этого риска призвано укрепление позиции драгоценных металлов. Нужно отметить еще и такой фактор, как хорошая постановка прогнозной работы в тех банках, которые работают с драгоценными металлами. В принципе, цены на драгоценные металлы носят как сезонный характер, что связаны с определенными условиями добычи драгоценных металлов, так и зависят от каких-то спекулятивных игр определенных агентов или решений правительств отдельных стран, у которых большое количество драгоценных металлов готово к продаже, и которые «гасят» цены. Придерживание металлов вызывает в какой-то момент резкий скачок цен, потому что на рынке ощущается острый дефицит драгоценных металлов.

     Все эти факторы, если и не являются предсказуемыми на 100 процентов, то, в принципе, прогнозируются. Поэтому, работая с драгоценными металлами, нужно внимательно следить за рынком.

     Инструкция  ЦБ РФ от 01.10.97 г. № 1 «О порядке регулирования  деятельности банков», с изменениями  и дополнениями, требует от кредитных  организаций соблюдения норматива Н14, показывающего соответствие высоко ликвидных активов металлов, то есть металлов, которые находятся в хранилище и в пути требованиям обязательства «до востребования» и сроком до 1 месяца. Данное соотношение должно быть не менее 10%. Такие ограничения ничем не обоснованы. В этот норматив можно было бы включить счета по обязательствам, которые находятся за рубежом.

     Банки обязаны осуществлять контроль за соотношением требований и обязательств драгоценных металлов в рублевой оценке, то есть вести открытую позицию по операциям с драгоценными металлами. Банки могут осуществлять операции с драгоценными металлами с использованием металлических счетов только при соблюдении нормативов открытой валютной позиции по операциям с драгоценными металлами, установленных Банком России. Валютная позиция, это совокупность активов и пассивов, как в драгоценных металлах, так и в валюте. Порядок расчета открытой валютной позиции указан в Инструкции ЦБ РФ № 41 от 22.05.96 г. «Об установлении лимитов открытой позиции и контроле за их соблюдением уполномоченными банками Российской Федерации», с изменениями и дополнениями. Позиция делится на текущую, включающую в себя балансовые активы и пассивы, а также сделки с датой валютирования не далее чем спот, и срочную, включающую в себя сделки с датой валютирования далее чем спот. Позиция по опционам включается в указанные позиции с учетом взвешивания по вероятности их исполнения.