Рынок муниципальных ценных бумаг в России

Облигации местных органов  власти обычно обеспечивают уровень  доходности, сравнимый с федеральным облигациями, и на них в настоящее время распространяются те же налоговые льготы.

Основные черты обращения  муниципальных ценных бумаг на современном российском рынке описаны ниже[5, с.136]

Во- первых, быстрый рост рынка муниципальных ценных бумаг в последние несколько лет. Но в целом рынок муниципальных ценных бумаг составляет менее 10 % объемов рынка государственных ценных бумаг,  и перспективы его развития имеют двоякий характер. Несомненно, что в абсолютном выражении этот рынок будет увеличиваться, однако в относительном выражении, то есть  в части увеличения его доли по сравнению с рынком федеральных облигаций, он вряд ли вырастет. С одной стороны, этому мешает сверхконцентрация финансовых ресурсов в таких крупных российских городах, как Москва, Санкт- Петербург, а с другой- расширение рынка федеральных облигаций в направлении все большего охвата регионов.

Во- вторых, расширение  географии  выпуска местных займов. Теперь уже  большинство регионом  страны зарегистрировали те или иные выпуски. Выпуск этих займов по своим качественным параметрам существенно и, можно сказать, выгодно  отличается от федеральных займов. Прежде всего, если последние носили по преимуществу краткосрочный характер (3- 6 месяцев), то местные займы в основном в своей массе сразу выпускаются на среднесрочный  (1-5 лет)  долгосрочный (более 5 лет) периоды.

Если федеральные облигации  обычно выпускаются в бездокументарной именной форме, то свыше трети  местных облигаций выпущено на предъявителя. Предъявительская форма ценной бумаги особенно удобна, когда, с одной стороны, сам рынок (продавцов и покупателей) еще только складывается, а с другой- его инфраструктура почти отсутствует.

Следующее отличие состоит  в том, что если современные российские займы преследуют, как правило, только одну цель- финансирование дефицита федерального бюджета, то спектр целей у местных займов намного шире. Это не только непосредственно финансирование дефицита местного бюджета, но и финансирование производственных, социальных, экологических проектов региона, борьба с неплатежами.

Рост показателей рынка  облигаций, выпускаемых муниципальными органами, будет связан с рядом  причин. Во - первых, с необходимостью выполнения обязательств  по ранее выпущенным займам и поддержанием уровня бюджетного финансирования в местных органах власти в размерах, не меньших, чем прежде. Во- вторых, увеличение масштабов в использовании инструментария рынка ценных бумаг может проистекать из усиления социальной направленности политики государства, а значит, местных администраций, в преддверии различного рода выборов, включая и выборы местных органов власти, а также других политических событий.

В- четвертых, масштабы рассматриваемого рынка будут расти по мере овладения  местными органами власти рыночными  механизмами при проведении бюджетной политики.

Таким образом,  для современного российского рынка муниципальных  ценных бумаг характерен существенный рост, что связана с определенными особенными преимуществами муниципальных ценных бумаг перед федеральными.

Заключение

В ходе выполнения данной работы была достигнута основная ее цель. Были рассмотрены основные  особенности  эмиссии и обращения муниципальных ценных бумаг в современных российских условиях.

В заключение выделим несколько  главных  особенностей муниципальных ценных бумаг, о которых шла речь в данной работе:

1. муниципальные ценные бумаги- это ценные бумаги, эмитируемые местными органами власти, а также их агентствами как способ привлечения финансовых ресурсов местными органами самоуправления в случае дефицита местного бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых обязательств;
2. основной формой выпуска муниципальных ценных бумаг является облигация;
3. процедура и особенности выпуска муниципальных ценных бумаг регламентируется действующим законодательством. Выпуск осуществляется как отдельными, так и дополнительными партиями в валюте Российской Федерации;
4. при возникновении обязательств по муниципальным ценным бумагам законодательно устанавливается предельный размер соответствующего муниципального долга в процентах от объема доходов местного бюджета;
5. основным документом при эмиссии муниципальных ценных бумаг выступают генеральные условия эмиссии и обращения муниципальных ценных бумаг. Наряду с этим обязательным этапом является разработка условий эмиссии муниципальных ценных бумаг данного эмитента и их государственная регистрация. Завершающим этапом является принятие эмитентом решения о выпуске муниципальных ценных бумаг и раскрытие информации;
6. очень важной особенностью порядка обращения муниципальных ценных бумаг  сегодня является необходимость установления гарантий муниципальных образований на муниципальные ценные бумаги, закрепленных письменно;
7. для современного российского рынка муниципальных ценных бумаг характерен существенный рост, что связана с определенными особенными преимуществами муниципальных ценных бумаг перед федеральными.

Список литературы

1. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юрист, 2000.- 704 с.
2. О переводном и простом векселе: Федеральный закон Российской Федерации от 11 марта 1997 года № 48-ФЗ
3. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 года № 39- ФЗ
4. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособ./ Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Юнити - Дана,2002.- 399 с.
5. Рынок ценных бумаг: Учеб./ Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова. – 2 – е изд., переаб., доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.: ил.
6. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособ./ Под ред. В.А. Золотарева. – Ростов- на- Дону, 2000.- 352 с.
7. Рынок ценных бумаг: Словарь- справочник/ Сост.В.П. Александров. – Новосибирск: СибАГС, 2002. – 36 с.