Состояние и перспективы развития мирового финансового рынка

Главным фактором формирования мирового финансового рынка в мировой  экономике стал процесс глобализации, который наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере. Предпосылкой этого  явились три основных фактора:

• новые информационные технологии, связавшие основные финансовые центры и резко снизившие транзакционные издержки финансовых операций и время, необходимое для их совершения;
• изменение условий деятельности финансовых институтов в связи с дерегулированием банковской деятельности;
• появление и развитие новых инструментов финансового рынка на основе главным образом механизмов хеджирования и управления рисками.

Дерегулирование банковской деятельности, которое имело место в развитых странах в 80-90-х годах прошлого столетия, явилось ответом на усиление конкуренции на рынке банковских услуг и снижение рентабельности банковских операций, связанных с  экспансией иностранного капитала на национальных финансовых рынках после  краха Бреттон-Вудской системы. Дерегулирование  сопровождалось расширенной приватизацией  и секьюритизацией активов, снижением  налогов и комиссионных сборов, финансовых транзакций, формированием сети оффшорных  банков, функционирующих в льготном режиме.

В процессе дерегулирования были сняты  ограничения на проведение банками  и другими финансовыми учреждениями разносторонних финансовых операций: инвестиционные банки получили возможность  заниматься коммерческим кредитованием, коммерческие банки — эмиссионно-учредительской деятельностью, страхованием, торговлей  фьючерсами, опционами и т.д. В  результате возникли финансовые холдинги, предлагающие клиенту полный набор  услуг в области финансового  консультирования и посредничества. Именно эти финансовые холдинги в  настоящее время доминируют на мировом  финансовом рынке. Этому способствовали такие системные факторы, как  формирование глобальных финансовых сетей, в центре которых находятся эти  холдинги, эффект синергетики в связи  с объединением в одну систему  всех видов финансовой деятельности и эффект масштаба, связанный с  волной слияний крупнейших финансовых институтов.

Рост неопределенности на финансовом рынке, в частности, в отношении  валютных курсов и курсов ценных бумаг, стимулирует развитие механизмов управления рисками. Традиционные финансовые инструменты  дополняются новыми видами ценных бумаг и обязательств — деривативами, являющимися производными от других ценных бумаг. Деривативы открывают возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов финансовых активов. Особенностью данного рынка является то, что, позволяя перераспределять риски и снижать их уровень для отдельных участников финансовой операции, его функционирование ведет к повышению общего уровня системного риска. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики. Финансовый рынок стал играть независимую от рынка товаров роль. За последние 20 лет прошлого века ежедневный объем сделок на мировых валютных рынках возрос с 1 млрд долл. до 1200 млрд долл., а объем торговли товарами и услугами - всего на 50%.

 

1.3 Особенности функционирования  и становление международного  финансового рынка

 

Финансовый рынок — это система экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и обращением финансовых активов.

Мировой финансовый рынок  возник на основе интеграционных процессов  между национальными финансовыми  рынками (приблизительно 60- х середина ХХ ст.). Интеграция финансовых рынков отдельных стран оказывалась в укреплении связей, расширении контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении.

Объективной основой становления  мирового финансового рынка стали: развитие международного разделения труда; интернационализация общественного  производства; концентрация и централизация  финансового капитала.

Интернационализация производства — основная предпосылка интернационализации капитала. На мировом финансовом рынке происходят процессы интеграции, которые ведут к ограничению круга валют, которые на нем оборачиваются, формирование единой системы процентных ставок. Вместе с тем они оказывают содействие преобразованию ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

Формирование мирового финансового  рынка на современном этапе происходит под влиянием процесса глобализации национальных финансовых рынков, факторами  которого являются:

• интенсивное внедрение электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации, которые делает высокоэффективными информационную инфраструктуру финансового рынка и систему расчетов между участниками рынка;
• расширение видов и количества предлагаемых ценных бумаг;
• усиление роли финансовых рынков как основного механизма перераспределения финансовых ресурсов как в национальному, так и в глобальном масштабе;
• влияние приватизационных процессов на потенциальное предложение ценных бумаг;
• концентрация деятельности участников рынка в мировых финансовых центрах;
• институализация финансовых рынков, т.е. постоянное увеличение доли институционных участников рынка (инвестиционных, страховых компаний, пенсионных фондов и т.п.);
• либерализация финансовых рынков, т.е. создание законодательства, которое оказывает содействие проникновению участников рынка на финансовые рынки разных уровней и стимулирует их активность.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок — это система рыночных отношений, в которой объектом операций выступает денежный капитал и которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков, создавая условия для непрерывности и рентабельности производства.

 

1.4 Структура международного  финансового рынка

 

Этому вопросу в экономической  литературе отводится особое место, так как единой общепризнанной структуры  финансового рынка еще не существует. Это связано с тем, что международный  финансовый рынок представляет собой  очень сложную структурированную  систему.

Субъектами любого финансового  рынка являются:

• участники рынка:
• государства;
• юридические и физические лица, которые желают приобрести у пользователя свободные финансовые ресурсы;
• юридические и физические лица, которые нуждаются в инвестициях;
• финансовые посредники, которые на стабильной и благоустроенной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов среди участников рынка.

Финансовые рынки выполняют  ряд важных функций, а именно:

• обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых активов, в результате которой устанавливаются цены на финансовые активы, которые уравновешивают спрос и предложение на них;
• финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов надлежащих им финансовых активов и тем самым повышают ликвидность этих активов;
• финансовые рынки оказывают содействие нахождению для каждого из кредиторов (заемщиков) контрагента соглашения, а также существенно уменьшают расходы на проводку операций и информационные расходы.

Через механизм финансового  рынка осуществляется аккумулирование  и размещение временно свободного денежного  капитала.

Классификация финансовых рынков:

1) по условиям передачи финансовых ресурсов:

• рынок ссудного капитала;
• рынок акционерного капитала;

2) за сроком обращения финансовых активов:

• рынок денег;
• рынок капиталов;

3) в зависимости от того, новые финансовые активы предлагаются для продажи или эмитированные раньше:

• первичный;
• вторичный;

4) по месту, где происходит торговля финансовыми активами:

• биржевой;
• внебиржевой;

5) в зависимости от глобальности:

• международный;
• национальный:

-резидентов;

-нерезидентов.

Мировой финансовый рынок, объединяет национальные финансовые рынки стран и международный финансовый рынок, которые различаются условиями эмиссии и механизма обращения финансовых активов. В широком понимании в состав мирового финансового рынка принадлежит также система официальной международной финансовой помощи, которая формировалась в послевоенные года и предусматривает особые условия перераспределения финансовых ресурсов: межгосударственное кредитование, кредиты международных организаций, предоставление грантов. Отдельно рассматривают международное движение золотовалютных резервов, которые состоят из официальных и частных резервных финансовых активов.

В зависимости от периода  истечения операций международный  финансовый рынок разделяют на:

• рынок кассовых (текущих, «спот») операций — предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;
• рынок срочных соглашений — расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение осуществляется больше трех рабочих дней.

Международный финансовый рынок  в зависимости от места проводки операций разделяют на:

• централизованный — представленный биржами (биржевой рынок);
• децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок — торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы, международные телекоммуникационные системы, по телефону.

Что касается тесно связанных  между собой через систему  международных расчетов сегментов, из которых составляется международный  финансовый рынок, то в экономической  литературе их классифицируют по-разному. Так, Т.С. Шемет придерживается такой структуры международных рыночных финансовых ресурсов:

• краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных банковских кредитов и краткосрочных ценных бумаг;
• средне- и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) — делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг - акций, облигаций и производных от них так называемых деривативов.

 

1.5 Участники международного финансового рынка

 

Участники международного финансового  рынка с институционной точки зрения — это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

Участников международного финансового рынка можно классифицировать по таким признакам:

І. По характеру участия субъектов в операциях:

• Неопосредствованные (прямые) участники — биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, которые заключают соглашения за свой счет и/или за счет и по доверенности клиентов, которые не являются членами биржи.
• Опосредствованные (косвенные) участники — это участники, которые не являются биржевыми членами и соответственно должны обращаться к услугам прямых участников рынка (наибольшие маркетмейкери).

ІІ. По цели и мотивам участия на рынке:

• Хеджеры — участники мирового финансового рынка, которые используют инструменты рынка деривативов для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, который присущий финансовым инструментам, своих активов или конкретных соглашений на рынке спот. Требованиям хеджера в процессе выполнения соглашения, как правило, отвечает реальный финансовый инструмент, который он имеет или будет иметь на момент выполнения соглашения. Хеджирование — проводка операций, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с существующими или будущими позициями. Это достигается путем создания позиции на рынке деривативов, которая была бы противоположная позиции, которая уже существует или планируется, на рынке реального актива.
• Спекулянты — заключают соглашения исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и потому движение курса для них есть желательным. Они осуществляют куплю (продажа) контрактов, чтобы позднее продать (купить) их за высшей (низшей) ценой и не имеют целью страховать современные и будущие позиции от курсового риска.