Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

7. Разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников  биржевой торговли.

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие и Центральный  банк Российской Федерации. При этом участием в биржевых торгах не признается заключение клиринговой организацией на торгах фондовой биржи договоров, если соответствующие договоры заключаются  клиринговой организацией в соответствии с правилами осуществления клиринговой  деятельности в целях создания условий  для исполнения участниками торгов обязательств по таким договорам. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при  посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.¹⁶

По российскому законодательству фондовая биржа может быть некоммерческим партнерством и акционерным обществом. Если биржа есть некоммерческое партнерство, то участниками могут быть только ее члены - те лица, которые ее создали. Если же биржа является акционерным  обществом, то происходит процесс разделения ее членов на акционеров и участников, т.е. тех, кто получает право торговать на данной бирже. ¹⁷Акционером биржи может быть любой участник рынка ценных бумаг. Участниками акционерной биржи могут быть только профессиональные торговцы, как уже было упомянуто нами выше: брокеры, дилеры и управляющие. Порядок допуска к торгам на бирже тех или иных конкретных участников устанавливается биржей.

Основные требования, предъявляемые  к деятельности фондовой биржи, полностью  соответствуют требования, которые  предъявляются ко всем организаторам  торговли на рынке ценных бумаг. Отличительными особенностями этих требований являются:

1. правила допуска ценных бумаг к торгам разделяются на две группы: на правила листинга/делистинга ценных бумаг и правила допуска ценных бумаг без прохождения процедуры листинга. В свою очередь, листинг - это совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список (список акций, котирующихся на данной бирже, для допуска к биржевым торгам только тех акций, которые прошли экспертную проверку) в порядке, утверждённом организаторами торговли, осуществление контроля за соответствием ценных бумаг условиям и требованиям организатора торговли. К листингу также относят определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.¹⁸  Таким образом, делистинг - это исключение ценных бумаг определённого эмитента из котировального списка фондовой биржи;
2. фондовая биржа может утверждать спецификации сделок, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения фондовых индексов. Такие сделки в мировой практике называют фьючерсными и опционными контрактами;
3. фондовая биржа должна обеспечивать гласность и публичность проводимых ею торгов: указывать место и время их проведения, сообщать котировку ценных бумаг, результаты торгов и т.п. Особая значимость данной нормы состоит в том, что она может трактоваться двояко: либо за фондовой биржей закрепляется лишь публичная форма организации торговли ценными бумагами, либо к торгам не относится заключение сделок с ценными бумагами в электронном виде.

Сейчас в России насчитывается 11 фондовых бирж. Однако реальные торги  ценными бумагами происходят только на 5 биржах:

1. Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ);

2. Российская Торговая  Система (РТС);

3. Уральская региональная  валютная биржа (город Екатеринбург);

4. Санкт-Петербургская валютная  биржа (СПВБ);

5. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб).

Наиболее крупными фондовыми  биржами в России являются ММВБ и  РТС.

Московская межбанковская  валютная биржа, открытая в 1992 году, одна из крупнейших универсальных бирж в  России, странах СНГ и Восточной  Европы.

Фондовая биржа ММВБ является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги  по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с  общей капитализацией почти 24 трлн рублей. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входят около 650 организаций — профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами  которых являются более 490 тысяч  инвесторов.

Фондовая биржа ММВБ - ведущая фондовая площадка, на которой  ежедневно идут торги по ценным бумагам  около 600 российских эмитентов, включая "голубые фишки" - "Газпром", "ЕЭС России", "Лукойл", "ГМК  Норильский никель", "Сбербанк России", "Ростелеком", "Татнефть" и  т.д.¹⁹

На ММВБ приходится 98 % оборотов торгов акциями и АДР российских компаний исходя из оборота на российских биржах и около 70 % — исходя из мирового объёма торговли этими ценными бумагами.

В первом полугодии 2008 года объём сделок с акциями на ФБ ММВБ достиг 19,82 трлн. руб. (828 млрд. долл.).

3 Перспективы развития  рынка ценных бумаг в России

 

3.1 Общие тенденции развития рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг есть целое, состоящее из присущих ему  частей. Рынок ценных бумаг, как и  любой рынок, состоит из его участников, присущих ему инструментов и операций, совершаемых с ними. Поэтому возможны два подхода к рассмотрению тенденций  развития рынка ценных бумаг.

Первый подход состоит  в рассмотрении этих тенденций применительно  к рынку ценных бумаг в целом, которые характеризуют его развитие относительно развития других финансовых или иных конкретных рынков, или  рынков других товаров (активов).

Второй подход заключается  в анализе тенденций развития, имеющих место внутри самого рынка  ценных бумаг, или тенденций развития отдельных его частей.

На рынок ценных бумаг распространяются и тенденции развития, свойственные современному рынку.

 Существуют две тенденции:

1. Общерыночные, которые  присуще всем финансовым рынкам, в том числе и рынку ценных  бумаг. Это такие тенденции, как: компьютеризация, повышение уровня регулируемости рынка, интернационализация и глобализация, конвергенция рыноков. (Приложение №4)

2. Специфические, которые  присуще только рынку ценных  бумаг. Среди таких тенденций  можно выделить секьюритизацию.

В совокупности рассмотренные  тенденции можно было бы еще называть нововведениями на рынке ценных бумаг  в той мере, в какой они связаны  с созданием все новых инструментов данного рынка, новых систем торговли ценными бумагами, совершенствованием инфраструктуры рынка и т.д.

В основе всех этих рыночных нововведений лежат разные причины, в частности:

- стремление к повышению  доходности капиталов, вложенных  в ценные бумаги;

- компьютеризация всех  сторон рыночных процессов как  материальная основа для создания  все новых инструментов и механизмов  рынка;

- усиление нестабильности  на современном рынке и в  силу этого необходимость создания  все новых инструментов для  борьбы с различными и все  увеличивающимися по номенклатуре  и размерам рыночными рисками. 

 

3.2 Основные перспективы развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации

В настоящее время в  России, как и во многих других странах, наблюдается тенденция расширения банковских операций с ценными бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация  российских банков (стоимость всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравненно мало в  сопоставлении с другими, в том  числе развивающимися, странами, млрд. долл.: США - 850, Англия - 350, Япония - 350, Китай - 200, Россия - 20.²⁰

Начиная с середины 1999 г. в России быстро развивался рынок  корпоративных облигаций. Можно  говорить о возникновении нового сегмента отечественного рынка, не менее  привлекательного, чем рынок государственных  ценных бумаг. Расширяется сектор долгосрочного  привлечения ресурсов, а также  оказание посреднических услуг при  первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).

Быстрыми темпами развивался и вторичный рынок корпоративных  облигаций. На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% оборота рынка  государственных бумаг, составлявшего  около 500 млн. руб. К началу 2003 г. было достигнуто равенство этих показателей.

Для дальнейшего развития этого рынка необходимо существенное снижение затрат на эмиссию ценных бумаг. До 2005 г. в РФ размер налога составлял 0,2% объема эмиссии против 0,026% в США, например. Затем он был заменен государственной пошлиной, размер которой зависел от вида действий ФСФР при регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг.

Продолжает сохраняться  ограниченность инструментария российского  рынка ценных бумаг. На биржевом рынке  по-настоящему ликвидными могут считаться  акции лишь пяти-семи компаний и  менее 10 выпусков государственных и  корпоративных облигаций. Это существенно  ниже, чем в других странах: в США  число эмитентов, чьи акции котируются на национальных фондовых биржах, составляет 8000, в Англии - 3000, Китае - 1100, Южной  Корее - 700.²¹ 

Поэтому одним из главных  направлений развития российского  рынка ценных бумаг является существенное увеличение числа обращающихся инструментов. Для этого необходимо:

1. расширение операций  кредитования под залог государственных  и корпоративных ценных бумаг  (операций репо), в частности продажи  Банком России бумаг из собственного  портфеля с обязательством обратного  выкупа;

2. развитие рынков биржевой  торговли инвестиционными паями  ПИФ, ипотечными облигациями,  срочными производными инструментами;

3. организация международного  сектора рынка ценных бумаг,  т.е. осуществление на российских  биржах листинга и обращения  акций и долговых бумаг, входящих  в расчет фондовых индексов  Dow-Jones, Nikkei и др.

В соответствии с принятыми  Правительством РФ основными направлениями  экономического развития требуется  законодательное закрепление возможности  обращения иностранных ценных бумаг  на российском рынке. Необходимо также  принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных  ценных бумагах; изменение закона об ипотеке (залоге недвижимости); внесение поправок в ГК РФ, земельное законодательство и др.

Среди других перспективных  задач развития отечественного рынка  ценных бумаг - преодоление синдрома недоверия к нему инвесторов. В  развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В Российской Федерации численность инвесторов этой категории составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан.

Одним из важных направлений  в решении этой задачи можно считать  развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых  через Интернет.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Интернета  и других прогрессивных технологий способно обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно  большего круга граждан страны и  зарубежных инвесторов. Однако и здесь  имеются нерешенные проблемы:

1. ограниченность юридического  обеспечения, в частности наличие  нерешенных вопросов оформления  сделок (например, электронная подпись);

2. фискальный характер  налогового законодательства, в  частности удержание налога на  доходы физических лиц с оборота  совершенных сделок, независимо  от их прибыльности или убыточности  и др.

В недалекой перспективе  фондовые операции, очевидно, не будут  приносить высоких прибылей, поэтому  их экономическая эффективность  приобретет первостепенное значение. Вероятно, усложнится организационная  структура российского рынка, произойдет дальнейшее совершенствование правовой основы его функционирования и т.д.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Итак, целью работы являлось составление общего понятия о рынке ценных бумаг; то, каково состояние данного рынка на сегодняшний день в нашей стране и какие предполагаются перспективы его развития.

Мы установили, что рынок  ценных бумаг - это  отношения между  его участниками по поводу выпуска, обращения и гашения ценной бумаги.

Согласно Федеральному закону "О рынке ценных бумаг", ценная бумага - это документ, удостоверяющий право собственности или займа  владельца документа по отношению  к лицу, выпустившему данный документ и несущий по нему обязательства.

Целью рынка ценных бумаг  является аккумулирование финансовых ресурсов и обеспечение возможности  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т.е. осуществление посредничества в  движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам  ценных бумаг.

Функции рынка ценных бумаг  делятся на общерыночные и специфические, где общерыночные - это такие функции, которые применимы к любому финансовому  рынку, а специфическое - это функции, применимые только для рынка ценных бумаг.

Ценными бумагами являются: акции, облигации, опцион, векселя, банковские сертификаты, чеки, коносамент, фьючерс, варрант. В основе видов ценных бумаг  лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы  и др.