Состояние,особенности и перспективы рынка ценных бумаг.

        На мировых рынках повысились цены на золото. На лондонских торгах его стоимость с немедленной поставкой достигла мартовских максимумов, увеличившись по сравнению с предыдущим закрытием на 0,8% — до 441,01 долл. за унцию.

      Летняя динамика цен на российском фондовом рынке остается неизменной. Снижается деловая активность, и это сказывается на состоянии финансовых рынков.

       Однако в этом году существуют оптимистические факторы, позволяющие прогнозировать повышение котировок ценных бумаг на фондовом рынке в России. Это получение Россией инвестиционных рейтингов от крупнейших агентств, достижение договоренности с Парижским клубом кредиторов о досрочном погашении долга, а также включение бумаг российских компаний в инвестиционные списки западных банков и фондов.

       Предметом оживленной дискуссии является проблема инфляции в экономике России, которая, как известно, оказывает непосредственное влияние на доходность финансовых инструментов. Поводом послужили высказывания высокопоставленных лиц в ходе организованной ИК «Ренессанс Капитал» традиционной ежегодной конференции. Вице-премьер Александр Жуков заявил, что инфляция в России по итогам года не превысит 10%, а в дальнейшем правительство намерено снижать инфляцию на 1,5—2% в год, чтобы к 2008 г. она достигла 4—5% в год. Министр финансов Алексей Кудрин сообщил, что инфляция находится под контролем правительства и будет поэтапно снижаться. Заместитель председателя Центрального Банка Алексей Улюкаев заверил, что инфляция по итогам 2005 г. не превысит правительственный прогноз (8,5—10%). Это означает, что за период с июля по сентябрь 2005 г. рост цен окажется нулевым. Высказывания по поводу важнейшего показателя стабильности финансового рынка формируют его оптимистические ожидания. Данные факторы могут являться определяющими при принятии инвестиционных решений.

В условиях низкого  уровня прогнозируемости ценовых тенденций  фондового рынка инвесторы обращаются к консервативным инструментам, а  также к институтам коллективного инвестирования.

      Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — одна из категорий коллективных инвесторов на рынке ценных бумаг. Основной целью создания ПИФов является осуществление эффективного использования сбережений организаций и граждан путем привлечения их к инвестиционной деятельности. Задача ПИФов сводится к объединению средств пайщиков для последующих инвестиций. Эффективность управления паями достигается путем привлечения управляющей компании — профессионального участника рынка ценных бумаг. Сбалансированность результатов работы ПИФов основана на принципах портфельного инвестирования, т.е. уравновешивания доходов и рисков на основе инвестирования в различные виды финансовых инструментов, образующих инвестиционный пай.

  ПИФы на протяжении всего периода функционирования рыночной экономики показали наиболее положительные и стабильные результаты деятельности по сравнению с прочими видами коллективного инвестирования в России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава III. Перспективы развития рынка ценных бумаг

3.1 Основные  проблемы фондового рынка и  пути их решения

 

       На современном этапе развития наиболее заметной является тенденция к интернационализации рынка. Существенно меняются условия деятельности основных фигурантов данного рынка - эмитентов, инвесторов, профессиональных посредников, институтов саморегулирования, а также национальных суверенных регуляторов финансовых рынков. С правовой точки зрения глобализация означает создание относительно равных условий для привлечения как отечественных, так и зарубежных инвесторов для инвестирования свободных денежных средств в рамках национального проекта и за рубежом. Использование возможностей, определяемых растущим взаимодействием российского рынка с мировым, и ограничение вытекающих из нее рисков - одна из важнейших задач государственной политики на рынках капитала.

     В условиях полной конвертируемости рубля (с лета 2006 г.) и все большей интеграции России в мировое хозяйство влияние иностранных инвесторов на российский рынок будет усиливаться. При этом такое воздействие может быть не только положительным, но и отрицательным, особенно с учетом имеющихся слабостей архитектуры российского фондового рынка. В ближайшие годы важнейшими задачами регулирующих органов станут поддержание стабильности на фондовом рынке, предотвращение чрезмерного размаха колебаний, ограничение интересов спекулянтов за счет повышения информативности цен и прозрачности рынка, снижение для корпораций (прежде всего с госучастием) долговых рисков, в первую очередь зарубежных, создание страховочной системы для смягчения возможных кризисных явлений на российском рынке в случае мировых экономических потрясений.

    Среди  ключевых проблем развития российского  фондового рынка можно выделить  следующие:

• Размеры ряда важнейших сегментов российского рынка ценных бумаг иногда в несколько раз уступают таковым рынкам развитых стран. Так, относительный (сравнительно с ВВП) размер рынка корпоративных облигаций в 20 раз меньше среднемирового. • Высокая волатильность российского рынка (соответственно, высокая рискованность);

• Чрезмерная концентрация рынка акций;

• Слабость национальных финансовых посредников (низкая капитализация) по сравнению с иностранными, которые все активнее внедряются в российский рынок.

• Крайне слабое участие населения в операциях на фондовом рынке; низкое доверие населения к российскому рынку ценных бумаг;

• Сохранение проблем расчетной инфраструктуры, препятствующих приходу на российский рынок ряда крупнейших консервативных зарубежных инвесторов.

       Перспективы отечественного финансового рынка будут в решающей степени зависеть от того, сможет ли Россия воспользоваться новой волной мирового экономического роста, использовать потенциал глобализации в своих интересах. По нашим оценкам, Россия имеет серьезные шансы для вхождения в лидирующую пятерку мировых экономических держав. Достижение этого результата возможно, если до 2020 г. среднегодовые темпы роста ВВП будут не ниже 5,5%. Внешние условия для этого благоприятны: не ожидается драматического падения мировых цен на углеводороды, Россия граничит с новым полюсом мирового экономического роста - Китаем, кроме того, имеет многовекторные и растущие хозяйственные связи с крупнейшими центрами мировой экономики. Приняты решения об экономической стратегии: диверсификация экономики, инвестиции в человеческий капитал, опора на инновации. Важно сохранить этот курс, верить в собственные силы и возможности успешно конкурировать на мировых рынках.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 Перспективы развития рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг в РФ, с нашей точки зрения, несмотря на все действия чиновников по его полному неосознанному уничтожению, все же будет «жить» и развиваться ускоренными скачкообразными темпами. Это один из самых многообещающих рынков по доходности, и различные «бумы» роста курса корпоративных акций, которые переживали в свое время западные страны, будут превзойдены.

      Говорят, что рынок ценных бумаг в России непредсказуемый. Это не совсем верно. Российский рынок дисциплинирует всех его участников гораздо сильнее, нежели западные рынки, своими частыми и значительными колебаниями цен на различные финансовые инструменты. Он также поддается техническому анализу не хуже, чем остальные мировые рынки.

Основными перспективами  развития современного РЦБ на нынешнем этапе являются:

• Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к РЦБ. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры РЦБ (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время РЦБ притягивает все большие капиталы общества.

• Интернационализация РЦБ означает, что национальный капитал переходя границы стран, формирует мировой РЦБ, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. РЦБ принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

• Надежность РЦБ и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усилением государственного контроля за ним. Масштабы и значение РЦБ таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к РЦБ, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка, поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка – государством.

• Компьютеризация РЦБ – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой деятельности за последнее время. Без компьютеризации РЦБ в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на РЦБ.

    Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие  РЦБ вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс  их взаимопроникновения. С одной стороны, РЦБ оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Несмотря  на то, что рынок ценных бумаг  в России имеет ряд проблем  в своем развитии, он имеет гораздо больший набор перспектив для дальнейшего развития в ногу с НТП.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3 Система  регулирования фондового рынка

      Государственным органом регулирования фондового рынка является Казначейство (Министерство финансов), которое действует на основании законов, принятых парламентом. Основным законодательным актом, регламентирующим механизм функционирования фондового рынка, является закон о финансовых услугах (1986 г.). В соответствии с этим законом за Казначейством оставлено небольшое число функций по регулированию фондового рынка, среди которых главными являются общий контроль за состоянием рынка и допуск на рынок Великобритании зарубежных инвестиционных институтов и фондовых бирж.

Основная  нагрузка по регулированию ложится  на самих участников фондового рынка. В соответствии с Законом о финансовых услугах подавляющая часть функций по регулированию передана Совету по ценным бумагам и инвестициям (Securities and Investments Board — SIB), который является некоммерческой частной компанией. Участники Cовета по ценным бумагам и инвистициям— это представители компаний, работающих на фондовом рынке.

Функциями являются:

• лицензирование деятельности саморегулируемых организаций, которые представлены объединениями профессиональных участников фондового рынка и профессиональными организациями.

• лицензирование инвестиционной деятельности  крупных строительных компаний и банков. Постепенно снимает с себя эту функцию и передает на уровень саморегулируемых организаций;

• нормативно-методическое обеспечение фондового рынка, мониторинг и контроль за деятельностью участников фондового рынка.

     Деятельность Cовета по ценным бумагам и инвистициям  финансируется за счет средств участников  фондового рынка.

Регулированием  деятельности непосредственных участников фондового рынка занимаются саморегулируемые организации, которые объединяют компании по профессиональному признаку. Для того чтобы компания могла работать на фондовом рынке в качестве профессионального участника, она должна быть членом одной или нескольких саморегулируемых организаций.

     С целью защиты интересов инвесторов, и прежде всего мелких, саморегулируемые  организации формируют компенсационные фонды, за счет которых возмещается ущерб инвесторам в случае банкротства инвестиционного института. По правилам, действующим в Совете по ценным бумагам и фьючерсам, вложения в размере 30 тыс. ф. ст. возвращаются инвестору целиком, а выше этой суммы — в размере 90% от вложенной суммы, но не более 50 тыс. ф. ст.

     Фондовым и фьючерсным биржам принадлежит видное место в системе регулирования. Биржи несут основную нагрузку по обеспечению эффективности функционирующего рынка, ликвидности ценных бумаг, надежности приобретаемых на бирже ценных бумаг. Биржи в системе регулирования фондового рынка выполняют следующие основные функции:

• устанавливают правила приема в члены биржи;

• разрабатывают правила и  процедуры листинга и дели-стинга ценных бумаг;

• устанавливают правила биржевой торговли, порядок проведения операций и расчетов по сделкам, размер комиссионных сборов и отчислений в пользу биржи;

• обеспечивают информационную  прозрачность рынка, публикуя информацию о сделках, ценах, объемах торговли и др.;