Сущность и функции финансов. Виды государственных займов

Во-вторых, повышение ставок налогов как средство выплаты  государственного внутреннего долга  или его уменьшения, может подорвать  действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к  вложениям средств в новые рискованные предприятия, а также усилить социальную напряженность в обществе.

В-третьих, существование  внешнего долга предполагает передачу части созданного внутри страны продукта за рубеж (в случае выплаты процентов  или сумм основного долга).

В-четвертых, рост внешнего долга снижает международный  авторитет страны.

В-пятых, когда правительство  берёт займ на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному, долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.

За последние годы произошли  кардинальные изменения в объеме и структуре совокупного национального  долга России (государственный внешний  и внутренний, внутренний корпоративный  и корпоративный долг перед нерезидентами). Колоссальный рост его, уменьшение доли государственного долга и резкое увеличение доли менее надежного  корпоративного долга обусловливают  необходимость анализа его тенденции  и динамики.

Трансформация внешнего государственного долга во внутренний государственный  долг. Внешний государственный долг погашается за счет заимствований на внутреннем рынке. В результате с 2002 г. началось быстрое увеличение внутреннего  государственного долга. В 2006-2008 гг. в  соответствии с прогнозом социально-экономического развития России политика замещения внешнего долга внутренним продолжится. Если на начало 2004 г. внутренний долг - составлял 19,4% внешнего, то на конец 2008 г. эта величина возрастет до 92,3%.

Таким образом, под управлением  государственным долгом понимается совокупность финансовых мероприятий  государства, связанных с установлением  ежегодных предельных значений государственного долга, выпуском и погашением займов, организацией выплат доходов по ним, проведением конверсий и консолидации займов.

2.2 Основные проблемы управления государственным долгом РФ

Федеральным законом от 26.04.2007 N 63-ФЗ "О внесении изменений в  Бюджетный кодекс Российской Федерации  в части регулирования бюджетного процесса и приведении в соответствие с бюджетным законодательством  Российской Федерации отдельных  законодательных актов Российской Федерации" (далее - закон N 63-ФЗ) в  Бюджетный кодекс РФ были внесены  значительные изменения, которые фактически затронули не только сам бюджетный  процесс, который представляет собой  регламентируемую законодательством  Российской Федерации деятельность органов государственной власти, органов местного самоуправления и иных участников бюджетного процесса по составлению и рассмотрению проектов бюджетов, утверждению и исполнению бюджетов, контролю за их исполнением, осуществлению бюджетного учета, составлению, внешней проверке, рассмотрению и утверждению бюджетной отчетности, но и другие правоотношения, в том числе такие сложные и комплексные, которые возникают при осуществлении Российской Федерацией, субъектами РФ и муниципальными образованиями государственных или муниципальных заимствований и регулируются нормами не только бюджетного, но и гражданского законодательства РФ.

Это обусловливает необходимость  единства правовых норм, регулирующих государственные заимствования  Российской Федерации, на основе приоритета гражданского законодательства РФ, в  частности единство норм нескольких законодательных актов.

Необходимо отметить, что  изменения, внесенные законом N 63-ФЗ и затрагивающие правовое регулирование  государственного (муниципального) долга  не в полной мере были отражены в  ст. 2 указанного закона, которая фактически оказалась направлена не на приведение в соответствие с Бюджетным кодексом РФ Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (далее - закон об эмиссии), а, напротив, на исключение из вышеуказанного закона отдельных положений бюджетного законодательства РФ, что представляется не совсем оправданным, поскольку в конечном счете именно закон об эмиссии, а не Бюджетный кодекс РФ устанавливает особенности участия Российской Федерации в соответствующих правоотношениях, а это представляется особенно сомнительным в условиях когда бюджетные правоотношения законодателем четко не определены.

В то же самое время не были устранены явные противоречия между новой редакцией Бюджетного кодекса РФ и законом об эмиссии. Например, требуется внесение изменений в часть третью ст. 2 закона об эмиссии, поскольку с 1 января 2008 г. в части третьей ст. 103 Бюджетного кодекса Российской Федерации прямо установлено, что правом осуществления государственных заимствований от имени Российской Федерации обладают только Правительство РФ как орган, осуществляющий государственную власть в соответствии с частью первой ст. 11 Конституции РФ, и которое также осуществляет управление государственным внутренним и внешним долгом Российской Федерации в соответствии со ст. 15 Федерального конституционного закона от 17.12.1997 N 2-ФКЗ "О Правительстве Российской Федерации", либо уполномоченное им Министерство финансов РФ. Таким образом, Бюджетный кодекс РФ с 1 января 2008 г. не предусматривает передачу от Правительства РФ права осуществления государственных заимствований от имени Российской Федерации иному органу, кроме Минфина России, в отличие отчасти третьей ст. 2 закона об эмиссии, в соответствии с которой эмитентом ценных бумаг Российской Федерации выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и / или исполнение федерального бюджета. Такое же несоответствие есть также в частях четвертой и шестой ст. 9 закона об эмиссии.

Вместе с тем закон  об эмиссии в ст. 4 содержит неполные требования в части форм выпуска  государственных и муниципальных  ценных бумаг, которые касаются только документарной формы, что имеет  две причины:

. Формы выпуска любых  эмиссионных ценных бумаг исчерпывающим  образом урегулированы ст. 18 закона  о рынке, который является базовым  для данных правоотношений, а  закон об эмиссии устанавливает  только особенности.

. До настоящего времени  в обращении на российском  финансовом рынке находятся государственные  займы, выпущенные до принятия  не только закона об эмиссии но и самого закона о рынке, это облигации государственных внутренних валютных займов, а также Государственный республиканский внутренний заем РСФСР 1991 г. и Российский внутренний выигрышный заем 1992 г., условия выпуска которых были утверждены еще до принятия ныне действующей Конституции РФ. Часть вторая ст. 5 закона об эмиссии предусматривает, что в рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг. При этом сам закон об эмиссии эти понятия никак не конкретизирует. Вместе с тем п. Зет. 22 закона о рынке предусмотрено, что такой документ как проспект эмиссии ценных бумаг должен содержать информацию о номинальной стоимости каждого вида, категории (типа), серии размещаемых эмиссионных ценных бумаг в случае, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ, а п. 6.2.12 Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг, утвержденных приказом Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) от 25.01.2007 N 07-4/пз-н, устанавливает, что эмитент вправе указать в решении о выпуске (дополнительном выпуске) облигаций порядок дополнительной идентификации вы пуска (серии) облигаций (цифровой, буквенный и т.п.) по своему усмотрению. Само понятие серии неоднократно используется в Положении о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг, утвержденном приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 10.10.2006 N 06-117/пз-н, и других нормативных правовых актах ФСФР России.

1.3  Реструктуризация внутреннего государственного долга

 
            Под реструктуризацией долга понимается основанное на соглашении прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств.

Реструктуризация долга  может быть осуществлена с частичным  списанием (сокращением) суммы основного  долга.

Сумма расходов на обслуживание реструктурируемого долга не включается в объем расходов на обслуживание долгового обязательства в текущем году, если указанная сумма включается в общий объем реструктурируемых обязательств.

Предельные объемы государственного внутреннего долга и государственного внешнего долга, пределы внешних  заимствований Российской Федерации  на очередной финансовый год утверждаются федеральным законом о федеральном  бюджете на очередной финансовый год с разбивкой долга по формам обеспечения обязательств.

Предельный объем государственных  внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой  объем платежей по обслуживанию и  погашению государственного внешнего долга Российской Федерации.

Правительство Российской Федерации  вправе осуществлять внешние заимствования  в объеме свыше установленного федеральным  законом о федеральном бюджете  на очередной финансовый год предельного  объема государственных внешних  заимствований, если при этом оно  осуществляет такую реструктуризацию государственного внешнего долга, которая  приводит к снижению расходов на его  обслуживание, в рамках установленного предельного объема государственного внешнего долга.

Правительство Российской Федерации  имеет право осуществлять внутренние (внешние) заимствования с превышением  установленного федеральным законом  о федеральном бюджете на очередной  финансовый год предельного объема государственного внутреннего (внешнего) долга вместо внешних заимствований, если это снижает расходы на обслуживание государственного долга в рамках установленного федеральным законом  о федеральном бюджете на очередной  финансовый год объема государственного долга (суммы внутреннего и внешнего долга) и иной порядок реструктуризации не предусмотрен федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год.

Законом субъекта Российской Федерации о бюджете, правовым актом  органа местного самоуправления о местном  бюджете на очередной финансовый год должен быть установлен верхний  предел долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга с указанием, в том числе предельного объема обязательств по государственным или  муниципальным гарантиям.

Предельный объем государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга не должен превышать  объем доходов соответствующего бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней  бюджетной системы Российской Федерации.

Программа государственных  внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований представляет собой перечень внутренних заимствований  Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований на очередной финансовый год по видам заимствований, общий объем заимствований, направляемых на покрытие дефицита бюджета и погашение государственных, муниципальных долговых обязательств.

В случае выпуска долговых обязательств Российской Федерации, субъектов  Российской Федерации, муниципальных  образований с обеспечением исполнения обязательств в виде обособленного  имущества программа государственных  внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований должна содержать количественные данные об эмиссии указанных обязательств, выраженные в валюте Российской Федерации, а также перечень имущества, которое  может служить обеспечением исполнения этих обязательств в течение срока  заимствования.

Программа государственных  внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований представляется федеральным органом исполнительной власти, органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации соответствующему законодательному (представительному) органу в виде приложения к проекту  закона (решения) о бюджете на очередной  финансовый год.

В программу государственных  внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в  обязательном порядке включаются соглашения о займах, заключенные в предыдущие годы, если такие соглашения не утратили силу в установленном порядке.

Поступления в бюджет средств  от заимствований и других долговых обязательств отражаются в бюджете  как источники финансирования дефицита бюджета.

Все расходы на обслуживание долговых обязательств, включая дисконт (или разницу между ценой размещения и ценой погашения (выкупа) по государственным  или муниципальным ценным бумагам, отражаются в бюджете как расходы на обслуживание государственного или муниципального долга.

Доходы, полученные от размещения государственных или муниципальных  ценных бумаг в сумме, превышающей  номинальную стоимость, доходы, полученные в качестве накопленного купонного  дохода, а также доходы, полученные в случае выкупа ценных бумаг по цене ниже цены размещения, относятся  на уменьшение фактических расходов на обслуживание государственного или муниципального долга в текущем году.

Погашение основной суммы  долга Российской Федерации, долга  субъекта Российской Федерации, муниципального долга, возникшего из государственных  или муниципальных заимствований, учитывается в источниках финансирования дефицита соответствующего бюджета  путем уменьшения объема источников финансирования дефицита соответствующего бюджета.

В случае выпуска государственных  или муниципальных ценных бумаг, гарантией исполнения обязательств по которым является обособленное имущество, находящееся в государственной  или муниципальной собственности, в соответствии с условиями эмиссии  исполнение обязательств по таким ценным бумагам может осуществляться путем  передачи в собственность владельцев этих государственных или муниципальных  ценных бумаг имущества, явившегося обеспечением выпуска указанных  государственных или муниципальных  ценных бумаг.