Теоретические основы денежной эмиссии как элемента денежной системы

Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания свободных резервов коммерческих банков и предприятий. Обязательные резервы аккумулируются в Центробанке и достигают размера первоначального свободного резерва в 100 млн. руб., то есть размера кредита коммерческому банку 1.

Однако деньги на расчетных счетах предприятий 2, 4 и т.д. (всех четных предприятий) остаются нетронутыми, поэтому сумма денег на расчетных (депозитных) счетах составит величину многократно большую, чем первоначальный кредит, выданный предприятию 1. В нашем примере деньги на депозитных счетах могут увеличиваться максимально в 5 раз. Это связано с тем, что коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме отчислений в централизованный резерв. В примере норма обязательных резервов – 20%, следовательно, коэффициент мультипликации равен 5:Км = (1/20)*100 = 5.

Однако коэффициент мультипликации никогда не достигает максимальной величины, так как всегда часть свободного резерва используется для других, не кредитных операций (например, в соответствии с установленным лимитом в кассе любого предприятия и банке должны быть наличные деньги для кассовых операций).

Коэффициент мультипликации можно также выразить в виде отношения образовавшийся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита. Поскольку коэффициент мультипликации обратно пропорционален норме обязательных резервов, то при норме при норме обязательных резервов в 10% коэффициент мультипликации составит 10. Уменьшение резервных норм увеличивает величину мультипликатора. Кроме того, решение ЦБ об уменьшении нормы обязательных резервов увеличивает свободные резервы коммерческих банков, что может усилить эффект мультипликации.

 Управление механизмом  банковского мультипликатора, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется  исключительно центральным банком, в то время как эмиссия производится  системой коммерческих банков. Центральный  банк, управляя механизмом банковского мультипликатора, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих функций - функцию денежно-кредитного регулирования [7].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

        2 Аналитический обзор денежной эмиссии в РФ

 

          При  двухуровневой банковской системе  эмиссия безналичных денег осуществляется коммерческими банками, а эмиссия наличных денег – Центральным банком, т.к. он имеет монопольное право на выпуск банковских билетов. При этом первичной является безналичная эмиссия, т.к. эмитируемые наличные деньги сначала отражаются в виде записей на депозитных счетах коммерческих банков, т.е. выступают в безналичной форме.

          В настоящее  время безналичные расчеты в  экономически развитых странах составляют более 95% всего денежного оборота. Поэтому увеличение денежной массы в обращении происходит главным образом не за счет эмиссии наличных денег, а благодаря безналичной эмиссии.

          В России  же соотношение между количеством наличных и безналичных денег в обращении совсем другое: наличные деньги составляют до 40% денежной массы. Это значит, что в отличие от экономически развитых стран, влияние наличной эмиссии на  денежную систему России все еще очень велико.

         Главная цель эмиссии безналичных денег в оборот (эмиссия наличных денег не является самостоятельной, а выступает как следствие  безналичной эмиссии) – обеспечение дополнительной потребности предприятий в оборотных средствах. Для этого коммерческие банки должны предоставить предприятиям дополнительные кредиты. Для выдачи этих кредитов банкам необходимо привлечь дополнительные ресурсы. Эти ресурсы образуются в результате безналичной эмиссии.

          Размер  наличной эмиссии определялся  исходя из проектов кассовых планов банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов. Они составлялись по заявкам обслуживаемых банками клиентов о планируемой величине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированные цели (например, выдача заработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели от суммы выручки предприятия.

         В условиях формирования рыночных структур государство не может жестко контролировать объем кредитования региона и его денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функция осуществляется Центральным банком. Сотрудники Центрального банка проводят анализ  и  прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции его развития, прогнозируют потребность хозяйственного оборота  в денежных средствах на макро - и микроуровнях, устанавливает контрольные цифры минимальной и максимальной границ прироста денежной массы.

        На основании  этих исследований Центральный  банк устанавливает ориентировочный прирост денежной массы в обращении.

        Очевидно, что чрезмерная эмиссия приведет к возникновению в обороте избыточной массы денег, что может вызвать всплеск инфляции. Недостаточная же эмиссия влечет за собой сбои в продаже товаров и некоторые другие последствия.

          Отсюда  следует, что очень большое значение имеет снабжение оборота платежными средствами в размере, соответствующем действительной потребности в них. Возникает необходимость точного определения количества денежных средств в обороте.

           Для  расчета количества денег, необходимых для обращения в каждый момент времени, может использоваться формула, предложенная К.Марксом:

 

                         КД=(СТЦ – К + П – ВП): О                                    (1.1)

 

где  КД – количество денег в обращении;

       СЦТ - сумма цен реализуемых товаров и услуг;

         К -   сумма товаров, проданных в кредит;

         П    - сумма платежей по обязательствам;

        ВП   - сумма  взаимопогашающихся платежей;

         О    - среднее число оборотов денежной  единицы в данный период времени.

          

           Для  расчета количества денег в  обращении чаще используется  формула, разработанная американским  экономистом И.Фишером. Однако, она, по сути, является упрощенным  вариантом приведенной выше формулы:

 

                               КД = М * Ц : О,                                                   (1.2)

 

где   М   - количество продаваемых товаров;

        Ц   - средняя  цена товара;

        О   - среднее  число оборотов денежной единицы  в данный период времени.

         Путем преобразования этой формулы получается следующее уравнение:

                                    КД*О=М*Ц,                                                           (1.3)

 

т.е. произведение количества денег на скорость их обращения равно произведению уровня цен на товарную массу, т.е. совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике за определенный период.

       Левая часть  этого равенства отражает уровень  предложения денег в какой-то  период времени, правая – величину  спроса на деньги.

        Когда экономика стабильна, это равенство верно. Если же происходит чрезмерная эмиссия денег ( т.е. увеличивается количество денег в обращении), оно трансформируется в следующее неравенство:

                                    КД * О  > М *Ц                                                (1.4)

т.е. предложение денег превысит спрос на них.

         Но рыночная  система всегда стремится к  равновесию, следовательно, спрос на деньги также должен увеличиться. Это может произойти двумя способами:

увеличение количества произведенных товаров ( М). Этот вариант не наносит ущерба экономике;

повышение цен на товары (Ц), что ведет к развитию инфляционных процессов и обесценению денег. В этом случае государство проводит политику ограничения массы платежных средств в обороте, используя различные инструменты денежно-кредитного регулирования.

       В случае нехватки  количества денег в обращении  уравнение Фишера принимает вид:

                                       КД * О  < М *Ц                                                   (1.5)

т.е. наблюдается недостаток денежных средств при сравнительном избытке  товарной массы. Это приводит к тому, что во взаимоотношениях между предприятиями применяется бартер, что предприятия используют свою продукцию для расчетов по оплате труда. Кроме того, возникает большое количество неплатежей и начинают действовать различные денежные суррогаты ( векселя и др.)

        В   такой  ситуации государство увеличивает  денежную массу, эмитируя деньги в обращении.

         Таким образом, очевидно, что главную роль в осуществлении эмиссии играет государство в лице Центрального банка. Хотя эмиссия непосредственно происходит в системе коммерческих банков, Центральный банк может существенно изменять эмитируемое банком количество денег, используя различные инструменты денежно-кредитной политики.

 

2.1 Механизм наличной денежной эмиссии в РФ

 

Согласно Федеральному закону № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» Центральный банк РФ монопольно осуществляет эмиссию наличных денег (рублей) и организует наличное денежное обращение. Банкноты и монеты Банка России являются единственным законным средством наличного платежа на территории Российской Федерации [13].

Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обращение, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении.

 Монополия на эмиссию  наличных денег принадлежит государственному центральному банку. Ранее при административно-распределительной системе величина эмиссии служила объектом директивного планирования государством и ни в коем случае не могла превышаться. В условиях, рыночной экономики директивного планирования не существует, однако центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии,  используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределение ее по отдельным регионам страны.

 Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализованно.  Это связано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется. Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесообразно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно.

Эмиссию наличных денег проводят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ).  Они открываются в различных регионах страны и выполняют расчетно-кассовое обслуживание расположенных в этих регионах коммерческих банков. Для эмиссии наличных денег в расчетно-кассовых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы. 

 

Рисунок 3 – Движение наличных денег

В резервных фондах хранится запас денежных знаков, предназначенных для выпуска их в обращение, в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, поскольку они не совершают движения, являются резервом.

 В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно поступают наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги,следовательно,деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении.  Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу РКЦ превышает сумму выдач денег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в ее резервный фонд [11].

 Резервными фондами  РКЦ распоряжаются управления (городские, областные, республиканские) Центрального банка России. Если в результате действия банковского мультипликатора у данного коммерческого банка возрастает величина денег на депозитных счетах, то в результате: а) увеличивается и потребность клиентов в наличных деньгах; б) увеличивается свободный резерв коммерческого банка.

 Расчетно-кассовые центры обязаны выдавать коммерческим банкам бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Поэтому, если у большинства коммерческих банков, обслуживаемых РКЦ, возрастет потребность в наличных деньгах, а поступления денег в их операционные кассы эквивалентно не возрастет, то РКЦ вынужден будет увеличить выпуск наличных денег в обращение. Для этого он на основе разрешения управления Центрального банка РФ переведет наличные деньги из резервного фонда в оборотную кассу РКЦ. Для данного РКЦ это будет эмиссионной операцией, хотя в целом по стране эмиссии наличных денег может и не произойти.

 При осуществлении  эмиссии одним РКЦ другой РКЦ  может в то же время дополнительно изъять аналогичную сумму наличных денег, поэтому общая масса денег в обращении может и не измениться. Сведениями о том, произошла или не произошла в данный день эмиссия, располагает только Правление Центрального банка, где составляется ежедневный эмиссионный баланс.

 Деньги, эмитируемые РКЦ  в обращение, поступят в операционные  кассы коммерческих банков, откуда  будут выданы клиентам этих  банков, т.е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования.