Управление финансовыми ресурсами

Уставный  капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации  предприятия, а любые корректировки  размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной  стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение  части прибыли и др.) допускаются  лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством  и учредительными документами.

Формирование  уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника  средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в  ходе первичной эмиссии акции  продаются по цене выше номинала. При  получении этих сумм они зачисляются  в добавочный капитал.

В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая  стоимость, которая определяется суммой выручки от реализации /5/.

Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременное  поступление обеспечивает непрерывность  кругооборота средств, бесперебойность  процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.

Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручки предприятие возмещает  материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию  услуги. Дальнейшее распределение выручки  связано с формированием амортизационных  отчислений как источника воспроизводства  основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки - это валовой  доход или вновь созданная  стоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибыли  предприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме  налога на прибыль), другие обязательные платежи.

Поступление выручки от реализации свидетельствует  о завершении кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются  за счет источников формирования оборотных  средств. Результат кругооборота вложенных  в деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников финансирования: амортизационных отчислений и прибыли.

Прибыль и  амортизационные отчисления являются результатом кру-го-оборота средств, вложенных в производство, и относятся к собствен-ным фи-нансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются само-стоя-тельно. Оптимальное использование амортизационных отчисле-ний и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить произ-водство продукции на расширенной основе.

Назначение  амортизационных отчислений - обеспечивать воспроиз-вод-ство основных производственных фондов и нематериальных активов /10/. Амортизация по своей экономической сущности - это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальных активов (а также малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износа на производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которые амортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Прибыль как  экономическая категория - это чистый доход, созданный прибавочным трудом. Прибыль является экономическим  показателем, характеризующим финансовые результаты предпринимательской деятельности. Кроме того, через прибыль реализуется  принцип материальной заинтересованности в процессе ее распределения и  использования, а также принцип  материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоце-ле-вой источник финансирования его потребностей, но основные направ-ле-ния ее ис-пользования можно определить как накопление и потребление. Про-порции распределения прибыли на накопление и потребление опреде-ляют перспек-тивы развития предприятия.

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом  в лице государства, так и предпринимательские  интересы предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В  отли-чие от амортизационных отчислений прибыль не остается полнос-тью в рас-поряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отноше-ний, которые воз-никают между предприятием и государством по поводу распределения соз-данного чистого дохода.

Распределение оставшейся после этого части  прибыли - прерогатива предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на на-копление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финан-со-вых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной ка-питал дру-гих предприятий и т. п. Другая часть прибыли, используемая на накоп-ление, на-правляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли исполь-зуется на потребление, в результате чего возникают фи-нансовые от-ношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на пред-приятии.

Распределение прибыли может производиться  путем образования специальных  фондов - фонда накопления, фонда  потребления, резервных фондов - или  путем непосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. В первом случае на предприятии дополнительно  составляются сметы расходования фондов потребления и накопления как  приложение к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли  отражается в финансовом плане.

Фонд накопления используется на научно - исследовательские, проектные, конструкторские и технологические  работы, разработку и освоение новых  видов продукции, технологических  процессов, на затраты, связанные с  технологическим перевооружением  и реконструкцией, на погашение долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость  продукции, прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных  мероприятий, взносы в качестве вкладов  учредителей в создание уставных капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям, концернам, если предприятие входит в их состав, и др.

Фонд потребления  используется на социальное развитие и социальные нужды. За счет него финансируются  расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящиеся на балансе  предприятия, строительство объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата  некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата к пенсиям, компенсация удорожания стоимости  питания в столовых и буфетах  и т.п.

Прибыль - основной источник формирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных  убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей  природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия  данного типа, а также его уставными  документами.

В современных  условиях хозяйствования распределение  и использо-вание амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопро-вождается созданием обособленных денежных фондов /18/. Амортиза-ци-онный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распре-де-ле-нии при-были в фонды специального назначения оставлено в компе-тен-ции предприя-тия, но это не меняет сущности распределительных про-цес-сов, от-ражающих использование финансовых ресурсов предприя-тия.

Добавочный  капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды  социального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные  и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием  объектов социально-культурного и  коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек, находящихся на полном бюджетном  финансировании и др. /9/.

Поскольку финансы  предприятия как отношения являются частью эко-номических отношений, возникающих в процессе хозяйственной дея-тельности, принципы их организации определяются основами хозяй-ствен-ной деятель-ности предприятий. Исходя их этого, принципы органи-зации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятель-ность в области финансо-вой деятельности, самофинансирование, за-инте-ресован-ность в итогах финан-сово - хозяйственной деятельности, от-вет-ственность за ее результаты, контроль за финансово - хозяйственной дея-тельностью пред-приятия.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйствен-ной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству про-дукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капи-тальные затраты за счет собственных источников. Принцип самофинансирования пока не может быть обеспечен на предприятиях, выпускающих необходимую потребителю продукцию с вы-сокими затратами на ее производство и не обеспечивающих достаточный уровень рентабельности по разным объективным причинам. К ним отно-сятся предприятия жилищно-коммунального хозяйства, пассажирского транспорта, сельскохозяйственные и другие предприятия, получающие ас-сигнование из бюджета. То же характерно и для предприятий оборон-ного значения, хозяйственная деятельность которых не может считаться пред-принимательской и финансируется за счет средств, полученных от реали-зации продукции.

При временной недо-статочности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов.

Привлеченные  заемные финансовые ресурсы фирмы  наиболее часто встречаются в  форме:

банковских  кредитов и ссуд;

средств от выпуска и продажи облигаций  фирмы;

займов от других небанковских субъектов рынка.

В условиях отечественной практики привлечение  финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций  имеет принципиальное значение. В  общепринятом понимании кредиты  и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций  согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.

В централизованно  планируемой экономике предприятия  при определенных условиях могли  привлекать дополнительные средства в  виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные  предприятия имеют достаточный  опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками  как источниками капитала, то здесь  дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств  на долгосрочной основе является облигационный  заем, выпускаемый акционерным обществом  на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В  практике финансового менеджмента  в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или  в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся  опционы, залоговые операции, лизинг, фрэнчайзинг. Банковских кредитов и ссуд;

Средств от выпуска и продажи облигаций  фирмы;

Займов от других небанковских субъектов рынка.

В условиях отечественной практики привлечение  финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций  имеет принципиальное значение. В  общепринятом понимании кредиты  и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций  согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.

В централизованно  планируемой экономике предприятия  при определенных условиях могли  привлекать дополнительные средства в  виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные  предприятия имеют достаточный  опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками  как источниками капитала, то здесь  дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так  и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения  учетной ставки Центрального банка  затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств  на долгосрочной основе является облигационный  заем, выпускаемый акционерным обществом  на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В  практике финансового менеджмента  в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или  в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся  опционы, залоговые операции, лизинг, фрэнчайзинг.

1.2. Управление финансовыми ресурсами.

Успешная  деятельность предприятия не возможна без разумного управления финансовыми  ресурсами. Нетрудно сформулировать цели для достижения которых необходимо рациональное управление финансовыми ресурсами /9/:

выживание фирмы  в условиях конкурентной борьбы;

избежание банкротства и крупных финансовых неудач;