Валютный рынок

Кроме этого, валютный рынок  предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных рисков. При хеджировании экономические  агенты, желая уменьшить риск, связанный  с колебаниями валютного курса, которые могут оказать негативное воздействие на их капитал, стремятся  избавиться от чистых обязательств в  иностранной валюте, то есть достичь  баланса между активами и пассивами  в данной валюте.

При хеджировании участники  валютного рынка стремятся защититься от валютных позиций под риском, называемых валютным риском потенциальных  убытков. Американский импортер, покупающий товар у японского поставщика, обязан рассчитаться за него в иенах. Он знает, что через 2 месяца ему придется осуществить платеж в японских иенах  и имеет позицию под риском в этой валюте. Риск заключается  в том, что курс иены может возрасти по отношению к доллару и при  этом повысится долларовая стоимость  приобретаемого товара. В этом случае он может произвести хеджирование, покупая японские иены с поставкой  в будущем. Эта форвардная покупка  иен фиксирует долларовую стоимость  товара и обеспечивает защиту при  изменении курса валюты.

Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных  платежей. Этот механизм действует  через оборот депозитов в иностранной  валюте, которые банки хранят в  банках-корреспондентах, расположенных  в других финансовых центрах.

Валютный рынок обеспечивает кредит. Кредит осуществляется, когда  экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. Разница  между векселем на предъявителя (тратта с оплатой по предъявлении) и срочной  траттой заключается в том, что  вексель на предъявителя оплачивается немедленно, а срочная тратта оплачивается через определенный срок после предъявления. Если экспортер выставляет срочную  тратту, она дисконтируется, продается  на рынке векселей, и экспортер  получает ее дисконтированную стоимость. Так как она деноминирована в  иностранной валюте, банк передает ее экспортеру, что облегчает финансирование экспортных сделок. Срочная тратта становится акцептованной, покупается на денежном рынке инвестором, который  тем самым оплачивает сделку.

Наконец, валютный рынок  позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты.

 

1.2 Факторы, оказывающие  влияние на валютный курс

 

Обменные курсы устанавливаются  на международном валютном рынке  в зависимости от соотношения  спроса и предложения валют.

Спрос на иностранную валюту создается гражданами, фирмами, коммерческими  банками и государством через  ЦБ. Иностранная валюта необходима для импорта товаров, услуг и  факторов производства, формирования резервов и накопления богатства.

Предложение иностранной  валюты формируется в результате продажи части валютной выручки  от экспорта товаров и услуг национального  производства. Обмен иностранной  валюты на национальную необходим для уплаты налогов, выплаты заработной платы, расчетов по другим операциям.

В экономике обменным курсам отводится важная роль, поскольку  с их помощью цены в разных странах  становятся сопоставимыми. Любая национальная валюта "стоит" столько, сколько  на нее можно купить товаров и  услуг. Поэтому курс национальной валюты к иностранной устанавливается в зависимости от ее покупательной способности. Соотношение между валютами, при котором обеспечивается их равная способность обмениваться на определенное количество товаров и услуг называется паритетом покупательной способности (ППС). ППС рассчитывается как соотношение цен на аналогичные товары и услуги, произведенные в каждой из стран. Допустим, если "потребительская корзина" стоит в России 1200 рублей, а в Кыргызстане 1800 сомов, то обменный курс этих валют 1 руб. равен 1,5 сома.

Понижение курса означает снижение стоимости (обесценение) национальной валюты по отношению к иностранной. Обесценение национальной валюты отрицательно сказывается на благосостоянии граждан, поскольку сокращение покупательной способности национальной валюты делает импорт более дорогим. Экспорт, в этом случае, удешевляется, а значит, поставляемые на мировой рынок отечественные товары становятся более конкурентоспособными.

Повышение курса - рост стоимости (удорожание) национальной валюты по отношению  к иностранной, напротив, сдерживает экспорт, но делает выгодным импорт.

Валютные курсы повышаются или понижаются в зависимости  от изменения рыночных и других условий, главными из которых являются:

·изменения в потребительских  предпочтениях. Например, если для кыргызского  потребителя более привлекательной  является российская косметика, то, покупая  ее, они увеличивают спрос на рубли, и курс рубля повышается. И, наоборот, если кыргызские ковры станут более  популярными в России, то спрос  на сомы возрастет, и курс рубля снизится;

·колебания в темпах роста  национального дохода в разных странах. Если рост национального дохода одной  страны осуществляется быстрее, чем  в других странах, то курс ее валюты может снизиться. Например, рост доходов в Казахстане увеличит и рост спроса казахских потребителей на импортные товары и услуги. Увеличив спрос, допустим на рекреационные услуги озера Иссык-Куль, они увеличат и спрос на кыргызские сомы, обменный курс казахских тенге упадет;

·различия в темпах инфляции. Допустим, что цены на Украине выросли  на 30 %, а в России остались стабильными. Украинцы увеличат спрос на российские товары, а следовательно, на российскую валюту. Россияне, наоборот, сократят покупки украинских товаров, и приток рублей на Украину уменьшится. Спрос на рубли будет превышать их предложение. Обменный курс украинской гривны упадет, а курса рубля повысится;

·изменения в процентных ставках. Относительный рост процентных ставок в данной стране способствует удорожанию ее валюты. Например, если ставка процента выше в Европе, то инвесторы  в США и Японии постараются  извлечь доходы из более высоких  процентных ставок, конвертируют часть  своей национальной валюты в евро, повышая спрос на нее на валютном рынке. Курс евро в отношении доллара  и иены повысится;

·воздействие денежно-кредитной  политики. Допустим, Кыргызстан осуществляет расширительную политику, что приведет к ускорению экономического роста, темпа инфляции и снижению ставки процента.. Вследствие этого увеличится предложение кыргызских сомов и спрос на иностранную валюту. В итоге за повышение экономической активности в стране придется заплатить обесценением национальной валюты;

·изменения в фискальной политике. Например, Казахстан начал  осуществлять ограничительную политику, увеличивая налоги и государственные  расходы. Это приведет к сокращению совокупного спроса, снижению темпов экономического роста и инфляции. Эти последствия скажутся на снижении импорта и стимулировании экспорта - обменный курс казахского тенге будет  расти. Но чаще всего ограничительная  фискальная политика приводит к тому, что государство меньше берет  в долг, сокращая тем самым общий спрос на деньги и снижая ставку процента. Тогда тенге будут стремиться найти свое применение за пределами страны - их предложение на валютных рьшках увеличится, и обменный курс тенге может понизиться.

 

.3 Современные  тенденции развития мирового  валютного рынка

 

Международные валютные рынки  являются важнейшими звеньями мировой  финансовой системы международных  экономических отношений.

Рост валютных операций в  мире проходит на фоне глобальных изменений  в соотношении торговых и финансовых сделок. В общем объеме безналичных  платежей доля платежей по сделкам  на товарных рынках постоянно снижалась, а на финансовых рынках неуклонно  росла. Большая часть платежей стала  приходиться на валютные сделки. Их развитие обусловливалось процессами либерализации национальных валютных рынков и интернационализации мирового хозяйства.

Национальные валютные рынки  существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок. Он включает в себя мировые, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях. Мировые валютные рынки концентрируются  в мировых финансовых центрах.

В начале 90-х годов около  половины международных валютных сделок осуществлялось на трех мировых валютных рынках: Лондонском, Нью-Йоркском, Токийском.

Ведущим финансовым центром  является Лондон, занимающий первое место  в мире по валютным, депозитным и  кредитным операциям. Только ежедневный объем сделок с валютой в английской столице приближается к 500 млрд. долларов.

Наиболее объективным  показателем является доля международных  финансовых операций, проходящих через  финансовый центр. Лондон по этому показателю занимает 31 % рынка, практически вдвое  опережая своего ближайшего конкурента - Нью-Йорк. Лондон является лидером  и по такому показателю, как присутствие  иностранных банков. На втором месте - Токио, на третьем - Нью-Йорк. Наконец, Лондон самый большой нетто-экспортер  финансовых услуг - 8,1 млрд. долл. (1997 год). Второе место у Германии, третье - США. Япония замыкает список из девяти крупнейших финансовых центров.

Современным валютным рынкам присущи следующие основные особенности  и тенденции:

Øусиление интернационализации валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкое использование электронных средств связи и осуществление операций и расчетов с ними; унифицированная техника валютных операций и расчеты, осуществляемые по корреспондентским счетам банков; распространение валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков;

Øспекулятивные и арбитражные операции, намного превосходящие валютные операции, связанные с коммерческими сделками. Число их участников резко возросло и включает в себя не только банки и транснациональные корпорации, но и другие юридические и физические лица; нестабильность курсов валют;

Øпреобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на которые приходится от половины до трех четвертей ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров;

Øвысокая концентрация валютных сделок. Около 2/3 сделок приходится на банки, 20 % - на иные финансовые институты (компании-диллеры по ценным бумагам, инвестиционные, паевые фонды и др.) и 16 % - на нефинансовые учреждения (включая отдельных крупных спекулянтов). При этом для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации. В середине 90-х годов, например, в Нью-Йорке через 20 банков проходило 70 % оборота валютных сделок рынка, а в Лондоне - 68 %.

Валютные рынки обеспечивают оперативное осуществление международных  расчетов, взаимосвязь мировых валютных рынков с кредитными и финансовыми  рынками. С помощью валютных рынков пополняются валютные резервы банков, предприятий, государства. Механизм валютных рынков используется для государственного регулирования экономики, в том  числе на макроуровне в рамках группы стран (например, ЕС).

Все современные тенденции  мирового валютного рынка на данный момент полностью зависят от той  экономической ситуации, которая  сложилась на международной экономической  арене. Современные тенденции мирового валютного рынка представляют собой  совокупность факторов, которые полностью  соответствуют требованиям современной  экономике и позволяют усовершенствовать  всю систему международных экономических  отношений. Среди современных тенденций  мирового валютного рынка можно  выделить самые ярко выраженные, к  ним в первую очередь относится - увеличение количества сделок по купле-продаже  валюты, которые заключаются через  электронные торговые специализированные системы, создание которых в свою очередь стало возможно с высоким  уровнем развития информационных технологий. Кроме этого современные тенденции  мирового валютного рынка все  больше стали носить характер стремления к реформированию данной области  с точки зрения ужесточения порядка заключения валютных сделок. Кроме этого современные тенденции мирового валютного рынка выражаются в увеличении числа участников валютного рынка, что приводит к расширению его границ. С учетом всех последних экономических событий, которые по-разному сказались на экономиках всех стран, приоритетными современными тенденциями мирового валютного рынка стали проведенные реформы валютной области. Данные реформы прошли несколько этапов, вначале реформирование валютной области произвели страны на местном уровне, а затем реформам подвергся международный валютный рынок. Кроме этого, как уже было отмечено, современные тенденции мирового валютного рынка подразумевают корректировку международного законодательства относительно ужесточения контроля над всеми заключаемыми сделками по купле-продаже валюты, чтобы исключить возможность заключения так называемых теневых сделок.

 

Глава II. Современный  валютный рынок КР

 

2.1 Становление  валютного рынка КР

 

Кыргызская Республика, находясь под воздействием валютно-финансового  кризиса Азии и России, испытывала серьезные проблемы, которые обусловлены, в частности, процессом становления валютного рынка и методами его регулирования.

С момента приобретения суверенитета валютный рынок в Кыргызстане  претерпел ряд изменений и  можно выделить несколько периодов его развития.

-1995 гг. - период становления  валютного рынка.

-1998 гг. - период финансового  кризиса.

-2002 гг. - послекризисный период и применение более эффективных инструментов регулирования валютного курса.

-2008 гг. - выравнивание платежного  баланса и стабильность валютного  рынка.

Суверенитет и курс на самостоятельную  экономическую политику привели  к разделению денежно-кредитных  систем государств-членов СНГ.

Формирование внутреннего  валютного рынка Кыргызстана  началось с принятия 28 июня 1991 г. закона "О Госбанке", предусматривающего создание Национального банка Кыргызстана, вместо существовавшего ранее Кыргызского  отделения Госбанка СССР в качестве правопреемника Госбанка страны. Это  было началом осуществления республикой  относительно независимой денежно-кредитной  политики. В соответствии с этим Законом Национальный Банк Кыргызстана  находился в подчинении парламента. Одновременно с Законом "О Госбанке" был принят Закон "О банках и  банковской деятельности", что положило начало функционированию двухъярусной банковской системы.

Несогласованность денежно-кредитной  политики новых независимых государств привела к тому, что в разных республиках безналичный рубль стал иметь разную покупательную способность, из-за чего возникли большие трудности в прохождении межгосударственных платежей. В связи с этим Российская Федерация в мае 1992 г. начала осуществлять межгосударственные расчеты только через центральные банки стран рублевой зоны, что практически означало введение Россией своей национальной валюты. При этом центральные банки других стран рублевой зоны попадали в прямую зависимость от единственного эмитента наличных рублей - Центробанка России.

декабря 1992 г. были приняты Закон "О Центральном банке" и Закон "О коммерческих банках", в соответствии с которыми, Национальный банк Кыргызстана получил относительную независимость от парламента и в его ведение перешло управление официальными золотовалютными резервами республики. Принятие этих законов четко разграничило функции Национального банка, с одной стороны, и коммерческих банков, с другой, и подготовило основу для введения национальной валюты.