Виды ценных бумаг

Виды ценных бумаг  по виду эмитента:

• государственные ценные бумаг — это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством;
• негосударственные, или корпоративные — это ценные бумаги, которые выпускаютсяв обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпускаемые государством. Они занимают особое место в ряду ценных бумаг.

Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через  ценные бумаги денежные средства для  получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т. е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через зарплату государственных служащих, военных, закупку товаров, например, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это косвенный представитель действительного капитала.

Виды ценных бумаг  по уровню риска:

• низкорисковые;
• среднерисковые;
• высокорисковые;

По уровню риска ценные бумаги условно подразделяются на безрисковые  и рисковые. Безрисковые — это бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике — это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя). Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции). Существуют и более высокорисковые, чем обычные акции и облигации, инструменты рынка.

Графически место основных видов доходных ценных бумаг с  точки зрения соотношения в них  риска и уровня доходности принято  изображать следующим образом (рис. 2.3).

В свою очередь каждый из видов основных ценных бумаг делится  на подвиды и т. п.

Рис. 2.3. Зависимость дохода от риска 

Виды ценных бумаг  по степени обращаемости:

• рыночные, или свободнообращающиеся;
• нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему; не могут перепродаваться;

Основные виды ценных бумаг  являются рыночными, т. е. могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение  ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и  то через оговоренный срок. Такие  бумаги называются нерыночными.

Виды ценных бумаг  по форме привлечения капитала:

• долевые, или владельческие, которые отражают долю в уставном капитале общества;
• долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

Виды ценных бумаг  по виду номинала:

• с постоянным номиналом;
• с переменным номиналом;

По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал  или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается  выпуск, например, акций без денежного  номинала, или с нулевым номиналом. В этом случае указывается, какую  долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный  путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз  с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в  случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске. Если ценная бумага выпускается с указанием  денежного номинала, то это бумага с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то это бумага с переменным номиналом.

Виды ценных бумаг  по форме обслуживания капитала:

• Инвестиционные (капитальные) ценные бумаги являются объектом для вложения денег как капитала, т. е. с целью получения дохода.
• Неинвестиционные ценные бумаги обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках. Обычно в этой роли выступают коносаменты, складские свидетельства, векселя.

Виды ценных бумаг  по наличию начисляемого дохода:

• бездоходные;
• с начисляемым доходом;

С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и  бездоходными, когда для их владельца  они есть простое свидетельство  на товар или на деньги, а не на капитал. Доход по ценной бумаге может  начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые бумаги) или  дисконта, т. е. разницы между номиналом  ценной бумаги и более низкой ценой  ее приобретения.

 

Акция

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится  к группе эмиссионных ценных бумаг, т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

Акция может выпускаться  в РФ только в бездокументарной (в  виде записей на счетах) форме. В  России все акции выпускаются  в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Акция как совокупность прав и обязательств

Юридическое определение  акции

В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции  можно сформулировать так, что она  есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.

В определении отражен  исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных  с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества  организации в случае ее ликвидации.

Права владельца  акции

Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает  еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:

• права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;
• права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.

Право на участие  в управлении как специфическое  право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.

Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие  в управлении, прежде всего в форме  наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в  управлении превращает ценную бумагу в акцию.

Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.

Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение  того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще  и право на участие в управлении.

Акции с правом и без права голоса. Основным содержанием права на участие в управлении акционерным обществом является наличие у владельца акции права голоса при решении вопросов на общем собрании акционеров.

Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

Акции без права  голоса или с ограниченным правом голоса - это акции, которые не дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими  акциями, выпущенными одним и  тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без  права голоса. Это, например, привилегированные  акции или встречающиеся в  мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также  считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал  акционерного общества. Выпуск привилегированных  акций, или акций без права  голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать  относительно небольшой доли уставного  капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках  их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов  и коллективного управления ими  в форме акционерного общества, или  противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного  капиталиста.

Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без  права голоса, или с ограничениями  на участие в управлении акционерным  обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие  в управлении вообще. В любом акционерном  обществе невозможна ситуация, при  которой все выпущенные им акции  не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается  ситуация, когда одни его акции  имеют право голоса при решении  всех вопросов, а другие имеют это  право лишь при решении ограниченного  круга вопросов, т. е. имеют это  право лишь частично.

Право голоса, в смысле содержания права на участие в управлении, есть неотъемлемое право, присущее акции  по самой сущности организации акционерного общества, несмотря на наличие акций  и без права голоса.

Отдельный акционер может  не использовать свое личное право  на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может  делегировать его другому акционеру  или просто доверенному лицу. В  целом акционерное общество не может  нормально функционировать без  его управления со стороны своих  акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в  управлении акционерным обществом  — важная черта современного развития последних.

В мировой практике имеются  те или иные различия в содержании права на управление у отдельных  категорий держателей акций. Но тенденция  состоит в том, что все эти  различия постепенно устраняются и  остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует  их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.

Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть  не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет  любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.

Права акции

По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обяза5тельных  прав:

• на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
• на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
• на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
• свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
• на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
• другие права согласно уставу акционерного общества.

Собственность на акцию и акционерное общество

В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой  долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто  говорят, что акционер есть собственник  данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а  собственником всего имущества  и всех имущественных прав является само акционерное общество.